00:00Good Morning Market sur BFM Business.
00:03En attendant, il est 8h47 et à l'instant c'est Louis O'Connor qui vient de nous rejoindre pour
00:09l'USS Gestion.
00:10Bonjour Louis.
00:12Bonjour Etienne.
00:12Dans un instant, on va revenir un petit peu sur les dernières spolémies de cap qui ont publié.
00:17Oui, puisqu'on parlait d'SAP, continuons sur cette lancée SAP que vous suivez bien sûr chez USS, Louis O'Connor.
00:25Vous la trouvez rassurante également cette publication de vendredi ?
00:29Alors il faut déjà évoquer le contexte, on a un contexte de positionnement où le secteur du software a beaucoup
00:34souffert depuis le début de l'année.
00:36Il faut savoir que lorsque les investisseurs achètent une thématique, on va dire les semi-conducteurs, dans ce cas, ils
00:42en vendent une autre en face.
00:44C'est un long short et donc le niveau de positionnement des fonds d'investissement est historiquement bas sur le
00:50secteur du software,
00:51ce qui a donné des conditions favorables en cas de bonne publication ou en cas d'une publication moins pire
01:00qu'attendue.
01:01Et c'est un petit peu ce qu'on a eu.
01:02On a eu une bonne publication avec un chiffre d'affaires à 9,9 milliards d'euros sur le trimestre,
01:09plus 11% de croissance en glissement annuel,
01:11un chiffre d'affaires sur la division cloud de 6,3 milliards d'euros en glissement annuel de plus 24%,
01:18qui est néanmoins en recul par rapport au T1 qui était en croissance de plus 27%.
01:23Donc on voit que la publication est bonne, elle n'est pas excellente.
01:27On a eu, les bits étaient en dessous du consensus.
01:30Les résultats opérationnels.
01:31Et le backlog, le carnet de commandes était au-dessus des attentes de plus 26%.
01:40Alors certes, c'est un titre qui a repris des couleurs ces dernières heures,
01:43mais il ne faut pas oublier quand même qu'il perd 50% depuis début 2025.
01:47Encore depuis le début de l'année, il est dans le rouge, avec un repli de 25% depuis le
01:521er janvier.
01:53151 euros pour ce titre SAP.
01:56Autre valeur que vous appréciez chez l'usage gestion, Louis O'Connor, c'est Cattle.
02:00Cattle, c'est un champion chinois des batteries, ou CATL, ça dépend comment on le prononce.
02:06Aujourd'hui, ils ont une technologie de pointe sur tout ce qui est batterie,
02:09notamment pour les véhicules électriques.
02:11Exactement, CATL, c'est un des plus gros fournisseurs au monde sur la technologie de batterie,
02:17batterie électrique destinée aux véhicules électriques,
02:20mais également aux systèmes de stockage d'énergie.
02:23Et les systèmes de stockage d'énergie sont essentiels pour plusieurs raisons.
02:27Tout d'abord, les énergies renouvelables, on ne peut pas les stocker sans ces systèmes.
02:30Et d'un autre côté, pour toute l'infrastructure de data center,
02:34on est obligé d'avoir ces systèmes de stockage d'énergie pour atténuer la volatilité des prix d'énergie.
02:40Ils ont publié un très bon chiffre d'affaires, un chiffre d'affaires record de 17,7 milliards d'euros,
02:45en croissance de 60% en glissement annuel.
02:48Et la division de systèmes de stockage d'énergie est en croissance de 88% en glissement annuel.
02:54C'est explosif.
02:56Comment, c'est le cas de le dire, comment on peut acheter aujourd'hui ce titre CATL,
03:01qui est donc du côté de Shanghai ?
03:04Ce n'est pas évident pour un investisseur européen ?
03:07Ce n'est pas évident. Nous, on les achète à travers les H-Shares, les actions H.
03:11Et aujourd'hui, il n'y a pas d'ADR.
03:14Il n'y a pas d'ADR encore. En tout cas, c'est un titre qui se porte plutôt bien
03:18depuis le début de l'année,
03:19avec une progression de quasiment 9%.
03:21Et puis, un dernier mot de Stiff.
03:23Là, on revient à Paris et on est sur une capitalisation boursière qui est bien plus modeste,
03:26puisque si CATL, ça pèse environ 250 milliards d'euros, si on fait la conversion de devises.
03:33Stiff, on est sur une small and me-cap, qui est rentrée d'ailleurs assez récemment,
03:37il y a quelques mois de cela à Paris.
03:39Eux, ils profitent là aussi de l'électrification des usages avec les renouvelables.
03:44Tout à fait. Alors, Stiff, en fait, ils vendent leurs produits à CATL.
03:49Ils vendent une technologie pour empêcher l'explosion des batteries.
03:53Donc, c'est en quelque sorte une assurance.
03:55Aujourd'hui, Tesla est leur principal client.
03:58Et ils ont racheté deux sociétés, dont leur distributeur nord-américain,
04:02qui s'appelle Boss Products.
04:03Ils ont publié un chiffre d'affaires de 55,3 millions d'euros,
04:07en croissance de 51% en glissement annuel.
04:10Et on a une bonne tenue de l'activité BESS,
04:13donc système de stockage d'énergie de batteries,
04:15qui est en croissance de plus de 40%.
04:17Ils ont également une ambition à 2030,
04:20c'est d'atteindre 200 millions d'euros de chiffre d'affaires à horizon de 2030,
04:24ce qui implique un taux de croissance annuel environ de 17%.
04:27Est-ce que toutes ces nouvelles ne sont pas déjà dans les cours
04:30quand on voit que ce titre STIF est passé de 7 euros
04:34lors de son introduction en bourse en 2023
04:35à plus de 50 euros aujourd'hui ?
04:38C'est possible.
04:39Malgré tout, on voit un essor de cette technologie
04:42qui devient de plus en plus indispensable,
04:45tant pour le stockage d'énergie renouvelable,
04:48tant pour les data centers et d'autres usages qui sont nombreux.
04:53266 millions d'euros de capitalisation boursière pour STIF.
04:56Il faut bien sûr faire attention à la volatilité et au volume
04:58quand vous souhaitez vous positionner sur ce type de valeur.
05:01Merci beaucoup Louis O'Connor de nous avoir accompagné ce matin,
05:03gérant de fonds chez USES Gestion.
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