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Ce vendredi 21 août, Charles-Henry Monchau, chief Investment Officer de la Banque Syz, Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet AM, et Damien Ledda, directeur de la gestion de Galilee AM, étaient les invités dans l'émission Good Morning Market, présentée par Étienne Bracq, sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:078h43 c'est parti pour good morning market dans quelques instants le club de la bourse avec
00:11charles henri monchot qui nous attend depuis genève depuis la banque 6 et christopher d'embic
00:15nous accompagnera également de piquer asset management pour revenir sur les grands sujets
00:18de la semaine cette remontée donc flagrante des taux longs que ce soit en europe mais aussi bien
00:23sûr aux états unis cette net baisse du dollar le dollar qui perd par exemple plus d'un pour cent
00:28face à l'euro sur l'ensemble de la semaine l'euro dollar qui est désormais à la porte des
00:311,17 et
00:33puis sur le marché actions des indices qui plafonnent quand vous regardez sur l'ensemble de la semaine
00:37l'euro stock 50 perd 1,5% première semaine de baisse après quatre semaines consécutives dans le vert
00:42ça plafonne également du côté de wall street après les records touchés la semaine dernière sur
00:47l'ensemble de la semaine vous avez le dow jones qui perd 1,8% idem pour le s&p
00:51500 quand le nasdaq perd
00:532,5% sur l'ensemble de la semaine 2,5% de baisse pour le nasdaq composite avec brodcom
00:59qui fera suivre
00:59tout à l'heure à l'ouverture de wall street bloomberg qui évoque brodcom serait en discussion pour lever à
01:06nouveau des dizaines de milliards de dollars probablement plus de 60 milliards de dollars pour
01:10continuer à avancer dans l'intelligence artificielle d'ailleurs la fin du mois d'août on parlera encore
01:15beaucoup d'intelligence artificielle avec la semaine prochaine les résultats de nvidia et puis ensuite
01:19vous aurez les résultats de brodcom deux acteurs majeurs qui n'ont pas encore publié leurs résultats trimestriels
01:28en attendant ce vendredi 21 août c'est le club de la bourse qui s'ouvre à 8h45 avec charles
01:34henri monchot donc chef des investissements de la banque 6 bonjour charles henri merci de nous
01:38accompagner avec christopher dembic conseiller en stratégie d'investissement chez piquet asset
01:43management merci également de nous accompagner christopher je vais commencer avec vous christopher
01:47pour revenir un petit peu sur cette remontée des taux longs avec donc un disant français on
01:52l'a beaucoup évoqué ces dernières heures sur des plus hauts de 2008 ce disant français qui au delà
01:58des 4,10% et puis surtout le 30 ans américain qui s'était légèrement détendu en milieu de
02:02semaine avec l'intervention de scott bessen qui revient à nouveau ce matin à la porte des 5,3%
02:06c'est
02:07à dire que l'intervention du trésor fait pchit en quelque sorte oui il va falloir aller beaucoup plus
02:12loin finalement pour qu'on ait une accalmie sur les marchés alors vous le savez bien sûr au mois de
02:17mois d'août mois de juillet on a systématiquement un peu des phénomènes techniques qui perturbent un
02:21peu le marché obligataire mais au delà de ces aspects là il faut bien reconnaître qu'on a un
02:24vrai sujet qui concerne la dynamique d'endettement dans la plupart des pays développés et aussi un
02:29point assez spécifique qui est sur la politique budgétaire américaine et vous l'avez mentionné à
02:33juste titre alors je reste confiant bien évidemment sur le sur l'obligataire américain à moyen long terme
02:39c'est à dire qu'ils ont une force de frappe qu'ils ont présenté qui va d'ailleurs courir
02:42jusqu'aux élections
02:43du mandat donc c'est pas complètement anodin et aussi un sujet politique derrière en revanche
02:47effectivement il faudra aller certainement beaucoup plus loin pour entraîner une accalmie sur les
02:50marchés sur le marché obligataire de manière très très nette peut-être un point qui est important
