00:01BFM Bourses, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06On parle beaucoup de l'intelligence artificielle en ce moment, on n'en parle que de ça même.
00:09Est-ce qu'il existe d'autres façons d'en profiter dans vos portefeuilles ?
00:13Elodie Rouault nous rejoint, Elodie Rouault qui est associée chez Altos.
00:16Bonjour Elodie, bienvenue.
00:17Bonjour Guillaume.
00:18Investir dans la tech, oui, mais autrement c'est cette idée, cet objectif que vous venez présenter à nos auditeurs
00:24investisseurs aujourd'hui.
00:25Exactement, on a tous envie de participer à cette révolution de l'intelligence artificielle, on a tous envie d'investir
00:31dessus.
00:31Mais on se demande un peu comment le faire, est-ce qu'on investit en direct sur justement Nvidia dont
00:35vous venez de parler,
00:36ou les sociétés relatives à l'intelligence artificielle.
00:39Mais on se pose beaucoup de questions, est-ce qu'on participe à l'introduction en bourse d'Enthropic, d
00:44'OpenEye plus tard ?
00:45Et on a des questions qui sont légitimes, est-ce que c'est déjà un peu trop tard, est-ce
00:49que c'est déjà un peu trop cher ?
00:50Comment je me situe par rapport à ça, pour ne pas avoir trop de volatilité dans mon portefeuille ?
00:55Et donc l'idée, c'est de se dire qu'on ne sait pas du tout qui sera le grand
01:00gagnant de l'intelligence artificielle demain,
01:01ou qui sera le grand gagnant, mais ce qu'on sait, c'est que tous ces acteurs de l'intelligence
01:07artificielle ont besoin d'énormément d'infrastructures.
01:09Donc on peut se dire qu'on va jouer cette thématique de l'infrastructure pour participer à cette révolution qu
01:14'est l'intelligence artificielle.
01:16Quelles sont les infrastructures dont vous parlez et sur lesquelles vous misez particulièrement ?
01:20Alors pour vous donner un exemple concret, si vous posez aujourd'hui sur votre téléphone une question à TchatGPT,
01:27vous allez avoir la réponse dans quelques secondes, mais entre-temps, votre question aura parcouru des milliers de kilomètres de
01:33fibre optique
01:34pour arriver dans un data center dans lesquels des milliers de serveurs et de processeurs travaillent.
01:40Pour cela, il y a besoin d'énormément d'électricité.
01:42Cette électricité doit être produite, doit être stockée, doit être acheminée.
01:46Pareil, on a besoin d'eau pour refroidir tous ces services-là, donc on a besoin de la faire circuler.
01:53Circuler, les raisons d'eau.
01:54Exactement, et donc du coup, face à une toute petite demande qu'on pose sur une intelligence artificielle,
01:59il y a énormément de besoins d'infrastructure derrière.
02:01Et donc, les besoins sont très importants.
02:05L'intelligence, pardon, excusez-moi, l'agence de l'énergie, l'AIE,
02:11elle s'est prononcée justement sur la consommation électrique que nécessitera l'intelligence artificielle.
02:15Et elle devrait doubler d'ici 2030, que pour l'intelligence artificielle.
02:20Il y a même une étude de McKinsey qui dit que les dépenses en termes de data center
02:24devraient être de l'ordre de 6 700 milliards de dollars d'ici 2030.
02:28Donc, les besoins sont colossaux pour participer à cette révolution.
02:31Et donc, il y a quand même quelque chose à aller chercher justement pour participer à cette...
02:36Antoine.
02:37Alors, est-ce que c'est une classe d'actifs nécessairement intéressante pour l'investisseur ?
02:42Oui, c'est intéressant parce que ça n'existe pas juste parce qu'il y a l'intelligence artificielle,
02:48c'est une classe d'actifs qui existe depuis toujours.
02:50En fait, si on parle des infrastructures, en réalité, on parle d'actifs qui sont essentiels
02:56au bon fonctionnement de la société et de l'économie.
03:00Donc là, on parle de l'intelligence artificielle, on parle des infrastructures digitales,
03:04mais on parle aussi d'autres infrastructures telles que les transports,
03:08donc les routes, les autoroutes, les ports, le rail.
03:12On parle d'énergie renouvelable, on parle de plein de choses.
03:16Et ce sont des éléments qui existaient déjà avant la révolution de l'intelligence artificielle
03:20qui sont juste amplifiés, augmentés et donc les besoins augmentent.
03:23Donc, c'est intéressant pour un investisseur parce que ça répond à des besoins essentiels.
03:28Donc, il y a plein d'avantages, plein de caractéristiques qui sont intéressantes dans un portefeuille de long terme.
03:32On a besoin de construire des pipelines en quelque sorte, des pipelines de transmission d'intelligence.
03:37C'est ça, exactement. Et donc, il y a énormément de besoins.
03:41Et c'est le retour au physique à travers l'intelligence artificielle
03:44parce qu'avec Internet, vous savez, c'était l'économie immatérielle.
03:47Là, ça redevient très, très matériel et c'est ce que vous êtes en train d'illustrer
03:50et on le fera dans des produits, des idées de support d'investissement dans un instant.
03:53Mais on revient à la matière.
03:54On revient à la matière sur quelque chose qui, pour le coup, paraît complètement immatériel.
03:59On a des infrastructures qui sont bien physiques derrière,
04:02qui nécessitent des investissements qui sont colossaux,
04:05que seuls les États ne peuvent pas porter de toute façon.
04:07Donc, justement, l'idée, c'est de les financer pour profiter de ça.
04:11Ce qui est intéressant, c'est que comme ce sont des services qui sont essentiels à l'économie,
04:16à la société, peu importe le cycle de marché, finalement, on peut se dire
04:19« Demain, je ne vais pas acheter une nouvelle voiture ou je ne vais pas acheter un nouveau téléphone
04:22parce que le cycle ne me le permet pas.
