00:00Good Morning Market, sur BFM Business.
00:04Et Julia Bridger, qui est en train de nous rejoindre, associée chez Euroland Corporate.
00:08Bonjour Julia, avec vous on va faire un focus sur deux points de limite cap que vous suivez,
00:14Alten et Atem.
00:15Alors on est sur des mondes qui sont très proches, mais c'est deux sociétés qui n'ont rien à
00:18voir.
00:19Commençons peut-être par Alten, qui a gagné 7% vendredi.
00:22On est dans les entreprises du service du numérique, groupe qui revoit là-haut ses prévisions.
00:25C'est quand même rare pour être souligné en ce moment.
00:27Oui, tout à fait. Et puis surtout, ça fait suite à plusieurs années qui ont été très difficiles.
00:31Parce que pour rappel, Alten, qui est donc un acteur des services numériques, comme vous l'avez dit,
00:35et qui est notamment spécialisé dans la R&D externalisée,
00:38c'est vrai, on avait connu des exercices 2024-2025 plutôt compliqués.
00:432024, pas de croissance. 2025, croissance négative.
00:46Et là, la bonne surprise, c'est que 2026, sur le premier semestre,
00:49on a une croissance organique qui ressort à 1,6%.
00:52Et donc c'est plutôt une très bonne nouvelle.
00:54Et par ailleurs, la société a confirmé que ça devrait se poursuivre sur l'ensemble de l'exercice,
00:58puisqu'elle a revu sa guidance de croissance à la hausse,
01:01en passant à une croissance de 1,7 à 1,9% versus les 1,8%.
01:07Alors qu'est-ce qui tire cette croissance, vous allez me demander ?
01:09C'est vrai qu'elle avait souffert, cette valeur,
01:12parce qu'elle était très présente dans le secteur automobile, notamment.
01:14Elle est présente dans différents secteurs,
01:16mais en 2024-2025, le secteur automobile avait souffert,
01:20et donc Alten avait aussi souffert.
01:22Et là, on voit sur ce premier semestre qu'il y a deux secteurs
01:24qui poussent vraiment cette croissance,
01:26c'est l'aérospatiale et évidemment la défense.
01:29Donc on a une croissance du poids de l'aérospatiale de 20%,
01:32on a une croissance de la défense de 17%
01:35quand l'auto recule encore,
01:36puisque le poids de l'auto recule encore de 11%.
01:38Donc on voit bien que la dynamique est enclenchée sur ce premier semestre,
01:42portée par des secteurs évidemment en forte croissance,
01:45dont tout le monde parle aujourd'hui,
01:46ce qui amène la société à réviser également sa guidance
01:50en termes de résultats opérationnels
01:51et à viser désormais un résultat opérationnel autour des 9,2%,
01:55alors qu'elle visait 9% jusqu'à présent,
01:58et on vient de 8,2%.
01:59Donc on peut dire vraiment que c'était une très bonne publication
02:02qui affichait une confiance
02:03et une stratégie des perspectives de développement assez attrayante.
02:06Un groupe qui se porte bien en France,
02:09grâce notamment à ses marchés porteurs.
02:11Quand vous regardez la croissance en France,
02:134,4% au premier semestre,
02:16c'est là aussi quand même une prouesse
02:17au vu du secteur et de la conjoncture.
02:20Le titre qui a pris 7,7% vendredi reprend 2,3% ce matin
02:25à 78 euros.
02:27C'est une small and mid cap qui rentre petit à petit
02:29dans la cour des grands.
02:30Oui, on passe les 3 milliards bientôt.
02:32C'est vrai que c'est aussi un management, on le souligne,
02:35un actionnariat qui est détenu à hauteur d'environ 15%
02:39par son fondateur et sa famille, M. Azoulay.
