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00:06Antoine, tout le monde voit rouge pour terminer la semaine aujourd'hui.
00:08C'est ce que j'allais vous dire, c'est peut-être le chiffre du jour, c'est 40.
00:12La data du jour, 40, 40 valeurs en baisse sur le CAC 40, c'est l'unanimité à la baisse.
00:17Il n'y a pas un seul titre à la hausse.
00:18Les hausses, il faut aller les chercher du côté du SBF 120 avec, bon, quelques habitués.
00:23Il y a Abivax qui gagne 4,9% à 93,80 euros, un titre toujours très volatil.
00:27Il y a Alstom, alors pour des raisons plus fondamentales, on en reparlera,
00:31plus 4,3% à 23,73 euros, ou encore SES qui gagne 3,8% à 5,04.
00:37Sinon, du côté du CAC 40, du rouge partout.
00:39Alors particulièrement le secteur auto qui est dégagé,
00:41un Stellantis qui recule de 3,4% à 8,93,
00:44Renault moins 2,33 à 35,98.
00:47On a également le secteur bancaire avec Société Générale qui recule de 2,5% à 57,66 euros.
00:52Mais pas que, vous voyez les Veolia, moins 2,13% à 28,99 euros.
00:57Même les oranges, orange moins 2%, à 14,04 euros.
01:01J'ai cru que vous alliez dire même orange voire rouge.
01:05Oui.
01:06Bonsoir.
01:06Et puis sinon, non mais voilà, même les valeurs les plus défensives
01:10et les plus rétributrices en termes de dividendes
01:14qu'on a tendance à racheter en cas de marché assez baissier,
01:18bon là, pour l'instant, ça ne marche pas.
01:20Il n'y a rien qui soit en hausse sur le CAC 40,
01:22qui perd donc 1,09% à 8,143 points.
01:25Mais on se console en regardant au-delà du CAC.
01:27Alstom, qui n'est plus dans le CAC 40, vous le savez,
01:29eh bien Alstom relève son objectif annuel de croissance de chiffre d'affaires,
01:32de croissance organique de chiffre d'affaires.
01:34Thierry Gauthier nous rejoint pour GSD Gestion.
01:35Bonjour Thierry.
01:36Bonjour Guillaume.
01:37C'est vrai qu'on va se faire du bien là.
01:38On va regarder dans les yeux cette courbe du titre Alstom aujourd'hui.
01:41Ça va nous apporter un peu de lumière dans cette séance assez sombre.
01:44C'est vrai, Alstom gagne 4,6%.
01:46On voit la courbe à la hausse.
01:47Pour ceux qui nous suivent à la radio, on est aussi à la télé.
01:49Cette courbe, elle nous donne le moral.
01:50Est-ce qu'il faut accompagner cette hausse ?
01:52Est-ce qu'elle va se poursuivre d'après vous Thierry ?
01:55C'est notre position en tout cas.
01:56Oui, nous on est plutôt acheteurs sur le titre Alstom.
01:59Ils sortent de deux ans très compliqués,
02:01où à chaque fois qu'il y avait une publication,
02:03c'était les affres de bombardiers qui revenaient sur le devant de la scène,
02:08des retards de commande, des marges plus faibles,
02:12des cash flows en berne.
02:13Et là, c'est la première, on espère, d'une longue série,
02:17où les résultats sont un peu meilleurs qu'attendus,
02:19avec 8% de croissance,
02:21des free cash flows qui sont encore négatifs,
02:23mais dont on voit le bout du tunnel.
02:26Et puis voilà, des carnets de commande qui continuent de se remplir.
02:30Le carnet de commande, à date, il est autour de quasiment à 100 milliards d'euros.
02:35Donc c'est cinq années de chiffre d'affaires pour Alstom.
02:37Et puis, sur des contrats qui sont de mieux en mieux,
02:41en tout cas, les marges sont de mieux en mieux tenues.
02:46Donc tout ça, c'est bon pour le futur.
02:49Et puis, quand on voit que c'est une valeur qui se paye,
02:52aujourd'hui, moins de neuf fois son résultat opérationnel,
02:56alors qu'elle se payait 13 ou 14 fois avant le deal avec Bombardier,
03:00on se dit que c'est un titre qui n'est vraiment pas cher
03:02et qui peut continuer à progresser.
03:04Alstom, donc en progression de 4,5,
03:06avec une demande pour les trains dans plein de pays du monde
03:08qui est en train de s'accroître et dont Alstom bénéficie,
03:11deuxième producteur mondial de trains derrière les Chinois quand même.
03:14C'est ce bastodon chinois, je crois que c'est CCV, à peu près.
03:18Bon, je crois que c'est CCV, le nom de ce fabricant chinois de trains
03:21qui est devant Alstom et Alstom qui quand même tire son épingle du jeu
03:24et donc qui révise à la hausse sa prévision,
03:26son objectif de croissance organique de chiffre d'affaires.
