- il y a 7 semaines
Catégorie
🗞
NewsTranscription
00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Isili Bourses, la chaîne qui t'aide à investir.
00:09Aujourd'hui, je te retrouve pour l'analyse express de la société Morel et Prom, ticker MAU.
00:15Morel et Prom est une société spécialisée dans l'exploration et la production d'hydrocarbures.
00:20Elle opère dans trois segments, l'exploration, la production et le forage.
00:24C'est un groupe international essentiellement présent en Europe, en Amérique latine et en Afrique.
00:30Il réalise aujourd'hui 74% de son chiffre d'affaires au Gabon, 15% en Angola, 9,5% en Tanzanie et 1,5% dans le reste du monde, comme en Colombie ou encore au Venezuela.
00:44La principale activité du groupe est la recherche et l'exploitation d'hydrocarbures.
00:48Ses activités s'organisent autour de trois grandes thématiques, la production de pétrole et de gaz avec 79,4% de son chiffre d'affaires,
00:57les prestations de forage pétrolier avec 4,3% et l'exploration de pétrole avec 16,3% de son CA.
01:05En quelques chiffres, le groupe Morel et Prom, c'est quoi ?
01:08C'est un groupe présent dans au moins 8 pays et qui produit 36 222 barils de brut par jour.
01:14Sa réserve s'élève à 244 millions de barils de brut.
01:19Il emploie plus de 750 collaborateurs, dont 90% en Afrique.
01:23Son chiffre d'affaires est prévu autour des 552,4 millions d'euros en 2025.
01:29Côté actionnariat, le capital du groupe est depuis quelques années aux mains du gouvernement indonésien,
01:34via sa société pétrolière Pertamina, qui possède 71,09% des parts.
01:40Le fonds d'investissement indépendance AM de William Higgins en possède également 1,9%.
01:46Le reste appartenant pour l'essentiel à des fonds d'investissement d'Afrique du Sud, français, allemand, anglais, italien ou encore hollandais.
01:55A noter que son capital est constitué de 26,3% de flottants, de 71,09% de gouvernements et de 2,53% seulement d'institutionnels.
02:05L'entreprise Morel et Prom est actuellement dirigée par Olivier Clairé de Langavant, qui en est le directeur général depuis novembre 2019.
02:15Les dates clés de l'entreprise sont 1831, la création de Morel et Prom, 2001, la découverte d'un champ pétrolier au Congo,
02:232002, l'introduction en bourse, 2004-2005, l'installation de Morel et Prom au Gabon, en Tanzanie, en Colombie et au Venezuela,
02:322001, l'acquisition de la société Suppla Energy au Nigeria et 2016, le rachat de Morel et Prom par la société indonésienne Pertamina.
02:42Ses principaux concurrents sont le français Perenco, l'anglais Tullo Oil et l'italien Eni.
02:49Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de cette société.
02:52Parlons tout d'abord de son cours de bourse.
02:54Sur les cinq dernières années, Morel et Prom a fortement bénéficié de la remontée des prix du pétrole,
03:00ce qui a soutenu sa croissance et l'amélioration de sa rentabilité.
03:04Le groupe a également renforcé sa génération de cash et réduit son endettement tout en poursuivant ses investissements
03:10pour augmenter sa production et optimiser ses actifs pétroliers, notamment au Gabon.
03:15Dans ce contexte, son cours enregistre une contre-performance de moins 6% en un an,
03:21mais un gain de plus 3% en six mois.
03:23Sur cinq ans, le titre gagne plus de 212%.
03:26Son résultat d'exploitation, après une belle année 2024, s'effondre cette année.
03:32Il est attendu en forte baisse de moins de 33% pour 2025.
03:36Son chiffre d'affaires suit la même tendance.
03:38Après un record en 2024, il s'écroule sur l'exercice en cours
03:42et devrait enregistrer une baisse de moins 26% pour 2025.
03:47Sa rentabilité, via son retour sur capitaux propres, même si elle reste bonne, connaît un bon coup de moins bien.
03:53Elle devrait être voisine des 15,8% sur l'exercice en cours.
03:57Moral et Prom offrent un faible endettement dû à de gros efforts de la part du groupe ces dernières années.
04:02Il est bien entendu parfaitement gérable et peu impactant.
04:05Son fricage flow est bon et confortable.
04:08Néanmoins, il est en baisse assez sensible pour 2025
04:10et atterrit autour des 84 millions d'euros.
04:14Son bénéfice net par action prend une grosse claque sur l'exercice en cours.
04:18En cette fin d'année, la baisse envisagée est de moins 39%.
04:21Sa marge nette est prévue en légère hausse en cette fin d'année 2025
04:25et se maintient bien.
