O presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, afirmou à CNBC que ainda é cedo para avaliar os efeitos das tarifas comerciais sobre a inflação. Ele destacou a incerteza nos modelos econômicos e disse não haver clareza suficiente para decisões em julho.
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00:00O presidente do FED de Atlanta, Rafael Bostic, afirmou que a reunião do banco em julho vem muito cedo para avaliar o impacto inflacionário das tarifas comerciais.
00:11Em entrevista para a CNBC, ele discutiu a política comercial dos Estados Unidos e as perspectivas para a política monetária nos próximos meses.
00:20Acho que a história básica é que é muito difícil fazer isso no momento.
00:25Em um nível, isso se deve ao fato de que as coisas estão mudando constantemente.
00:30Portanto, dia após dia, acabamos de ver no Canadá a mudança em sua política e em sua política fiscal,
00:36o que alterou a posição dos Estados Unidos quanto à sua disposição de contribuir ou negociar sobre comércio e tarifas.
00:42Portanto, esse é um ambiente muito rápido e mutável, o que significa que, se você criar um modelo hoje, terá que alterá-lo amanhã, e depois no dia seguinte e no dia seguinte.
00:51Portanto, o que estamos tentando fazer é ter uma ideia, olhando para o futuro, do que as empresas estão pensando em fazer em termos de preços,
01:00como elas vão reagir às coisas.
01:01E a história é que realmente estamos começando a ouvir sinais claros de que elas esperam aumentar os preços.
01:08Mas ainda não se sabe o quanto e quando isso ocorrerá.
01:11Mencionei a você, fora das câmeras, que ainda estamos tentando ver no Banco da Inglaterra e no NPR,
01:16que leio sempre que sai, o relatório de política monetária,
01:19sobre as ramificações do orçamento de Rachel Reeves no último outono.
01:22Ainda não sabemos.
01:24O Banco da Inglaterra ainda não consegue necessariamente ver isso no modelo também.
01:28Considerando que isso já aconteceu, algo que necessariamente ainda não aconteceu,
01:32o One Big Beautiful Bill Act, os níveis finais de comércio ou níveis tarifários,
01:35parece quase impossível para o Federal Reserve definir, de uma forma ou de outra, o que vai acontecer em decorrência disso.
01:41Bem, acho que há duas coisas a se pensar.
01:45Uma delas é que já foram implementadas algumas tarifas.
01:47Elas estão começando a ser aplicadas e estamos começando a ver alguns sinais iniciais de que isso está afetando a inflação.
01:53A segunda coisa, porém, é que as empresas estão enfrentando e elas estão realmente tentando lidar com um ambiente
01:58em que suas expectativas sobre como seriam as tarifas são, na verdade, bem diferentes do que se viu.
02:04Se uma empresa diz, estou aumentando os preços por causa das tarifas, a Casa Branca também a rechaça rapidamente.
02:10Isso está tornando mais difícil discernir o efeito real das tarifas sobre as empresas e o consumo?
02:16Acho que não. Na verdade, acho que as empresas vão esperar até terem alguma certeza.
02:21Quando isso acontecer, elas farão o que precisam fazer para satisfazer seus acionistas e clientes.
02:27No momento, o que vemos é realmente um ambiente em que a base de custos e a estrutura de custos estão mudando em tempo real.
02:34Mas não sabemos o que, no final das contas, vai mudar para que eles possam definir uma estratégia real.
02:40Mas todos com quem conversamos dizem que nossos custos vão aumentar.
02:44Se eles subirem como esperamos, teremos de mudar os preços, porque não temos a margem extra que podemos nos dar ao luxo de ajudar.
02:52Os últimos dados que tivemos sobre o índice de preços de despesas de consumo pessoal foram de 2,7%.
02:59Você acha que se tivermos alguns aumentos aqui, será um cenário de choque de preços?
03:04E se esses aumentos forem maiores, seriam transitórios?
03:07Bem, eu não uso essa palavra.
03:10Então, eu diria que, no momento, o que temos é uma situação em que estamos tentando descobrir.
03:15Todos estão tentando descobrir o que vão fazer.
03:18A história dos livros didáticos de economia é que, se você fizer tarifas, será uma mudança única.
03:23Isso acontece rapidamente.
03:25Todos entendem o que está acontecendo.
03:27E então, o mundo volta a ser como era antes.
03:29Portanto, você deve analisar isso.
03:31O que estamos vendo hoje, porém, não é apenas uma mudança pontual.
03:34Na verdade, é algo que está se estendendo por um período de tempo muito mais longo.
03:38Acho que isso corre o risco de as pessoas começarem a achar que a inflação está sempre com elas.
03:43Que esse nível elevado de inflação está sempre com elas.
03:45E isso corre o risco de que haja algumas mudanças estruturais,
03:48que as empresas e os consumidores possam fazer em termos de como reagem e como se comportam.