02:42Le reste est du flottant, donc il y a toujours quand même sur le marché,
02:45lorsqu'on a un dirigeant qui a 15% et le reste est du flottant,
02:48toujours aussi cet aspect spéculatif sur la valeur,
02:51le jour où peut-être M. Azoulay décidera de partir.
02:54Alors cette fois, une valeur bien plus petite,
02:55après Alten Atem.
02:58Là, c'est 150 millions d'euros de capitalisation boursière.
03:01Et alors, c'est une pépite française qui réalise 90% de son chiffre d'affaires
03:04à l'export, grâce notamment à des solutions pour la compression vidéo.
03:09Exactement. Donc initialement, c'est sur la compression et aujourd'hui,
03:12c'est un éditeur de logiciels dans le secteur du logiciel.
03:16Et c'est vrai qu'elle est sur l'ensemble de la chaîne de valeur
03:19en ce qui concerne la diffusion de vidéos,
03:22puisqu'elle est dans la compression, dans le traitement et dans sa diffusion.
03:24Donc c'est sûr que c'est une société qui est poussée par plusieurs drivers,
03:29notamment tout ce qui est streaming.
03:30Ça a été vraiment poussé par le streaming,
03:32par l'utilisation très importante des vidéos partout.
03:34C'est poussé par le live et aujourd'hui, c'est poussé notamment par le sport,
03:38puisque le live et le sport, c'est vrai qu'il y a une demande très forte.
03:41Et donc, Atem est très, très bien positionnée sur ce segment-là.
03:44Donc c'est une société française, technologique,
03:47détenue là aussi par son PDG fondateur, Michel Artier,
03:50qui détient un peu plus de 10% du capital.
03:53Comme vous l'avez dit, croissance forte à l'international,
03:55notamment aux États-Unis.
03:56C'est une société très présente aux États-Unis
03:58et qui a opéré un formidable revirement en termes de rentabilité,
04:03puisque c'est une société qui a beaucoup investi dans son passé,
04:06qui a aussi transformé son modèle pour passer d'un éditeur de logiciels pur,
04:10avec parfois de la vente de matériel,
04:11à un éditeur SaaS, avec désormais de l'ARR, comme on dit,
04:15ou du MRR, c'est le revenu récurrent mensuel,
04:18qui progresse de manière significative.
04:20Et donc, en termes d'opérationnel et de levier opérationnel,
04:23c'est quand même une société qui est passée de 1,1 million d'euros d'Ibidier en 2024
04:30à 9,2 en 2025.
04:33Donc, on a vu en fait que tous les investissements portés ces dix dernières années
04:36commencent à porter leurs fruits tant en temps de croissance
04:39qu'en termes de levier opérationnel.
04:42Et elle se fixe un objectif,
04:45elle a communiqué des objectifs pour 2027,
04:47qui sont un Ibidier de 22 millions d'euros
04:50et un MRR, donc ce revenu récurrent mensuel de 4 millions d'euros.
04:54Et nous, nous sommes plutôt très confiants dans l'atteinte de ces objectifs.
04:58Et c'est vrai qu'on initie aujourd'hui la valeur chez Roland Corporate
05:01avec un objectif de cours à 20,3 euros.
05:03Donc, ça donne vraiment un upside de plus de 50%.
05:06Voilà, donc c'est un vrai potentiel.
05:08Et aujourd'hui, c'est un acteur très, très bien positionné.
05:11Donc, on est ravis de le présenter.
05:13Et un titre qui se porte bien.
05:14Le titre a fait x2 en l'espace d'un an, 12,75 euros.
05:17Donc, ce matin, pour ce titre Atem, petite capitalisation,
05:21150 millions d'euros à la Bourse de Paris.
05:23Merci beaucoup, Julia Bridger, de nous avoir accompagné ce matin,
05:26associée chez Euroland Corporate, pour faire un point sur Atem
05:29et revenir sur la publication de Alten,
05:32qui continue de bien se porter ce matin.
05:35Alten gagne quasiment 3%.
05:37Alors, évidemment.
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