Ce jeudi 27 novembre, Julien Moussavi, économiste chez BSI Economics et responsable Finance Durable chez FTSE Russell, a abordé les Minutes de la dernière réunion de la BCE, et la consommation américaine avec le Black Friday, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
00:03Julien Moussavie aussi qui nous rejoint, économiste chez BSI Economics et responsable finance durable chez Futsi Russell.
00:09Bonjour Julien, ravi de vous retrouver dans l'actu du jour, parce que certes les Américains aujourd'hui ne travaillent pas,
00:15ou elles seraient fermés, mais ici en Europe on a pas mal de rendez-vous intéressants du côté des entreprises,
00:19mais aussi de la Banque Centrale Européenne.
00:21Elle a publié la BCE tout à l'heure, les minutes de cette dernière réunion.
00:24Que nous apprennent ces minutes, et est-ce qu'elles nous apportent peut-être des indications sur une possible baisse de taux à venir pour sa prochaine réunion ?
00:33Oui, bonjour Guillaume.
00:34Effectivement, la BCE a publié ses minutes aujourd'hui, et elle confirme que le statu quo décidé fin octobre est bien réfléchi.
00:42Après huit baisses consécutives depuis mi-2024, la BCE estime être proche du taux neutre,
00:47ça avait déjà été dit, c'est confirmé, autour de 2%,
00:51un niveau qui ni ne stimule, ni ne freine l'économie, selon la Banque Centrale.
00:57L'inflation globale est à 2,1%, donc très proche de la cible,
01:00mais l'inflation sous-jacente reste encore un petit peu élevée, à 2,4%,
01:04et surtout les services qui tournent encore à plus de 3%.
01:07Autrement dit, la désinflation progresse, mais pas assez vite pour relancer la détente monétaire, sans risque.
01:13Alors, les minutes, elles insistent sur deux points clés.
01:15Premier point clé, une optionnalité maximale,
01:18ce qui veut dire que la BCE veut garder une flexibilité totale face aux incertitudes qui sont assez nombreuses,
01:24les droits de douane, les tensions géopolitiques, les bulles potentielles, le ralentissement mondial.
01:30Et, deuxième point clé, une transmission à l'économie réelle, avant d'aller plus loin,
01:35il faut mesurer l'impact des baisses déjà opérées sur le crédit et la demande.
01:38On sait, effectivement, qu'il y a un lag entre les baisses de taux et leur diffusion dans l'économie réelle.
01:43Alors, qu'est-ce qu'il faut en attendre ?
01:44Pas de changement en décembre, sauf surprise majeure.
01:47Les projections internes restent prudentes.
01:491,7% d'inflation en 2026, croissance modeste à 1%,
01:52ce qui plaide plutôt pour une détente graduelle en 2026, mais pas avant.
01:57Le marché intègre désormais un scénario de petite baisse étalée et échelonnée,
02:01plutôt qu'un cycle agressif.
02:02Donc, en résumé, statu quo aujourd'hui, bien accommodant, mais très data-dependent.
02:07Et si baisse il y a, ce sera en 2026, par petits pas,
02:10et seulement si la désinflation se confirme durablement.
02:13Alors, l'autre grosse actualité macro du jour, c'est quand même la consommation américaine,
02:17avec Thanksgiving, mais le Black Friday,
02:19et le consommateur américain est vraiment regardé avec des jumelles.
02:23Qu'est-ce que vous en attendez ?
02:25Effectivement, même en Europe, c'est devenu un événement.
02:31Mais effectivement, aux US, cette semaine, les signaux économiques sont assez contrastés.
02:34On a la confiance des consommateurs qui a chuté à 88,7% en novembre,
02:39contre 95,5% le mois précédent.
02:42C'est un chiffre qui est ressorti en dessous des attentes
02:44et qui est à son plus bas niveau depuis le printemps.
02:46C'est un indicateur clé.
02:47En général, en dessous de 90, on est souvent dans une zone de forte prudence
02:50au niveau du consommateur.
02:52Côté activité, on a les commandes de biens durables
02:54qui ont progressé de 0,5% en septembre.
02:56C'est bien moins que les 3% précédents.
02:58Ça montre aussi un ralentissement des achats d'équipements.
03:02En revanche, on a un marché du travail qui reste assez solide.
03:04On a des demandes d'allocations de chômage qui sont sorties à 216 000.
03:08C'est un niveau relativement bas.
03:09Et on a des taux hypothécaires qui se stabilisent autour de 6,4,
03:13qui soutiennent la consommation des ménages les plus aisés.
03:15Alors, qu'est-ce que signifie tout cela pour le Black Friday ?
03:19Les ménages semblent être prudents, voire même inquiets.
03:22On a encore le shutdown dans les mémoires américaines.
03:26Mais ces mêmes ménages restent stratégiques.
03:28Ils attendent les promotions pour acheter, donc le Black Friday.
03:31Et les ventes pourraient ne pas exploser en volume, mais plutôt en valeur.
03:34Elles devraient rester élevées grâce à l'inflation et aux achats en ligne.
03:37Donc, on parle d'une croissance, qu'on va dire sous contrainte.
03:41Prudence des consommateurs, mais record possible sur le digital.
03:44Oui, on attend peut-être plus de 1 000 milliards de dollars de dépenses des Américains
03:49pour cette période de fin d'année, ces ventes de fin d'année qui démarrent demain
03:53avec le Black Friday.
03:541 000 milliards de dollars, ce serait un plus haut historique.
03:56Malgré le fait que les classes moyennes souffrent, peut-être les plus riches
04:00porteront-ils une grande partie de ce record de ventes de fin d'année
04:03attendu pour les prochaines semaines.
04:05Merci beaucoup de nous avoir accompagnés, Julien.
04:06Julien Moussavi, régulièrement avec nous pour BSI Économie.
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