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Vendredi 16 octobre 2026, retrouvez Romain Daubry (Consultant pour Bourse Direct), Philippe Béchade (Rédacteur en chef, La Bourse au Quotidien) et Jean-Louis Cussac (Trader et formateur, Perceval Finance Conseil) dans SMART BOURSE, une émission présentée par Pauline Gratelle.
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00:08Bonjour, bienvenue à tous, bienvenue dans Smart Bourse, je suis ravi de vous retrouver pour cette nouvelle édition,
00:13votre rendez-vous quotidien avec les marchés, vous le savez, du lundi au vendredi de 17h30 à 18h.
00:19Avec nos experts, on va décrypter tout ce qui se passe, bien sûr, sur la planète finance, macro, micro, les
00:25valeurs,
00:25mais également les allocations d'actifs, on a cette journée un peu spéciale, on est avec nos trois sorciers,
00:35Jean-Louis Cussac de Personal Finance, Romain Dobry et Philippe Béchatte qu'on va retrouver dans un instant,
00:39c'est une journée d'échéance, et puis au sommaire de cette édition, on va justement parler de cette échéance,
00:45qu'est-ce qu'il faut retenir sur les marchés, on aura de l'analyse technique avec des graphiques,
00:50les tendances actuelles, la saison des résultats, et puis peut-être des craintes du côté de l'IA,
00:55avec un rapport qui vient de tomber, le rapport Gartner, qui entraîne un plongeon du côté des néoclads,
01:01on verra ça dans un instant.
01:03Du côté de la bourse, on a Wall Street toujours en demi-teinte, je vous le disais,
01:07la technologie au centre des préoccupations, avec des indices américains qui évoluent en or plutôt dispersés ce vendredi,
01:13les valeurs techno qui continuent à cristalliser les inquiétudes des investisseurs,
01:18le S&P actuellement est à proximité de l'équilibre, le Dow Jones progresse de 0,4%,
01:22le Nasdaq recule un petit peu de 0,9%, du côté du CAC 40, une semaine finalement dans le vert,
01:30de rebond environ 2%, on est tout près des 8000 points.
01:34On va voir avec nos invités dans un instant comment on peut appréhender tout ça,
01:39quelles sont les stratégies et comment adapter vos portefeuilles.
01:42Smart Bourse, spécialisation des sorciers, c'est parti !
01:57Édition spéciale de Smart Bourse avec nos trois sorciers de la finance,
02:02on est ravis d'accueillir en plateau Jean-Louis Cussac, bonsoir Jean-Louis.
02:05Bonsoir tout le monde.
02:06Jean-Louis, vous êtes trader et formateur, toujours chez Perceval Finance Conseil.
02:10C'est ça.
02:11Tout va bien chez Perceval ?
02:12Tout va bien.
02:12Les gens tradent, c'est pas évident en ce moment le trading actif ?
02:16Le trading actif, moins on en fait, mieux on se porte.
02:19Bon, on va voir.
02:20C'est résumé à l'extrême.
02:23Allez, du côté des autres de nos invités, ils sont à distance.
02:28Romain Dobry, bonsoir.
02:30Bonsoir Fabrice.
02:32Romain, vous êtes consultant pour Bourse Direct et également cofondateur de l'atelier des options.
02:36Bourse Direct, on connaît l'atelier des options un peu moins, expliquez-nous.
02:40L'atelier des options, c'est la rencontre avec Paul Marcel, un passionné d'options qui traite et qui vit
02:46des options, de son trading depuis 2012 maintenant.
02:50Et on a décidé ensemble de, on considérait qu'il fallait démocratiser ce marché qui a une mauvaise presse parce
02:57qu'il est trop risqué, etc.
03:00Et qui en réalité, quand on le maîtrise, comme c'est le cas pour beaucoup d'investisseurs étrangers, permet d
03:05'avoir des, au contraire, de maîtriser bien mieux son risque
03:08et d'offrir un panel de stratégies qui est extrêmement solide.
03:11Donc on propose toute une gamme de formations de toute la chaîne de fonctionnement des options avec une chaîne YouTube
03:20sur laquelle il y a du contenu gratuit complètement
03:22pour se former aux options de A à Z, toute la théorie des options avec de la base jusqu'aux
03:27premières stratégies disponibles.
03:30Et puis on a des formations un peu plus poussées pour ceux qui veulent aller plus loin.
03:33Bon allez, c'est fini pour la Minute Pub. En plus, il nous fait de la concurrence là sur YouTube,
03:36notre ami Romain.
03:37Et puis enfin, Philippe Béchade. Bonsoir Philippe.
03:40Bonsoir.
03:41Philippe, rédacteur en chef des publications Agora. Comment ça va chez Agora ?
03:49Ça va bien. J'aime quand ça bouge. Donc cette semaine, on était servi avec un gros trade d'aversion
03:58au risque.
03:59Je shorte les émissions médiataires, des hyperscalers et je rachète de la dette d'État.
04:07Voilà. Donc, j'ai dit que j'étais rédacteur en chef, effectivement, aux publications Agora.
04:11J'anime une lettre qui a plutôt une approche patrimoniale qui s'appelle les affranchis, puis une autre dans laquelle
04:15on met tout ce qu'on veut,
04:16des options, des ETF à effet de levier. Ça s'appelle Trading Lab. Voilà.
