Boletim Focus: mercado reduz projeção da inflação pela 5ª vez seguida; Alberto Ajzental analisa

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A previsão de inflação caiu para 5,20% e o mercado segue ajustando para cima o crescimento do PIB. Já o dólar e a Selic devem se manter estáveis. Alberto Aizental analisou no Radar desta segunda (30) os dados do Boletim Focus e o saldo de empregos do Caged.

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00:00E pela quinta vez seguida, o mercado financeiro revisou para baixo a previsão de inflação para esse ano.

00:07O dado está no boletim Focus, pesquisa que o Banco Central faz semanalmente com bancos e consultorias.

00:13Vamos ver aqui os resultados que o BC divulgou hoje, então, começando pelos dados da inflação,

00:18a projeção da inflação oficial, que é o IPCA.

00:20Quatro semanas atrás, o mercado calculava que a gente teria, em 2025, o IPCA de 5,46%.

00:27Lembrando que a meta é 3% e o teto da meta é 4,5%.

00:31Uma semana atrás, essa projeção já tinha caído para 5,24% e hoje caiu um pouco mais, está em 5,20%.

00:38Já para o ano que vem, a previsão está estacionada ali em 4,5%, não vem mudando nessas últimas semanas,

00:464,5%, que é exatamente o limite máximo, o teto da meta.

00:49Projeções para o PIB, essas estão aumentando também, continuam aumentando um pouquinho.

00:53Quatro semanas atrás, o mercado acreditava que a nossa economia cresceria, esse ano, 2,13%.

00:59Semana passada, a previsão já era de 2,21%, agora se manteve em 2,21%.

01:05Para o ano que vem, projeção de 1,80%, quatro semanas atrás, subiu para 1,85%, essa semana passou para 1,87%.

01:14As previsões para o dólar também voltaram a cair, estão se aproximando aí da cotação à vista do dólar.

01:23Quatro semanas atrás, o mercado calculava que a gente fecharia esse ano com 1 dólar valendo 5,80%.

01:29Na semana passada, já se esperava 1 dólar a 5,72% e agora caiu para 5,70%.

01:35Para o ano que vem, a projeção, quatro semanas atrás, era de 5,90%, aí passou para 5,80% e agora oscilou mais um pouquinho para baixo, 5,79%.

01:45Para a taxa selic, o mercado, nós já comentamos isso aqui semanas atrás, ele corrigiu a projeção de 14,75% para 15%,

01:53porque ela está exatamente agora em 15%, desde o último aumento do copom,

01:58e o mercado continua projetando que ela vai ficar assim até o fim do ano, sem subir nem cair.

02:02Para 2026, faz 22 semanas que o mercado mantém a projeção de selic em 12,5%.

02:10Para analisar esses números, eu vou conversar agora com o nosso analista de economia, Alberto Aizental,

02:17que participa gentilmente aqui dessa edição do Radar.

02:20Aizental, boa tarde para você.

02:22Temos aí então continuamente o mercado revendo um pouquinho para baixo a inflação para esse ano

02:28e revendo um pouquinho para cima o PIB e o dólar também um pouquinho para baixo, né, Aizental?

02:32Juntando tudo aí na análise, que caminho o mercado está observando, está apostando aí para frente para o Brasil?

02:41Torce, boa tarde, boa tarde para todo mundo que nos acompanha.

02:47De forma geral, quer dizer, já indo para a conclusão, começando pelo final,

02:52de forma geral, está desanuviando aquele cenário bem pior do final do ano, do início do ano, de forma geral.

03:01Mas eu trouxe uns dados aqui do primeiro boletim Focus desse ano, que é de 10 de janeiro.

03:09E vai ser interessante o que a gente vai analisar.

03:12A inflação prevista para o final do ano lá no começo do ano era de 5%.

03:17Então, a gente comentou agora, você acabou de falar de 5,46 e cair para 5,20.

03:23Você vê que como no começo do ano você tinha uma previsão de inflação bem menor.

03:30E ao longo desse primeiro semestre piorou a previsão e depois começou a diminuir.

03:37eu acho que essa arte não entra agora, a gente vai comentar, continuar sobre o PIB.

03:45No começo do ano o PIB era 2,02 e só veio aumentando ao longo do primeiro semestre,

03:53que nem você disse, 2,13, chegou agora a 2,21.

03:57O câmbio no começo do ano estava em 6 reais, 6 reais um dólar.

04:03E ele vem daquele período do final do ano passado, que tinha chegado a 6,20.

04:09Você lembra? Em novembro, dezembro.

04:11Então, sim, o dólar vem caindo, vem soando e a previsão para o final do ano, 5,70.

