00:01On nous attend Jean-Louis Cussac pour nous livrer également sa vision, la séance d'après, avec hier soir un
00:07gain de 4,5% à la clôture, 8 milliards hier soir dans les carnets d'ordre au fixing.
00:13Bonjour Jean-Louis Cussac, bon là ça tient plutôt bien ce matin, moins 0,3% après un gain de
00:194,5 hier, et pourtant les cours du pétrole repartent de l'avant, 97 dollars pour le baril de Brent.
00:27– Oui, écoutez, il y a une digestion de la situation d'hier qui était un petit peu particulière, avec
00:35encore une fois des décalages de prix, plus que des ramassages.
00:39D'ailleurs on a vu une chose, beaucoup de valeurs, notamment des valeurs secondaires, hors cac, qui ont boosté dans
00:46la première partie de la matinée,
00:47et ensuite elles ont doucement reculé. Il n'y a pas eu derrière de ramassage, c'est-à-dire d
00:55'intérêt de conviction qui sont venus là payer des valeurs.
00:59Donc il faut garder une très grande prudence. Moi mon scénario c'est que, alors je peux me tromper évidemment,
01:06ça c'est évident,
01:07le conflit intensif va reprendre. Ok, moi c'est ce que je pense, je crois, je crains. Donc tout ce
01:16que je vais vous dire est basé là-dessus,
01:17c'est-à-dire que je n'achète pas, je ne commence pas d'acheter, mais j'entends ce qu
01:24'a dit Daniel tout à l'heure,
01:26mais attention, dans l'interprétation de ce que vous entendez, tout dépend comment on se place dans le temps,
01:32comment on se place dans sa gestion globale de ses capitaux, voilà, ça c'est un métier.
01:38Donc moi, en tant que trader, on va dire actif, où j'arbitre énormément en ce moment, c'est-à
01:44-dire, qu'est-ce que j'arbitre ?
01:45J'arbitre des options, je travaille énormément sur les options. Alors vous allez me dire, la volatilité implicite est très
01:51élevée,
01:52donc on ne peut pas les acheter. Si, on peut les acheter parce que sur juin, si vous voulez, si
01:56on regarde les contrats juins,
01:58on est à 17, 18, c'est raisonnable. Par rapport à l'épée de Damoclès qu'on a au-dessus
02:03de la tête, c'est raisonnable.
02:05Ce n'est pas complaisant, c'est raisonnable. Et on peut faire des spreads, c'est-à-dire qu'on
02:09peut acheter un call et en vendre un autre,
02:11on peut acheter un put et en vendre un autre, etc. Donc il y a beaucoup de techniques qui permettent
02:17d'amortir,
02:19si vous voulez, ce coût de volatilité implicite. Mais c'est vrai que dans ces circonstances de marché,
02:24pour moi, le passage par les options est impératif. Je ne vois pas comment on peut faire.
02:30On ne peut pas jouer le vertical, le prix et uniquement le prix, ou alors dans une, encore une fois,
02:36perspective longue,
02:37parce que sinon, on a l'impression, à un moment donné, d'être pris dans une machine à laver.
02:42Donc là, le marché, si vous voulez, envoie des indications de neutralité, avec même un billet haussier.
02:48Oui, sur le plan purement technique, on est repassé au-dessus de 8100, qui était mon niveau de neutralité,
02:53mais on y est passé avec un gap, etc. Donc, qu'est-ce que vous voulez faire ?
02:57On ne peut pas arriver et payer le marché comme ça, les yeux fermés. Non, pour moi, ce n'est
03:00pas raisonnable, ça, par contre.
03:03Donc, on se met en embuscade, il y aura des trous d'air, il y aura de nouveaux replis, je
03:07le crains.
03:08Donc voilà, on ne va pas se précipiter. L'idée intraday, un pur intraday, oui, on achète sur des replis.
03:15Moi, ce matin, j'ai payé 8 240, par exemple, la zone 50-40. On l'a fait hier, on
03:20l'a fait ce matin, dans l'esprit.
03:23Et on va essayer de faire des écarts. Pour l'instant, on est, à l'instant T, un petit peu
03:29à l'abri d'un trou d'air,
03:31d'un violent repli, parce que les discussions vont reprendre demain vendredi.
03:37Enfin, elles vont démarrer vendredi, donc au Pakistan.