03:28Également bien orienté, alors là, on est dans le luxe
03:31et décidément, les bonnes nouvelles s'accumulent.
03:33Richemont, hier, c'était un autre acteur du luxe qui progressait.
03:36Aujourd'hui, Richemont, Richemont gagne un petit peu plus de 3%
03:39avec des ventes en hausse de 10% et même de 14% dans la joaillerie
03:43qui constitue la joaillerie, sa division la plus importante.
03:46Comment fait Richemont pour annoncer une hausse de ses ventes de 14% ?
03:50Des chiffres assez hallucinants que n'arrivent plus à tenir,
03:52que n'arrivent plus à proposer les autres acteurs du luxe.
03:54C'est quoi la patte Richemont là-dedans, en l'occurrence, Thierry ?
03:57C'est vrai que ça aurait été le meilleur élève de la classe.
04:00Finalement, ça a été quasiment les derniers à publier.
04:02Mais 10% de hausse du chiffre d'affaires sur le semestre,
04:06ce n'est pas l'épaisseur du trait.
04:08Le consensus attendait seulement au plus 7%.
04:10Donc, on est bien au-dessus.
04:13Et la top line est excellente avec les ventes aux États-Unis à plus 18%.
04:17Même la Chine qui repart et qui est à plus 7%.
04:20Donc là, c'est vraiment significatif,
04:22davantage que ce que ça a été sur les autres groupes.
04:24C'est surtout qu'ils arrivent à passer pas mal de hausses de prix.
04:27C'est ce qui permet aussi de bien maintenir les marges autour de 22%.
04:32Et donc, une top line qui progresse fort, des marges qui tiennent,
04:35c'est des profits en plus.
04:37Dans un contexte pourtant très adverse.
04:40Vous avez cité les droits de douane à 39% sur la Suisse.
04:43Alors, ça va s'arranger.
04:44Ça va être aligné sur l'Europe à 15%.
04:46Donc, ça, c'est plutôt une bonne nouvelle pour eux.
04:48Mais entre les droits de douane, les taux de change qui ont été défavorables parce qu'ils vendent beaucoup aux États-Unis,
04:55et le prix de l'or qui a un gros impact pour eux,
04:59malgré ça, ils ont réussi à battre toutes les attentes.
05:03Et bien, félicitations, bravo à eux.
05:05Et oui, c'est un titre...
05:06Alors, il ne faut peut-être pas en acheter aujourd'hui parce qu'il doit monter de 6 ou 7%.
05:09Mais en tout cas, nous, c'est un titre qu'on a en portefeuille et qu'on conserve bien volontiers.
05:14Richemont gagne donc 5% en ce moment.
05:16Hier, c'est Burberry qui avait bien progressé à la Bourse de Londres.
05:19Juste un mot sur le producteur, le fabricant chinois de trains, c'est CRRC.
05:22Voilà son nom.
05:23C'est une entreprise d'État qui est devant Alstom quand même en nombre et en volume de trains produits.
05:27Mais Alstom qui tient fermement ses positions.
05:30Ce n'est pas le cas d'Ubisoft.
05:31Alors là, il faut qu'on parle d'Ubisoft, qu'on y passe peut-être quelques minutes, Thierry.
05:34Ubisoft devait publier hier soir ses résultats trimestriels.
05:37Et quelques minutes avant la publication, on a reçu ce communiqué nous expliquant que ce ne serait pas possible.
05:42Et qu'ils reportaient la date.
05:44D'ailleurs, on n'a toujours pas la nouvelle date de publication de leurs résultats.
05:47Ça devait être hier soir.
05:48On ne sait pas quand ce sera.
05:49Et le titre est suspendu.
05:50Comment vous voyez la suite ?
05:51Qu'est-ce que ça dit ?
05:52C'est quand même rarissime qu'un groupe reporte sa publication de résultats comme ça,
05:56quelques minutes avant le moment où on l'attendait.
05:58Oui, c'est assez rarissime, en effet.
06:01Alors, est-ce qu'il y a un problème de comptabilité ?
06:04Est-ce qu'il y a un problème de retard de jeu qui doit être annoncé ?
06:07Est-ce qu'il y a une redéfinition des acteurs au capital ?
06:11On sait que d'ici la fin de l'année, il y avait le closing de la création de la jeune venture avec Tencent.
06:16Donc, il y a beaucoup de sujets sur la table avec Ubisoft.
06:20Et on ne sait pas où le bas blesse.
06:23Mais c'est vrai que quand il y a une suspension comme ça, en général, c'est plutôt pour une mauvaise nouvelle.
06:28Quand c'est pour une bonne nouvelle, quand on rentre de l'école, quand on a une bonne note, on est plutôt content de l'annoncer très vite.
06:35Donc là, on peut craindre que la nouvelle ne soit pas très bonne.
06:40Là, c'est un nouvel épisode qui confirme que le groupe manque de visibilité stratégique et opérationnelle sur Ubisoft.
06:47Ça a déjà été lourdement sanctionné par le marché.
