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Ce jeudi 12 février, Edwin Faure, directeur de la gestion de Philippe Hottinguer Gestion, Gwenaël Lessard, gérant de portefeuille chez Swiss Life Gestion privée, et Romain Daubry, consultant pour Bourse Direct, ont débriefé la séance du jour, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:01BFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec ce soir Edwin Ford, directeur de la gestion de Philippe Autingre Gestion.
00:07Bonsoir Edwin.
00:08Bonsoir.
00:08Et Gwenaël Lessard, Swiss Flash Gestion Privée.
00:11Bonsoir Gwenaël.
00:11Bonsoir Guillaume.
00:12C'est vrai que la clôture vous a surpris Gwenaël, vous voyez réagir là ?
00:15Le temps de venir ici, ce n'était pas tout à fait la même chose.
00:18C'est un peu surprenant.
00:19Très rapide.
00:20Très rapide, on était à plus d'un pourcent de hausse.
00:21On était sur des records ce matin sur le CAC 40.
00:23Et là on termine sur une note moins prometteuse, c'est vrai Edwin.
00:26C'est un marché extrêmement volatil en ce moment.
00:29C'est vrai que depuis le début de l'année, on a une vraie volatilité.
00:33Et on peut voir que vraiment tous les actifs ont bien monté sur les derniers trimestres.
00:38Le bitcoin, la tech.
00:40On voit qu'il y a un retour à la moyenne, c'est plutôt ça, plutôt qu'autre chose.
00:45Mais c'est vrai qu'au niveau des secteurs, il y a une vraie rotation de la tech à des
00:48secteurs plus défensifs.
00:49Bon, on va quand même se faire du bien.
00:51Parce qu'il y a des publications qui, elles, sont solides.
00:53Les entreprises sont solides.
00:54On le voit, les publications du jour sont pour la plupart saluées.
00:57On va démarrer avec Essilor Luxottica.
00:59On se fait vraiment du bien.
01:00Ce soir, le titre gagne 4%.
01:01Donc Essilor, avec une croissance record de son chiffre d'affaires au quatrième trimestre.
01:05Ils ont vendu 7 millions de lunettes dotées d'IA.
01:09On voyait là, sur un an, leur vente de lunettes dotées d'IA.
01:11Leurs ventes ont progressé de 260%, juste sur un an.
01:15Oui, et je crois qu'on prévoit 14 millions en 2026, 20 millions en 2027 et 25 millions en 2028
01:21de vente de lunettes connectées.
01:23Donc je pense que c'est sans doute le début d'un mouvement important.
01:26Alors ça pénalise un petit peu la marge, parce qu'il n'y a pas autant de marge que sur
01:29les autres produits d'Essilor.
01:30Par contre, ça nous laisse une visibilité très forte sur le chiffre d'affaires d'Essilor sur les 2-3
01:34prochaines années.
01:35Donc ça, c'est vraiment quelque chose de très intéressant.
01:38Et nous, on reste vraiment très intéressé à l'achat sur cette valeur, parce qu'elle profite vraiment de cette
01:43nouvelle technologie très intéressante.
01:45Alors les lunettes, il faut pouvoir les porter.
01:47Il faut quand même un visage assez carré, elles sont quand même assez grosses.
01:50Mais il y a un avantage technologique très fort, même quelque chose de tout belge que je parlais avec quelqu
01:55'un d'Essilor,
01:55qui me dit que pour les aveugles ou pour quelqu'un malvoyant, dans un supermarché,
01:59les lunettes peuvent vous dire devant quel produit vous êtes.
02:01Des choses toutes simples, mais vraiment très très pratiques.
02:04On n'y pense pas forcément, mais c'est vraiment quelque chose qui peut changer.
02:07Le profil de croissance d'Essilor.
02:08Effectivement, avec des lunettes qui ont été lancées en 2025, également haute performance auditive.
02:13On parle bien de lunettes, mais voilà, qui permettront par exemple, ces nouvelles lunettes,
02:16l'enregistrement vidéo ultra HD et l'écoute de podcast.
02:19On parle bien de lunettes là.
