00:00Gilles Petit, lui, est instable. Non, il n'est pas instable, mais il nous rejoint, il vient faire vivre ses
00:04marchés.
00:04Bien au contraire. Non, non, Gilles, je dis ça pour... Ça va ?
00:07Bonjour. Ah oui, non, mais ça va très bien.
00:09T'as l'acteur en chef du Brief Patrimonial.
00:11Absolument.
00:11C'est quoi le Brief Patrimonial ?
00:14Newsletter diffusé de façon hebdomadaire à destination des conseillers en gestion de patrimoine
00:18et puis de tous les banquiers privés et conseillers en tout genre et qui marchent très bien.
00:25On va parler de l'introduction en bourse de SpaceX.
00:28Effectivement, il faut, parce que ça y est, SpaceX a déposé son dossier devant le gendarme des marchés américains, la
00:33SEC,
00:34et cette introduction en bourse de SpaceX va redonner un coup de fouet à la bourse.
00:37Certains l'espèrent, mais pas vous. Vous vous dites bullshit.
00:42Pourquoi vous êtes si pessimistes ?
00:43Elon Musk s'attend à un grand succès avec une levée de fonds qui pourrait peut-être, pourquoi pas, atteindre
00:472000 milliards de dollars.
00:49Ben, on est quand même là pour dire la vérité.
00:52On est en famille, c'est le moment où jamais, donc effectivement...
00:56On se dit la vérité en famille ?
00:58Ben, on se dit une certaine forme de vérité.
01:00Et en tout cas, là, étant donné qu'on est une famille unie, disons, par l'intérêt supérieur de l
01:07'auditeur,
01:08qui est lui-même investisseur, donc on a tous le même intérêt, l'intérêt commun,
01:13on est obligé de se dire la vérité.
01:14Tout ce qui entoure aujourd'hui l'introduction en bourse de SpaceX,
01:18ce n'est quand même pas des signaux très encourageants.
01:22Et je pense qu'il est de notre devoir et de mon devoir de prévenir les investisseurs
01:27de façon à ce qu'ils sachent où est-ce qu'ils vont mettre les pieds, tout simplement.
01:31Parce que, ne serait-ce que cette introduction, elle est déjà précipitée.
01:35C'est-à-dire que, normalement, une introduction de la taille de SpaceX,
01:38qui, en fait, va être ni plus ni moins que la plus grosse introduction depuis plusieurs années,
01:44c'est quelque chose qui doit prendre environ un an,
01:47en termes de préparation, de dossiers, de présentation aux investisseurs.
01:53Et Elon Musk a réussi à condenser tout ça dans un espace de quatre semaines,
01:58donc un petit mois, donc un an, un mois...
02:01Ça fait un moment qu'on en parle quand même.
02:02Oui, ça fait un moment que c'est dans les tuyaux,
02:04mais enfin, dans l'année, vous avez quand même des gates,
02:10des ponts qui sont un petit peu légaux, qu'il faut respecter.
02:12Et effectivement, là, dans le cas de SpaceX, on n'y est quand même pas.
02:16L'homme Elon Musk est du genre pressé, c'est un signe d'efficacité, non ?
02:20Complètement, je vous rappelle quand même qu'il est arrivé chez le défunt Twitter,
02:23qui s'appelle maintenant X, en démentant l'évier.
02:27Donc, effectivement, c'est un type qui est assez pressé quand il veut virer des gens.
02:30Il ne se gêne pas, mais il est pressé, effectivement, dans le business lui-même.
02:34Le problème, c'est que cette rapidité, selon moi,
02:37cache certaines choses qui sont un petit peu moins reluisantes,
02:41ne serait-ce que, déjà, le fait que les sociétés...
02:44Enfin, SpaceX abrite un certain nombre de sociétés et d'activités,
02:48et que ces sociétés-là ne sont pas forcément très rentables aujourd'hui.
02:51On a Starlink, qui fait les satellites basse altitude.
02:56On a aussi Falcon, qui est le lanceur de fusées,
03:00qui, bon, lui, n'est pas vraiment rentable, en fait, on ne va pas se mentir.
03:04Et puis, on a aussi TerraFab, qui est le dernier projet d'Elon Musk,
03:07qui est cette gigafactory pour produire des puces IA,
03:10et pour rendre notre civilisation galactique, comme il dit.
03:14Donc, on est quand même dans un rush,
03:17qui est un rush aussi de vouloir trouver de l'argent très rapidement.
03:22Mais oui, mais vos inquiétudes, Gilles, elles sont un peu exagérées, quand même.
03:25C'est une entreprise qui est en croissance,
03:27qui va s'introduire en bourse parce qu'elle a besoin d'argent.
03:29Bon, il n'y a rien de dingue là-dedans.
03:31Oui, oui, oui, c'est vrai.