04:21Très bien. On va commencer avec Romain puisqu'on est en une journée d'échéance, troisième vendredi du mois.
04:27Romain, une petite synthèse, justement, de cette échéance. Où on en est, là, pour cette échéance des options, notamment, sur
04:34les contrats ?
04:36La clôture de l'échéance d'octobre sur l'indice K40 a eu lieu à 7 966 points. C'est
04:44le cours de compensation.
04:45C'est intéressant de noter que ça fait trois mois d'affilée que le cours de compensation est rond.
04:48En général, il y a une décimale derrière, mais là, c'est pile.
04:51Ça fait 1,15 % de baisse par rapport à la clôture de l'échéance précédente.
04:56Donc, un mouvement de baisse qui s'est poursuivi.
04:58Ce qui est vraiment intéressant de noter, c'est que toute cette échéance, elle s'est construite avec deux thèmes.
05:04Une hyperconcentration et une hausse sur la tech américaine avec une relative complaisance, pas d'euphorie, mais une relative complaisance.
05:11Et puis, un pessimisme de plus en plus lourd, de plus en plus marqué, avec des structures de retournement baissière
05:16bien lisibles sur l'indice parisien
05:18qui nous ont renvoyé à des niveaux de prix qui commencent à être intéressants.
05:21Il faut dire que c'est encore un peu limite, mais cet extrême pessimisme se traduit par des mouvements de
05:28rebond.
05:29Et donc, on a un peu en mire une stratégie long short, c'est-à-dire que la tech a
05:34été finalement attaquée.
05:35C'est cette complaisance bien un peu remise à l'heure.
05:39Et puis, à l'inverse, on voit un début d'intérêt se créé sur quelques titres très en retard sur
05:45l'indice parisien notamment.
05:47Donc, il y a un rembalancement qui se fait et puis une rotation sectorielle qu'on observe aussi,
05:53avec des secteurs un peu oubliés qui sont en train de revenir sur le devant de la scène.
05:57Donc, une échéance qui est assez intéressante, qui était très technique, des signes de fébrilité sur le Nasdaq,
06:01bien clairs, bien indiqués depuis une dizaine de jours maintenant, avec étoiles filantes,
06:07donc des structures de retournement assez marquées.
06:09Le problème, c'est que ces structures de retournement sont allées un peu plus loin que les cibles en question.
06:14Et donc, on est peut-être dans un mouvement un petit peu plus correctif,
06:16mais on est au cœur de la saison des publications.
06:19Donc, il peut y avoir encore des contre-pieds, même s'il y a quelques techs qui ont donné de
06:23gros signes de fragilité.
06:24On a des techs qui ont perdu 20-25% déjà.
06:26Alors, on va y revenir dans un instant.
06:28Jean-Louis, qui est en plateau, c'est vrai que quand on voit ce niveau du CAC,
06:32et finalement quelqu'un qui est sur l'indice uniquement,
06:34le CAC, il bouge, il est toujours dans le rouge, il est en mauvaise posture,
06:40mais ça s'est mésestimé ou passé sur le fait qu'il y a d'énormes disparités sur la côte,
06:46ne serait-ce que sur le CAC 40, il y a vraiment des gars d'intérêt,
06:48mais sur des grosses valeurs, et puis d'autres qui tirent la répingle du jeu.
06:52Tout à fait, mais ce n'est pas nouveau, ça dure depuis longtemps.
06:54C'est pour ça que quand je dis, moi, on en fait mieux en sport,
06:57ça veut dire qu'il faut être hyper sélectif, il ne faut pas taper dans tous les sens.
07:01Parfois, quand on a des mouvements comme ça, avec beaucoup de dynamique,
07:06surtout sur les actions, les middle caps, les small caps,
07:10on s'amuse parfois un petit peu, quand on est devant l'écran toute la journée,
07:13on tente des choses, mais là, ce n'est pas le cas.
07:16Il ne faut pas se tromper de valeur, il ne faut même pas se tromper de valeur sur les très
07:18grosses.
07:19Il faut faire très attention lors des publications aux relectures,
07:24c'est-à-dire qu'il y a la première impression, ensuite on lit le détail, on regarde,
07:27et puis il y a la conférence call, et puis vous avez des mouvements de fous,
07:32la SML qui est partie à la hausse, puis à la baisse, puis enfin bon.
07:36Et on en a vu d'autres, il ramètre.
07:38J'ai une question pour vous, qui observe le marché quand même depuis plusieurs décennies,
07:41on va le dire maintenant.
07:42J'ai l'impression que, bon, je ne vais pas dire que c'était mieux avant, évidemment,
07:45mais ces mouvements, quand on voit des big caps comme ça,
07:49la plus grosse capitalisation LVMH de l'Europe,
07:52qui, dans un an, ou à SML, mais qui décale très très fortement.
07:56Mais ça peut être la même chose sur LVMH, sur Essilor,
07:59j'ai l'impression qu'avant, ce n'était pas comme ça, ça allait moins vite.
08:03Est-ce que c'est l'intelligence artificielle ? Est-ce que c'est les nouveaux algorithmes ?
08:07J'ai l'impression qu'aussi que pour les, alors, sauf les traders très actifs,
08:11celui qui est boursicoteur, comme on dit, il peut être un peu estomaqué parfois par ses mouvements,
08:17voire un peu dégoûté, se dire, je vais plutôt prendre un ETF,
08:20au moins là, je suis tranquille, j'ai toutes les valeurs, et puis on verra ce qui va se passer.