02:55c'est qu'on a bien sûr et vous avez mentionné les valeurs technologiques avant qu'on commence la
03:00discussion mais la réalité c'est que vous avez aussi un autre point qui s'ajoute c'est à dire
03:03que les valeurs
03:04tech empruntent de plus en plus sur les marchés obligataires souvent avec des notes de crédit
03:08qui sont meilleurs que les états développés et bien sûr il ya un arbitrage qui se fait du côté des
03:12investisseurs qui est assez logique donc on a une sorte un peu d'assèchement de la liquidité qui est
03:16bien sûr normal au mois d'août mais qui est vraiment amplifié très clairement à la fois par les
03:21inquiétudes sur la politique budgétaire américaine qui persisteront qui reviendront assez régulièrement
03:25c'est sûr et certain et aussi par cette phase d'endettement beaucoup plus important du côté des valeurs
03:30technologiques américaines puisque ça devrait simplement monter en vitesse c'est à dire que vraisemblablement
03:36la phase d'endettement des valeurs technologiques va s'accentuer très nettement l'an prochain on est
03:40simplement sur la phase de montée en puissance donc il est probable c'est vrai que ces arbitrages
03:44entre obligataires souverains et obligataires corporate s'accentue davantage et qu'on ait ce
03:49type de remous en revanche est ce que c'est durable je ne pense pas je pense fondamentalement que la
03:55force
03:55de frappe qui a été énoncée il ya quelques jours de cela par le trésor américain va pouvoir à partir
03:59de
03:59septembre octobre certainement entraîner une certaine accalmie en attendant le marché mais à un prix à
04:04tout cela idem bien sûr sur le conflit en iran avec désormais les états unis qui souhaite mettre
04:09en place une guerre économique vis-à-vis de l'iran charles henri monchot tout cela est prétexte à
04:15quelques prises de profits sur le marché actions après les records c'est vrai qu'on a battu des records
04:20quasiment à chaque séance fin juillet début août comment aujourd'hui vous placez au milieu de tout ça à la
04:26banque 6 avec un 30 ans donc qui est à 5 3 pour vous aujourd'hui en tant qu'allocataire
04:30il ya des
04:30opportunités sur ce marché obligataire on n'est plus obligé comme il ya quelques années de cela de
04:35se focaliser sur le marché actions le marché obligataire il a été étonnamment calme pendant
04:42plusieurs mois je rappelle que le taux moyen du 10 ans cette année pour l'instant c'est aux alentours
04:48de
04:484,5 4,6% le fameux move index l'équivalent du vix pour le marché obligataire américain il était
04:55au plus
04:55bas et donc là tout d'un coup on a un retour de volatilité sur ce marché obligataire effectivement
05:00une tension sur les rendements il ya des bonnes raisons qui sont liées à la croissance nominale
05:06qui est plutôt solide mais aussi des raisons qui sont un peu plus compliqué ça vient d'être mentionné
05:12un espèce de d'afflux d'offres sur les papiers ia mais aussi sur la dette souveraine puisque les deux
05:18prochaines années c'est 6 trillions de dollars de refinancement donc c'est assez logique que le
05:22marché demande à être mieux compensé vous avez raison à un moment donné ça va aussi créer des
05:27opportunités sur le marché obligataire mais pour l'instant dans un contexte de croissance nominale qui
05:31reste solide parce qu'on vient d'une d'une très bonne semaine la semaine précédente était une nouvelle
05:37fois très bonne sur les marchés actions parce que la saison des résultats des bénéfices a été très
05:42porteuse donc nous on continue à privilégier les actions comparées aux obligations le changement qu'on a
05:49effectué cette semaine parce que c'est assez clair avec intervention de Scott Besson c'est vraiment
05:53sur le dollar parce qu'on voit ici que si effectivement ça peut être assimilé à ce qu'on
05:57appelle le portion twist qui avait eu lieu en 2011 ça risque d'être effectivement baissé sur le dollar
06:03le dollar en effet qui est sur des plus bas de trois mois face à un ensemble de paniers de
06:09devises
06:09quand vous regardez le dollar index Charles-Henri Monchot est-ce que votre thèse d'investissement
