00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Antoine, donc, bon les marchés démarrent la semaine tranquillement, une semaine qui sera écourtée
00:10puisque vendredi il n'y aura pas de cotation à Wall Street, on le rappelle.
00:13Oui, c'est pour ça que le chiffre important qui sera l'emploi américain sera publié jeudi.
00:18Donc il faudra être attentif. En attendant, tiens, petit crochet par le Japon,
00:23161,88 pour un dollar. On arrive à un plus bas de 40 ans pour le Yen face à la
00:28devise américaine.
00:29Preuve qu'on a encore des déséquilibres monétaires qui risquent de nous tenir en haleine à peu près tout l
00:35'été.
00:35Et on sait que c'est l'été, généralement, que ces problèmes sur les changes et les taux
00:39peuvent provoquer des perturbations de marché. On va voir ce que ça donne à l'ouverture de Tokyo.
00:44Ce sera cette nuit. Moins 0,14% pour le CAC 40. On est à 8 372 points.
00:49La tendance est plutôt tranquille du côté des marchés européens.
00:52On était plutôt orienté à la baisse ce matin et puis on s'est bien bien redressé.
00:56Il y a un phénomène, en tout cas, qui était assez étonnant ce matin.
01:01C'est que la tech était en hausse de manière rectiligne.
01:05Tous secteurs confondus, aussi bien les logiciels.
01:07Tiens, Dassault Systèmes qui gagne 1,6% à 19,22 euros
01:11que les semi-conducteurs avec ST Microelectronics qui étaient en hausse en tout cas ce matin.
01:15Il y a un peu plus de volatilité maintenant.
01:17A noter que les principaux secteurs à la hausse, on a la défense et l'aviation.
01:21Un Safran qui gagne 0,6% à 334,70 euros.
01:24Thalès plus fort aux du CAC 40 à plus 2, 220,80 euros.
01:28A la baisse, en revanche, là, depuis ce matin, c'est très net et ça continue.
01:32Toutes les valeurs liées à la construction, au contracting.
01:34Vinci, moins 1,7%, 127,85 euros.
01:37Bouygues, moins 1,75 à 48,90 euros.
01:41Saint-Gobain, aussi moins 2,70 à 78,42 euros.
01:44Tiens, même Vicat est en repli de 4,7%, 63,30 euros.
01:48Imeris, dans les traitements des minéraux, moins 3,36 à 21,30 euros.
01:51Il y a une thématique de ce côté-là qui est jouée par les marchés.
01:55Et il est toujours avec nous, Bertrand Lamiel, pour son part gestion.
01:57Rebonjour, Bertrand.
01:58Dans la défense, on en a parlé déjà vendredi, mais il faut continuer.
02:01Excel gagne à nouveau quasiment 2% aujourd'hui.
02:03Excel et Safran ont entamé des discussions exclusives en vue d'un rachat.
02:06Alors oui, Excel en profite.
02:07Forte hausse vendredi, plus modérée la hausse aujourd'hui.
02:10Il en profite, mais il n'est toujours pas à ce titre au prix que propose Safran.
02:14Qu'est-ce que ça dit, ça, Bertrand ?
02:18Un petit peu de valse-hésitation, potentiellement.
02:20Les discussions peuvent durer.
02:22Donc voilà, après, je ne suis pas sûr qu'un nouvel acteur vienne s'inviter à la table.
02:27Les discussions ont relativement avancées.
02:28Donc le prix envisagé, c'est 128,50 euros.
02:35C'est toujours dommage de voir partir.
02:37Enfin, si l'affaire va jusqu'au bout, ce qu'on peut souhaiter.
02:41D'abord, ce sera un deal franco-français.
02:43Donc ça, je pense que ce sera plutôt positif, notamment sur le sujet de la notoriété.
02:51Et donc, ce qui se paraît, c'est intégrer une pépite française et une certaine complémentarité entre les deux acteurs
02:58qui ont l'habitude de travailler ensemble.
03:01Donc c'est plutôt positif.
03:03Oui, c'est positif.
03:04Et au moins, Safran est un acteur français.
