00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05Notre portefeuille BFM responsable, c'est chaque lundi une vingtaine de valeurs,
00:09toutes éligibles aux critères ESG, la plupart d'entre elles aussi éligibles au PEA
00:14et des arbitrages réguliers. Stanislas de Bayancourt va nous faire part.
00:17Alors des performances de ce portefeuille et puis des possibilités d'arbitrage pour la suite.
00:21Bonjour Stanislas, l'un de nos trois co-gérants ici comme en Rennes.
00:24Il a gagné le portefeuille sur la semaine écoulée 2%,
00:27c'est un peu moins que l'Eurostock 50, mais c'est quand même une jolie hausse.
00:30Safran notamment dans ce portefeuille a pris 7%, on parlera aussi de Siemens qui a battu un record.
00:35Mais d'abord Safran à plus 7, quel regard vous portez sur le potentiel de ce titre ?
00:38Sa place aussi dans un portefeuille ESG comme le nôtre ?
00:42Alors Safran c'est une très bonne semaine.
00:45Le secteur de la défense déjà dans sa largeur a bien progressé.
00:50Il y a eu des acquisitions en plus, enfin on pense à Thalès avec Exes qui a porté le rebond.
00:55Et surtout on a eu finalement, malgré la guerre au mois de mars,
00:58une période un petit peu creuse en termes de performance pour ce secteur.
01:02Et on voit bien que maintenant que la poussière retombe,
01:04les besoins sont extrêmement importants.
01:07Les chantiers stratégiques reprennent, les commandes aussi.
01:11Du coup les investisseurs recommencent à réévaluer le secteur
01:14où clairement les leviers de croissance de long terme
01:17sur l'indépendance stratégique sont toujours présents
01:20et sont revenus en force la semaine dernière sur Safran,
01:24mais également sur Thalès ou d'autres titres du secteur.
01:27Et pourquoi est-ce qu'on dispose de Safran dans un portefeuille responsable ?
01:32Parce que je pense que là-dessus le positionnement
01:34et l'évaluation des investisseurs a évolué dans le temps.
01:38Et aujourd'hui on considère que la capacité à avoir une réelle indépendance stratégique
01:42dans des entreprises très fortes de défense avec des technologies de pointe
01:46est essentielle et clairement les communications aussi des États et des gouvernements
01:51qui cherchent aussi à fédérer de l'investissement autour des secteurs
01:54car les besoins de financement à l'avenir vont être très importants
01:57vont également en ce sens.
01:59Safran à plus 7, on maintient, on conserve cette valeur Safran dans le portefeuille
02:03pour la semaine à venir et au-delà, voilà exactement.
02:06Et une autre valeur qui a battu un record, donc Siemens Energy, plus 6%.
02:10Que fait ce groupe ? Quel avenir vous lui voyez ?
02:14Et voilà, depuis qu'il est dans le portefeuille,
02:16est-ce que finalement c'est l'une des valeurs dont vous êtes en tant que gérant ESG
02:18vous-même le plus fier, Sanislas ?
02:21Alors ça fait partie, alors Siemens Energy a connu une très bonne semaine,
02:26il délivre notamment des équipements qui permettent la production de la ligne
02:30et de l'électricité, notamment à partir de turbines.
02:32Et on voit bien qu'avec tous les énormes CAPEX dans les data centers aux États-Unis,
02:37il y a des besoins d'énergie, de transmission d'énergie également
02:40et de technologies autour de la sauvegarde de l'énergie qui sont très importantes.
02:45En fait, si on regarde dans le portefeuille, on va les retrouver autour de différentes valeurs.
02:49On va avoir Infineon qui va, pour une partie de son activité, bénéficier de ce bout
02:54sur les mémoires, les data centers et tous les semi-conducteurs.
02:57On a évidemment Siemens Energy sur la production d'énergie,
03:00on a sur l'efficacité énergétique et la gestion des bâtiments,
03:04qu'on détient depuis plusieurs années maintenant dans le portefeuille
03:06et qui a connu une performance excellente.
03:08Et puis, on a des producteurs comme Iberdrola, certes diversifiés,
03:12mais avec une grosse base de renouvelables,
03:14qui vont aussi, dans ce thème, permettre d'enregistrer de très bonnes performances.
03:20Donc, ce que je trouve assez intéressant dans le portefeuille,
03:22c'est que souvent on a un regard qui est valeur par valeur,
03:25mais ce qui est intéressant, c'est de regarder un petit peu
03:27toute la dimension stratégique de ces thèmes d'investissement
03:30et comment ils se construisent au travers de plusieurs valeurs
03:33sur, pour nous, des tendances vraiment de long terme,
03:37de demandes, de croissance, d'investissements très importants
03:40qui ont commencé maintenant depuis 2023-2024
03:43et qui vont encore perdurer plusieurs années
03:45quand on voit les plans d'investissement annoncés.
03:49Stanislas, il y a un secteur évidemment qui est le plus volatile du moment,
03:52mais aussi le plus porteur et à côté duquel on ne peut pas passer,
03:55c'est celui des semi-conducteurs.
03:56Alors, c'est vrai que la période n'a pas été très porteuse la semaine dernière,
03:59mais enfin, in fine, on signe, une toute petite baisse,
04:02alors que l'indice de référence, le SOX du côté de la bourse de Philadelphie,
04:07ses côtés à Philadelphie, lui, il a reculé de 9%.
04:10Est-ce qu'on n'a pas du côté européen des valeurs semi-conducteurs
04:13qui ont des qualités de résilience,
04:15qui peuvent leur éviter la volatilité des champions de la mémoire
04:19ou des champions de l'IA ?