06:14c'est toujours de se dire il faut continuer à aller sur les actions américaines parce que c'est là
06:18où se
06:18trouve la croissance je prends un exemple hier walmart a publié ses résultats le titre a quand même
06:23perdu 9% pourquoi parce qu'il ya un ralentissement clair et marqué des ventes aux états unis chez
06:29walmart au deuxième trimestre ça montre bien qu'on a une économie en cas aux états unis et qu'il
06:33ya
06:33toute une partie de la population aux états unis qui souffre notamment de cette remontée des prix de
06:38l'essence on le rappelle 40% de progression en six mois pour les prix à la pompe aux états
06:42unis en moyenne
06:43oui oui piquer ma réponse et ça c'est l'économie en cas en ce qui concerne walmart mais c
06:47'est aussi
06:48une valeur qui se traite à 40 fois les bénéfices donc forcément il n'y a pas de marge d
06:54'erreur on voit
06:54il ya un autre titre sur la console qui est bien connu aux états unis qui est target le titre
06:59a plutôt
06:59bien fait parce que voilà il ya une histoire aussi de restructuration il y avait moins d'attentes mais
07:04effectivement je pense que c'était assez symptomatique de ce qui se passe chez le consommateur
07:08américain plutôt sur la partie basse à moyenne des revenus qui souffrent de la hausse du prix du
07:15baril et c'est là où effectivement l'administration américaine doit faire quelque chose pas seulement
07:20sur l'inflation mais aussi sur les taux parce que les taux hypothécaires c'est aussi un problème aux
07:25états unis donc oui il n'y a pas forcément que des des poches de force aux états unis on
07:30est positionné
07:31sur le marché américain mais on regarde aussi les autres marchés parce que pour rappel il s'agit de ce
07:37le market global avec des plus hauts qu'on a vu sur les marchés américains européens et asiatiques
07:43jusqu'à cette semaine c'était un peu plus compliqué cette semaine et tout cela est en effet prétexte à
07:48quelques prises de profit christopher d'embic c'est vrai que walmart est quand même un bon indicateur
07:53c'est le premier distributeur mondial une force de frappe très forte aux états unis et un groupe qui
07:58vous dit très clairement les ménages les plus modestes souffrent et puis à l'inverse les ménages
08:02les plus aisés continuent de consommer oui alors cette cette dichotomie effectivement de l'économie
08:08américaine s'est accentuée avec la couvive j'étais présent avant mais c'est vrai que c'est très très
08:11nettement accentué ensuite en termes d'allocation d'actifs nous ça change pas fondamentalement la
08:16donne je voudrais dire pour un investisseur une économie en cas ça peut simplement présenter des
08:20opportunités on reste très très positionné sur les valeurs technologiques américaines sans surprise
08:24certainement et un des arguments outre les résultats trimestriels qui sont bons le fait qu'il ya une
08:30hégémonie au niveau de l'ia un des arguments fondamentales c'est qu'aujourd'hui les états unis
08:33ils arrivent quand même à faire quelque chose qui est assez spectaculaire c'est qu'ils arrivent à
08:37capter les profits mondiaux on a un cycle de rentabilité aux états unis qui est quasiment
08:42déconnecté du reste du monde c'est bien sûr très très nettement amplifié par l'ia c'était présent
08:47avant mais c'est vraiment amplifié par l'ia et automatiquement ça veut dire vous avez encore
08:51d'excellentes opportunités dans ce domaine là même si on regarde sur un secteur où les états unis
08:56restent sont challengés commencent à être challengés sur les semi conducteurs aujourd'hui quand même la
09:01technologie reste essentiellement américaine vous avez peut-être si un à trois ans la chine sera
09:07un réel concurrent mais sans pas sur un horizon immédiat donc automatiquement pour nous on voit
09:12des opportunités qui restent très importantes sur le marché américain mais effectivement on va
09:16plutôt être à l'écart de tout ce qui est plutôt lié à la consommation américaine puisque vous l'avez
09:21rappelé il ya quand même d'énormes trous dans la raquette et de l'autre côté en revanche sur des