08:23C'est pour ça qu'aujourd'hui, il faut que les investisseurs fassent des choix mûrement réfléchis,
08:27qu'ils n'achètent pas n'importe quoi, comme à certaines époques, et qu'ils s'y tiennent.
08:32Mais ce n'est pas la peine de vivre au gré des mouvements,
08:35il faut plutôt chercher des tendances.
08:38Alors, en effet, ce n'est pas évident, en ce moment, vous avez des, parfois des amorces,
08:44on cherche, au départ, c'est l'amorce de quelque chose,
08:46donc ça débarque sur un mouvement qui peut, derrière, aboutir à une tendance.
08:52Mais est-ce qu'en ce moment, avec les menaces qu'il y a, avec les problèmes qu'il y
08:57a,
08:58géopolitiques, etc., est-ce qu'on a envie d'aller chercher une tendance ?
09:02Pas vraiment.
09:03Donc la France, il y a des problèmes aussi politiques, importants, les taux,
09:08il y a beaucoup, beaucoup de choses.
09:09Donc, encore une fois, il faut être hyper ciblé,
09:12et pourquoi ça va vite, pourquoi c'est violent ?
09:14Parce que tout le monde réagit en même temps.
09:16Voilà, on a l'information tous en même temps, et on réagit en même temps.
09:21En plus, avec des algos extrêmement rapides,
09:26et on le voit sur les statistiques américaines.
09:29Tout d'un coup, il y a un chiffre qui pose problème,
09:31ça baisse un peu, mais ça ne baisse pas un peu,
09:33ça baisse un peu beaucoup, parce que, derrière,
09:36il y a tout de suite une réaction à la gestion, par exemple, des positions options,
09:41ça baisse, donc il faut vendre, et puis, quand ça remonte,
09:43il faut racheter, parce que ça remonte.
09:45Mais ça, c'est des algos, il n'y a pas d'état d'âme derrière ça.
09:47Ce sont des mouvements algorifiques.
09:48C'est des programmes, c'est automatique, et on le voit,
09:49c'est connecté, d'ailleurs, au tweet de Trump,
09:51ou à d'autres facteurs, ou ceux de Musk, évidemment.
09:54Philippe Béchat, de réaction, justement, là, c'est intéressant.
09:58L'Europe, et particulièrement la France, visée,
10:00on le voit sur notre dette, qui n'en finit plus,
10:04et de s'envoler, et de se payer de plus en plus cher,
10:07et du coup, est-ce que le marché cible en particulier la France,
10:11en ce moment, et ça a un effet aussi sur la côte ?
10:16Quand on voit la trajectoire du CAC 40,
10:19on perd pied, on peut le dire, pratiquement depuis le mois de juin.
10:24La dette française, oui, atteint ses pires niveaux depuis 2011.
10:31On a l'impression que la France est l'homme malade de l'Europe,
10:35mais jeter un petit coup d'œil sur les BTP italiens,
10:38jeter un coup d'œil sur le 10 ans belge,
10:41vous allez voir que ça ne rigole pas non plus.
10:43Donc, le problème n'est pas centré uniquement sur la France.
10:48En revanche, alors là, vraiment, là, on est complètement largué.
10:53dans le domaine de la croissance,
10:55on est le pays qui a le moins de croissance en Europe.
10:58Alors, quand on regarde ceux qui en ont le plus,
11:01comme par hasard, c'est les pays qui n'ont pas l'euro.
11:03Donc, Pologne, Norvège, Suisse, voilà,
11:07et ensuite, vous avez l'Italie, l'Espagne, le Portugal,
11:13et là, ce sont des pays qui, eux, ne se sont pas soumis
11:18à la tarification européenne de l'électricité,
11:21donc énergie moins chère,
11:22donc des parties communes qui ont plus d'argent à dépenser,
11:24des entreprises qui ont moins de factures énergétiques,
11:28donc qui ont de meilleures marges, etc.
11:31Donc, la France, effectivement,
11:33cumule tous les handicaps possibles.
11:37Nous, on court le 100 mètres européen
11:41avec des semelles de plomb,
11:44avec un sac à dos à 57% de taxes,
11:48et ça se voit.
11:51Maintenant, la vente de nos OAT par Sumitomo Mitsui,
11:57bon, certes, c'est un signal,
12:00mais ça ne s'est pas encore transformé en un effet domino.
12:04Tout le monde n'est pas en train de liquider nos OAT,
12:07et notamment les plus gros,
12:09les BlackRock, Vanguard, etc.
12:12Bon, eux, je pense,
12:16surtout quand on parle de BlackRock,
12:17que ce sont des gens qui ont comme interlocuteurs directs
12:21le Trésor et l'Elysée,
12:23donc j'imagine que, s'ils veulent être rassurés,
12:27ils sauront se faire entendre.
12:30Oui, et puis, au moment de la signature France à 5%,
12:32c'est quand même pas mal,
12:33et on entend que les investisseurs font le plein, ça paye.
12:38Romain, avec vous, on va regarder quelques graphiques,
12:40ça va nous donner justement matière
12:41à continuer à disserter ensemble.
12:43Tiens, on parlait du CAC à l'instant,
12:45on peut peut-être regarder le CAC 40
12:47au niveau de l'analyse technique.
