- il y a 8 mois
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00:00bonjour à tous et bienvenue sur easily bourse la chaîne qui t'a d'investir aujourd'hui je
00:10te retrouve pour l'analyse express de la société française vétokinol ticker v et o vétokinol
00:17est spécialisé dans la recherche le développement la fabrication et la commercialisation de médicaments
00:23et de produits vétérinaires destinés aux animaux de compagnie et d'élevage c'est un groupe
00:28international essentiellement présent en europe aux états unis mais aussi en asie il réalise
00:34aujourd'hui 48,9 % de son chiffre d'affaires en europe 20,8 % aux états unis 14,9 % aux amériques
00:42hors usa et 15,4 % en asie pacifique la principale activité du groupe est la fabrication de médicaments
00:50et de vaccins pour les animaux ces ventes sont répartis entre les animaux de compagnie type
00:55chiens et chats avec 70 % de son chiffre d'affaires et les animaux d'élevage type bovins porcs et volailles
01:02avec 30 % de son ca ces activités s'organisent autour de cinq grandes familles de produits les
01:09anti infectieux les anti inflammatoires les traitements de cardiologie et de néphrologie
01:14et tous les autres produits tels que les antiparasitaires les vaccins et les diététiques en
01:20quelques chiffres le groupe vetokinol c'est quoi c'est un groupe présent dans 24 pays qui produit 31
01:26millions de boîtes de médicaments chaque année c'est le huitième laboratoire mondial de santé
01:31animale et il emploie plus de 2500 collaborateurs son chiffre d'affaires est prévu autour des 527
01:37millions d'euros en 2025 côté actionnariat c'est un groupe familial c'est donc tout naturel que la
01:43famille fondatrice freuchin possède encore 67,06 % du capital le reste appartenant pour
01:50l'essentiel à des fonds d'investissement français allemand et anglais à noter que son capital est
01:56constitué de 30,3 % de flottants de 67,07 % de personnes physiques et de 1,94 % seulement
02:04d'institutionnels l'entreprise vetokinol est actuellement dirigé par mathieu freuchin petit
02:10fils du fondateur et directeur général depuis septembre 2010 les dates clés de l'entreprise
02:16sont 1933 la création de vetokinol par joseph freuchin 1970 250 références produits sont alors
02:24disponibles 2004 le groupe s'installe en chine 2006 l'introduction en bourse de vetokinol 2009 à
02:322011 l'installation du groupe en inde puis au brésil et en 2021 la réorientation stratégique
02:39sur les segments essentiels ses principaux concurrents sont le français virbac et les
02:44américains elonco issus de ilili et zoitis issus de pfizer voyons maintenant ensemble les
02:51principaux fondamentaux de cette société parlons tout d'abord de son cours de bourse sur les cinq
02:56dernières années vetokinol a affiché une progression régulière et résiliente de son activité portée par la
03:02montée en puissance des essentiels products et une diversification géographique solide l'entreprise a
03:08renforcé ses marges et sa capacité à générer du cash tout en maintenant une structure financière
03:13très saine et un bilan en nette amélioration dans ce contexte son cours enregistre une contre
03:20performance de moins 14% en un an et une perte de moins 3,5% en six mois sur cinq ans le titre
03:27abandonne tout de même 14,5% son résultat d'exploitation continue sa marche en avant après
03:34cette relancée en 2024 il est attendu en hausse de plus 5,4% 2025 en revanche son chiffre d'affaires
03:41ne décolle pas et régresse même en effet il est prévu en baisse de moins 2,2% cette année sa
03:48rentabilité via son retour sur capitaux propres et bonnes mais sans plus voisine des 9,7% cette fin
03:54d'année elle est annoncée en baisse pour 2025 vétokinol offre toutefois une très belle trésorerie
04:00cette dernière est en hausse constante et avoisine les 225 millions d'euros cette année son free cash
04:06flow est bon et confortable néanmoins il est en baisse pour la deuxième année consécutive et atterri
04:12autour des 68 millions d'euros bien qu'en très légère baisse son bénéfice net par action semble se
04:18stabiliser cette année sa marge net est prévue en hausse en cette fin d'année 2025 elle est plutôt bonne
04:24et voisine des 11% ce n'est pas bien différent pour sa marge d'exploitation en cette fin d'année 2025