09:26grandes entreprises grandes plateformes hyperscalers etc ou même la thématique de
09:29l'électricité qui est très pertinent dans ce cadre de l'ia tout ça effectivement on voit des
09:34opportunités qui persisteront on reste convaincu dans une allocation que les états unis même s'il
09:40y a des questionnements sur la politique budgétaire les déséquilibres propres aux états unis voire on
09:44peut certaines fois avoir des questionnements sur l'évolution du dollar à moyen long terme
09:48la réalité c'est que les actions américaines restent incontournables christopher d'emby quand
09:53vous voyez aujourd'hui alibaba qui annonce 40% de croissance 45% précisément de croissance pour sa
10:00division cloud est ce que aujourd'hui ça donne pas aujourd'hui un peu envie de diversifier c'est
10:05à dire qu'aujourd'hui les valeurs ia sont essentiellement des valeurs américaines surtout
10:08en ce qui concerne le cloud aujourd'hui on voit alibaba qui gagne en croissance alors certes c'est pas
10:14du tout la même taille que un microsoft ou un amazon web services c'est à peine 7 milliards de
10:19ventes au
10:19deuxième trimestre quand ces acteurs américains font entre 25 et 40 milliards néanmoins on voit
10:24quand même notamment sur les modèles il ya aussi un la chine gagner des parts de marché
10:30a complètement aujourd'hui ce qui est intéressant c'est pas le cas il ya deux trois ans c'est
10:35à dire
10:35si on souhaite capturer la thématique de l'ia vous n'avez pas besoin d'être uniquement positionné aux
10:39états unis et d'ailleurs c'est peut-être plus pertinent d'être un peu plus diversifié alors les niveaux
10:44de
10:44valorisation dans certaines zones sont un peu compliquées je penserai notamment en corée du
10:48sud ou encore au japon où là vous avez quelques valeurs dans l'ia qui sont intéressantes mais qui
10:53sont un peu trop sur valoriser à l'instant t mais on aura probablement une baisse à un certain stade
10:58la chine est un point intéressant alors la chine ça reste toujours un peu compliqué il ya des sujets
11:02de valorisation c'est généralement sous valoriser mais ça veut pas dire pour autant que le cours de
11:07bourse va aussi être extrêmement performant on a bien sûr eu on regardera nous plutôt la chine finalement sur une
11:12thématique qui est lia lia mais qui va être plutôt sur la connexion ia robotique alors bien sûr il ya
11:17quelques jours de cela on a eu l'introduction en bourse d'unitry alors ça c'est très très clair
11:23c'est
11:23une belle société on n'a pas douté à cet aspect en revanche la valorisation est trop élevé c'est
11:28à dire
11:28qu'il ya pas de place à un éventuel échec dans les prochains trimestres sur les résultats trimestriels
11:33donc ça reste compliqué mais il n'en demeure pas moins que c'est une société qu'on regarde on
11:37peut
11:37avoir en termes de watch list dans son allocation d'actifs et donc pour nous ce sera pas uniquement
11:42le cloud liant sur la chine mais plutôt cette thématique robotique on voit quand même très
11:47clairement que les chinois ont une avance beaucoup plus importante que les autres pays dans ce domaine
11:51et pourtant ce n'est pas toujours des bons investissements quand vous regardez l'action
11:55alibaba elle perd 16% depuis le début de l'année 20% en l'espace de cinq ans charles
12:01henri monchot
12:02ça montre bien que la technologie peut être là la croissance également un typiquement factuellement
12:06sur alibaba cloud et le marché n'y croit pas en tout cas pour l'instant
12:11parce que le marché il s'est focalisé sur des nouveaux entrants et puis des stocks des entreprises
12:18et des titres qui ont actuellement un montant très positif juste pour compléter ce qui a été dit
12:23aujourd'hui quand vous achetez un etf sur les marchés émergents vous avez plus d'allocations
12:29sur le secteur technologique qu'un etf sur le marché américain les marchés émergents ont vraiment été
12:35poussé cette année par les titres taiwan les titres coréens donc c'est effectivement les
