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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Isilibours, la chaîne qui t'aide à investir.
00:09Aujourd'hui je te retrouve pour l'analyse express de la société française GERBÉ, ticker GBT.
00:16GERBÉ figure parmi les leaders européens de la fabrication de produits de contraste pour l'imagerie médicale.
00:23Les produits permettent de visualiser les organes, les systèmes lymphatiques et vasculaires du corps humain.
00:28Le groupe est implanté dans 117 pays avec des sites industriels en Europe, aux Etats-Unis, au Brésil et en Asie.
00:35C'est un groupe qui travaille donc à l'international.
00:38Il réalise 42,1% de son chiffre d'affaires en Europe, Moyen-Orient, Afrique, 30,5% aux Amériques et 27,4% de son CA en Asie.
00:48Ces activités sont réparties selon trois grandes thématiques qui sont les produits pour imagerie par rayon X avec 56,9% de ses revenus,
00:57les produits pour IRM avec 31,2% et les autres produits comme les échographies et la médecine nucléaire avec 11,9% de ses ressources.
01:08En quelques chiffres, le groupe GERBÉ c'est quoi ?
01:11C'est un groupe présent dans 117 pays via 8 sites industriels.
01:15Il possède 4 centres de recherche et développement et 516 brevets actifs.
01:19Il emploie environ 2905 collaborateurs et son chiffre d'affaires s'est élevé à 841,1 millions d'euros en 2024.
01:28Côté actionnariat, le capital du groupe est aux mains de la famille fondatrice GERBÉ qui détient encore 53,25% du capital.
01:36Les employés en possèdent 3,65% et le reste appartient pour l'essentiel à des fonds d'investissement français et allemand.
01:43A noter que son capital est constitué de 33,63% de flottants, 53,25% de personnes physiques et 8,96% d'institutionnels.
01:56L'entreprise GERBÉ est dirigée par David Hale qui en est le directeur général depuis janvier 2020.
02:02Les dates clés de l'entreprise sont 1901, l'invention du Lipiodol, une huile iodée par Marcel GERBÉ.
02:091926, la création du laboratoire GERBÉ par Marcel et André GERBÉ, son fils.
02:141972, GERBÉ inaugure sa première filiale internationale au Brésil.
02:192015, l'acquisition de l'activité produit de contraste et système d'injection de Malincroft.
02:242023, Intrasens rejoint le groupe GERBÉ et 2024, la signature d'un partenariat stratégique entre GERBÉ et Nuclidium en radio-terranostique.
02:36Ses principaux concurrents sont entre autres l'allemand Bayer, l'italien Braco Imaging et l'américain Premier Médical.
02:43Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de cette société.
02:47Parlons tout d'abord de son cours de bourse.
02:48Malgré des rebonds significatifs en 2023 et 2024, GERBÉ restant léger repli sur 5 ans,
02:55impacté par une année 2022 violente, liée notamment à des défis opérationnels et conjoncturels.
03:01Le titre présente une forte cyclicité, des perspectives technologiques prometteuses avec l'IA et l'imagerie soutiennent toutefois le potentiel de rebonds à moyen terme.
03:10Dans ce contexte, son cours enregistre une contre-performance de moins 41% en un an et une perte de moins 26% en 6 mois.
03:19Sur 5 ans, le titre perd près de moins 31%.
03:22Son résultat d'exploitation est en forte hausse de plus 28% en 2024.
03:27Il devrait poursuivre sa hausse en 2025.
03:30Son chiffre d'affaires suit un parcours identique.
03:32Il est en hausse de 7% en 2024 et devrait poursuivre sa bonne dynamique en 2025.
03:39Sa rentabilité, via son retour sur capitaux propres, est faible et en baisse.
03:43Elle est voisine de 4,1% seulement.
03:46Elle devrait se reprendre légèrement sur l'exercice en cours.
03:49L'endettement de GERBÉ est en hausse et il est assez élevé.
03:52Il est à surveiller mais tente tout de même à baisser sur les prochains exercices attendus.
03:56Après deux années à brûler du cash, l'entreprise renoue avec un free cash flow positif de 24,2 millions d'euros et qui repart franchement à la hausse.
04:05Son bénéfice net par action a bien chuté de moins 39% en 2024.
04:10Il est cependant attendu en net hausse sur l'exercice en cours.
04:14Sa marge nette est mauvaise et en baisse.
04:16Elle atteint à peine les 1,6%, ce qui est très insuffisant.