03:53Em termos de como reagem e como se envolvem no mercado.
03:55Isso é fascinante, porque agora estamos falando de uma janela um pouco mais longa
04:00em termos dessas expectativas, o que é relevante,
04:03já que temos uma possível mudança no comando do Fed,
04:06que mencionou alguns dos ataques pessoais a Jerome Powell.
04:10Portanto, em um momento em que ele está tentando definir a política,
04:13os pontos estão se movendo, o mercado está tentando entender o que virá da política monetária,
04:18não apenas aqui e agora, mas a médio e longo prazo.
04:22Quão prejudicial é, então, esses ataques de Trump a Powell
04:24e também a sugestão de uma sombra antecipada?
04:27O que eu penso e me concentro muito mais é no que os dados estão nos dizendo,
04:31o que nossos tomadores de decisões empresariais estão nos dizendo,
04:34como os consumidores estão reagindo aos preços.
04:37E, na verdade, acho que, em última análise,
04:40são essas coisas que determinarão qual será a trajetória apropriada para a política
04:44e para onde vão os preços e o crescimento.
04:47Quando estamos falando sobre os pontos,
04:49quanta fé o mercado deve depositar nesses pontos?
04:51Porque acho que, como você está falando,
04:53que a política talvez tenha que ser reformulada,
04:54acho que o mercado tem essa visão sobre os pontos.
04:56Eles não valem realmente o papel em que estão escritos neste estágio.
04:59Você concorda?
05:00Olha, acho que os gráficos de pontos
05:02dão uma boa indicação da variedade de pontos de vista do comitê.
05:06Eles não são um documento de decisão estratégica.
05:09Cada um de nós envia seu ponto.
05:11Não sabemos o que os outros fizeram.
05:13Não houve nenhuma conversa.
05:14Esse é apenas um tipo de imagem de toda a combinação completa
05:17de perspectivas que existem por aí.
05:19Não se trata de um documento de decisão.
05:21O que eu acho que os pontos indicam, no entanto,
05:24é que existem muitas perspectivas diferentes,
05:26muitas projeções diferentes sobre o rumo que a economia provavelmente tomará.
05:31E isso se manifesta em diferentes estratégias.
05:33E você viu no último gráfico de pontos
05:36que muitas pessoas estavam no zero,
05:38outras estavam no dois.
05:40Foi interessante ver essa divisão.
05:42E acho que isso realmente fala da incerteza que existe.
05:44é uma grande quantidade de incerteza.
05:48E isso nos permite ter uma ampla gama de perspectivas diferentes.
05:52Por falar em perspectivas diferentes,
05:54nas últimas duas semanas,
05:56houve muita atenção aos novos comentários de Michelle Bowman,
06:00uma de suas colegas,
06:01colocando Júlio firmemente na mesa para um corte nas taxas.
06:05Em seguida, o presidente do Fed, Powell,
06:07disse que não nos importamos em esperar.
06:09É muito cedo para dizer quais serão esses efeitos tarifários.
06:13Em sua opinião, julho será muito cedo para agir sobre as taxas?
06:17E há um ímpeto mais amplo entre os líderes do Fed para um corte em julho?
06:21Ou ela é realmente um caso isolado?
06:24Bem, deixe-me dizer algumas coisas.
06:26Sempre que entro em uma reunião,
06:28todas as ações são possíveis.
06:31Portanto, estou aberto a qualquer possibilidade.
06:34E isso é importante.
06:35Acho que, para mim, neste momento,
06:37não teremos clareza suficiente
06:39sobre a trajetória da economia,
06:41para ter certeza, até julho.
06:43Teremos apenas mais uma medida de inflação.
06:46Teremos muita coisa desconhecida
06:48sobre como outras políticas estão impactando o mercado de trabalho.
06:51E sem esse tipo de clareza,
06:53não creio que seja apropriado tomar qualquer direção neste momento.
06:56Mas sim, esperar.
06:58Quando você acha que terá informações suficientes?
07:01Bem, essa é uma pergunta interessante.
07:03Conversamos com muitas empresas no último ano.
07:07Isso é algo que temos perguntado claramente.
07:09Quando você sabe o que vai fazer,
07:11e cada vez mais empresas estão dizendo que estão adiando isso
07:14porque não está claro como isso está se desenrolando.
07:16Talvez tentemos algumas estratégias
07:18para ver como os consumidores reagem.
07:19Por isso, estou ouvindo mais pessoas dizerem
07:22que talvez não esperem que toda essa situação
07:24se desenrole até a estratégia final,
07:26nem mesmo em 2026.
07:28Portanto, acho que esse pode ser um período muito mais longo
07:31do que muitos esperam para ver os efeitos completos de tudo isso.
07:33A fraqueza do dólar está complicando a situação da inflação?
07:36Isso é algo com que vocês realmente tiveram de lidar nos últimos anos?