02:21Edwin, plus 4% ce soir, Essilor Luxottica.
02:23Vous achetez encore, vous renforcez ?
02:25Oui, le titre est un peu baissé sur les dernières semaines.
02:29Donc là, la publication confirme.
02:31L'avantage d'Essilor, c'est vraiment une valeur à la fois défensive.
02:37Donc vous avez un vieillissement de la population, donc une croissance 5-6% par an facile.
02:43Intégrée à la fois sur les verres, les montures, les marques et la distribution.
02:49Et cherry on the cave, comme disent les Anglais.
02:51Après, vous avez l'IA et les grands leaders de l'IA ne vont pas construire des infrastructures de lunettes,
03:00ça c'est sûr.
03:01Donc ils vont devoir s'adosser à des géants.
03:05Et ça, c'est des croissances qui vont apporter un supplément de croissance de 2-3% sur les prochaines
03:11années.
03:11Et à terme, des marges qui seront meilleures.
03:13Oui, alors sauf que Essilor ne va pas rester tout le temps tout seul.
03:16Sur ce marché, on a des acteurs chinois qui se lancent aussi dans les lunettes, connectés.
03:19On a, je crois, Alphabet, il y a quelques mois, qui a annoncé un partenariat avec un spécialiste américain des
03:23lunettes.
03:24Mais ce n'était pas Essilor Luxottica en l'occurrence.
03:25Ils ne vont pas durablement rester tout seuls.
03:28Oui, oui, mais c'est normal.
03:30La concurrence peut être saine aussi de temps en temps.
03:32Oui, c'est sûr.
03:32Mais l'ultra leader, ça reste Essilor.
03:34Et je ne suis pas sûr.
03:37C'est un peu comme les produits Apple.
03:40Vous consommez quand même des produits Apple en Europe et un peu moins des produits chinois.
03:44Et pourtant, il y a une concurrence de prix importante.
03:46Et puis, au contraire, il faudrait s'inquiéter si Essilor restait vraiment seul sur son marché.
03:50Ça voudrait dire qu'il n'y a pas vraiment de marché attractif.
03:52Les chiffres montrent qu'il y en a.
03:54Il y en a, il y en a.
03:56Effectivement.
03:56C'est une valeur encore industrielle, on va dire, Essilor Luxottica.
04:00Je voyais son PE, là, il est 33.
04:01Son PE, c'est bien supérieur à la suite de ses concurrents.
04:04Mais si on considère Essilor Luxottica comme une valeur tech désormais,
04:07ce n'est pas énorme non plus, 33.
04:08Plutôt valeur tech ou valeur industrielle pour vous ?
04:10Met tech un peu, un peu entre les deux.
04:12Mais on va dire que les lunettes, en fait, il y aura une industrialisation de la fabrication des lunettes.
04:16Donc, les marges vont commencer aussi à augmenter sur cette nouvelle vente d'Essilor.
04:21Donc, non, non, il y a vraiment un avantage.
04:23Nous, on est quand même, on voit encore entre 20 et 25 % de hausse encore.
04:27Romain, graphiquement, vous confirmez 20-25 % de potentiel de hausse, là ?
04:31Du mieux, en tout cas, évidemment, avec la séance du jour.
04:34Ceci dit, on prenait près de 10 %, on ne termine en hausse que de 4 %.
04:37Donc, il y a quand même des prises de bénéfices qui sont quand même assez rapides.
04:40On aime bien, quand on a une bonne nouvelle et que ça repart, terminer sur les plus hauts.
04:42Et là, c'est quand même un retracement qui est marqué.
04:46Puis, on est repassé sous le niveau de réactivation aussi.
04:48À mon sens, c'est 267.
04:49Il faut repasser au-dessus pour considérer qu'on réactive la tendance.
04:52Donc, pour l'instant, c'est neutre entre 248 et 267, même si on voit du mieux avec cette séance.
04:58Oui, toujours l'IA.
04:59Legrand aussi a publié, porté par les data centers.
05:02Super publication, superbe prévision.
05:04Legrand gagne 3 %, mais pareil.