04:19Sa marge d'exploitation est quant à elle en hausse, elle est voisine des 5,9% et devrait sensiblement se redresser en 2025 selon les estimations.
04:29Au cours actuel, son PER est de l'ordre de 10 en 2025 et il est inférieur à sa moyenne sur les 10 ans.
04:36Concernant sa droite de régression, nous observons que le titre évolue en ce moment loin en dessous de sa valeur théorique à plus de 2 écarts-types.
04:43En comparant son cours à l'indice Luxor UCITS 440, l'on constate que le titre sous-performe habituellement l'indice au cours du temps.
04:52Le groupe procédait jusqu'à l'an dernier à une redistribution assez raisonnable à ses actionnaires avec un payout ratio en moyenne de 30 à 40%.
05:00Mais Gerber ne reverse plus de dividende cette année à ses actionnaires.
05:05Son dividende est donc non fiable et irrégulier.
05:07Il était de 0,5€ par action en 2024.
05:10Le groupe réalise quelques programmes de rachat d'actions, essentiellement afin d'alimenter son épargne salariale.
05:17Les résultats de l'entreprise sont globalement conformes aux attentes des investisseurs et des analystes.
05:21L'innovation est au cœur du développement de la société.
05:24Ses dépenses en recherche et développement sont toutefois relativement stables depuis plusieurs années.
05:29La société est peu suivie par les analystes qui sont peu enthousiastes sur le titre.
05:33L'objectif de cours moyen est fixé à 26€ et celui de cours haut à 30€, ce qui reste possible à moyen terme.
05:41Synthétisons tout cela.
05:43L'entreprise présente une situation financière d'endettement tendue et ne dispose pas de marge d'investissement importante.
05:49De plus, sa profitabilité est assez faible.
05:52Toutefois, sa valorisation apparaît comme étant intéressante au cours actuel.
05:56Passons maintenant aux atouts de cette société du secteur de la santé.
05:59GERBE est un spécialiste mondial de l'imagerie médicale.
06:03Son activité est bien équilibrée entre rayons X, IRM et interventionnel.
06:09Son marché est en plein développement.
06:11Le groupe poursuit une solide dynamique en Chine et aux Etats-Unis.
06:15L'essor de la médecine personnalisée associant diagnostic et traitement est favorable au groupe.
06:21La société a une excellente stratégie de long terme en tenant compte du vieillissement de la population.
06:27Son expansion géographique est dynamique en Chine et aux Etats-Unis.
06:31Le groupe réalise des innovations IA certifiées par la FDA via ses plateformes Myriane, John Colliver et Prostatai.
06:39Et enfin, il a un bon portefeuille de produits différenciés avec le Lipiodol, le Dotarem et le Xenetics.
06:46Côté faiblesse du groupe, elles sont non négligeables.
06:49GERBE est en perte de vitesse depuis plus de 3 ans à la suite d'une concurrence féroce d'un générique IRM.
06:54Il a des difficultés de prise de commande chez les praticiens radiologues suite à une réforme en France.
07:00Le groupe est dépendant du marché hospitalier public en France.
07:03Les marchés asiatiques sont sujets à l'instabilité politique ou réglementaire, comme par exemple en Corée en ce moment.
07:09Son endettement est trop élevé, empêchant un certain levier financier.
07:13La société subit une forte concurrence technologique dans les agents de contraste.
07:18Les contraintes réglementaires défavorisent les nouvelles molécules,
07:22ce qui entraîne une obligation d'orienter la recherche et développement vers des projets moins risqués.
07:26Et enfin, le groupe subit de grosses pressions sur ses marges et sa profitabilité.
07:31Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ?
07:34C'est un leader mondial de l'imagerie médicale, innovant, avec un pilotage financier plus rigoureux.
07:39L'endettement baisse sur ses finances et sa profitabilité reste insuffisante.
07:44Les défis résident essentiellement dans la dette, l'absence de dividendes et la dépendance aux réformes nationales.
07:49Côté investissement, personnellement, je n'ai pas de gerber en portefeuille en raison de sa faible rentabilité.
07:55Sa valorisation semble assez intéressante, mais le dividende vient d'être suspendu.
07:59Un retour vers les 18,40€ puis les 15,10€ serait bien pour aller chercher les 24, puis pourquoi pas les 28€ à moyen terme.
08:07Bien entendu, cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil d'investissement ni d'achat ou de vente.
08:14Je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près ses fondamentaux.
08:19Retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant qu'investir, c'est préparer ton avenir.
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