00:03L'accordo preliminare tra Stati Uniti e Iran riduce il rischio di uno scenario più destabilizzante sia per l'economia
00:10globale che per i mercati finanziari.
00:13L'inflazione però avanza e con essa la possibilità di un aggiornamento di politica monetaria dai toni più restrittivi.
00:21Ne parliamo in questa puntata di Stay Live, rimanete con noi, vi aspetto dopo la sigla.
00:47La distensione tra Stati Uniti e Iran per porre fine alla guerra in Medio Oriente riporta la fiducia tra gli
00:54investitori
00:55e riduce i timori inflazionistici e di un rialzo dei tassi di interesse.
01:00Qual è la situazione, quali sono i rischi e qual è anche la situazione sul mercato del credito e sul
01:06mercato obbligazionario?
01:07Lo cerchiamo di capire grazie al nostro ospite che è Alain Kreef, Head of Fixed Income di Edvon De Rochfield,
01:14Asset Management.
01:15Benvenuto al FinancialLounge.com
01:18Buongiorno, grazie.
01:19Come appunto introducevo, il contesto macroeconomico è incerto, c'è un'inflazione che è elevata, i mercati sono volatili.
01:28Quali sono i rischi di questa situazione e quali saranno le prossime mosse nella politica monetaria in una prospettiva di
01:38medio-lungo periodo?
01:40Grazie mille. Il mercato è volatile e lei ha detto che l'inflazione sta aumentando, forse ormai è sotto controllo.
01:49Voglio dire è aumentata, ma ora la traiettoria non è più al rialzo. Prevediamo di arrivare a un accordo finale
01:56molto presto.
01:58Quindi vedremo e possiamo dire che l'inflazione è ormai alle nostre spalle.
02:03Ciò non toglie che la Fed e la BCE continueranno a monitorare l'andamento dell'inflazione.
02:08Ed è per questo che le banche centrali valuteranno la situazione riunione dopo riunione.
02:13Al momento hanno un approccio piuttosto accomodante e quindi sono abbastanza fiducioso che, alla fine, le aspettative di inflazione non
02:21siano così elevate
02:22e che le possano controllare senza sorprese.
02:26Quindi non ci aspettiamo un aumento marcato dei tassi.
02:29Lato BCE ci aspettiamo ancora qualche aumento dei tassi, mentre la Fed ci fornirà ancora indicazioni molto chiare sulle aspettative.
02:38Senza dimenticare che ci sono due obiettivi.
02:41Innanzitutto l'inflazione, ma anche la crescita economica e la disoccupazione.
02:47Questo aiuta davvero molto nel monitorare ciò che sta accadendo, situazione su cui, ripeto, sono abbastanza fiducioso.
02:56Anzi, l'attenzione dovrebbe essere soprattutto sulla crescita, più che sull'inflazione in questo momento.
03:08Adesso ci spostiamo sul mercato del credito, perché attualmente gli spread di credito sono stretti rendimenti in dubbio.
03:17Quindi cosa dobbiamo aspettarci?
03:20Le chiedo se in questa fase è sopportabile il rischio di credito?
03:25La crescita è un tema centrale in questa fase.
03:29Supponiamo di assistere a un calo generalizzato dei prezzi e cerchiamo di valutare quale sarà l'impatto sulla crescita,
03:36dato che non intravediamo alcuna fase di recessione all'orizzonte.
03:40Insomma, si tratta di un'ottima notizia in generale e per il credito è lo scenario migliore che potremmo avere.
03:46Quindi, per quanto riguarda il mercato del credito, possiamo davvero aspettarci dei benefici, diciamo,
03:52dalla revisione moderata al rialzo dei tassi.
03:55Inoltre, abbiamo gli spread creditizi, che pur essendo sicuramente ridotti, rimangono comunque interessanti.
04:01Nel complesso, il rendimento totale, specialmente all'interno del mercato del credito, è ancora molto interessante per gli investitori.
04:09E lo osserviamo nel mercato primario, dove gli investitori stanno davvero cercando e acquistando queste nuove emissioni
04:16che arrivano sul mercato per investire nuovamente nel credito.
04:20Per quanto riguarda il mercato obbligazionario, dove ci sono, secondo voi, le migliori opportunità?
04:27Le opportunità migliori sono nel credito, dove si osservano spread più ampi in relazione al rischio.
04:33Quindi, nel mercato degli emittenti finanziari e in particolare il debito subordinato dei finanziari,
04:39quello che chiamiamo COCO, per intenderci, ma anche dei corporate hybrids,
04:44ovvero il debito subordinato al di fuori del settore finanziario,
04:47nel settore industriale e corporate e nei mercati emergenti.
04:51Al momento, vediamo opportunità interessanti nei mercati emergenti,
04:55specialmente quelli in valuta forte, sia nel credito che nei titoli sovrani.
04:59Tuttavia, rimane il credito in particolare ad aver mostrato una chiara resilienza agli effetti della guerra.
05:05Senza dimenticare che alcuni emittenti stanno beneficiando dell'elevato prezzo delle materie prime,
05:10soprattutto in America Latina o in Africa.
05:13Al momento, se ne sta traendo grande vantaggio e dovrebbe rimanere molto attraente.
05:18Nel complesso, dunque, ci interessa il rischio di credito e ci concentriamo sul debito subordinato e sui mercati emergenti.
05:26Penso abbiamo dato ottime indicazioni di orientamento per gli investitori.
05:31Grazie all'Encrief di Edmond de Rothschild Asset Management.
05:35Grazie mille.
05:37E grazie anche a voi per averci seguito.
05:40L'appuntamento è alla prossima puntata di Isti Live, sempre su financiallounge.com.
05:44Grazie mille.
06:14Grazie mille.
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