12:41semi-conducteurs c'est quelque part les nouvelles stars du secteur technologique où là on a aussi
12:46des attentes qui commencent à devenir relativement élevés et alors c'est une bonne chose que les
12:51marchés émergents participent également à cette tendance séculaire sur l'IA ça veut dire aussi
12:58quand vous construisez des portefeuilles avant introduire des valeurs émergents dans un portefeuille
13:03global c'était bien ça compléter ça diversifier votre exposition au titre américain aujourd'hui
13:08ben on crée aussi de la corrélation dans les portefeuilles parce que les marchés émergents ben ils
13:13deviennent relativement similaires en termes de thématiques à ce qu'on peut trouver dans les
13:18marchés développés notamment marchés américains avec vous l'avez souligné une performance qui a été
13:22tirée de loin par le segment des semi-conducteurs les sk nx les samsung etc charles henry
13:27manchot comment aujourd'hui on s'expose justement à ces marchés émergents à la chine tout en ayant
13:33une place dans l'IA mais quand même assez maîtrisé je pense que l'IA il ya plusieurs couches une
13:40première
13:40couche c'est ce qu'on appelle les pelles et les pioches à tout ce qui est infrastructure qui a
13:43très
13:43bien marché jusqu'à maintenant après vous avez aussi la partie plutôt logiciel et puis il faut
13:49pas oublier un segment très important de l'IA ce sont les sociétés qui bénéficient de l'IA pour
13:54améliorer leur productivité pour améliorer leurs marges et là c'est pas seulement
13:57la technologie c'est beaucoup de secteurs c'est par exemple les valeurs financières c'est par
14:02exemple les valeurs dans la consommation ou bien les transports et là la bonne nouvelle c'est que
14:08si par exemple l'europe n'est pas très exposée à tout ce qui est valeurs technologiques elle peut
14:14en revanche profiter de l'IA pour améliorer sa productivité améliorer ses marges et c'est un petit
14:20peu ce qu'on voit et je pense que aujourd'hui avec un marché actions mondial qui en haut ça
14:25envoie une
14:26participation qui est vraiment en train de s'élargir ça montre aussi que l'IA elle commence à
14:31payer ses fruits en termes d'amélioration de la productivité en termes d'amélioration des marges et
14:35ça c'est plutôt une bonne nouvelle pour les investisseurs internationaux le mot de la fin
14:38christopher d'embic piquet asset management aujourd'hui en termes d'allocations vous avez
14:41parlé de la robotique l'intelligence artificielle également comment ça se concrétise tout ça alors
14:47de manière très très nette si vous avez aujourd'hui énormément d'opportunités dans ces deux domaines je
14:52pense que la robotique c'est vraiment l'échelon qu'il faut regarder dans les prochaines années en termes de
14:56dynamique sur l'IA on est tous exposés sur les hyperscalers on les a déjà en portefeuille tout
15:00ce qui est plateforme etc mais vraiment sur la robotique et notamment en regardant plutôt du
15:04côté très clairement asie alors paniquement chine plus largement asie vous avez aussi des belles
15:09opportunités des entreprises intéressantes du côté japonais ça peut être certainement depuis le début
15:14de l'année ça très bien performé et je pense que ça va continuer de le faire merci beaucoup à
15:17tous
15:18les deux nous a raccompagné ce matin christopher d'embic donc conseiller en stratégie d'investissement
15:21chez pct asset management et charles henry manchot depuis genève chef des investissements de la banque 6
15:278h58 très courte pause on se retrouve dans une poignée de secondes il sera 9h l'ouverture des
15:32indices européens très légère hausse en vue pour le cac 40 mais également pour le dax à francfort et puis
15:37ensuite eh bien c'est les équipes de galida sweat management et plus précisément damien leda qui
15:41nous rejoindra pour nous partager également ses convictions et tout pour nous parler des thématiques à
15:46tout de suite 9h01 c'est parti les marchés européens ont ouvert et c'est une nouvelle fois poussif
15:51comme ces derniers jours ce matin plus 0 1% pour l'euro stock ce 50 moins 0 1%
15:57pour le cac 40 qui
