00:01LVMH, oui, qui a publié ses résultats hier, des ventes qui progressent de 2%,
00:05données comparables sur les six premiers mois de l'année,
00:07un résultat net stable à 5,7 milliards d'euros, marge opérationnelle de 22,5%.
00:12Bonjour Louis De Fels, merci d'être avec nous ce matin,
00:16vous êtes le directeur général de Guay-Lussac-Gestion,
00:18dans un instant on va parler des small et mid-cap, un segment que je souviens de près,
00:22mais bon, quand même un petit mot de LVMH, première capitalisation à Paris,
00:26c'était une publication qui était très attendue, comment vous la trouvez ?
00:30Correct, sans plus, voilà, mitigé, c'est vrai qu'en croissance organique,
00:33c'est revenu en croissance positive, plus de 3%, donc un peu au-dessus des attentes,
00:37mais néanmoins il y avait un fort effet de base, vous vous rappelez,
00:40l'année dernière, le titre avait enregistré une forte chute de son chiffre d'affaires,
00:44donc tout le monde entendait surtout le secteur mode et maroquinerie,
00:47qui lui est sorti, si on regarde le verre à moitié un peu vide, qu'à plus 1,
00:51et c'est vrai que c'est le secteur qui est le plus important,
00:53parce que c'est celui qui permet le levier opérationnel de la société.
00:56Donc voilà, c'est vrai que ça a un peu été faible dessus,
01:00les Etats-Unis ont été très bons, plus 6 si on regarde,
01:02mais sinon ce qui est assez drôle, c'est plutôt les secteurs qui allaient vraiment très mal depuis des années,
01:06qui tirent leur épingle du jeu, notamment tout ce qui est wine and spirit,
01:09donc les fameux, les cognacs, le vin et aussi le champagne vont mieux,
01:13donc clairement, le rappelez-vous, au premier trimestre,
01:15c'était reparti en croissance, que tout le monde pensait qu'il y avait du restockage,
01:19donc tout le monde attendait que le deuxième trimestre allait repartir en décroissance,
01:22et ben non, là, ça ressort à plus 5, donc c'est vraiment une vraie bonne nouvelle,
01:25donc c'est des vraies bonnes nouvelles pour les autres acteurs,
01:28les autres valeurs du secteur, comme Diageo ou Pernod Ricard, j'ai vu, qui montaient ce matin.
01:33Il y a les secteurs aussi, donc tout ce qui est de joaillerie,
01:36qui a bien publié, ça fait le deuxième, troisième trimestre consécutif que la joaillerie va mieux,
01:40un peu dans la lignée des chiffres de Richemont,
01:43donc voilà, nous, on a une petite valeur qui s'appelle Ferrari,
01:45à ne pas confondre avec les Ferrari en Italie,
01:48mais qui sont aux Pays-Bas, qui font la distribution et qui amènent tous les bijoux,
01:53donc c'est plutôt de monogures pour ces nouveaux secteurs qui étaient un peu à la traîne depuis assez longtemps.
01:57C'est l'histoire des mid-cap, Ferrari, qui fait notamment la logistique,
02:00un acteur du luxe, par exemple, qui souhaite demain envoyer un collier ou une bague au Japon.
02:05Pour le festival de Cannes, pour Dubaï, vous voulez amener des bijoux,
02:08tout sécurisé, s'occupe de toute la logistique,
02:10c'est un groupe qui est très peu connu, qui a été rendu en bourse il y a un an,
02:13qui est coté aux Pays-Bas, donc à ne pas confondre avec Ferrari l'Italien,
02:16donc voilà, c'est vrai que c'est un titre qui a un peu souffert, qui est très faiblement valorisé.
02:20Donc voilà, est-ce que c'est le retour du luxe ?
02:22On verra, c'est peut-être encore un peu tôt,
02:24parce que pour l'instant, l'effet de base ne fait pas tout,
02:27mais en tout cas, peut-être que le point bas de valorisation est atteint.
