Ce jeudi 4 décembre, Antoine Larigaudrie vous présente le placement à suivre dans l'émission Tout pour investir sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
00:05Avec Eric Lewin de Bourse Direct, comme toutes les semaines.
00:08Bonjour mon cher Eric.
00:10Salut mon cher Antoine.
00:11Ça va bien ?
00:12Pleine forme, écoutez, les small c'est pas trop mal.
00:15C'est pas trop mal.
00:16Ça se porte comment les indices small-emides ?
00:18On voit que le CAC 40 a un petit peu de mal à traverser certaines résistances techniques.
00:23Les small-emides font un petit peu leur tambouille toute seule ou est-ce qu'on suit un petit peu la tendance ?
00:29Il y a eu beaucoup de publis dans la semaine qui sont plutôt pas mal d'ailleurs.
00:32J'en parlerai dans quelques instants.
00:34Mais disons que le CAC small gagne 1% sur la semaine, plus 48.
00:37Le mid-end small moins 1 à plus 8% et le CAC 40 est flat.
00:41Il n'y a pas grand chose.
00:41Par contre, juste avant de développer les deux thèmes, WaveStone et Gerbet,
00:45juste quelques mots sur les grosses publis de la semaine.
00:48Equinops réussit d'une transmission optique à 800 Gbps sur le réseau longue distance d'Orange.
00:55L'action gagne 22%.
00:56Bonne nouvelle, vous vous rappelez qu'en octobre, il y a eu un carnage avec baisse du chiffre d'affaires et des parts du PDG.
01:01On n'est pas très cher avec un PER de 9.
01:03Cadian, on est dans les équipements d'affranchissement.
01:06Recul de 3,6% en organique au troisième trimestre.
01:10Mais finalement, le titre gagne 7% sur trois jours.
01:12Pourquoi ?
01:13Eh bien parce qu'elle est super super value, comme on dit, PER de 6.
01:17Ou encore une veuille sur EBITDA de 4,5.
01:19Et puis ce matin, pas mal finalement pour Pierre et Vacances.
01:23Alors je ne suis pas super enthousiasmé sur la publication, même s'il y a une amélioration de la marge d'EBITDA de 9,2% et plus 41% sur le résultat net.
01:32Mais on a le sentiment quand même que les fonds, vous savez, qui ont participé à la restructuration du capital de Pierre et Vacances,
01:38on a l'impression que les fonds vont sortir.
01:40Il y a pas mal de journaux qui en parlent ce matin.
01:43Il y a pas mal de rumeurs.
01:44Et donc l'action gagne une dizaine de pourcents.
01:47Pas encore très cher, hein, Pierre et Vacances, mon cher Antoine, veuille sur EBITDA de 4.
01:51Et il y a une vraie, vraie, vraie dimension spéculative.
01:54Ça veut dire que si les fonds décidaient de sortir du capital, on pourra avoir une opération à la SMCP qui n'a pas encore eu lieu.
02:01Mais ça devrait se faire beaucoup, beaucoup plus cher.
02:03Moi, je prévois plutôt un prix de 2,20 que 1,68.
02:06Donc Pierre et Vacances, ça me paraît très intéressant.
02:08Au cours actuel.
02:09Ouais, une valeur historique qu'il faut suivre.
02:12Deux autres valeurs.
02:13Alors, la première, tout va bien.
02:16Ça s'appelle Wavestone.
02:17Et on peut dire que c'est un titre qui a vraiment le vent en poupe en ce moment.
02:20Et toute l'actualité, tous les gérants des Small et Mid Cap regardent cette valeur avec énormément d'intérêt.
02:25Vous pouvez nous en parler, Eric ?
02:27Ouais, alors Wavestone, 20% de hausse en deux jours.
02:29Alors Wavestone, c'est du conseil.
02:30Ce qui est intéressant, c'est qu'hier, ils ont publié des résultats qui sont un peu décalés.
02:35C'était des semestriels.
02:37Marge opérationnelle courante passe de 10,1 à 10,3%.
02:40Marge nette de 6,6%.
02:42Les objectifs annuels sont confirmés, redressement de la demande.
02:45Et il prévoit 13%.
02:46Pourquoi c'est intéressant ? Parce que Wavestone, c'est un peu un signal pour les secteurs.
02:50Le patron du groupe Pascal Imbert est quelqu'un qui est un espèce de baromètre.