04:17Que, aliás, está mais alta do que hoje, que está na faixa de 5,45, 5,50 o dólar.

04:24Então, está pior a previsão para o final do ano do que até hoje.

04:28E a Selic, lá no começo do ano, 15%, quer dizer, caiu para 14,75 e acabou voltando para os 15%.

04:35E para complementar e só para finalizar, se você faz uma previsão de focos de um IPCA a 5,20 com uma Selic a 15%,

04:46a gente está falando de um juros reais de 9,32, Turci.

04:53Muito alto ainda. A gente está ali no topo do ranking mundial de juros reais, né, Aizental?

04:59Vou aproveitar a sua presença aqui.

05:01Desculpa.

05:01Se não é o primeiro, é o segundo colocado.

05:05Mas 9,32 estamos ali, no topo.

05:08Isso, isso. E já não é de hoje, né?

05:11Aizental, vou aproveitar a sua presença aqui para te pedir para analisar uma outra notícia do dia,

05:16notícia de agora à tarde, né?

05:18O Cadastro Geral de Empregados e Desempregados, o CAGED,

05:22registrou em maio a criação líquida de 148.992 empregos formais no Brasil, quase 149 mil.

05:30E houve saldo positivo em todos os setores.

05:32Serviços lideraram, abrindo 70.139 vagas, seguidos por comércio, indústria, agropecuária e construção civil.

05:4226 estados tiveram um saldo positivo, com destaque para São Paulo, Minas e Rio de Janeiro.

05:48Apenas o Rio Grande do Sul teve um fechamento líquido de postos.

05:52Aizental, como é que esses números indicam a temperatura da economia brasileira hoje?

05:58Turcia, a gente já pode chamar a primeira arte, na primeira arte a gente vê evolução de admissão e de demissão,

06:06a linha verde é admissão, a linha vermelha é demissão, de maio do ano passado até agora, maio desse ano.

06:13Mês passado a gente falou que a boca tinha aberto um pouquinho, por quê?

06:17Porque, na verdade, você chegou a um saldo, o CAGED fala de saldo,

06:22que é a diferença de admissão e demissão.

06:25E essas variáveis, elas são dinâmicas, você tem quase que 2 milhões de admitidos, quase que 2 milhões de demitidos,

06:34todo mês você tem uma dinâmica de admissão e demissão.

06:39Então, se no mês passado eu tinha tido um saldo de 257 mil, esse saldo caiu para 148 mil, quase 149 mil.

06:47Você vê que a boca fecha um pouco, a admissão caiu 1%, o que aconteceu que demissão cresceu 4% na comparação de abril para maio.

06:58Podemos já chamar a próxima arte, que tem uma tabela bastante interessante,

07:03onde a gente também compara a admissão e demissão primeiro de abril para maio.

07:11E aí você vê esse 1,1 e esse 4,1 e essa diferença de 108 mil, a diferença de saldo de abril para maio.

07:21Você vê que o saldo piorou, o saldo diminuiu em 108 mil.

07:27E já podemos também já chamar a nossa terceira e última arte, porque a gente faz uma comparação de maio contra maio.

07:34E o que você percebe é que a admissão cresceu 5,3% e demissão cresceu 5,2%.

07:42Então, ambas aumentaram, por isso que o saldo não cresceu tanto.

07:47Ambas aumentaram praticamente na mesma proporção.

07:52Então, você vê que maio de 24 para maio de 25 houve uma melhora de só 9,5 mil vagas.

08:00Então, você vê que maio com maio, ambas cresceram, o saldo acabou não crescendo tanto.

08:06E para encerrar e concluir, o salário de maio de admissão caiu em relação a abril e caiu em relação a maio do ano passado.

08:16Praticamente é o mesmo valor, 0,05%.

08:20Agora, quando a gente fala de salário e vê que ele não está subindo,

08:24é porque muito provavelmente o processo de melhoria da Caged, de saldos bons,

08:31ele está saturando, ele está atingindo um determinado limite.

08:35Não diferente do que a gente viu na PNAD 6,2%, não muito diferente.

08:41Porque na melhor das hipóteses, a PNAD chega no final do ano 5,8%, 5,9%

08:45e a gente vê que novos empregos com carteira assinada, o mercado está muito bom, ele está muito forte,

08:54ele é crescente, ele melhora, mas ele cresce a taxas decrescentes.

08:59O ritmo que ele cresce vai perdendo força.

09:04Ele ainda está bom, mas não fica tão bom um mês para o outro como era antes.

09:08Esse é o ponto.

09:10Alberto Aizental, nosso analista de economia.

09:13Obrigado, Aizental, pela canja aqui no Radar.

09:15Boa tarde para você.

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