15:59sort de huit séances dans le rouge tout de même cac 40 qui piétine ces derniers jours on sort de
16:04plusieurs séquences de baisse mais à chaque fois des petites baisses néanmoins lundi ça a perdu un
16:08peu plus de 3% par rapport à son record touché au début du mois c'était l'anti c
16:13'est c'est micro
16:13électronique c'est 26 sont les plus fortes hausses à l'ouverture alors que à l'inverse renault et
16:16société générale ferme la marche le baril de pétrole est au delà des 93 dollars ce
16:21matin quand l'once d'or progresse encore et toujours plus 1% ce matin pour une once d'or
16:26au delà des 4623 dollars cette once qui profite notamment du repli assez nette cette semaine du
16:32dollar notamment face à l'euro quand vous regardez l'euro dollar il a pris un peu plus d'un
16:36pour cent
16:36sur l'ensemble de la semaine et il vient taper à la porte des 1,17 à 1,1698 pression
16:42bien sûr sur
16:42le dollar après l'intervention cette semaine de scott besent en ce qui concerne les taux longs les taux
16:48longs oui c'est encore et toujours le sujet de ce vendredi avec un 10 ans français qui est toujours
16:52au delà des 4,12% sur des plus hauts de 2008 et puis surtout aux états unis le 30
16:58ans américain qui
16:59revient sur ses plus hauts du début de la semaine et donc ses plus hauts de 2007 5,25 ce
17:04matin pour
17:05le 30 ans américain ça montre bien aujourd'hui que le marché est prudent sur la dette notamment la
17:11dette souveraine et les fameuses échéances longues avec des incertitudes en ce qui concerne les déficits et les
17:18émissions de dettes qui vont se dérouler à la rentrée très courte pause on se retrouve dans
17:22un instant avec les équipes de galilée asset management pour parler des thématiques c'est
17:26bien les thématiques mais comment les choisir comment investir éléments de réponse dans un
17:30instant avec damien leda de galilée asset management qui nous partagera également
17:34ses allocations et ses secteurs préférés pour la rentrée à tout de suite
17:40BFN business présente good morning market et première partie de good morning market avec ce
17:47matin en plateau damien leda directeur de la gestion de galilée am bonjour damien merci vous
17:52accompagnez ce matin on rappelle que galilée est spécialisé sur des thématiques et c'est bien parce
17:58qu'on va en parler ce matin de ces thématiques comment ça marche comment les choisir c'est bien
18:03d'avoir une idée thématique mais comment ça se concrétise et puis surtout est ce que c'est une bonne
18:06idée parce que parfois on a une bonne image d'un secteur et puis en fait en bourse au niveau
18:10opérationnel ça se passe pas toujours très bien c'est quoi déjà oui une thématique parce que
18:14c'est pas un secteur il faut pas confondre les deux exactement l'investissement thématique qu'est ce
18:18que c'est alors au contraire de l'investissement traditionnel qui est plutôt régional et sectoriel
18:23là on va s'intéresser à une thématique qui va être structurelle portée par une méga tendance de
18:28fonds au long cours pour cinq dix ans et plus internationale pas de frontières d'un pays et transversale
18:35à plusieurs secteurs justement plusieurs types de sociétés plusieurs secteurs qui adressent la
18:39même thématique donc ça c'est la définition qu'on en fait chez galiléa m à quoi ça sert
18:44l'investissement thématique ça permet d'une part de mieux comprendre dans quoi on investit tout
18:49simplement finalement un panier de sociétés qui vont adresser une thématique un besoin par leurs
18:54produits et services on va s'exposer à cette thématique à travers ce panier de société lorsqu'on
18:58utilise un etf ou un fonds par exemple et c'est toute la différence avec une allocation sectorielle c'est
19:03à dire que
19:03par exemple on connaît des etf aujourd'hui travel des etf qui vont donc acheter des compagnies aériennes
19:09des compagnies hôtelières etc on a des etf par exemple sur la consommation qui vont acheter toutes
19:14les entreprises de l'agroalimentaire de la distribution etc vous là en fait vous nous