05:06Le titre gagnait 8, 10 tout à l'heure.
05:07Il termine à plus 3, en l'occurrence, Edwin.
05:09Vous aimez Legrand, vous préférez Rexel qui a aussi publié.
05:12Il ne faut pas les oublier, ceux-là, quand même, parce que les data centers les portent aussi chez Rexel.
05:15C'est à peu près le même business que Legrand et Rexel gagne 2 %.
05:18Alors, c'est sur les mêmes segments, mais Rexel, c'est un distributeur.
05:23Donc, Rexel, ça distribue des produits Legrand, Schneider.
05:25Donc, il y a des marges plutôt proches de 6 %.
05:28Une bonne dynamique sur les produits liés à l'IA, mais quand même très liés à la construction
05:34qui pâtient un petit peu ces derniers trimestres.
05:37D'accord.
05:38Après, sur Legrand, on aime bien la valeur.
05:41On aime aussi Schneider, électrique, un peu plus.
05:44Vous ne voulez pas vous faire d'ennemis.
05:46Vous aimez tout le monde.
05:47Non, mais c'est des secteurs porteurs sur les 10, 15 prochaines années.
05:51Donc, c'est des secteurs où il faut être investi, même si, quelquefois, les valorisations peuvent être élevées.
05:55Mais voilà, une très bonne publication, une croissance très forte sur la partie data center
06:00qui représente près de 25 % de leur activité, Legrand.
06:02C'est fou.
06:03Deux très belles acquisitions en 2025 qui vont contribuer en 2026.
06:06Des marges élevées.
06:09Oui, on est plutôt favorables sur le titre.
06:11Pareil, vous avez un chouchou quand même dans cet univers, Gwenaëlle.
06:14Plutôt Legrand, Schneider, Rexel.
06:16Peut-être qu'après la hausse de Legrand, aujourd'hui, on va peut-être préférer un peu Schneider,
06:19qui est peut-être un petit peu moins cher.
06:20Mais il ne faut quand même pas oublier aussi que l'immobilier en Europe n'est pas tout à fait
06:23reparti.
06:24Donc, si ça, ça repart, c'est aussi un autre levier de croissance pour Legrand, Schneider et Rexel.
06:31Donc, c'est important.
06:32Et rappelez juste qu'en 2017, ils aient 300 millions de chiffres d'affaires dans le data center,
06:372,4 milliards en 2025 et sans doute 3 milliards en 2026.
06:40Et pourquoi pas encore plus dans les prochaines années.
06:43Donc, c'est vraiment un pilier en plus pour ce secteur, les data centers, que ce soit pour Legrand ou
06:48Schneider.
06:49Legrand, qui donc termine à plus 3% ce soir.
06:51Romain, on vous retrouve à nouveau graphiquement.
06:53Vous le sentez encore avec beaucoup de potentiel ou vous trouvez que les deux autres,
06:56la Rexel voire Schneider, désormais, en ont davantage ?
07:00C'est effectivement.
07:01Alors, dans l'ordre, je dirais Rexel, puis Legrand, puis Schneider, dans l'ordre de préférence.
07:06Donc, il y a effectivement du potentiel.
07:08On aurait bien aimé aussi que Legrand franchisse la résistance à 149,20.
07:12On termine contre ce niveau-là.
07:14Si elle arrive à s'en affranchir, on va dupliquer le range dans lequel on est calé depuis le mois
07:19de juillet dernier.
07:20Et dans ce cas-là, on a encore un potentiel intéressant.
07:22Mais Rexel est plus fermement haussier, donc il y a encore un peu plus de place.
07:26Schneider, c'est plus mitigé.
07:27On bute contre des niveaux de résistance, il y a moins de momentum.
07:30Mais pour Legrand, on peut viser 168,60 si on arrive à dépasser 149,20.
07:34Voilà, sur ce secteur.
07:35Alors, il y a un titre qui perd 16% aujourd'hui.
07:37On est aux Etats-Unis.
07:39Vous connaissez tous Magnum, les glaces Magnum.
07:41C'est coté en bourse, figurez-vous.