02:30En tout cas, vous l'avez souligné, un très bel dynamique sur l'activité Montre et Joaillerie,
02:34avec une croissance des ventes de 11% en organique au deuxième trimestre,
02:39et ce titre LVMH qui donc gagne plus de 2% ce matin à 476 euros.
02:44Vous avez Hermès qui gagne 2,5%, qui va publier ses résultats cette semaine,
02:48Kiering de son côté, et également dans le vert,
02:50Kiering qui va publier ses résultats ce soir avec Essilor.
02:53Voilà donc pour le dossier LVMH.
02:56On a également des résultats très positifs ce matin pour Safran.
03:00Alors le titre est stable, et pourtant le groupe revoit très largement à la hausse ses prévisions.
03:04Alors c'est un peu l'inverse du luxe Safran,
03:05parce que Safran, c'est comme tout le secteur anéritique,
03:08dispose d'un très très bon momentum depuis plusieurs années,
03:10donc c'est vrai que le titre est fortement valorisé.
03:12Safran, c'est quasiment 27 fois le PE de 2027,
03:14donc on va dire que toutes ces très bonnes nouvelles sont un peu attendues.
03:18Et l'excellente nouvelle vient surtout notamment du free cash flow,
03:21vous savez, donc la génération de cash après investissement.
03:23Donc voilà, il y a eu Airbus, il y a eu quelques jours,
03:25qui a relevé encore ses guidance, notamment pour 2029,
03:28qui sont juste considérables à visibilité qu'a le secteur aéronautique.
03:33Nous, dans les small limit caps, ça a été le cas aussi la semaine dernière avec l'Easy,
03:36vous savez qu'il fait maintenant une très grande partie de son chiffre d'affaires dans l'aéronautique,
03:39qui ont dit qu'il y avait une très très belle visibilité, qui ont rassuré.
03:42Donc c'est vrai que tout le secteur marchera bien,
03:45mais voilà, c'est déjà des valeurs qui sont très largement surdétenues par tous les investisseurs,
03:49contrairement au Luz qui lui a été très shorté dans le passé.
03:52Et voilà, on voit qu'il y a une certaine rotation sectorielle en ce moment,
03:55vous avez vu tout ce qui se passe notamment sur les semi-conducteurs,
03:57donc c'est vrai que les gens sortent un peu de ce secteur
03:59pour venir peut-être dans les secteurs un peu plus délaissés,
04:01et qui sont notamment beaucoup moins chers en bourse.
04:04L'Easy, 65,80 euros ce matin, ça pèse 3 milliards en bourse,
04:08et c'est un groupe qui profite aujourd'hui de ces carnets de commandes
04:11et de la forte visibilité des pièces pour les avions, entre autres.
04:14Oui, parce que l'Easy, c'est une société qui a plus de 100 ans
04:17et qui avant était à la fois dans l'aéronautique,
04:19donc qui marche très bien,
04:20mais c'était aussi dans le médical qu'ils ont vendu,
04:22et l'automobile qui forcément souffre.
04:24Mais aujourd'hui, maintenant 90% de la croissance du résistance d'exploitation,
04:28ce sont donc l'aéronautique.
04:30Et donc vraiment, le titre a complètement changé de perspective,
04:33et c'est vraiment un titre qu'on aime beaucoup chez Guissex Gestion
04:36et qui offre encore de très belles visibilités,
04:37comme tout le secteur de l'aéronautique.
04:39Parmi les dernières publications marquantes,
04:41vous avez repéré Idée Logistique qui a publié ses résultats la semaine dernière,
04:46avec un groupe qui s'implante de plus en plus aux Etats-Unis,
04:49et aujourd'hui, c'est de loin l'un des principaux moteurs.
04:52Alors, je vais revenir sur Idée Logistique,
04:53parce que c'est vrai que c'est une société vraiment magnifique,
04:55qu'on aime beaucoup, qui a été introduite en 2012.