19:18dites non on n'est pas sur des secteurs on peut par exemple jouer je sais pas la silver
19:22économie et donc jouer une multitude au final de secteurs exactement au sein de la thématique silver
19:28économie donc l'économie des seniors on va retrouver différents secteurs évidemment de la
19:33santé mais on va retrouver aussi de l'assurance on va retrouver aussi parfois du voyage et des loisirs
19:38du financement donc tout un tas de secteurs qui se regroupent au sein de cette thématique avec pour
19:44socle commun cette méga tendance du vieillissement de la population alors comment on choisit aujourd'hui
19:49une thématique parce que vous avez si soulevé la silver économie on peut mettre en place je sais pas
19:56le verdissement de l'économie les énergies vertes ou que sais-je comment aujourd'hui sur un tableau un
20:03panel on arrive à se dire ah tiens ça ça peut être un bon secteur effectivement alors le panel est
20:07même assez large aujourd'hui puisqu'on regarde à peu près 20 thématiques une vingtaine de thématiques
20:10chez galiléa m comment on fait son choix alors ça passe par de l'analyse fondamentale aujourd'hui on a
20:17tout un tas de ressources en ligne très riches et puis il faut s'intéresser aux perspectives de la
20:22thématique à moyen long terme quelles sont ses forces ses opportunités ses faiblesses aussi mais
20:29on va pouvoir en découler des taux de croissance estimé des sociétés qui composent la thématique
20:34on va pouvoir également vérifier sa cyclicité est-ce qu'elle est plutôt soumise aux aléas du
20:41cycle macroéconomique ou pas est-ce qu'elle est plutôt défensive et puis regarder l'historique aussi
20:45de la thématique son parcours boursier par exemple est-ce que la thématique a bien fonctionné ou pas
20:50essayer de comprendre ce qui a marché et déceler le potentiel de croissance future évidemment plus
20:57on a de données mieux c'est et parfois les données sont difficiles à agréger de par la multiplicité de
21:02ces secteurs au sein d'une thématique donc chez nous par exemple chez galiléa m on a développé des
21:06indicateurs propriétaires pour chacune de ces thématiques qui nous permettent d'estimer justement
21:10les données fondamentales les taux de croissance à venir et les valorisations boursières surtout puisque
21:16c'est pas parce qu'une thématique a des perspectives intéressantes à long terme que le potentiel boursier
21:20va être linéaire et important à tout moment
21:23et après comment on investit comment on passe à l'acte en quelque sorte dans le sens où il faut
21:28que cette thématique l'existe avec un vivier assez large en fait sur la place puisque le but c'est
21:34pas
21:34d'acheter toutes les valeurs du secteur c'est de faire une sélection bien sûr
21:37oui tout à fait alors on préconise plutôt d'utiliser des etf ou des fonds actifs qui permettent de s
21:42'exposer
21:43à cette thématique en étant assez diversifié donc il faut sélectionner le bon support qui répondent à
21:48cette thématique et certaines thématiques sont très répandues donc on va avoir un vivier de
21:53support d'investissement assez important d'autres thématiques vont être un petit peu plus niche on aura
21:57forcément moins de support important à regarder la composition du support de l'etf ou du fonds puisque au sein
22:05même d'une même thématique on peut avoir des écarts assez important au final dans l'allocation sectorielle dans la
22:11composition des sociétés et puis la concentration de l'etf par exemple on peut avoir deux ou trois
22:18sociétés qui vont être fortement pondérées dans l'etf et finalement on aura peut-être un risque
22:23supplémentaire par rapport à un fonds qui va être plus diversifié concrètement dans certaines thématiques
22:27il ya des valeurs il ya le but c'est pas de prendre trois thématiques dans laquelle dans lesquelles l
22:32'ia est
22:32prépondérante c'est un exemple parmi tant d'autres oui effectivement alors on peut aussi déterminer un
22:40pourcentage de son portefeuille qu'on souhaite allouer à une thématique imaginons qu'on souhaite
