00:00BFM Bourse, l'écho du monde.
00:04On a un trait mitisé après une statistique sur l'inflation un peu moins bonne qu'attendue,
00:08un peu pire qu'attendue que redoutée.
00:10Patrice Gautry est avec nous pour l'Union Bancaire Privée.
00:11Bonjour Patrice.
00:12Rien de très méchant, mais quand même, le PCE,
00:15qui est l'indicateur d'inflation le plus suivi par la FED,
00:17le PCE ressort un peu supérieur aux attentes.
00:20Oui, alors du côté du PCE, effectivement, l'inflation reste élevée.
00:24Ça, c'est une confirmation par rapport aux tendances actuelles.
00:26Et on sait qu'avec les prix du pétrole,
00:28les statistiques pour le mois d'août et éventuellement le mois de septembre
00:31ne seront pas nécessairement très très bonnes.
00:34Mais ceci dit, ça reste quand même sur, je dirais, des données qui sont constructives.
00:39On a eu les dépenses des ménages qui étaient plutôt en modération,
00:42avec des revenus qui augmentaient plus vite que les dépenses,
00:45ce qui veut dire que le taux d'épargne s'est même reconstitué.
00:48Et puis le corps PCE, lui, restait stable, 3,3%.
00:53Donc ça donne, je dirais, effectivement, on sait que l'inflation a été élevée,
00:56mais on est peut-être quand même sur le pic d'inflation
00:59quand on regarde l'année 2026 et que les prochaines données,
01:03même s'il y a de la variation mensuelle,
01:05eh bien sur un an, mesurées sur un an,
01:07on ne sera peut-être pas en accélération par rapport aux tendances déjà observées.
01:12Et puis on a vu les données sur l'investissement.
01:14Les commandes de biens durables ont encore été fortes.
01:17Elles ont été soutenues par d'autres secteurs que le secteur de la technologie,
01:21mais ça reste aussi quand même avec des demandes et des carnets de commandes
01:26qui sont bien orientés.
01:27Donc on voit bien que l'investissement tient bon,
01:30que la consommation est certes volatile d'un mois sur l'autre,
01:34mais elle est plutôt bien orientée.
01:36Donc je dirais, du côté américain, c'est plutôt des statistiques qui sont rassurantes.
01:40Et pour tirer sur la Fed, eh bien ça donne du temps à la Fed.
01:43Elle n'est pas pressée d'agir au mois de septembre,
01:45et au contraire, même elle ne peut ne pas agir au mois de septembre.
01:48Même si ce PCE quand même est à 3,7%,
01:51alors il n'y a peut-être pas le feu au lac,
01:52mais quand même on s'habitue à 3,7%,
01:54alors que l'objectif de la Fed est quand même bien moindre à 2%.
01:56On est quasiment au double, toujours au double de l'objectif de la Fed, Patrice.
02:00Alors non, parce que l'objectif de la Fed est sur le corps PCE
02:04et n'est pas sur le PCE.
02:06Donc alors là c'est un débat, et effectivement ça va changer,
02:10puisque on sait bien que Warch veut en fait modifier un petit peu les indices de référence
02:14et s'écarter ou élargir effectivement pour ne pas tomber dans ce débat
02:18qui aux yeux de la Fed et des nouveaux responsables de la Fed semblent un peu stériles,
02:23de dire on est un peu en dessous, on est un petit peu au-dessus.
02:26Donc globalement je dirais, la situation elle est quand même avec une croissance solide,
02:30une inflation qui est certes élevée,
02:32et c'est là où Warch doit convaincre le marché,
02:36le test de crédibilité des derniers mois n'a pas été satisfaisant,
02:39c'est-à-dire comment on fait à 3,7% pour le PCE ou 3,3% pour le
02:45corps PCE
02:45pour revenir durablement à 2% ?
02:47Et c'est là où effectivement la politique monétaire a manqué un petit peu de détails,
02:51mais on l'a vu ce matin avec la volatilité du prix du pétrole.