12:48Je le disais, un rebond sur la semaine,
12:50on est quoi, à environ 2%
12:51si mes calculs sont bons à la clôture sur la semaine,
12:55avec, vous le disiez,
12:56des figures qui annoncent peut-être un retournement
12:59par rapport à un point bas de la semaine dernière ?
13:01Il y a un très léger mieux,
13:04encore une fois, c'est à confirmer,
13:05parce que le mouvement est assez poussif,
13:06parce que le contexte reste quand même assez lourd,
13:09même s'il y a un peu de détente en cette fin de semaine.
13:12Effectivement, on prend 2% sur la semaine sur l'indice parisien.
13:15On clôture au-dessus d'un niveau intéressant,
13:16c'est ce niveau de 7 950 points,
13:19et vous voyez qu'en clôture,
13:20par rapport au moment où je vous ai envoyé ce graphique,
13:23on a terminé très légèrement, 7 956 points,
13:26très légèrement au-dessus de la borne haute
13:29du canal Bessier, au sein duquel on a été inscrit sur l'indice parisien
13:32depuis la semaine du 11 août.
13:34On a connu sur 10 semaines,
13:37on a eu 2 semaines de hausse uniquement,
13:40et donc un mouvement qui peut-être touche à sa fin.
13:42Ce qui est intéressant de voir,
13:43c'est que ce n'est pas très harmonieux au sein de l'indice,
13:44mais qu'on a quand même quelques valeurs
13:46qui ont bien progressé dans le courant de la semaine.
13:48Pernod Ricard 10%, Thalès 7%, L'Oréal 6%,
13:52Dassault Systèmes, qu'on plébiscite depuis quelques temps,
13:54ou encore Capgemini qui se sont pas mal comportés,
13:56Capgemini 5%.
13:57Donc il y a quelques titres très en retard
13:59qui sont en train de se réveiller.
14:00C'est ça, je l'ai dit, c'est quand même des titres très en retard.
14:03Oui, vraiment.
14:04Alors pourquoi je dis du bout d'oeuvre ?
14:05Parce qu'on n'a pas à ce stade encore
14:07de structure de retournement haussière de long terme.
14:09C'est-à-dire qu'il faut construire quelque chose.
14:10On a eu des mouvements baissiers
14:12qui se sont mis en place depuis très longtemps,
14:14si on pense à Pernod Ricard, etc.
14:15On a pour l'instant des réactions sur des niveaux de support.
14:18Alors Pernod, c'est un peu différent d'ailleurs,
14:19parce que ça fait quelques mois qu'elle stabilise
14:21au-delà d'un support clé.
14:22Mais si je pense à Essilor, Luxottica,
14:24qui a un petit peu de mieux aujourd'hui,
14:26n'a cessé de baisser que depuis 15 jours, 3 semaines.
14:30LVMH, c'est la même chose,
14:313 semaines de stabilisation sur un niveau de support.
14:33On n'a pas une grosse figure de retournement
14:35qui se met en place.
14:35Alors ça peut être l'éprémisse de quelque chose de mieux,
14:37mais ça reste à confirmer.
14:39Pour l'instant, le mouvement s'est fait plutôt
14:42avec un petit peu de pression baissière,
14:43ce qu'on n'avait pas connu depuis longtemps.
14:45C'est encore une fois ce ratio de couverture
14:47qui était assez pessimiste sur l'Europe,
14:49qui est de nature à bloquer des accélérations baissières
14:51pour l'instant.
14:52Et puis de constater ce mouvement
14:55qui se met en place de rotation.
14:57On a quand même en Europe des secteurs
14:59comme le food and beverage,
15:02enfin oui, le food and beverage,
15:04donc la consommation de base,
15:05qui se réveille après plusieurs semaines,
15:07plusieurs années de sous-performance.
15:10Donc on a quelques éléments.
15:11Est-ce que ça va être de nature à permettre d'alimenter
15:12un vrai rebond structurel ?
15:14C'est encore un peu timide pour le dire,
15:17d'autant plus que ça tangue de façon assez sérieuse
15:19sur la tech.
15:20Alors justement, sur la tech, Romain,
15:22vous avez aussi, et après on fera réagir
15:24à nos autres invités,
15:26le Nasdaq 100,
15:28qui lui,
15:29s'enfonce dans le rouge,
15:30parce qu'il est aussi à des niveaux assez stratosphériques.
15:33Sur les dernières séances, ça donne quoi ?
15:36Sur l'Asdaq 100,
15:37on avait une structure baissière
15:38qui nous indiquait clairement,
15:39depuis les plus hauts récents,
15:41qu'un risque baissier
15:43qui nous permettait de cibler 30 000 points.
15:45Le problème, c'est qu'on est arrivé sur cette cible
15:47sans s'arrêter,
15:48et on l'a largement enfoncé.
15:50Maintenant, le risque,
15:52c'est sous les niveaux actuels,
15:53sous les plus bas du jour,
15:54d'accélérer et de retourner en bas du range,
15:5628 775 points,
15:5828 195 points, pardon,
16:00donc un mouvement de baisse un peu complémentaire,
16:02de l'ordre 4-5 % encore,
16:04par rapport au cours actuel,
16:05je vérifie mon niveau 4 à 5 %.