03:32Alors, bon, c'est ce que je vous disais,
03:34c'est-à-dire qu'il y a quand même des entreprises qui s'introduisent en bourse,
03:36avec des ratios qui soient un petit peu plus visibles que ceux de SpaceX.
03:40SpaceX, en fait, finalement, en bourse, généralement,
03:44ce qu'achètent les investisseurs, c'est un projet, c'est un rêve, c'est une vision.
03:47Là, j'ai plutôt l'impression qu'avec SpaceX, on est dans le domaine du délire.
03:51C'est-à-dire qu'on est parti sur une autre échelle
03:54et effectivement, vouloir s'introduire rapidement sur un segment technologique
03:59sur lequel on dit qu'il y aurait peut-être une bulle spéculative,
04:03mais on n'est pas sûr, ou en tout cas de la bulle.
04:05On n'est pas sûr.
04:06On n'est pas sûr.
04:06Oui, non, mais on n'est pas sûr, mais enfin, c'est quand même très cher déjà.
04:10Donc, bon.
04:11Je ne sais pas.
04:12C'est déjà quand même très cher, on ne va pas se mentir.
04:15Et pour développer une activité en rapport avec les semi-conducteurs
04:20dont vous avez parlé, avec l'IA,
04:21l'IA qui a quand même, je suis venu sur ce plateau il n'y a pas si longtemps
04:24pour dire qu'on avait quand même un problème de ressources naturelles,
04:27mais aussi énergétiques, c'est-à-dire électriques.
04:32TerraFab, à terme, c'est censé consommer la quasi-totalité,
04:37presque la totalité de la production électrique américaine.
04:39Donc, on n'est quand même pas dans le rêve, là.
04:41On est dans un délire assez profond de quelqu'un qui est peut-être malade
04:46et qui est aussi génial, certainement, mais il faut prévenir les investisseurs.
04:51Juste un truc, Tesla aussi, on disait, mais c'est du délire, c'est du malade,
04:55ça fait des bénéfices par accident et pourtant ça a marché.
04:59Ça marche, enfin, ça marche, il y a quand même des photos aériennes de parking à Tesla
05:04qui ne se vendent pas, alors ça marche certainement.
05:08Après, là, on parle d'une voiture, même si une Tesla, ce n'est plus vraiment une voiture.
05:12C'est un investissement sur le futur.
05:13Oui, c'est un investissement sur le futur, je suis d'accord,
05:16mais une voiture, on peut quand même anticiper de ce qu'elle va faire.
05:19Une civilisation galactique, j'ai un petit peu plus de mal.
05:21J'aime beaucoup Isaac Asimov, il écrit très bien.
05:24J'adore toutes ses suites et ses histoires,
05:27mais là, j'ai quand même un peu de mal à l'acheter content.
05:30Si on vous proposait d'être le premier martien, le premier homme envoyé sur Mars, vous diriez non ?
05:34Non, mais attendez, il faut déjà trois ans pour aller sur Mars.
05:36Je vais perdre trois ans de ma vie pour être le premier martien.
05:38Vous les gagnerez, on gagne en longévité.
05:40Je vais vous avouer quelque chose sur cette antenne,
05:42je pense être déjà un martien, en fait, sur Terre.
05:45Donc finalement, je n'ai pas besoin d'aller sur Mars.
05:47Vous êtes plutôt lunaire, pardonnez-moi.
05:49Ah bah écoutez, je suis un homme de la Lune.
05:51Ça tombe bien parce qu'on doit aussi y aller et c'est plus proche de Mars.
05:54Non, le problème avec cette introduction, c'est qu'Elon Musk l'a quand même annoncé,
05:58clairement, il veut aussi associer effectivement les particuliers.
06:02Donc faire jouer sa communauté, celle qu'il a eue avec Tesla,
06:05les premiers acheteurs certainement,
06:07et puis ceux qui sont arrivés après,
06:09qui n'ont pas forcément acheté une Tesla, mais qui ont trouvé le projet intéressant.
06:12Donc il a annoncé qu'il voulait 30% d'actionnariats particuliers,
06:16ce qui est casser les codes de la bourse finalement,
06:18parce que généralement, le particulier, ce n'est pas le premier servi dans une intro.
06:23Il arrive plutôt après.
06:24Ils sont les vins carrément.
06:25Oui, ou carrément évincés, effectivement.
06:27Là, le problème, c'est que tout ce qu'il y a derrière, ce n'est pas très joli.
06:32Alors voilà, qu'est-ce qui vous chagrine dans cette introduction ?
06:34On l'a dit, la valorisation, on ne sait pas combien vaut véritablement SpaceX.
06:37Pour l'instant, le groupe fait effectivement zéro bénéfice.