03:06Ce n'est pas comme si un Américain venait racheter Excel.
03:07D'accord.
03:08Mais par exemple, pour les actionnaires d'Excel, est-ce qu'on peut se dire, si on est actionnaire minoritaire
03:12d'Excel, que le prix proposé par Safran n'est pas suffisant ?
03:14Et quand on est actionnaire de Safran, qu'on sait bien de racheter Excel, mais on aurait peut-être préféré
03:18des rachats d'actions plutôt que cet investissement-là ?
03:23Oui, quand on est minoritaire d'Excel, se dire que ce n'est pas suffisant, oui, parce qu'on a
03:30eu quand même un parcours sur Excel qui est exceptionnel,
03:33qui est à la hauteur d'ailleurs, le parcours n'est pas dû au hasard, il est à la hauteur
03:38des résultats qui ont été faits, chiffre d'affaires, marge sur ces dossiers-là.
03:45En tant qu'actionnaire de Safran, non, je pense plutôt dans le bon sens.
03:49En fait, Safran, ils sont sur un même sujet, c'est sur les centrales inertielles, mais il se trouve que
03:54celle d'Excel serait plus performante,
03:57en tous les cas la fibre optique serait mieux que celle que fait Safran.
04:00Donc il peut y avoir du sens tout de suite à pouvoir proposer ça à son catalogue de clients, donc
04:04avoir des synergies d'un point de vue opérationnel,
04:08un minima sur ce segment-là, sur les drones probablement, même si là c'est un petit peu plus concurrent,
04:15enfin on va dire face à face.
04:18Donc non, franchement, ça va dans le bon sens.
04:21Et puis là, dernièrement, sur l'actionnaire d'Excel, l'affaire se compliquait,
04:25puisque la sortie du fonds britannique, ça nous promettait des discussions qui risquaient de durer jusqu'à la fin de
04:32l'année,
04:32et qui, dans le meilleur des cas, auraient quelque part mis un petit peu une chatte de plomb sur le
04:38parcours du titre.
04:40Donc bon, là on en sort, voilà, donc c'est un titre qui, à mon avis, ne va pas trop
04:45trop s'éloigner des cours,
04:47enfin là, entre 118 et 128, je pense qu'on risque de vivre là-dedans jusqu'à la fin des
04:53discussions sur Eiffel,
04:57au moment même où, sur tous les segments de la défense, ça cale, voire ça fait plus que caler.
05:04Rennes-Métal doit être du côté des moins 30% depuis le début de l'année.
05:11Thalès, ça fait un an qu'on est à peu près à plat.
05:14Donc il y a eu une véritable thématique sur les valeurs de la défense,
05:17elles ont eu un gros parcours sur l'année 2025 et début 2026.
05:21Là, ça se calme, donc globalement, il a peut-être temps de passer à autre chose et chercher une nouvelle
05:30thématique.
05:30On va regarder ce titre Excel aujourd'hui, en tout cas, il est encore en hausse d'1,8%.
05:35Et c'est vrai qu'Exosens, de son côté, obtient un joli contrat, c'est vrai, en Lituanie, le titre
05:41gagne 3%,
05:41mais Exosens n'est pas non plus en train de bondir de 15%.
05:44Donc pour vous, c'est le signal que sur la défense, là, il faut peut-être organiser des buts de
05:48rotation plus marqués des portefeuilles.
05:51– Non, puisque l'année 2025, tous les acteurs étaient, alors, certains allaient plus vite que d'autres,
05:56mais globalement, ils étaient tous surperformants sur le marché, et globalement, tous dans le même sens, il n'y a
06:02pas eu d'absent.
06:04Là, le fait que parmi les plus grosses valeurs des Iron Metal soient retournés,
06:09Leonardo n'est pas très loin de l'être, Thalès est à plat, on voit bien que là, pour le
06:13coup,
06:14les seuls qui restaient, et je le disais assez souvent à l'antenne, c'était Excel et Exosens.
