00:00bonjour à tous et bienvenue sur easily bourse la chaîne qui t'aide à investir si aujourd'hui je
00:10te retrouve pour l'analyse express de la société française thermador ticker thp thermador est
00:16spécialisé dans la distribution de matériel pour la circulation des fluides dans le bâtiment et
00:21l'industrie il propose entre autres des accessoires de chauffage central et d'eau chaude sanitaire et
00:27des équipements de plomberie la société dispose de 18 filiales spécifiques dont une quinzaine
00:32distribue leurs produits en france et trois autres à l'international c'est un groupe qui travaille donc
00:38à l'international mais avec toutefois une faible présence il réalise 82 % de son chiffre d'affaires
00:45en france et 18% seulement de son ca dans le reste du monde la société travaille pour différents
00:50secteurs d'activité qui sont les circuits de fluides dans le bâtiment avec 45 9 % de ses revenus les
00:57circuits de fluides dans l'industrie avec 22,9 % les pompes domestiques avec 16,3 % le gros outillage
01:05pour particuliers professionnels avec 7,7 % et les canalisations pour travaux publics avec 7,2 % de
01:12ses ressources en quelques chiffres le groupe thermador c'est quoi c'est tout simplement un
01:17groupe français possédant 18 filiales commerciales 187,1 millions d'euros de stock et plus de 3500 références
01:25produits il emploie 821 collaborateurs et son chiffre d'affaires s'est élevé à 503,9 millions
01:32d'euros en 2024 côté actionnariat le capital du groupe est principalement aux mains de ses
01:37principaux fondateurs Guy Vincent Geneviève Boreille et Marc de Sereis mais aussi à différents directeurs
01:43de filiales le reste appartenant à des fonds allemands et français à noter que son capital est constitué de
01:4961,7 % de flottants 16,88 % de personnes physiques et 21,4 % d'institutionnels l'entreprise
01:58thermador est dirigée par Guillaume Robin qui en est le président directeur général depuis juin 2011
02:04les dates clés de l'entreprise sont 1968 la création de thermador 1987 l'introduction en bourse 2006 la
02:14création de thermador international 2015 le début de la croissance externe et 2022 l'acquisition de la
02:21société des pays ses principaux concurrents sont entre autres les français rexelles groupe atlantique et
02:26l'entreprise stracovalve voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de cette société parlons
02:33tout d'abord de son cours de bourse sur les cinq dernières années thermador group a affiché une croissance
02:38notable de ses revenus jusqu'en 2023 avant de refluer en raison d'un ralentissement du marché de
02:44la rénovation mais malgré ce récent repli le groupe conserve un fort niveau de trésorerie et
02:50un bilan solide avec un dividende stable offrant une base équilibrée pour un potentiel rebond dès
02:56la reprise du secteur dans ce contexte son cours enregistre une petite performance de plus 4,9 % en
03:02un an et un gain de plus 23 % en six mois le titre gagne même 54,5 % lors de ses cinq dernières
03:10années son résultat d'exploitation fait grise mine en 2024 il plonge de moins 25,5 % mais devrait se
03:17reprendre sur le prochain exercice son chiffre d'affaires suit la même tendance et accuse une
03:22forte baisse de moins 13% en 2024 il devrait néanmoins légèrement se reprendre dès cette année sa
03:29rentabilité via son retour sur capitaux propres souffre également et atterri autour des 12 % elle
03:34est attendue entre 12 et 13 % lors des prochains exercices thermador offre une belle et rondelette
03:40trésorerie en hausse avec plus de 29 millions d'euros en caisse son fricage flot est lui aussi
03:45en forme confortable et en hausse il est de 70 millions d'euros en 2024 son bénéfice net par action
03:51n'est pas au mieux et affiche une perte de 23 % en 2024 il devrait toutefois se ressaisir en 2025
03:58sa marge nette est correcte mais en baisse elle est voisine de 8,8 % et devrait avoir atteint son
04:05point bas en 2024 ce n'est guère différent pour sa marge d'exploitation elle chute également en 2024 et
04:11s'inscrit en baisse pour atteindre les 11,9 % son per tourne autour de 15 à 16 au cours actuel il
04:18est inférieur à sa moyenne des dix dernières années la société semble toutefois correctement valoriser
