00:03La cartolarizzazione è uno strumento che permette di rafforzare l'efficienza dei mercati dei capitali
00:09e di sostenere le capacità di prestito. Quali sono le sue caratteristiche e qual è la situazione europea?
00:16Ne parliamo in questa puntata di Stay Live, rimanete con noi, vi aspetto dopo la sigla.
00:40Stay Live
00:41Benvenuti a Stay Live, oggi parliamo della cartolarizzazione, crediti che vengono trasformati in titoli negoziabili
00:49da vendere agli investitori e che incorporano in sé i prestiti concessi alle aziende.
00:55Un meccanismo questo molto complesso ma fondamentale per il mercato dei capitali moderni.
01:01Approfondiamo quindi l'argomento con Alessandro Aspi, Siedo Vitali di Pigim.
01:05Benvenuto a FinancialLounge.com
01:07Buongiorno, grazie.
01:10Allora io partirei facendo un quadro su quello che è il mercato europeo della cartolarizzazione.
01:19Le chiederei due cose, di spiegarci perché in Europa si è rimasti indietro e anche quali
01:25sono i vantaggi che invece avremmo da uno sviluppo di questo strumento.
01:31Le cartolarizzazioni, in particolare i CLO, Collateralized Loan Obligation, sono una classe
01:37di attivo che negli Stati Uniti è già presente da circa 30 anni, mentre in Europa ci sono stati
01:43pochissimi investitori istituzionali che nel corso di questi anni sono stati in grado di
01:47accedere. Un grande passo è stato fatto nel 2024 con l'agenda Draghi, dove sostanzialmente
01:54si è espressa la volontà di muoversi da un sistema molto bancocentrico a un sistema che
02:01permettesse agli investitori privati e istituzionali di finanziare l'economia reale in una maniera
02:07più importante e di conseguenza a partire dal 2025 c'è stata un'apertura da parte delle
02:13autorità e dei regolatori per poter emettere sia degli ETF sia dei fondi di investimento
02:20che proprio investono nei CLO come asset class sottostanti.
02:27E quindi da qui si sta offrendo una possibilità molto importante per poter finanziare finalmente
02:33l'Europa con sistemi che non passano direttamente dalle banche.
02:38Adesso cerchiamo di capire come nel concreto si accede alla cartolarizzazione.
02:45Semplicemente la cartolarizzazione va a includere all'interno di un'obbligazione una serie di
02:52prestiti che spesso e volentieri sono stati emessi da banche e che hanno la caratteristica
02:59di avere dei gradi differenti di protezione. Alcuni prestiti avranno una protezione che viene
03:04chiamata AAA, alcuni prestiti AA fino a scendere addirittura dei prestiti che hanno un rating
03:11di equity. In caso di default o in azienda in difficoltà chi sarà presente nei rating
03:18più alti quindi AAA e AA avrà una protezione perché la perdita in caso negativo verrà coperta
03:25da chi ha un rating inferiore. E quindi questo tipo di strumento permette proprio di avere
03:30dei rendimenti molto interessanti rispetto al mercato corporate in generale ma soprattutto
03:36questo altissimo grado di protezione che fa sì che il capitale non venga intaccato anche
03:41durante periodi molto complicati del mercato. Negli ultimi 30 anni per esempio negli Stati
03:46Uniti la tranche AAA e AA non hanno mai perso soldi nonostante si sia vissuta il 2001, il 2008, la
03:54grande
03:54crisi finanziaria Covid e il 2022. Quindi questo è uno strumento molto molto interessante.
04:01Ecco un po' già ce l'ho anticipato. Quali sono le caratteristiche e i vantaggi che offrono questi
04:07strumenti? Questi strumenti hanno il vantaggio di avere il tasso variabile e di conseguenza non hanno
04:15esposizione alla durata media finanziaria e soprattutto all'andamento dei tassi di interesse.
04:21A seconda del rating di protezione c'è la possibilità di ottenere dei rendimenti dai 140 ai 180 punti basi,
04:33quindi dall'1,40% all'1,80% in più rispetto al mercato monetario europeo o americano. Quindi questo
04:41offre la possibilità agli investitori di ottenere dei rendimenti che coprono dall'inflazione e dall'altra
04:48parte come dicevo prima avere anche una garanzia che qualora la situazione peggiorasse il loro
04:53patrimonio non viene intaccato o perlomeno viene salvato da chi ha dei rating inferiori.
05:00Io la ringrazio, abbiamo cercato appunto di fare luce su questa tematica molto complessa ma come
05:06dicevo prima molto importante, quindi grazie ad Alessandro Aspesi e Edo Vitali di Pigim.
05:13Grazie.
05:14E grazie anche a voi per essere stati con noi, l'appuntamento è alla prossima puntata di
05:19STLive sempre su Financiallounge.com
05:49Grazie.
05:50Grazie.
05:50Grazie.
05:51Grazie.
05:51Grazie.
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