00:00Culture Bourse est aussi la très haute pédagogie financière, Julie.
00:02C'est vrai qu'en plateau, il fait plutôt bon, mais dehors, c'est la canicule.
00:06La canicule qui frappe aussi les entreprises, la production qui peut ralentir,
00:10les coûts explosent et très vite, des sanctions peuvent parfois tomber en bourse.
00:14Le climat est-il devenu un facteur décisif pour nos portefeuilles ?
00:17On pose la question aujourd'hui à Vincent Grard pour Trade Republic.
00:21Bonjour Vincent.
00:21Bonjour Julie.
00:22Merci de nous accompagner.
00:23Vincent, est-ce que vous pouvez nous expliquer comment une vague de chaleur
00:27peut réussir à faire baisser les cours de bourse d'une entreprise ?
00:30C'est assez mécanique et le point de départ, c'est qu'une chaleur extrême
00:36vient faire chuter drastiquement la productivité des entreprises.
00:40Et en fait, il n'y a aucun secteur qui est exempté de ça.
00:44On pourrait penser que ça se limite au BTP avec les chantiers qui sont arrêtés
00:49ou à l'agriculture parce que ça voudrait générer des mauvaises récoltes.
00:53Mais également dans le tertiaire, ça vient sensiblement impacter les résultats des entreprises
00:59parce qu'une canicule, ça vient mécaniquement réduire l'attention cognitive des gens dans les bureaux.
01:06Donc, quand vous avez une productivité générale qui est en chute libre,
01:11ça vient mécaniquement faire augmenter les coûts de production
01:14parce que vous produisez moins pour les mêmes coûts fixes.
01:17Le coût de production qui augmente, ça veut dire marges qui sont sous tension.
01:20Donc, ça vient à la fois attaquer la partie coût, mais également la partie revenu
01:25parce que naturellement, sur les fagues d'énorme chaleur, il y a beaucoup moins de consommation que normalement.
01:31Est-ce que vous pensez, dans les faits, Vincent,
01:34est-ce que vous constatez finalement que le marché sanctionne plus souvent
01:37les entreprises qui sont plus exposées aux aléas climatiques ?
01:40On a des exemples concrets dans l'histoire, notamment le très célèbre exemple d'EDF en 2022,
01:46à l'époque où EDF était encore coté en bourse, qui a dû arrêter une partie de ses réacteurs
01:51parce que certains des fleuves qui venaient alimenter les systèmes de refroidissement des réacteurs
01:55avaient dépassé la température maximale prévue dans la réglementation.
02:00On note que cette année-là, EDF a perdu à peu près 50% de sa valorisation.
02:05Donc, difficile de dire si le facteur de canicule vient directement au moment où ça se présente
02:13impacter les cours de bourse, mais en tout cas, c'est perçu comme un risque par le marché
02:17parce qu'en final, un épisode météorologique extrême est une donnée financière.
02:25Stratégiquement parlant, pour un investisseur qui espère protéger son capital à long terme,
02:30est-ce qu'il y a des arbitrages à faire pour privilégier, par exemple, des entreprises
02:34qui seraient un petit peu plus robustes face à ces aléas ?
02:36Protéger, c'est exactement le bon mot parce qu'en fait, les canicules et ces événements-là
02:41sont plutôt perçus comme un risque par les sociétés et non pas comme une opportunité.
02:46Donc, c'est un facteur différenciant de maîtrise du risque.
02:48Si on regarde simplement, par exemple, le MSCI World, qui est l'indice le plus connu au monde
02:53et qu'on regarde son équivalent qui intègre les critères ESG, donc le MSCI World Selection,
03:00eh bien, en fait, on se rend compte que les années où il y a ce type d'événements,
03:02notamment 2022, l'indice qui intègre ces critères ESG va mieux résister que l'indice classique.
03:10Mais par contre, si on étire la période, par exemple, sur les 15 dernières années,
03:13les performances sont quasiment identiques.
03:15Donc, à très court terme, oui, ça protège.
03:18Sur le long terme, pour l'instant, on n'a pas de données qui permettent de montrer une réelle différence.
03:21Merci beaucoup, Vincent Grard.
03:24Je rappelle que vous êtes le directeur France de Trade Republic.
Commentaires