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BFM Business
  • il y a 3 mois
Ce lundi 20 octobre, Guillaume Chaloin, directeur des Gestions Actions chez DELUBAC AM, s'est penché sur la rotation sectorielle en défaveur du titre Aurubis et des financières dans le portefeuille, la conséquence de la non-censure du gouvernement, ainsi que l'éventuel retour de Moncler dans le portefeuille, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.


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Transcription
00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Chaque lundi, le portefeuille BFM Responsable, les performances de ce portefeuille d'une vingtaine de valeurs,
00:10toutes éligibles aux critères ESG.
00:11Guillaume Chalouin est avec nous, l'un des trois co-gérants de l'UBA KM.
00:14Bonjour Guillaume.
00:15Bonjour Guillaume.
00:15Le portefeuille BFM Responsable sur la semaine écoulée gagne 0,9%.
00:18C'est bien, mais c'est un peu moins bien quand même que l'Eurostock 50.
00:21On a subi en fait une rotation sectorielle et au rubis par exemple, dans l'univers des matières premières,
00:25au rubis, l'anterne rouge de ce portefeuille, moins 9% d'un coup là, boum.
00:30Alors il y a un aspect sectoriel puisque le titre avait quand même très très bien progressé
00:33suite à la hausse des cours du cuivre.
00:36Mais on a eu la semaine dernière aussi quelque chose de spécifique pour le titre
00:40qui a été en fait un placement de titre du capital de rubis détenu par Salzgitter.
00:45Salzgitter, c'est un essériste allemand qui a décidé d'émettre une obligation convertible en action
00:51et donc qui pour se couvrir, à hauteur de cette taille de placement, 125 millions d'euros,
00:56a placé ces titres-là, un placement en ce qu'on appelle accéléré en fait en cours de séance,
01:02sur le titre au rubis.
01:04Évidemment, on a des titres en plus qui viennent sur le marché, qui doivent se placer,
01:08qui doivent trouver des mains pour être acquis.
01:10Et souvent, ça implique une décote et donc le titre a significativement baissé là-dessus.
01:16Mais pour se stabiliser, on va dire un petit peu aujourd'hui.
01:18– Rotation donc en défaveur de rubis, en défaveur aussi des financières présentes dans ce portefeuille,
01:23surtout Allianz, qu'est-ce qui s'est passé ? Moins 5% sur la semaine ?
01:27– Oui, alors là, c'est un aspect financier au sens global, comme pour les valeurs bancaires.
01:33On a ce problème, bien sûr, vous l'avez évoqué, aux États-Unis de banque régionale,
01:38pour lesquelles ça devient un petit peu compliqué au travers de sujets sur la dette de First Brand,
01:43ce fameux équipementier auto qui fait faillite.
01:47Donc tout ça a mis un petit peu de poids, mais sur des secteurs qui avaient déjà bien performé,
01:51quand même, les banques, les assureurs qui sont au plus haut.
01:54Donc il y a de la rotation qui s'installe, c'est normal, on arrive aussi en fin d'année
01:57et on commence à chercher les titres qui sont plutôt en bas pour faire le dernier trimestre de l'année.
02:04– Le gouvernement Lecornu 2 a échappé à la motion de censure.
02:08Est-ce que ça a organisé des réactions positives sur un certain nombre de secteurs
02:15ou de titres en particulier dans notre portefeuille ?
02:17– Alors c'est vrai qu'on remarque que les titres français qui sont détenus dans notre portefeuille
02:20ont plutôt réagi positivement.
02:22Je parlais à l'instant des assureurs, c'est vrai qu'on a eu une baisse importante sur Allianz,
02:25sur ce que j'évoquais précédemment.
02:27Mais finalement, AXA a relativement bien résisté, puisqu'on n'a qu'une baisse de 0,38% pour AXA.
02:31Donc AXA a plutôt progressé suite à cette annonce,
02:35parce que bien sûr, ça avait un impact de détente sur l'OAT française, sur les taux français.
02:41Donc il y a une sensibilité des assureurs à ce sujet-là.
02:45Et puis les autres titres qu'on a aussi en portefeuille, c'est SPI par exemple,
02:51qui pour un tiers de son chiffre d'affaires,
02:53avait ce sujet d'éventuels contrats qui seraient en suspens avec ce manque de visibilité.
03:00Un Veolia, c'est la même chose pour les utilities.
03:02Là, on a un effet taux en plus qui s'ajoute à ça, donc la détente des taux est aussi quelque chose de positif.
03:07Donc oui, des titres français qui ont rebondi finalement au sein de notre portefeuille sur cette annonce.
03:12Ce portefeuille qui évolue cette semaine.
03:16Il y a quelques semaines, vous aviez choisi de sortir le titre Brunello Cotinelli dans l'univers du luxe,
03:21avec cette controverse sur Brunello qu'on n'avait pas forcément vu venir.
03:23Et il se trouve que dans vos débats, on rappelle que vous êtes trois co-gérants.
03:27Trois, vous, pour Deluva KM, bien sûr Frédéric Rosier pour Mirabeau et Stanislas de Bayoncourt pour Sycomore.
03:33Et vous avez choisi peut-être de faire revenir une valeur qui a longtemps été présente au portefeuille.
03:39De quelle valeur s'agit-il ?
03:40Voilà, on discute en ce moment du titre Monclerc en fait.
03:45Effectivement, on l'a déjà eu et on l'avait rentré d'ailleurs l'année dernière un peu à la même époque,
03:50ce qui est un sujet de saisonnalité sur Monclerc évidemment.
03:54Et là, l'idée, c'est de profiter un peu de ce qui se passe sur les valeurs du luxe.
03:58On a parlé de rotation à l'instant, rotation sectorielle.
04:01Cette rotation en partie, elle va vers ce secteur du luxe,
04:04parce qu'il y a eu un peu de news flow positif avec la publication d'LVMH
04:09qui a surpris très positivement avec cette possibilité de retour en fait de la croissance organique.
04:15Alors, on se dit que le mood avant cette publication sur le secteur du luxe,
04:19il était un peu similaire à ce qui se passe là sur un Monclerc par exemple.
04:23Alors, pourquoi pas, on a fait cet arbitrage sur Brunello là pour des raisons spécifiques.
04:29Pourquoi pas revenir et renforcer, pondérer le secteur du luxe au sein du portefeuille
04:34au travers de cet acteur ?
04:36On a Hermès par ailleurs, et cet acteur Monclerc qui pourrait finalement se retrouver aujourd'hui,
04:42être sous-valorisé assez sensiblement par rapport à ce qui pourrait se passer
04:46avec la publication à venir en tout cas.
04:48Donc, vous la réintégrez ou vous discutez de la réintégration ?
04:50Pour l'instant, on discute de la réintégration, mais on échange, on échange.
04:52Je suis pressé.
04:53Bon, vous échangez et peut-être à venir le retour de Monclerc dans ce portefeuille BFM responsable.
04:57Merci Guillaume Chaloin.
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