04:57Ils font la logistique contractuelle, c'est-à-dire qu'ils vont s'occuper de tout
05:00pour des gros clients comme Amazon, Carrefour, Dior,
05:03de l'entreposage, la préparation des colis,
05:05tout ça dans un entrepôt.
05:07Et en gros, ce qui s'est passé, c'est que c'est une société
05:10qui aujourd'hui est en accélération de croissance.
05:12Il faut savoir qu'elle a encore fait 23% de croissance organique au deuxième trimestre,
05:15ce qui est considérable après quasiment entre 18 et 20% au premier trimestre,
05:20sachant que l'année dernière, c'était déjà le cas.
05:22Donc, tout ça porté par les Etats-Unis.
05:24La France continue bien avec 7%,
05:26mais il faut voir qu'aux Etats-Unis, ils ont fait 52% de croissance,
05:29notamment avec Amazon, qui est devenu leur premier créant.
05:31Donc ça, ils n'ont pas trop le droit de le dire.
05:33Mais pourquoi ils ont gagné beaucoup de parts de marché ?
05:35Pourquoi Idée Logistique est une super société ?
05:37Parce que c'est une société super agile française,
05:39et quand Amazon arrive,
05:41ils vous donnent un cahier des charges hyper rapide,
05:42eux peuvent répondre deux fois plus rapidement
05:44que les grands concurrents qui sont énormes,
05:46avec des process très très longs.
05:48Eux répondent très vite, surtout qu'avec Amazon,
05:50il faut pouvoir répondre très vite.
05:52Et le souci, c'est que la croissance est là.
05:54Mais pourquoi le titre est un peu sanctionné ?
05:56Parce que quand vous faites beaucoup de croissance,
05:58vous avez un BFR,
05:59vous avez un besoin de fonds de roulement qui est impacté,
06:00des investissements très forts,
06:02parce qu'il faut tout investir tout de suite dans les usines.
06:04Et c'est ce qu'on appelle la fameuse courbanjie.
06:06Donc vous perdez un peu d'argent au début,
06:08et puis vous en gagnez beaucoup sur les contrats dans les prochaines années.
06:11Et le problème, c'est qu'avec Amazon,
06:12cet effet est encore accentué.
06:14Et c'est pour ça que, pour la première fois depuis des années,
06:16en 2025, sur cet effet d'accélération de la croissance par Amazon,
06:20la société a brûlé du cash.
06:23Donc la société ne peut pas trop en parler,
06:25mais nous a rassurés que tout ça,
06:26c'était vraiment lié à l'effet Amazon.
06:28Et dès que ça avait un peu s'estompe,
06:30le cash va revenir, la marge va repartir.
06:32Donc voilà, c'est vrai qu'aujourd'hui,
06:33le marché est très momentum,
06:35il ne regardait que cette courbanjie à court terme.
06:38Donc c'est pour ça qu'on est très positif.
06:40C'est un titre qui, quasiment sur 5 ans, n'a rien fait,
06:42alors qu'il a donné quasiment une croissance à plus de 2 chiffres chaque année.
06:47Donc c'est vrai qu'en 2021, il était un peu cher.
06:49Là, on est revenu à 22-24 fois le PE de l'année en cours.
06:53Tout ça pour des sociétés qui délivrent 10-15% de croissance
06:57des bénéfices par action depuis plus de 10 ans.
06:59Avec une visibilité qui est très claire aujourd'hui sur ID Logistique.
07:03Et malgré tout, un titre qui est en baisse,
07:05un peu plus de 12% depuis le 1er janvier,
07:07à 354 euros pour ID Logistique.
07:10Merci beaucoup, ID2, Louis Defez,
07:12de nous avoir accompagnés ce matin
07:15pour parler de ces derniers résultats d'entreprise,
07:18que ce soit du côté d'ID Logistique,
07:20du côté de Safran, de Lisi ou encore de LVMH.
07:23LVMH qui permet au CAC 40 ce matin d'être dans le vert,
07:26plus 0,4% à 8 440 points.
07:29de la FIFT qui est COMPLAINING,
07:29de la FIFT.
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