04:23concernant sa droite de régression nous observons que le titre évolue en ce moment en dessous de sa
04:28valeur théorique à environ un écart type et en comparant son cours à l'indice lixor ucits 440
04:35l'on constate que le titre sous performe actuellement l'indice le groupe procède à une bonne redistribution
04:40notamment envers ses actionnaires qu'il bichonne son payout ratio se situe en moyenne entre 40 et 50%
04:46thermador reverse un dividende fiable et globalement croissant à ses actionnaires il est de 2,08 euros par
04:53actions 2025 et propose un rendement correct de 2,82% au cours actuel le groupe réalise de réguliers
05:00programmes de rachat d'actions dont le dernier a eu lieu en août 2024 les résultats de l'entreprise
05:06sont relativement prévisibles et sont jugés globalement conformes aux attentes des investisseurs
05:11et des analystes la société est peu suivie par les analystes qui sont à l'achat sur le titre
05:16l'objectif de cours moyen est fixé à 90 euros 50 et celui de cours haut à 93 euros 50 ce qui me paraît
05:24réalisable à moyen terme synthétisons tout cela la société bénéficie de solides fondamentaux et d'un
05:30très bon niveau de trésorerie toutefois les prévisions de croissance de son chiffre d'affaires
05:34reste médiocre et la reprise de son activité est un peu lente passons maintenant aux atouts de cette
05:41société du secteur de l'industrie la rénovation énergétique lui offre toujours de belles
05:46perspectives de croissance sa stratégie de croissance externe est maintenue et tournée
05:50vers l'export et l'europe son actionnariat est diversifié avec un capital historique et une
05:55gouvernance stable la société a une position de leader en france entre autres sur les équipements
06:00de chauffage de robinetterie de pompes et de plomberie termador possède une belle expertise
06:05technique via des acquisitions ciblées comme méca fer et axelair son entrée dans le secteur
06:11des travaux publics via la société des pays est hautement valorisante on observe une bonne
06:16tenue du marché de la rénovation qui soutient actuellement son activité le groupe a une
06:21excellente maîtrise de ses coûts même en période de baisse d'activité et enfin la société a une
06:26trésorerie robuste et des liquidités confortables côté faiblesse du groupe elles peuvent être contraignantes
06:31le groupe est impacté par la faiblesse actuelle du marché de la construction neuve la chute de
06:37son chiffre d'affaires est dû au ralentissement de la rénovation énergétique et de la demande
06:41bricolage sa diversification géographique est insuffisante le groupe n'a pas pu répercuter
06:47l'ensemble des hausses de coûts rognant ainsi sa marge commerciale ses cycles de conversion cash
06:52ont été rallongés et ses stocks sont trop élevés son secteur est très concurrentiel avec les grandes
06:59surfaces de bricolage et les importations à bas coût son activité est très dépendante des marchés
07:04rénovation développement résidentiel sensible aux politiques publiques et enfin termador a
07:09rencontré quelques difficultés d'approvisionnement avec la chine pour terminer quelle est donc mon
07:14opinion sur ce groupe c'est un groupe solide avec un profil assez défensif et une position de
07:20leader sur les produits liés à l'habitat ses finances sont saines avec une belle trésorerie mais
07:24une profitabilité qui souffre actuellement un retour progressif à la croissance est attendu en 2025 avec
07:30une relance de la rénovation énergétique côté investissement personnellement je n'ai plus de
07:35termador en portefeuille depuis peu sa valorisation est honnête et le retour aux actionnaires bon et
07:41bienveillant un retour sous les 76 euros serait bien pour aller chercher les 88 puis les 94 euros à moyen
07:48terme bien entendu cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas un conseil
07:54d'investissement ni d'achat ou de vente je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans
07:59avoir étudié de près ses fondamentaux je te retrouve avec plaisir prochainement pour de
08:02nouvelles analyses et n'oublie pas en attendant qu'investir c'est préparer ton avenir
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