07:42Le titre s'appelle Magnum Ice Cream.
07:45Et Magnum a publié ses résultats, moins 16%, parce qu'ils sont inférieures aux attentes.
07:49Même sur les fêtes de fin d'année, il s'est vendu un peu moins de glace à l'échelle
07:52mondiale que ce qu'espérait le marché.
07:54Et puis, les médicaments anti-obésité, les médicaments Novo Nord Disque, Delay Lily.
07:58Tout ça, ça offre un peu moins de perspectives aussi pour les ventes de glace.
08:01Ça va peut-être plomber un peu les perspectives de Magnum.
08:03C'est ce que se dit le marché, moins 16% en ce moment, Magnum.
08:06On en parlait aussi dans USA Today avec John Plassard.
08:08Cette séquence est disponible en replay sur l'application BFM Business.
08:12Notre lanterne rouge, alors pas vraiment en clôture, presque la lanterne rouge, Sanofi.
08:16Il faut qu'on dise un mot, Edwin, c'est pour vous de Sanofi.
08:19Parce que Gwenaël m'a dit, non, moi je ne parle pas de Sanofi, c'est pas...
08:22Pourquoi vous ne vous êtes pas trop inspiré par Sanofi, Gwenaël ?
08:24C'est une valeur franchement qui déçoit tout le monde.
08:27Beaucoup d'investisseurs dans la santé qui avaient choisi Sanofi, s'en mordent les doigts,
08:29parce que tout le secteur monte, sauf Sanofi.
08:31Vous-même, Sanofi, vous n'aimez pas.
08:33Tous les ans, on a un problème avec Sanofi.
08:35Même si les résultats en début janvier n'étaient pas si mal, financièrement ça va.
08:39Et puis là, il nous annonce une nouvelle...
08:41Madame Garijo qui arrive.
08:43Bon, on lui souhaite beaucoup de réussite chez Sanofi, mais il y a énormément de travail.
08:48Elle a été annoncée, donc le DG s'en va, il sera remplacé par effectivement
08:52cette nouvelle directrice générale à partir d'avril, qu'elle accueille moins 4% ce soir.
08:55C'est-à-dire qu'il y a un doute même sur le profil de cette DG qui va arriver.
08:57Elle vient de chez Merck, elle est actuellement à la tête de Merck
08:59et il semble que chez Merck, elle n'est pas vraiment ses preuves
09:02pour sortir de nouveaux traitements révolutionnaires.
09:05Or, c'est exactement ce dont aura besoin Sanofi, avec la perte de brevets du Dupixent.
09:09Et jusqu'ici chez Merck, elle n'a pas fait ses preuves là-dessus.
09:11J'ai cru voir qu'elle avait travaillé chez Sanofi quand même quelques années
09:13et qu'elle avait fait l'intégration de Genzyme,
09:16qui a été quand même assez positif pour Sanofi.
09:19Donc Sanofi, il n'y a pas 100 000 solutions.
09:21Il faut qu'il trouve des nouveaux médicaments, soit en rachetant d'autres sociétés,
09:25soit qui s'améliorent enfin, mais depuis le temps qu'on attend,
09:27c'est un peu long sur la recherche et le développement.
09:30C'est tout ce qu'on lui souhaite, qu'elle arrive à faire les deux en espérant,
09:32parce que c'est quand même 40% de moins que les autres sociétés pharmaceutiques en Europe.
09:39Mais tous les ans décevants.
09:41Bon, Edwin, que dire de Sanofi à moins 4 ce soir, le départ du DG ?
09:44C'est vrai qu'il y a un brevet qui s'envolera en 2031,
09:48ça approche sur le Dupixent.
09:49Le Dupixent, c'est quasiment la moitié du chiffre d'affaires de Sanofi.
09:51Donc il y a un gros enjeu pour arriver à trouver d'autres traitements qui remplaceront du Dupixent.
09:55Pour l'instant, Sanofi n'en trouve pas.
09:57Oui, c'est un secteur qui est difficile, le secteur de la recherche dans la santé.