07:39Isso está causando algum impacto?
07:41Não é algo com que tenhamos tido de lidar muito.
07:43Acho que por enquanto isso é outra coisa que está em fluxo.
07:46E uma das perguntas é,
07:47a fraqueza que temos visto no dólar é algo que vai se manter?
07:51Ou será que voltaremos ao nosso padrão mais normal,
07:53em que o dólar é um lugar de estabilidade
07:55e vemos um grande apoio nesse mercado?
07:58Simplesmente, não sabemos neste momento.
08:00Pode haver pressões nos mercados financeiros.
08:02Isso é certo.
08:04Nosso mandato é inflação e preços estáveis.
08:06Preços estáveis e emprego máximo.
08:08Portanto, é nesses aspectos que queremos nos concentrar.
08:12Acho que a pergunta que faremos e a pergunta que eu farei é,
08:14até que ponto a mudança que está ocorrendo nos mercados financeiros
08:18afeta a capacidade das empresas de obter capital
08:21e fazer as coisas que desejam a preços que lhes permitam manter os preços estáveis?
08:26Você mencionou o mandato duplo do FED,
08:28que é exclusivo do Federal Reserve.
08:30Neste momento, o que você acha que está mais em risco,
08:33o mandato de preços estáveis ou o mandato de pleno emprego?
08:36Portanto, essa é uma pergunta interessante.
08:39É uma questão sobre a qual estamos debatendo em nosso prédio.
08:41Para mim, no momento, acho que é a inflação.
08:44Não estamos atingindo nossa meta de inflação há quase quatro anos.
08:47Isso é muito tempo.
08:47E precisamos voltar à meta para que os consumidores tenham confiança
08:51de que sabem para onde a economia está indo.
08:53Dito isso, o lado do emprego começou a aumentar.
08:56Mas, quando conversamos com nossas empresas,
08:58o que elas nos dizem agora é que não têm planos de demitir um monte de pessoas.
09:02Elas acham que podem manter as coisas estáveis,
09:04e isso pode nos permitir manter nosso mercado de trabalho tão forte quanto está hoje.
09:09Você mencionou a confiança do consumidor,
09:11e obtivemos alguns dados interessantes na semana passada,
09:14a pesquisa da Universidade de Michigan,
09:16que foi observada de perto no início do ano
09:18por mostrar que as expectativas de inflação haviam aumentado.
09:21Desta vez, as famílias estão se sentindo mais otimistas em junho.
09:24Portanto, minha pergunta é,
09:26tem havido essa grande lacuna entre dados fracos e dados sólidos?
09:30Todos nós esperamos que os dados concretos se enfraqueçam,
09:33mas será que existe uma chance de que os dados de sentimento
09:35não sejam muito confiáveis atualmente?
09:37E, na verdade, poderíamos ver os dados concretos se manterem
09:40e o sentimento começar a melhorar a partir daqui?
09:42Durante toda a pandemia, a confiança do consumidor
09:45e as opiniões sobre a economia foram bastante negativas,
09:49mas os consumidores continuaram a gastar.
09:51Isso foi um tanto anômalo.
09:53Agora, uma coisa que gostaria de dizer
09:55é que ouvimos em Atlanta uma mudança no sentimento dos líderes empresariais,
09:59basicamente dizendo,
10:00achamos que a probabilidade de que o resultado apocalíptico
10:03de toda essa política comercial tenha se reduzido consideravelmente.
10:07Portanto, houve algum otimismo,
10:09mas realmente não sabemos onde isso vai parar.
10:11Acho que com relação aos consumidores,
10:13uma das coisas que será bastante interessante
10:15é que os consumidores estão entrando no último esforço inflacionário,
10:18no último esforço tarifário.
10:20Não tinham visto inflação.
10:21Portanto, não está claro se a reação deles
10:24a qualquer aumento de preços será exatamente a mesma.
10:27Isso é algo que estou observando de perto,
10:29porque na medida em que o consumidor recua
10:31ou se afasta da economia,
10:33isso pode ter implicações para ambos os lados.
10:35Por fim, posso perguntar sobre o impacto
10:43na taxa terminal e na taxa neutra?
10:45Porque isso é algo que os bancos centrais
10:47parecem estar reformulando constantemente.
10:50Eu vi isso do ponto de vista do BCE
10:51quando conversei com os membros do Conselho do Governo.
10:54Onde você acha que a taxa terminal acabará chegando?
10:57E onde você acha que o neutro e o quanto disso
10:59está mudando graças a tarifas, geopolítica, BBB
11:02e custos de empréstimos, tudo o mais que temos discutido?
11:06Bem, essa é uma pergunta bastante complicada.
11:08Provavelmente, você poderia fazer um programa inteiro
11:11apenas sobre a taxa neutra.
11:14O que eu diria é o seguinte,
11:15para mim, ainda estou pensando em algo em torno de três anos,
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