04:27Elle est excellente et voisine des 30,2%.
04:30Bien qu'en légère baisse, sa marge d'exploitation en 2025 est très bonne,
04:35elle devrait dépasser les 28%.
04:36Son PER est actuellement bien supérieur à sa moyenne des 10 dernières années,
04:41signe que la valorisation de l'entreprise est assez basse.
04:44Concernant sa droite de régression,
04:46nous observons que le titre évolue loin au-dessus de sa valeur théorique à plus de 2 écarts-types.
04:52En comparant son cours à son indice de référence,
04:55l'on constate que le titre surperforme de très loin son indice depuis au moins 3 ans.
04:59Le groupe offre également une redistribution plutôt faible mais raisonnable à ses actionnaires.
05:05Son payout ratio est en moyenne de 25 à 35%.
05:09Moral et Prom délivrent un dividende peu fiable mais croissant à ses actionnaires
05:13avec un rendement de 6,75% au cours actuel.
05:18Il s'élève à 0,33€ par action en 2025.
05:22Le groupe effectue quelques programmes de rachat d'actions.
05:24Le dernier rendat a eu lieu en 2024 et porté sur le rachat de plus de 20 000 titres.
05:30Les résultats du groupe sont jugés jusqu'à présent plutôt conformes
05:34aux attentes des analystes et des investisseurs.
05:36La société est assez peu suivie par les analystes qui sont à conserver sur le titre.
05:41L'objectif de cours moyen est fixé à 6€ et celui de cours haut à 6,3€,
05:48ce qui me paraît difficile à cours moyen terme.
05:50Synthétisons tout cela, en raison des problèmes rencontrés au Venezuela,
05:54les perspectives de chiffre d'affaires du groupe ont été revues à la baisse.
05:58Toutefois, l'entreprise offre toujours une belle profitabilité et une faible valorisation.
06:03Passons maintenant aux atouts de cette société du secteur de l'énergie.
06:07Moral et Prom possèdent une solide compétence technique et une longue expérience opérationnelle.
06:12Le groupe détient un portefeuille d'actifs à fort potentiel centré sur l'Afrique et l'Amérique latine.
06:17L'entreprise réalise elle-même ses opérations de recherche et d'extraction.
06:21C'est une société qui bénéficie d'un soutien financier important de son actionnaire majoritaire, Pertamina.
06:27Moral et Prom est réputé pour sa bonne maîtrise de sa chaîne d'approvisionnement.
06:32Il réalise de grosses économies d'échelle grâce à sa structure.
06:35C'est une société bien gérée, avec une bonne profitabilité.
06:39Le groupe procède aussi régulièrement à des opérations de cession ou de reprise d'actifs avec d'autres opérateurs.
06:46Et enfin, Moral et Prom réalisent des partenariats stratégiques et possèdent des réserves robustes sur le long terme.
06:52Côté faiblesse du groupe, elles ne sont pas à sous-estimer.
06:56Moral et Prom dépend énormément du cours du pétrole brut et de sa volatilité.
07:01Son activité est assez cyclique avec des résultats en dents de scie au cours du temps.
07:05Il existe un risque de perte de revenus si les sanctions américaines durent ou s'intensifient au Venezuela.
07:11Le groupe est très exposé aux conflits politiques, aux coûts d'état ou encore aux sanctions dans les pays africains et sud-américains.
07:18Il subit la faiblesse globale des investissements ces dernières années dans le secteur pétrolier.
07:23La commercialisation et l'exportation ne sont pas ses principaux atouts puisqu'il les sous-traite.
07:29La société est dépendante de quelques gros actifs et subit les augmentations des coûts de logistique.
07:34L'entretien et l'exploitation de ces installations au Venezuela sont très coûteuses et enfin le prix du baril reste bas suite aux dernières décisions de l'OPEP.
07:44Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ?
07:47C'est une société pétrolière bien implantée en Afrique et très bien gérée qui croît par acquisition.
07:53Son bilan financier et sa profitabilité sont bons malgré les incertitudes actuelles.
07:58Son exposition et la suppression de sa licence au Venezuela est préoccupante.
08:02Côté investissement, personnellement je n'ai plus de Morel et Prom en portefeuille pour le moment.
08:07Sa valorisation est assez basse et le retour aux actionnaires assez intéressant.
08:11Un retour sous les 4,50€ peut s'envisager pour espérer aller chercher les 5,20€ puis pourquoi pas les 6€.
08:20Bien entendu cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil d'investissement ni d'achat ou de vente.
08:26Je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près ses fondamentaux.
08:31Je te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant qu'investir c'est préparer ton avis.
Commentaires