04:24En revanche, je vais continuer d'utiliser l'Internet,
04:26je vais continuer d'utiliser de l'électricité, de l'eau. »
04:29Et donc, du coup, ce sont des secteurs qui sont assez défensifs quand tout va mal,
04:32mais qui sont très porteurs quand on a une révolution
04:35comme celle qu'on vit aujourd'hui avec l'intelligence artificielle.
04:36Et en fait, avec des barrières à l'entrée hyper élevées.
04:39Exactement.
04:39On ne va pas avoir un acteur demain qui dit « J'ai construit 10 data centers »
04:43parce que les besoins de financement sont énormes.
04:46Le temps de mise en œuvre est très important également.
04:48Et donc, il y a des barrières à l'entrée qui font que ce marché ne peut pas être disrupté
04:52de manière assez facile.
04:55De plus, quand on investit sur ce type d'actifs,
04:57les contrats qui sont signés sont des contrats à long terme.
05:00Donc, on a une visibilité qui est assez intéressante sur les revenus
05:02pour avoir des perspectives de rendement
05:04et qui, en plus, généralement, sont indexées sur l'inflation.
05:07Donc, ça coche un peu toutes les cases d'une partie défensive dans un portefeuille
05:11pour aller jouer cette intelligence artificielle.
05:13C'est ce que j'allais vous dire.
05:14Parce qu'en fait, pour des groupes déjà existants,
05:16des groupes d'infrastructures
05:19qui ont en charge, justement, l'alimentation de ce boom
05:22de l'intelligence artificielle et des data centers,
05:24il y a d'autres chantiers.
05:26C'est un petit peu un biais comportemental qui nous cache.
05:29C'est un peu l'arbre qui cache la forêt.
05:30C'est-à-dire que derrière, il y a toute l'électrification de l'industrie.
05:33Alors là, qui reste vraiment une dynamique de développement.
05:36Alors, peut-être un peu plus long terme, peut-être un peu moins buzz,
05:39mais alors qui est là et qui est là pour des décennies.
05:42Exactement.
05:43Et puis, qui était déjà là, qui est là et qui sera là demain.
05:46Donc, il y a vraiment des besoins énormes sur cette partie-là.
05:52Et puis...
05:52C'est autant de supports d'investissement aussi
05:54qui s'offrent à l'investisseur.
05:55Parce que là, effectivement, on n'est en train de parler
05:57que de nouveaux marchés.
05:57En tout cas, de marchés amenés à s'accroître,
06:00à s'étendre, à s'élargir, s'approfondir.
06:02Des barrières à l'entrée aussi, vous nous l'avez dit.
06:04Donc, il y a de la valeur dans tout ça.
06:06Concrètement, comment on fait en tant qu'investisseur
06:07pour capter le potentiel ?
06:08Quels sont les supports que vous, à vos clients,
06:11vous proposez, vous préconisez ?
06:13Alors, nous, ce qu'on préconise à nos clients,
06:15avant, c'était inaccessible.
06:16Pour le coup, il y a trois ans, cette classe d'actifs,
06:17on n'y avait pas forcément accès.
06:19Depuis quelques temps, on a des fonds,
06:22souvent des fonds evergreen, semi-liquide,
06:24qui sont disponibles pour les investisseurs privés.
06:27Il y en a un certain nombre dans les contrats d'assurance-vie
06:30qui sont accessibles à quelques milliers d'euros,
06:31pour le coup, sur lesquels on peut aller chercher
06:33des rendements de l'ordre de 5%.
06:35Et il y a des véhicules un peu plus sophistiqués,
06:37accessibles à partir de 100 000 euros,
06:38sur lesquels on cherche des rendements
06:40supérieurs à 8% par an,
06:42et avec une progression sur lesquels on n'espère pas
06:45des effets waouh, comme on peut attendre sur la bourse,
06:47notamment quand on investit sur l'intelligence artificielle,
06:49mais pour lesquels on cherche une performance
06:51qui est assez robuste et assez linéaire.
06:52Donc, c'est plutôt à travers du private equity,
06:54c'est ça, des fonds evergreen,
06:56mais offrant des fenêtres de sortie régulières.
06:58Exactement, mais ça peut être en private equity infrastructure
07:01et aussi en dette privée d'infrastructure,
07:03ce qui est intéressant aussi,
07:04ça fait tous les segments du non-côté.
07:06Oui, alors evergreen, ça peut rappeler les souvenirs,
07:08vous savez, du marché du crédit privé il y a quelques mois, etc.
07:13Là-dessus, on n'a plus d'inquiétude à avoir spécifiquement ciblée
07:17sur l'evergreen ?
07:18Si, on peut en avoir, comme toujours,
07:20l'evergreen, les fenêtres de liquidité qu'on a
07:22et les blocages qu'il y a sur certains fonds evergreen
07:25sont faits pour protéger les investisseurs.
07:27Parce que quand on investit en infrastructures,
07:29les institutionnels qui investissaient dessus initialement
07:32investissaient pour 20 à 30 ans.
07:33C'est quand même des actifs sur lesquels
07:35on ne va pas créer un data center aujourd'hui,
07:37le vendre demain, donc il y a une certaine illiquidité.
07:39Donc, il faut quand même avoir un horizon d'investissement
07:41assez long pour investir sur ce type d'actifs,
07:43mais les recherches de rendement sont intéressantes.
07:46Et c'est alternatif à la bourse en l'occurrence.
07:47Merci beaucoup Elodie Roux, elle est associée chez Altos.
07:50Merci d'être passée nous voir sur BFM Business.
Commentaires