03:41Donc là, on a une fenêtre de tir où on peut, entre guillemets, s'amuser, c'est-à-dire tenter
03:47des choses,
03:47mais avec des positions, moi, je joue des positions extrêmement faibles, et je joue des écarts importants.
03:56Voilà. Ou parfois, quand on est devant l'écran et qu'il n'y a pas grand-chose à faire,
03:59oui, OK, on peut toujours faire des petits trucs, mais l'idée, c'est ça.
04:02C'est vraiment de jouer des petites positions, d'investir doucement et de faire des gros écarts.
04:09Quand vous voyez certaines valeurs hier qui ont ouvert avec des gaps, c'est-à-dire des trous de cotation,
04:14est-ce que vous trouvez que le marché est sain ?
04:16Safran a quand même pris 10% hier, ce n'est pas une petite valeur quand même,
04:19c'est plus de 100 milliards de capitalisation boursière, le secteur du luxe a gagné près de 7%.
04:24Est-ce que là, on n'est pas un peu dans un scénario bull trap, piège ?
04:32Non, personne ne se fera piéger, parce que tout le monde est conscient de la situation.
04:35Si vous voulez, c'est un phénomène tout à fait normal.
04:39Vous arrivez le matin, vous avez tout qui monte, les indices, il y a des arbitrages,
04:42les acheteurs montent d'un cran, les vendeurs reculent d'un cran,
04:45et puis vous avez un gap important.
04:47C'est malheureusement, si vous voulez, la conséquence que nous sommes dans une situation très binaire,
04:55c'est-à-dire que soit ça va bien parce qu'il y a la paix, soit ça va mal
04:59parce qu'il y a la guerre.
05:01Et un mot de travers fait qu'on part dans une direction.
05:08Donc, vous voyez, parfois je dis que ce n'est pas sain, mais là, ce n'est même pas sain,
05:11c'est hyper technique, c'est tout, c'est que technique.
05:14Vous avez énormément de gestions indicielles qui sont obligées de réagir,
05:20vous avez derrière tous les process qui sont extrêmement rapides parce que c'est de l'algo,
05:25et donc voilà, vous avez des situations qui sont un peu absurdes,
05:28parce qu'évidemment, d'un jour sur l'autre, rien ne justifie le fait que la société en question,
05:34elle puisse valoir 10% de plus, mais c'est face à un contexte,
05:39si vous voulez, ce n'est pas la valeur intrinsèque de la société,
05:41c'est quel est le contexte et comment on doit réagir.
05:45Et donc voilà, vous avez des réactions qui sont toujours extrêmement violentes,
05:48c'est la loi des marchés, on ne peut rien y faire.
05:52Ce qu'il faut essayer de détecter, moi, j'essaye de faire,
05:54c'est de détecter des ramassages, des choses où ça va plus doucement
06:00et qu'on ait le temps de voir des retournements de situations à la hausse, tranquilles, etc.
06:05Mais c'est vrai qu'il n'y en a pas, il n'y en a pas vraiment, alors il
06:08y en a parfois,
06:09mais là, hier, non, hier, non, aujourd'hui, je n'ai rien vu pour l'instant,
06:13bon, il est encore un petit peu tôt.
06:15Tout ce que je vois, c'est que Valorek, par exemple, c'est une valeur que j'aime bien,
06:18j'avais vraiment recommandé la valeur autour de 14.
06:21Elle est au plus haut, elle est ramassée, il y a des bonnes nouvelles.
06:24Ça, on se dit, sur des petits trous d'air, peut-être que Valorek,
06:28ce sera une valeur qu'il faudra acheter à ce moment-là,
06:32mais on va plus prendre des notes sur les valeurs qui vont nous intéresser.
06:38Si, par exemple, on se dit qu'LVMH est intéressante,
06:41on la met dans la liste, on met des alertes,
06:44et on se dit, si il y a un trou d'air de marché, on paiera la valeur.
06:49Merci.
06:49Mais on est plus dans la préparation que dans l'action, je pense, actuellement.
06:52Plus 3,9% à l'instant pour Valorek, c'est la plus forte hausse du SBF,
06:56120, 22,80 euros.
06:57Merci beaucoup Jean-Louis Cussac de nous avoir accompagné ce matin.
07:00Le CAC 47 désormais 0,5%, 8 220 points.
07:04Merci.
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