04:30en hausse également elle devrait dépasser les 15% son per est actuellement inférieur à sa moyenne
04:36des dix dernières années signe que la valorisation de l'entreprise est plutôt intéressante concernant
04:42sa droite de régression nous observons que le titre évolue en dessous de sa valeur théorique à plus
04:48de 1,5 écart type en comparant son cours à son indice de référence l'on constate que le titre sous
04:55performe de très loin son indice depuis au moins trois ans le groupe offre une redistribution plutôt
05:00faible à ses actionnaires son payout ratio est en moyenne de 15 à 25 % seulement veto qui n'a
05:06délivre un petit dividende fiable et croissant à ses actionnaires avec un rendement de 1,22% au cours
05:13actuel il s'élève à 0,89 euros par action en 2025 le groupe effectue de réguliers programmes de rachat
05:20d'actions le dernier en date a eu lieu en 2025 et porté sur le rachat de 831 mille titres les
05:26résultats actuels du groupe sont jugés plutôt conformes aux attentes des analystes et des
05:30investisseurs la recherche et développement bien que primordial pour cette société a subi quant à elle
05:36un bon coup de rabot en 2024 la société est assez bien suivi par les analystes qui sont à conserver
05:42sur le titre l'objectif de cours moyen est fixé à 91 euros et celui de cours haut à 110 euros ce qui
05:49me paraît tout de même un peu difficile à court moyen terme synthétisons tout cela malgré des
05:53perspectives de croissance assez faible l'entreprise offre une belle résilience une bonne profitabilité et
05:59une valorisation intéressante passons maintenant aux atouts de cette société du secteur de la santé
06:05veto qui n'a évolu dans un marché structurellement en croissance avec une forte notoriété dans le secteur le
06:11groupe a une bonne diversification géographique mais aussi une excellente diversification pathologique
06:17l'entreprise entretient de solides relations avec de nombreux acteurs du marché dont les vétérinaires
06:23c'est une société innovante et visionnaire son portefeuille de marque est important et mondialement
06:29reconnu veto quinole a une excellente stratégie d'innovation et de renforcement de sa gamme de produits
06:35essentiels c'est aussi une valeur et un secteur assez défensif et enfin c'est un secteur de niche
06:42avec des barrières réglementaires élevés côté faiblesse du groupe elles ne sont pas à sous-estimer
06:47veto quinole évolue dans un secteur très recherché et concurrentiel avec des poids lourds de la pharma
06:53le groupe a une forte dépendance au marché européen et une grande exposition à la conjoncture régionale il
06:59est impacté par sa baisse d'activité aux états unis la simplification de sa gamme de produits
07:04complémentaires entraîne une baisse des revenus à court terme ses dépenses marketing sont assez élevés
07:10on observe également une concentration relative du portefeuille sur certains produits essentiels la
07:16réglementation pharmaceutique est stricte et les cycles d'homologation des produits assez long
07:21veto quinole est confronté à de grosses pressions sur les prix dans certains pays et enfin sa recherche et
07:26développement est très coûteuse et sa croissance organique est assez limitée pour terminer quelle
07:31est donc mon opinion sur ce groupe c'est une société familiale très attractive et défensive dans un
07:36secteur en constante croissance sa trésorerie son cash flow et sa profitabilité demeurent assez
07:42intéressant le recentrage de ses activités vers des produits plus rentables est une bonne chose
07:47côté investissement personnellement je n'ai plus de veto quinole pour le moment en portefeuille sa
07:53valorisation est intéressante mais le retour aux actionnaires trop faible un retour sous les 69
07:59euros peut s'envisager pour espérer aller chercher les 90 puis pourquoi pas les 107 euros bien entendu
08:05cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil d'investissement ni
08:10d'achat ou de vente je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près
08:15ses fondamentaux te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant
08:21qu'investir c'est préparer ton avenir
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