02:53C'est-à-dire que quand il dit que la demande se redresse, que ça va un petit peu mieux,
02:57eh bien toutes les valeurs du secteur progressent dans le sillage.
03:00Et il est très écouté.
03:01Et qu'est-ce qu'il a dit hier lors de la réunion ?
03:03Il a dit, écoutez, on sent qu'il y a une demande qui se redresse et il y a une meilleure fin d'année.
03:06Alors eux, c'est un exercice décalé.
03:08Pour eux, bien évidemment, la fin d'année, c'est sur le premier semestre 2026,
03:12puisqu'il clôture au 31 mai 2026.
03:14Mais c'est plutôt un bon signal.
03:16Et c'est pour ça qu'il y a pas mal de SS de vie ce matin qui se tiennent bien.
03:19Chez les grosses, les Capgemini, les Soprasteria.
03:22On sent qu'il y a un regain d'intérêt pour ce secteur qui était complètement déprécié.
03:26Donc plutôt une très bonne publication de la part de Wavestone.
03:29Alors que faut-il faire ?
03:30Moi, j'attendrai quand même un petit repli.
03:32Parce que c'est vrai que quand on gagne 20% en ligne droite, c'est compliqué.
03:35Mais ça vaut 15 fois les bénéfices.
03:36Ça reste quand même un très, très beau dossier dans le secteur.
03:39Ah oui, puis alors on voit la courbe là, à l'antenne en ce moment.
03:42C'est quand même super impressionnant là.
03:45L'espèce de chandelle que c'est en train de nous faire depuis deux jours.
03:4820% effectivement en deux jours.
03:51On va terminer avec Gerbet, mon cher Éric.
03:54Là, c'est pas la même limonade.
03:56Et c'est même une potion bien amère.
03:59Oui, alors Gerbet, j'en avais parlé la semaine dernière.
04:01Vous avez dit qu'il y a un petit fonds qui est malin, qui a pris 5% du capital.
04:04Mais il n'a pas envie de racheter à la société.
04:06C'est la famille Mott qui est habituée à acheter des valeurs dépréciées.
04:08Mais là, patatras, il y a eu un petit plantage.
04:11Alors, très rapidement, mi-septembre, le spécialiste des produits de contraste
04:15révisent en baisse ses objectifs financiers.
04:17Départ du directeur général.
04:18On se dit que le pire est passé.
04:20Ben pas du tout, monsieur le directeur.
04:22Rebelote il y a deux jours avec nouvel avertissement spectaculaire.
04:27Baisse annoncée du chiffre à frère entre 4 et 5%.
04:29On attendait une marge débite d'un entre 12 et 13.
04:31Elle ne sera que de 10,5 à 12.
04:33Pourquoi ? Parce qu'il y a eu une inspection de la FDA, la célèbre Food and Drug Administration,
04:38aux États-Unis sur un site qui provoque une perte de chiffre d'affaires sur l'exercice 2025.
04:42Bref, le titre a vraiment essuyé une séance catastrophique hier, perdant plus de 20%.
04:50Ça perd encore 3% aujourd'hui, moins 20% dans une semaine, moins 47% depuis le début d'année,
04:55plus bas depuis 10 ans, PER supérieur à 30.
04:58Alors, même si la semaine dernière, j'avais des vélités d'achat en vous disant
05:01« Tiens, s'il y a un petit fonds malin qui achète, il faut peut-être acheter ».
05:04Là, je vire ma cutie, si vous me permettez l'expression.
05:07Il faut vraiment rester à l'écart de la valeur qui ne cesse de décevoir.
05:11Gerber, on se rappelle, c'est les produits de contraste, notamment pour les IRM.
05:15Mais encore une fois, il y a eu tellement de déceptions cette année.
05:18C'est tellement concurrentiel avec en plus des génériques,
05:21que moi, sauf s'il y a un adossement, mais ça on n'en sait rien,
05:24je ne vais plus sur ce dossier, je clôt le chapitre.
05:29Gerber, c'est trop compliqué, il y a trop de mauvaises nouvelles, mon cher Antoine.
05:31On attendra qu'il y ait une actualité peut-être un peu plus favorable.
05:35Il nous reste un peu de temps, Eric.
05:36On peut peut-être, alors la semaine prochaine, on essaiera de faire un petit bilan
05:40des small et mid-cap cette année.