16:09On est dans un grand range,
16:10vous le voyez,
16:11borne haute,
16:11on a tenté de déborder la borne haute
16:15mensuelle,
16:15le monnaie n'est pas terminée,
16:16on voit cette mèche haute,
16:17au-delà des 30 800 points,
16:19ce rejet contre ce niveau de prix,
16:20donc pour l'instant,
16:21c'est une pause,
16:22sous 28 195 points,
16:25on aurait un risque baissier plus important,
16:27mais on voit ce contre-pied
16:28qui s'est mis en place,
16:28sur fond encore une fois de complaisance.
16:30Donc on a un indice
16:31qui est pour,
16:32depuis le mois de mai-juin,
16:33et sans tendance,
16:35avec des contre-pieds un peu marqués,
16:36cette fausse sortie par le haut
16:38qui est un signal à prendre
16:39avec un peu de prudence.
16:40Ok, donc on passe de l'analyse technique
16:42à des choses plus fondamentales,
16:44cette fois ce qui s'est passé
16:45sur le marché,
16:46avec ce rapport,
16:47je le disais,
16:48ce rapport Gartner
16:48qui a peut-être mis un peu
16:49le feu aux poudres
16:50ces derniers jours,
16:51Gartner qui prévoit
16:52des milliards de dépréciations,
16:54la plupart des néoclouds
16:55auront disparu
16:56d'ici 2030,
16:57voilà ce que prédit
16:58le cabinet d'analyste,
17:00des acteurs de l'infrastructure
17:01qui seront incapables
17:02de rentabiliser des investissements.
17:03Aujourd'hui,
17:04ils se sont faits en dizaines,
17:05en centaines de milliards,
17:06et ils disent,
17:07faute de clients,
17:08ça en suivra une constitution du marché.
17:09C'est vrai que des CoreWeave,
17:10des Nebius,
17:11alors ça parle peut-être aux initiés,
17:13ce sont des gens
17:13qui louent leurs capacités,
17:15alors que les mêmes hyperscalers
17:16sont en train de fabriquer
17:17leurs propres capacités,
17:19donc ça, ça inquiète,
17:20et ce sont des sacrés gadins
17:21du côté de la tech US,
17:22avec des moins 20,
17:23moins 30% en quelques jours.
17:25Jean-Luc Cussac,
17:26une analyse là-dessus.
17:27C'est pour ça que moi,
17:28déjà le mois dernier,
17:29mais un peu à tort,
17:30puisque le marché s'est maintenu,
17:32j'ai dit que je ne voulais plus
17:33participer à la hausse
17:34des marchés américains,
17:35je ne voulais plus acheter,
17:37je trouve que le risque
17:38est trop important,
17:39pour des raisons évidentes,
17:41de comment rentabiliser
17:43des investissements colossaux,
17:45ensuite il y a beaucoup
17:46de montages,
17:48où il y a beaucoup
17:48de consanguinité,
17:49beaucoup d'effets
17:51dominopotentiels,
17:52tout ça, ça me dérange.
17:53Alors, encore une fois,
17:54je peux me tromper,
17:57mais en tout cas,
17:58moi je peux vous dire
17:59clairement ce que je fais,
18:00je n'achète pas,
18:01je suis même un peu vendeur,
18:02protégé par les options,
18:04pourquoi pas,
18:05là ce soir, par exemple,
18:06avant de venir,
18:08à l'échéance,
18:09j'ai vendu un peu de cac,
18:10j'ai vendu,
18:13enfin j'ai tradé un petit peu
18:14sur le marché américain,
18:15mais j'ai un petit solde vendeur,
18:16alors j'ai des positions
18:17très légères,
18:18c'est plus comme à une époque
18:20où je tapais beaucoup plus,
18:22parce que je trouve
18:23qu'il y a une incertitude
18:25extrêmement importante,
18:26on n'a pas une forte disabilité,
18:28etc.
18:28Moi, si vous voulez,
18:29le rebond du CAC 40,
18:31pour l'instant,
18:31c'est un rebond technique
18:32qu'il faut vendre,
18:34c'est tout.
18:35Après, encore une fois,
18:35là aussi,
18:36je ne peux me tromper,
18:37et moi,
18:37je vous dis clairement,
18:38la pente est baissière,
18:39voilà.
18:39Pour l'instant,
18:40les baissières.
18:41Mais même si,
18:42en effet,
18:42quand on regarde les valeurs,
18:43c'est cette divergence
18:44qui gêne beaucoup,
18:46parce qu'il y a énormément
18:47de valeurs
18:49qui ont atteint
18:50des points bas
18:50avec des retracements
18:51entre 20 et 40%.
18:54Et on ne parle pas
18:55de small caps.
18:55Non,
18:56on parle de belles valeurs.
18:57Même des valeurs que...
18:59Non,
18:59mais tout à l'heure,
18:59je regardais...
18:59Non,
19:00mais on parle des caps
19:00Gemini d'AssoSystem,
19:01c'est terrible.
19:02LNA Santé,
19:03par exemple,
19:03c'est une belle valeur.
19:04Bon,
19:05dès qu'on est un peu
19:06sensible au taux d'intérêt,
19:07etc.,
19:08ça fait mal à tous.
19:09Elle s'est fait décapiter,
19:11elle a perdu 50%.
19:12Donc,
19:12on voit des valeurs comme ça
19:13qui stabilisent,
19:15qui ne déclenchent pas.
19:17Et si l'heure a déclenché,
19:19bon,
19:19elle a tellement baissé,
19:21tellement baissé
19:21que ça fait presque peur
19:22d'y aller, quoi.