10:02On peut avoir des superbes nouvelles, comme Nouveau Nordie, il y a quelques années,
10:06et puis hop, ça retombe avec une concurrence très forte.
10:11Sanofi, c'est un peu pareil.
10:13Voilà ce produit qui va tomber dans le domaine public.
10:18C'est une entreprise qui a toujours déçu.
10:20On a fait venir un dirigeant étranger pour voir s'il y avait une autre approche du management,
10:23avec des idées de réduction de coûts et de restructuration.
10:29Les résultats ne sont pas miromolants.
10:32On change encore les têtes.
10:33Moi, je trouve que c'est un dossier qui est quand même assez lié au pouvoir politique français,
10:37qui a un poids énormément dans les décisions.
10:40Donc on est toujours prudent sur cette valeur.
10:42Voilà la réponse à certains auditeurs qui nous auraient interrogés sur Sanofi.
10:45Ce soir, il y a de l'actualité en plus, c'est Pbuster1806 qui nous avait écrit sur le Philix
10:50BFM Bourse.
10:50Que pensez-vous de ce dossier et de son avenir ?
10:52Vous avez Pbuster1806, la réponse de nos experts ce soir.
10:56Une autre question d'auditeurs sur Hermès, autre publication.
10:58C'est Jean-Michel qui nous écrit.
10:59Hermès a publié, magnifique.
11:01Et maintenant, que peut-on attendre de cette valeur ?
11:04C'est magnifique ce qu'a annoncé Hermès à ce point, ou peut-être un peu moins qu'avant quand
11:08même ?
11:08Ils ont quand même réussi à augmenter leur marge encore.
11:10On est à plus de 41% de marge, c'est quand même extraordinaire.
11:13Et la croissance aussi, elle se tient très bien.
11:15Ils vous expliquent qu'ils vont pouvoir augmenter le nombre d'ateliers.
11:18Dans la morroquinerie, ils vont pouvoir fournir la demande.
11:22Vous savez toujours que pour acheter un sac pour votre épouse, il faut attendre six mois, un an chez Hermès.
11:27Donc toujours un peu compliqué.
11:28Non, donc ça va bien.
11:29Après, c'est très cher.
11:31C'est la qualité, ça peut être très très cher.
11:32Après, voilà, est-ce qu'elle va continuer à monter sur ce rythme-là ?
11:36On a un petit peu de doute.
11:37Mais c'est vraiment une valeur de fond de portefeuille assez défensive en ce moment.
11:41Elle a parlé de la Chine, où ça se passait beaucoup mieux pour certains de ses concurrents.
11:45Ça repart en Chine.
11:45Donc ça, c'est quand même assez intéressant.
11:47Elle tenait très bien aux Etats-Unis.
11:50Ils augmentent leur dividende aussi, qui va passer de 16 à 18 euros à Hermès.
11:53Oui, mais sur 2200 euros, bon.
11:55Oui, c'est pas énorme, ils sont radins.
11:57Non, quand même pas.
11:58Non, mais ils redeviennent l'exemple à suivre dans le secteur du luxe avec cette publication Hermès, Edwin ?
12:03Excellent cette publication.
12:05Il y a quand même une crise dans le luxe en ce moment, sur beaucoup de marques.
12:08Là, ils viennent de publier des chiffres excellents.
12:10Excellent aussi en Chine, avec tout ce qu'on sait, ce qui se passe.
12:14C'est le best in class.
12:15C'est très cher, ça vaut le prix.
12:18Merci à tous les deux de nous avoir accompagnés.
12:20Edwin Fort pour Philippe Ottingre, gestion.
12:22Et Gwenaëlle Lessard pour SwissLab, gestion privée.
12:24Ça passe vite toujours.
12:25On remercie aussi à distance Romain Dobry, qui nous a accompagné.
12:28Et puis Bourse Direct, qui a résisté à la tempête.
12:30Romain, effectivement, vous l'avez vécu la nuit dernière.
12:32Vous nous en parliez tout à l'heure à 16h30.
12:33Ça avait l'air spectaculaire.
12:34Merci beaucoup à tous.
12:35Merci beaucoup à tous.
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