04:21Alors, je comprends très bien votre remarque
04:23et c'est en effet une manière de le présenter.
04:26Ce qu'on peut dire, c'est que les valeurs du SOX,
04:29sont plus sensibles, plus directionnelles,
04:32elles ont plus de bêta dans le langage financier
04:34et donc à la fois, elles ont eu parfois des hausses
04:36beaucoup plus fortes, beaucoup plus violentes
04:38pour certaines d'entre elles.
04:39On voit que les principales, comme Nvidia, au contraire,
04:42ont plutôt eu des hausses sur les premières années de ce cycle
04:44et aujourd'hui, sont un peu plus,
04:47sont moins sur le devant de la scène
04:48par rapport notamment aux valeurs qu'on peut retrouver en Corée
04:51comme SkyMix.
04:52Sur Infineon, on a une diversité d'usages
04:54dans les semi-conducteurs qu'ils produisent
04:56qui fait qu'elle est peut-être plus diversifiée que d'autres.
05:01Ce qui est vrai en revanche, c'est que dans la technologie,
05:03clairement, l'investissement, il doit être mondial
05:04parce qu'en Europe, on a dans le portefeuille Infineon,
05:08à l'ISML qui ont été des contributeurs très importants
05:10à la performance et à l'ISML qui est la prise centrale
05:13au niveau mondial du secteur de la technologie.
05:16En revanche, le choix, la largeur ou la profondeur
05:18qu'on peut retrouver dans le secteur de la technologie en Europe,
05:20il est bien moins important que ce qu'on va retrouver aux États-Unis
05:25et maintenant ce qu'on commence à trouver en complément
05:28en Asie ou en Corée.
05:29Donc, heureusement, dans le portefeuille,
05:31on peut avoir ces titres qui ont des contributions significatives
05:35et qui permettent de participer à l'essor des investissements
05:38dans le secteur de la technologie,
05:40mais c'est aussi, je pense, clairement un secteur
05:42à appréhender et à investir au niveau,
05:46avec une réflexion qui est complètement globale.
05:48Et puis la santé, c'est une question que vous êtes en train
05:51d'essayer d'éclaircir entre vous, les trois co-gérants
05:54de ce portefeuille, parce que vous aimeriez intégrer
05:56une nouvelle valeur et pourquoi pas une valeur de la santé
05:58dans ce portefeuille ? Vous n'êtes pas complètement d'accord
06:00sur le profil de la valeur, en l'occurrence, Stanislas ?
06:02Les débats continuent, là.
06:04Tout à fait. Là où l'alignement est clair,
06:06c'est qu'aujourd'hui, dans la réflexion autour de l'investissement,
06:09c'est le fait de dire, voilà, la technologie,
06:11on va dire les valeurs pétrolières ont très bien performé en mars,
06:14mais sinon c'était une année qui est très bonne,
06:16mais ce n'est pas vraiment le sujet.
06:18Sinon c'est la technologie qui a à grande partie tiré les indices,
06:21et on pense qu'à partir de maintenant,
06:22avec une croissance qui est relativement élevé
06:24en établi dans le monde, on va retrouver un petit peu
06:26de diversification sectorielle,
06:28et notamment le STR, la santé,
06:30qui est un peu en retard, c'est intéressant
06:32de s'y réintéresser maintenant.
06:34On avait, ça méfie un portefeuille,
06:35il y a d'autres types qui s'intéressent,
06:36mais qui ne rentrent pas forcément dans le portefeuille,
06:38en tout cas BFM, pour des questions de PELIT ou de devise,
06:41on pense à AstraZeneca au Royaume-Uni,
06:43ou à Novartis en Suisse,
06:45donc on en étudie d'autres, ça pourra être Novo Nordis,
06:47ce qui est le but des prochains mois,
06:49ou en tout cas pour la rentrée,
06:50c'est d'y apporter une réponse,
06:51mais en tout cas le message est le suivant,
06:52c'est de dire que, voilà,
06:53ces secteurs qui ont peut-être été moins investis
06:57au cours des derniers mois,
06:59retrouvent peut-être un intérêt aujourd'hui
07:00dans une phase d'élargissement dans le mix sectoriel de performance.
07:04On est aujourd'hui dans une période,
07:05je dirais, dite calme, quiet en anglais,
07:08avant le début des publications de résultats,
07:10mais dès la fin du mois de juillet,
07:12on va retrouver à la fois pour les bancaires,
07:13vous voyez aussi que sur les financières,
07:15on en a moins parlé,
07:16mais AXA et Allianz ont prévu aussi
07:18des deux très bons résultats
07:20depuis le début de l'année opérationnelle.
07:22Voilà, c'est ce qui est intéressant,
07:24c'est à la fois d'avoir un portefeuille
07:26sur les thématiques actuelles,
07:27mais avec une suffisante largeur
07:29en termes de thèmes ou de secteurs d'exposition.
07:33Merci Stanislas de Bayancourt,
07:34avec nous, l'un des trois co-gérants,
07:35avec Frédéric Rosier.
07:37Et Guillaume Chalouin,
07:38c'était la dernière pour cette saison,
07:39d'ailleurs, du portefeuille BFM responsable.
07:41On vous retrouvera, vous les pros de ce portefeuille,
07:44les nouveaux arbitrages, ceux de la rentrée,
07:46ce sera la dernière semaine d'août.
07:47Merci beaucoup Stanislas,
07:48et on vous souhaite d'ici là un super été.
07:50Merci.
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