06:18Bon, le sujet de la sortie du fonds de Private Equity, là, ça a mis un coup d'arrêt sur
06:23Excel,
06:24et là, on voit que Exosens, sur la nouvelle, 3,32, tant mieux, on ne va pas se plaindre, objectivement,
06:30mais ce n'est pas les plus 10 ou plus 15 qu'elle aurait pris si l'annonce avait été
06:35faite en 2025.
06:36Donc il y a un changement de comportement de la part des investisseurs, il faut en tenir compte,
06:40on a vécu des belles années, la tendance est en train de s'essouffler, allons regarder si on trouve d
06:46'autres tendances ailleurs.
06:47Bon, les autres thématiques du jour dans le marché, d'abord les défensives, cette question,
06:51c'est vrai que les défensives au Montfort, c'était très vrai la semaine dernière,
06:54on verra si ça se confirme cette semaine, est-ce que vous sentez que c'était un mouvement opportuniste,
06:59ou au contraire, là, il y a une vraie fenêtre, et surtout un potentiel à rattraper sur cette thématique défensive,
07:04et si oui, lesquels ?
07:06Alors, il y a eu un mouvement d'envergure, ça c'est très clair, est-ce que c'est le
07:12début de quelque chose ?
07:12Je ne sais pas, il faut quand même avoir en tête que depuis maintenant plus de deux ans,
07:19notamment du côté des investisseurs américains, les expositions se font de plus en plus
07:23à travers des ETF mono-valeurs potentiellement, ou sectoriels, avec effet de levier,
07:30et donc ce phénomène de ce qu'on appelait le long short, donc se surexposer sur un dossier
07:36avec un effet de levier à la hausse ou à la baisse, n'est plus exclusivement l'apanage
07:41des investisseurs institutionnels, mais c'est directement offert à tous les investisseurs particuliers
07:47sur leurs différentes plateformes.
07:48Donc, voir des défensives qui montent au moment où les valeurs de la tech sont attaquées,
07:54c'est juste des positions qui se débouclent, puisque le mouvement qu'on peut apercevoir
07:58sur un titre qui ferait un plus 4, plus 5 ou moins 4, moins 5, en effet de levier,
08:02vous vous retrouvez à moins 12, moins 15, donc là forcément, vous êtes obligés
08:05de changer vos positions.
08:06Donc ça, c'est le premier point.
08:08Pour autant, on ne va pas le limiter à ça, quelque chose est probablement en train
08:12de se passer, alors sectoriellement, non, c'est vraiment des affaires individuelles,
08:18mais on voit quand même que dans l'agroalimentaire, par exemple, on a des,
08:23j'ostimais Danone a fait un très gros parcours, on voit Abbé Ibev,
08:26qui, elle, est carrément sortie d'une zone de consolidation.
08:30On a la même chose sur Glambia, donc il y a un acteur un peu moins connu qui est un
08:34Irlandais.
08:35Pareil, dans l'agroalimentaire, aux États-Unis, on a Monster dans les boissons énergisantes.
08:40Donc, il y a des choses qui sont en train de se passer,
08:44et souvent, ce qu'on remarque, je pense qu'on avait déjà échangé sur Publicif,
08:48alors qu'il n'y a pas forcément une valeur défensive,
08:50mais en tous les cas, qu'il y a une valeur qui avait été mis au pylori,
08:52qui est en train de revenir gentiment.
08:55Il y a quelque chose qui est en train de se passer,
08:57et quand on regarde ça, souvent, on voit que c'est des dossiers
09:01qui ont une exposition sur le dollar américain qui est assez forte,
09:05au moment même où l'euro-dollar est peut-être en train de franchir les 1,14,
09:12je n'ai pas regardé où on était aujourd'hui,
09:16un niveau pivot qui réoffrirait des gains de change à un investisseur européen
09:20qui irait s'exposer sur des valeurs soit américaines,
09:26soit ayant une exposition américaine.
09:28– Bertrand Lamiel avec nous, merci beaucoup Bertrand
09:31de nous avoir accompagné depuis les bureaux de Port-en-Part-Gestion.
09:33– Sous-titrage Société Radio-Canada
Commentaires