22:45allouer 20% de son portefeuille à la thématique robotique et il ya très bien on va regarder le
22:49vivier d'etf et de fonds existants et puis on peut avoir des choses assez complémentaires donc on
22:54peut en choisir un deux trois et pondérer son portefeuille sur les 20% qu'on souhaite allouer à cette
23:00thématique pour avoir une exposition un petit peu plus complète en termes de secteur de thématiques
23:04quelles sont les thématiques que vous aimez bien que vous appréciez que vous avez renforcé chez
23:08gaily asset management alors on a des thématiques coeur de portefeuille qu'on apprécie quasiment
23:13structurellement on peut citer justement la robotique et lia qui a très très bien fonctionné
23:18cette année on avait l'exploration spatiale également depuis deux ans qui avait bien marché cette année c'est
23:24toujours pas mal mais c'est un petit peu plus en retrait thématique assez bien diversifié également
23:29et puis un petit peu moins tech on va retrouver les thématiques liées à l'eau au cycle de l
23:36'eau donc
23:36toutes les infrastructures liées à l'eau on va avoir du service aux collectivités on va voir de
23:40l'industrie donc c'est une thématique qui offre des taux de croissance moins explosifs que les
23:47thématiques plutôt technologique mais en tout cas qui ont une performance assez régulière dans le
23:50temps et enfin les énergies propres également qui fonctionne très bien et là aussi on peut avoir
23:55des ETF et des fonds qui adressent cette thématique de manière assez différenciante donc il faut bien
24:00choisir bien sélectionner pourquoi pas combiner les deux approches vous avez souligné tout à l'heure
24:04que vous suivez environ 20 thématiques l'idéal c'est d'avoir combien de thématiques en portefeuille
24:08parce qu'on peut pas avoir les 20 et on peut pas en avoir qu'une ou deux non plus
24:12absolument alors nous on
24:14préconise dans un portefeuille multi thématiques uniquement dédié aux thématiques de sélectionner entre
24:195 et 10 thématiques pourquoi parce qu'en termes de construction de portefeuille très important là
24:24aussi un pot le potentiel de performance du portefeuille est clé en termes de construction il
24:29faut allouer un poids assez important aux thématiques sur lesquelles on a le plus de
24:34convictions et sur lesquelles on a du potentiel boursier immédiat et pouvoir avoir dans le
24:40portefeuille des thématiques sur lesquelles on va pouvoir arbitrer en cours de vie du portefeuille
24:44lorsque justement le potentiel boursier semble un petit peu plus épuisé à court terme une rotation
24:50au sein du portefeuille qu'on effectue et donc on va pouvoir sous pondérer les thématiques sur
24:54lesquelles on a moins de potentiel à court terme et repondérer une autre thématique du
24:58portefeuille qui va prendre le relais donc cet équilibre entre gestion du risque et
25:04potentiel boursier est clé dans la génération de performance du portefeuille global et ça permet
25:09bien sûr de diversifier ses investissements dans le sens qu'on a plusieurs poches et que dans ces poches
25:12il y a à nouveau plusieurs poches en quelque sorte merci beaucoup damien l'aida de nous
25:17accompagner ce matin directeur de la gestion de galilée am afin de nous donner un petit peu
25:21les clés des allocations thématiques 9h12 le cac 40 est donc parfaitement stable ce matin plus
25:270,2% pour l'euro stocks 50 à 6437 points tendance à confirmer bien sûr ce soir avec guillaume
25:35sommerer dans bfm bourse à partir de 17h30 pour l'instant c'est du rouge pour les indices européens
25:40mais aussi américains sur l'ensemble de la semaine l'euro stocks perd un peu plus de 1,3%
25:45sur la
25:462 sur la semaine c'est la première semaine de baisse après quatre semaines dans le vert quand
25:49du côté de wall street les trois indices américains cèdent pour l'heure entre 1,8 et 2,5%
25:56c'est la fin de
25:57good morning market retour lundi à partir de 9 heures pour un format 9 heures 9h30 très bonne journée très
26:03bon
26:03week-end good morning market sur bfm business
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