19:22Bon,
19:23voilà,
19:23c'est comme ça.
19:23Parce qu'on se dit,
19:24mais pourquoi elle a baissé autant,
19:26etc.
19:26Alors oui,
19:27on les connaît,
19:28les explications a posteriori,
19:29et elles sont valables.
19:30Il n'y a pas de problème.
19:32Mais je rappelle quand même
19:33qu'elle a été recommandée
19:33par tout le monde
19:34en début d'année,
19:35comme une valeur quand même
19:38toutes ces valeurs,
19:39et je ne peux répéter
19:42que ce que je dis
19:42sur le marché américain,
19:44qui est valable aussi
19:45pour le marché français,
19:46quand c'est très cher
19:47en termes de PER,
19:48etc.,
19:48moi je reviens aux fondamentaux,
19:49je me dis,
19:50ça me semble trop cher,
19:51je n'achète pas,
19:52je peux rater quelque chose,
19:54mais moi ce que je veux éviter,
19:55vous savez,
19:55pour faire une belle opération
19:57en bourse,
19:58il faut vraiment,
19:59il y a un secret,
20:01c'est ne pas se mettre
20:02dans la galère avant.
20:04C'est-à-dire,
20:04il faut se rendre disponible
20:05à faire quelque chose de bien.
20:07Non mais c'est très important.
20:10C'est-à-dire garder du cash ?
20:12Garder du cash,
20:13garder,
20:14je n'ai pas d'idée,
20:15je m'abstiens,
20:17je n'ai pas de visibilité,
20:18je m'abstiens.
20:19Pas faire d'over trading.
20:20Et,
20:21pas faire d'over trading,
20:22c'est pour ça que je vous dis,
20:23moins on en fait,
20:24mieux on se porte en ce moment,
20:25c'est un peu un résumé,
20:26une image,
20:27mais de ce que je fais réellement.
20:29Philippe Béchade,
20:30vous nous avez dit en préambule
20:32que vous,
20:32vous aviez pris
20:33les deux beaux mouvements
20:34de cette semaine
20:36décrits par Romain,
20:38donc hausse sur le CAC,
20:39vous étiez long sur le CAC
20:40et short sur le Nasdaq,
20:42donc une belle semaine.
20:44Oui,
20:45j'avais commencé
20:46à accueillir des positions
20:47sur le CAC
20:48déjà
20:49jeudi dernier,
20:51on allait vers une neuvième
20:52semaine de baisse consécutive,
20:54ça va constituer
20:55un des plus longs épisodes baissiers
20:57pratiquement du 21ème siècle,
20:59je me disais qu'à un moment,
21:01on devait avoir un rebond technique,
21:02donc je suis comme Jean-Louis,
21:04c'est tout simplement
21:05plus 3,
21:06plus 4% sur le CAC 40,
21:09Rebond technique,
21:10mais pas de flambée non plus,
21:13vous n'attendez pas ça.
21:14Ah ça,
21:15il n'y aura pas de flambée.
21:16Il n'y aura pas.
21:16Sur les US,
21:17plus important sur les US,
21:20comment ?
21:21Sur les US
21:21et sur la tech US,
21:24on a quelqu'un de célèbre,
21:26Michael Burry,
21:27on se souvient du film
21:28The Big Short
21:28qui avait déclenché
21:30tout un système d'options
21:32sur la faillite
21:33du système américain immobilier
21:36qui avait gagné
21:36des dizaines de millions de dollars.
21:38Là, il parie
21:39depuis plusieurs mois
21:40sur la baisse et l'IA,
21:42il a averti.
21:43Là, on voit ce rapport Gartner
21:44qui prévoit des milliards
21:45de dépréciations
21:46ou d'investissements
21:47qui ne pourront pas être rentabilisés.
21:48Quel est votre regard là-dessus,
21:50Philippe ?
21:52Michael Burry
21:53a prédit
21:55beaucoup de craques
21:55qui ne sont pas arrivés
21:56tout simplement
21:57parce que
21:57la Fed veille au grain,
22:00les diagnostics de Burry
22:01sont, à mon avis,
22:03incontestables
22:03et à chaque fois,
22:05la Fed,
22:06la BCE
22:07ou même la Maison-Blanche
22:08sort un lapin du chapeau
22:11ou un mensonge officiel
22:13qui fait que d'un seul coup,
22:15le signal baissier
22:16ne se déclenche pas.
22:18Bon, ça, il est vraiment déclenché
22:20sur les émissions obligataires
22:22des hyperscalers.
22:23On a aujourd'hui maintenant
22:24l'emprunt de CoreWave
22:26qui rapporte plus de 16 %.
22:29Généralement,
22:29quand on dépasse les 8,
22:30c'est qu'on va dans le mur
22:30ou qu'on va vers une restructuration.
22:32Donc là, ça y est.
22:33Là, c'est vraiment
22:34l'alarme est donnée.
22:37Donc moi,
22:38j'étais plutôt short
22:39sur le SOX
22:40cette semaine,
22:41moins 10.
22:41Donc c'est l'un des semi-conducteurs.
22:44Les semi-conducteurs.
22:45Je rappelle que le SOX,
22:47en début de semaine,
22:50la capitalisation
22:51des 27 ou 28 valeurs
22:53qui le composent,
22:54on était au-delà
22:55de 35 milliards.
22:57Donc 35 000 milliards.