05:42Il y a eu beaucoup d'actualités, beaucoup de choses qui se sont passées.
05:44En termes de perspectives, en termes d'opérations financières,
05:48on sent qu'il y a beaucoup de liquidités sur les marchés prêts à s'investir.
05:52Et on sait que les opérations financières, les OPA, les regroupements,
05:55les fusions d'acquisition, c'est un catalyseur important du marché des small et mid-cap.
05:59Souvent, il y a des sociétés familiales, il y a des familles,
06:01il y a des capitaux qui sont prêts à partir.
06:05Et effectivement, peut-être des tickets de sortie intéressants
06:07sur certains dossiers pour certains actionnaires.
06:10Est-ce que vous sentez que ça peut être le catalyseur maître de l'année prochaine
06:15sur les small et mid-cap ?
06:17Écoutez, il y en a déjà eu pas mal.
06:18Moi, je vois l'année prochaine deux choses.
06:21Les IPO.
06:22Pourquoi les IPO ? Il n'y en a eu que deux cette année.
06:24Bon, ça a été des réussites.
06:26Semco et Caléon, je pense qu'il y aura pas mal d'IPO l'année prochaine.
06:28Parce qu'on se rend compte que les valorisations en bourse montent.
06:31Alors que celles dans le private equity ont tendance à baisser.
06:33Donc il y a pas mal de boîtes dans le private equity qui, à mon avis, vont venir en bourse.
06:38Et puis, bien évidemment, il va y avoir des opérations financières.
06:41J'en citais deux tout à l'heure, SMCP et Pierre et Vacances.
06:45C'est très clair sur ces deux dossiers.
06:47Le secteur informatique, il peut y avoir aussi de la recomposition.
06:50Pourquoi ? Parce qu'on se rend bien compte que l'intelligence artificielle
06:54continue à disrupter le secteur et que les gros vont manger certainement les petits.
07:00Donc c'est vrai qu'il devrait y avoir des opérations financières.
07:06Et puis il y a le monde des biothèques.
07:07On n'en a pas parlé, j'en ai pas parlé.
07:08Mais quand je pourrai résumer ensemble, j'en parlerai.
07:11Le monde des biothèques, il peut se passer des choses.
07:12Il peut se passer des regroupements avec des sociétés américaines
07:16qui prennent des participations.
07:17Parce qu'on sent que du côté, par exemple, d'Adossia, de Nanobiotics, d'Abivax,
07:22ce sont des sociétés qui ont un pipeline de plus en plus intéressant
07:25et qui pourraient peut-être intéresser des grands labos pharmaceutiques américains.
07:28C'est toujours comme ça à la fin de l'histoire.
07:29Vous avez un gros laboratoire américain qui rachète tout le monde et c'est fini.
07:33Donc c'est vrai que 2026, ça devrait être encore une année,
07:37une année de bonne performance des small and mid,
07:39avec quand même, et je finirai là-dessus, une raréfaction de la cote.
07:43Antoine, quand on a commencé à bosser ensemble en 1989, en 2000 même,
07:47il y avait plus de 1000 bois de côté à Paris.
07:48Maintenant, il n'y en a plus que 800.
07:49Donc c'est vrai qu'il y a une raréfaction de la cote.
07:51Alors est-ce qu'il faut souhaiter plein d'opérations financières ?
07:54Oui, pour les actionnaires particuliers, bien évidemment.
07:56Pour la profession, je ne suis pas sûr.
07:58Parce que ça veut dire moins de commissions pour les banques d'affaires,
08:00ça veut dire moins de commissions pour les traders,
08:01et ça veut dire un marché un peu plus atrophié.
08:03Donc ce n'est pas évident, mais c'est vrai que pour les actionnaires,
08:05ça fait toujours plaisir parce qu'en moyenne,
08:07les primes sur les small and mid, et je terminerai là-dessus en 3 ans,
08:10c'est entre 30 et 40% quand il y a une OPA.
08:12Donc c'est vrai que l'actionnaire individuel est très content
08:14en cas d'opération financière pour le banquier d'affaires.
08:16Il est content sur le moment parce qu'il touche des commissions quand il y a une OPA,
08:19mais c'est vrai que moins vous avez d'opérations,
08:21et plus la cote sera réfi.
08:23Merci infiniment Eric Lewin de Bourse Direct d'avoir été avec nous pour commenter cette actualité.
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