02:54Si on avait ne serait-ce qu'un accord même, je dirais, préliminaire
02:59entre l'Iran et Omane qui permettent à certains pétroliers
03:02de passer le fameux détroit d'Ormousse,
03:04eh bien le pétrole, le marché du pétrole reviendrait sur des niveaux un peu moins élevés,
03:08et donc les craintes d'inflation, les craintes sur les taux courts,
03:12les craintes sur les marchés obligataires,
03:14eh bien reflueraient assez rapidement et assez automatiquement,
03:19même si ce n'est pas un retour à la situation d'avant-guerre.
03:22Patrice, du côté européen, on commence à avoir des données un petit peu fraîches.
03:25Hier, on avait notamment l'indice IFO en Allemagne,
03:27qui était supérieur aux attentes.
03:29D'ailleurs, ça a permis à Francfort de signer une vraie surperformance
03:32de marché sur l'indice DAX par rapport au reste de l'Europe.
03:37Comment s'annonce cette rentrée côté européen ?
03:39Est-ce qu'il y a une petite amélioration dans l'air, quand même ?
03:42La copie est plutôt constructive, effectivement,
03:45parce qu'on avait déjà eu un bon premier trimestre,
03:47un bon deuxième trimestre, pardon,
03:49puisqu'on avait vu que la progression de l'Allemagne
03:50a même été révisée en hausse,
03:520,3% sur le trimestre.
03:54On a une contribution des pays périphériques,
03:56l'Espagne, l'Italie, Portugal et Grèce,
03:59qui est très bonne et même significative
04:01quand on regarde la croissance européenne.
04:04Donc, grosso modo, la croissance de la zone euro
04:06se dirige vers 1%.
04:08La question pour 2027,
04:10c'est est-ce qu'on est capable de tenir le 1%
04:13et même d'aller chercher 1,5%, 1,6%, 1,7% ?
04:18Sachant qu'effectivement, le moteur qui s'est enfin réveillé,
04:21je dirais, et on le voit, vous l'avez souligné avec l'IFO,
04:24c'est le moteur allemand.
04:25Il y a eu quand même, ça a été long à démarrer.
04:28L'an dernier, on était un peu impatients
04:30et les marchés ont été impatients.
04:31Là, ça semble effectivement,
04:33le déficit budgétaire,
04:35les dépenses d'infrastructures,
04:36les dépenses de défense
04:37semblent se retracer enfin dans l'activité,
04:41l'activité mensuelle
04:42et donc trace une trajectoire
04:44pour la croissance allemande
04:45qui devrait être facilement de 1%.
04:48On a encore quelques freins à intention
04:50avec le prix du gaz
04:51qui peut nous embêter
04:52sur les indices d'inflation pour la rentrée.
04:54Les mois de août et le mois de septembre
04:57peuvent être un petit peu difficiles
04:58en termes d'inflation
04:59avec une inflation de la zone euro
05:01qui pourrait éventuellement
05:04réaccélérer vers 3,5%.
05:05Mais effectivement,
05:06on peut avoir d'autres secteurs
05:08qui compensent un petit peu.
05:09Donc les craintes ne sont pas
05:11tellement sur l'activité
05:12effectivement en cette rentrée.
05:13Elles sont plutôt encore
05:14sur la volatilité des prix du gaz
05:16et de l'inflation
05:17et effectivement le degré d'inconfort
05:19sur certains banquiers centraux
05:21au sein de la BCE
05:22puisque la hausse des taux
05:24pour le mois de septembre
05:24est je dirais à plus de 90% de probabilité.
05:27C'est sûr,
05:28elle est très très anticipée d'ores et déjà.
05:29Merci beaucoup Patrice Gautry
05:30avec nous depuis l'Union bancaire privée.
05:32Notre CAC gagne 0,57%.
05:3357%.
05:34Sous-titrage Société Radio-Canada