22:59Donc 10 % de baisse,
23:00c'est 3 500 milliards
23:01de volatilité.
23:02Mercredi soir,
23:04sur l'obligataire
23:05et notamment
23:05les émissions corporettes,
23:07c'est pratiquement
23:075 000 milliards de valeurs
23:09qui sont volatilitées.
23:11ce mercredi
23:12a été le jour
23:13de destruction
23:14de valeurs investives
23:15le plus important
23:16de l'histoire.
23:17En tout cas,
23:17probablement du 21e siècle.
23:19Alors évidemment,
23:19on parle d'indices
23:20qui n'ont pu rien avoir
23:21ce qu'ils étaient en 2000
23:22ou en 2008.
23:23Enfin, quand même,
23:24l'ampleur des destructions
23:26est absolument abyssale.
23:27Les métaux-pressions
23:28ont été également touchés
23:29parce que quand on a
23:30concerné des appels de marge
23:31sur des corps ouïves,
23:34etc.,
23:35où est-ce qu'on trouve
23:36de la liquidité ?
23:37On va chercher là
23:38où on a encore
23:38des positions gagnantes.
23:40Voilà,
23:41d'ailleurs,
23:41hors argent.
23:42Et pour moi,
23:43un des grands signaux
23:44d'alarme du mois
23:45qui vient de s'écouler
23:46puisque là,
23:48les trois sorciers
23:49obligent,
23:49on fait le bilan,
23:51le secteur bancaire
23:53français
23:53a perdu plus de 12%.
23:55Je vous rappelle quand même
23:56les scores.
23:58On est à,
23:59dans le meilleur des cas,
24:01on est à moins 12,5%
24:02sur Société Générale
24:02et BNP Paribas.
24:04On est à moins 14,5%
24:07sur le crédit agricole.
24:09C'est un bain de sang
24:10côté promoteur,
24:12évidemment,
24:12avec la hausse des taux.
24:14Quand vous avez un secteur
24:15comme le secteur bancaire
24:16qui perd 13% sur le mois,
24:19c'est quand même
24:19un sacré signal.
24:21Et ça veut dire également
24:22aux États-Unis
24:22qu'on commence à enregistrer
24:24de plus en plus de défauts
24:25sur les prêts
24:26Conso,
24:27Imo
24:27et Auto.
24:29Voilà.
24:29on a un taux de défaut
24:32qu'on n'a pas vu
24:33depuis 2009.
24:34La hausse des taux
24:34commence à faire très mal,
24:36effectivement.
24:37Romain,
24:37on a des idées,
24:38vous avez des idées
24:41pour nos auditeurs,
24:43notamment sur des ETF
24:44qui surperforment
24:45actuellement.
24:46Lesquels ?
24:47Oui,
24:48effectivement.
24:48Alors,
24:49il y a des ETF,
24:50donc,
24:51du côté du food,
24:52de beverage,
24:53donc la consommation de base.
24:54Il y a un ETF FOO
24:56qui est en train
24:56de se réveiller
24:57après plusieurs années
24:58de sous-performance
24:59et il y a une surperformance
25:00qui se confirme cette semaine.
25:02Ce qui est intéressant,
25:02c'est de voir
25:02que le même comportement
25:04a lieu sur l'ETF équivalent
25:06aux États-Unis,
25:07donc XLP,
25:08l'ETF sectoriel
25:09sur la consommation de base.
25:11Donc,
25:12ça,
25:12ça se performe.
25:12On a aussi la santé
25:13aux États-Unis
25:14qui est en surperformance
25:15pour l'instant
25:16et puis c'est amusant
25:17parce qu'on ne s'était pas concerté
25:18ni avec Jean-Louis
25:19ni avec Philippe
25:19avant l'émission,
25:20mais on a la même lecture,
25:21c'est-à-dire position light
25:23et en revanche,
25:24on a proposé en début de semaine
25:25par exemple
25:26une stratégie
25:26« long short »
25:28entre guillemets.
25:29Alors,
25:29ce n'est pas vraiment long short,
25:30c'est ce qu'on appelle
25:30du trading de paire,
25:31c'est-à-dire qu'on va
25:32travailler grâce aux options
25:33la stagnation
25:35ou le retour à la moyenne
25:36de deux indices
25:37qui sont sur des écarts extrêmes.
25:39En l'occurrence,
25:39on a choisi le Nasdaq
25:40et le Russell 2000
25:41pour lesquels
25:42l'écart de performance
25:43était tel
25:43qu'il nous semblait
25:44important
25:45qu'il y ait un rattrapage.
25:47Et donc,
25:47vous avez le graphique
25:48sous les yeux
25:49avec cet écart de performance
25:50qu'on voit bien ici
25:51et ce retour à la moyenne
25:52possible encore une fois
25:53qui est intéressant
25:54de travailler
25:54grâce à des stratégies
25:55d'options
25:56qui permettent
25:56de limiter son risque,
25:58de connaître
25:58son exposition maximale.
25:59Donc ça,
25:59c'était par exemple
26:00dans les choix
26:01qu'on a fait.
26:02Après,
26:02pour le reste,
26:04effectivement,
26:04quelques retours
26:05en grasse ponctuelle
26:06et sur des petites structures
26:07de quelques titres.
26:08On a parlé
26:09de certains titres
26:10comme Capgemini
26:11ou Dassault Systèmes.