06:50C'est moins 50 depuis le début de l'année.
06:51Mais à chaque fois qu'on en parle ensemble, nous, on ne cesse de vous dire la même chose.
06:55On reste à l'écart parce que c'est un dossier sur lequel on n'a pas de bonne visibilité sur ce qu'est l'activité, ce qu'est le management, ce qu'est l'opérationnel.
07:04Et voilà, c'est une passe compliquée qui se poursuit malheureusement.
07:10Le directeur financier Frédéric Duguay devait tenir un call avec les médias.
07:14Il a été reporté d'abord, puis purement annulé ce call.
07:17Oui, c'est quand même impressionnant de voir ça.
07:19Et Ubisoft, qui perdait déjà 47-48% depuis le début de l'année, sûrement on verra ce qui sera annoncé en tout cas.
07:25Mais pourrait effectivement beaucoup souffrir quand la cotation reprendra.
07:28Ils avaient annoncé ces dernières années beaucoup de retard sur des franchises majeures,
07:32des prévisions de croissance nulles annoncées en mai dernier,
07:35le lancement mitigé de Star Wars Outlaws et la sortie repoussée aussi.
07:39Et oui, on n'oublie pas la sortie repoussée d'Assassin's Creed Shadows pour des ajustements.
07:43Ubisoft, aujourd'hui, suspendu de cotation.
07:45Le CAC 40 est en baisse, alors d'un pour cent en ce moment, Thierry.
07:48S'il fallait prendre un pari pour la suite, je ne sais pas, une valeur dans laquelle vous seriez prêt à mettre une petite pièce pas énorme,
07:55parce que voilà, ça peut constituer un pari risqué, mais une valeur dont vous vous dites,
07:58si ça se passe bien sur un malentendu, cette valeur, elle pourrait exploser à la hausse.
08:01Comme ça, une valeur frisson en quelque sorte.
08:02Est-ce qu'il y en a une qu'on peut proposer sous forme de pari à nos éditeurs et téléspectateurs aujourd'hui ?
08:06On aime bien, nous, le titre Valourec, qu'a publié ce matin d'ailleurs.
08:11Les résultats étaient très légèrement au-dessus des attentes des analystes,
08:15mais il nous paraît que tous les voyants sont au vert.
08:19Le titre se paye avec une décote de 40% sur son principal concurrent, qui était Maris,
08:24alors qu'il n'y a plus de dettes, il y a des marges qui sont redorées,
08:27il y a un PER qui est autour de 6 ou 8, suivant, si on se place à cette année ou l'année prochaine,
08:36à un rendement de 9 ou 10%.
08:37Pour nous, tous les voyants sont au vert, ils arrivent à passer des hausses de prix,
08:42à gagner de beaux contrats.
08:44Ils ont un actionnaire qui peut peut-être devenir majoritaire,
08:47éventuellement lancer sur un malentendu une offre peut-être l'année prochaine,
08:50puisque c'est vers des dossiers comme ça que vous voulez qu'on échange.
08:54L'actionnaire principal, c'est ArcelorMittal, qui pourra peut-être poursuivre sa progression au capital de la société.
09:03Donc pour nous, tous les voyants sont au vert sur ce type Valourec,
09:07et on est acheteurs et on pense que la zone des 20-22 euros pourra être ralliée peut-être en début de l'année prochaine.
09:15Un petit pari sur Valourec.
09:16Tiens juste Thierry, on va vous poser cette question,
09:18qui est la question qu'on pose aussi à tous ceux qui nous suivent sur les réseaux,
09:20aujourd'hui X et LinkedIn, la Fed risque de décevoir en décembre,
09:24en tout cas plusieurs membres laissent entendre qu'il n'y aura peut-être pas de baisse de taux,
09:26les marchés croient de moins en moins à cette baisse de taux en décembre,
09:29et vous dans quel camp êtes-vous ?
09:31C'est la question sur X et LinkedIn,
09:33est-ce que vous croyez encore à une baisse de taux en décembre de la Fed ou vous n'y croyez plus ?
09:37Voilà, c'est la question, n'hésitez pas vous tous à voter,
09:39on va rebondir tout à l'heure sur vos réponses,
09:40mais vous, alors que le marché baisse justement sur l'idée d'un statu quo de la Fed en décembre,
09:44est-ce que vous y croyez encore à la baisse de taux Thierry ou vous n'y croyez plus ?
09:48Allez, nous, on statue plutôt pour une pause,
09:51ils sont un peu dans le brouillard,
09:52il y a de moins en moins de données qui sont publiées,
09:54l'inflation n'est pas complètement morte,
09:57l'économie avance toujours correctement,
10:01le taux de chômage reste bas,
10:02même si le marché du travail souffre un petit peu plus qu'il fut un temps,
10:08mais voilà, on parie sur une pause pour le mois de décembre.
10:12On en parlera dans un instant d'ailleurs avec François Rimeux,
10:14merci beaucoup Thierry de nous avoir accompagné.