26:12Je n'ai pas évoqué L'Oréal
26:13alors qu'il n'a pas encore publié,
26:14qu'il publiera
26:15la semaine prochaine
26:15mais pour lequel
26:18le réveil s'est fait
26:19puisque le titre
26:20a débordé
26:20d'une résistance majeure
26:21qui date de août 2025,
26:23un niveau de prix
26:24sous lequel il a été bloqué
26:25depuis plusieurs années maintenant.
26:27Et ce réveil,
26:28il se fait de façon
26:29assez significative
26:30avec du volume.
26:30Donc,
26:31il y a quelques dossiers
26:32qui se réveillent.
26:32En revanche,
26:33on reste toujours prudent
26:34sur le secteur bancaire
26:35pour lequel on voit encore,
26:36en européen en tout cas,
26:37encore un peu de baisse.
26:38Et puis,
26:38il y a effectivement
26:39ces inquiétudes
26:39du côté du secteur
26:41bancaire américain
26:41puisqu'il y a eu
26:42des surperformances
26:42mais un peu de volatilité
26:44et on sait que ça peut être
26:45un signe précurseur
26:46de choses plus gênantes
26:48et ça se produit
26:48en plus du mouvement
26:50sur la tech.
26:51On se sent quand même
26:52qu'il y a un espèce
26:52de flight to quality,
26:53en tout cas de retour
26:55sur les valeurs refuge.
26:56Vous nous avez dit
26:57qu'on soit de base santé
26:58et puis des dossiers
26:59effectivement
27:00qui reviennent
27:01un petit peu en grâce.
27:02Merci Romain.
27:03Jean-Louis,
27:04qu'est-ce qu'on fait
27:04pour,
27:05vous nous avez dit
27:06light,
27:07piano, piano,
27:08il nous reste
27:08une poignée de secondes
27:10comment vous voyez
27:10la semaine à venir,
27:13la nouvelle échéance ?
27:14Justement,
27:16en fait,
27:16si vous voulez,
27:16les marchés
27:17tels qu'ils sont construits
27:18actuellement
27:18n'envoient pas
27:19un message très clair.
27:21C'est-à-dire,
27:22quand je dis,
27:22moi j'ai vendu
27:23le CAC 40
27:24mais peut-être
27:25que dans la journée
27:26de lundi
27:26je vais changer d'avis.
27:27Vous voyez,
27:27c'est terrible
27:28mais c'est comme ça.
27:29Il faut faire avec
27:30parce qu'on évolue
27:31en fonction des stats,
27:33des rumeurs,
27:34des news,
27:35de la géopolitique,
27:36etc.
27:37Après,
27:38je vais vendre,
27:38je vais essayer
27:39évidemment d'attendre
27:40un retour,
27:41pourquoi pas,
27:41vers le dernier plus bas.
27:42Ça sera un mouvement
27:43tout à fait logique.
27:45Maintenant,
27:46il y a des valeurs
27:48probablement
27:48qui sont revenues
27:50sur des niveaux d'achat.
27:52On en a parlé des bancaires
27:54par exemple.
27:56Elles ont beaucoup baissé
27:56mais elles avaient
27:57beaucoup monté.
27:58Alors peut-être
27:59qu'elles sont revenues
28:00parce qu'il y a une petite
28:01stabilisation
28:02qui est en train
28:02de se mettre en place
28:03sur des niveaux d'achat.
28:04Alors on n'est pas obligé
28:05d'y aller one shot
28:06comme ça.
28:06On peut commencer
28:07en acheter un peu.
28:08Moi, j'ai passé des limites
28:09je sais sur Veolia.
28:10Je n'ai pas été fait.
28:11Je n'ai pas été fait
28:12mais je me suis mis
28:12à l'achat sur repli.
28:14Je commence doucement.
28:15J'en mets quelques-unes
28:16et puis je vais compléter
28:18au fur et à mesure
28:19et surtout s'il y a
28:20des signaux
28:20qui se déclenchent.
28:21Je pense que
28:22c'est une phase de marché.
28:23Il faut être très prudent.
28:24Il faut avoir
28:25les idées claires.
28:26Il faut faire des choix.
28:27Il faut les assumer.
28:28Et puis, il ne faut pas
28:30céder à l'effet FOMO,
28:31à l'effet
28:32je veux participer à tout,
28:33etc.
28:34Voilà, fear of missing out.
28:35Ça, c'est effectivement
28:36dangereux d'être trop suiveur.
28:38Voilà, donc prudence
28:39pour nos amis sorciers
28:41ce soir sur l'ensemble
28:43des indices
28:43avec peut-être des opportunités
28:44quand même sur certaines valeurs
28:45Conso Santé en particulier.
28:47Un grand merci
28:48donc à nos trois sorciers
28:49Jean-Louis Cussac,
28:50Persoel Finance,
28:51Romain Dobry,
28:52Bourse Directe
28:52et l'Atelier des Options
28:54et puis Philippe Béchette
28:55pour les publications Agora.
28:57Un grand merci messieurs.
28:58Cette édition se termine
29:00dès lundi à la même heure
29:02et puis à midi 30 également
29:03vous retrouvez Pauline Grattage.
29:04Je vous souhaite à tous
29:05une excellente soirée
29:06et une très bonne fin de semaine.
29:08A très bientôt.
29:13Sous-titrage Société Radio-Canada
29:15Sous-titrage Société Radio-Canada