06:39C'est des pertes qui ont été annoncées hier soir par SpaceX pour le premier trimestre.
06:42Donc en termes de bénéfices par action, ce sera des bénéfices négatifs par action au début.
06:46Mais ce qui vous gêne le plus, c'est manifestement la gouvernance d'Elon Musk autour de SpaceX.
06:51C'est-à-dire que les actionnaires qui nous suivent, ceux qui seraient tentés d'y investir
06:53ou prendre des ETF dans lesquels il y aura SpaceX,
06:55doivent avoir en tête deux, trois informations que vous allez nous livrer.
06:58Oui, alors c'est vraiment deux, trois bricoles.
07:00Qui sont publiques, on le dit quand même, mais allez-y.
07:02Bien sûr, oui.
07:03Ce n'est pas caché.
07:04Elles sont publiques, mais effectivement, il faut un petit peu recroiser des fois.
07:07Et généralement, l'investisseur particulier, il ne va pas forcément aller aussi loin.
07:11Ce qu'on comprend tout à fait.
07:12Et vous avez une minute trente, c'est là le tien.
07:14Et là, j'ai une minute trente.
07:15Eh bien, première chose, je vais faire le mec très relou,
07:18mais sur la gouvernance d'entreprise, c'est un énorme problème
07:21puisque Elon Musk détient 79% des droits de vote.
07:24Qu'Elon Musk, si vous êtes actionnaire, sachez d'entrer.
07:28Vous ne pourrez jamais le virer, puisque pour le virer, il faut avoir des actions spécifiques
07:32que seul Elon Musk et certains de ses proches possèdent.
07:35Donc, ça veut dire qu'un scénario à la Steve Jobs qui se ferait virer d'Apple à l'époque
07:39et donc à Elon Musk qui se fait sortir de SpaceX,
07:41pourquoi pas pour revenir après, encore plus génial, avec un meilleur projet,
07:45ça n'existera jamais parce que ce n'est pas possible.
07:47Il sera irrévocable.
07:48Il est irrévocable.
07:50Si vous voulez intenter une action en justice,
07:52sachez que SpaceX a déjà déposé des choses qui font que
07:55ça sera une transaction dans un petit salon capitonné
07:59et donc personne ne saura jamais ce que vous avez signé
08:02ni les termes du contrat.
08:03Donc, vous avez tout ça.
08:05La SEC peut le revoir, ça, parce que comme le groupe va s'introduire en bourse,
08:08ça peut être modifiant.
08:09Oui, certainement.
08:10Je ne saurais trop vous rappeler les liens qui lient,
08:13même si c'est orageux, Elon Musk est le président des États-Unis
08:17qui lui-même fait pression sur tous les organes de régulation.
08:20Et qui a changé le patron de la SEC.
08:21Voilà, c'est ça.
08:22Donc, la SEC, elle a bon dos, mais à mon avis, elle ne va pas faire grand-chose,
08:26soyons clairs.
08:26Et puis, effectivement, tout ce que fait le Nasdaq,
08:29parce que le Nasdaq a voulu attirer, effectivement, SpaceX sur le marché.
08:33Le Nasdaq, c'est un marché.
08:34Le Nasdaq, ce sont des indices, comme le Nasdaq 100.
08:37Le Nasdaq a modifié toutes ses règles pour introduire SpaceX dans son indice.
08:43Modifier les règles, ça veut dire qu'au lieu d'attendre un an,
08:45il va falloir seulement 15 jours.
08:47C'est-à-dire qu'après seulement 15 jours de cotation,
08:48SpaceX sera au Nasdaq 100.
08:49Absolument.
08:50Mais c'est exceptionnel, ça n'arrive jamais à ça.
08:51Là, ce n'est même pas lunaire, c'est martien, effectivement.
08:53Après 15 jours de cotation, et que derrière, en plus,
08:57ça va forcer les ETF qui sont indexés sur le Nasdaq 100 à prendre du SpaceX.
09:02D'accord.
09:02Mais si vous nous écoutez que vous ne voulez pas avoir SpaceX en portefeuille,
09:06si vous êtes investi en ETF, vous avez quand même de grandes chances d'en avoir.
09:08D'avoir une valeur qui, normalement, n'aurait même pas dû faire partie,
09:11dans un monde normal, de l'indice,
09:13puisque SpaceX, le flottant de SpaceX qui va être introduit,
09:16c'est 4,3%.
09:18Normalement, c'est 10% minimum.
09:20Donc, l'investisseur privé...
09:21Des arrangements avec le ciel, là, c'est le cas de le dire.
09:23Voilà, c'est ça.
09:23Et si on est un investisseur particulier, il faut le savoir,
09:27parce que sinon, on va rentrer dans un jeu de dupe.
09:29Et moi, ce que je crains à terme, et plus longuement,
09:32c'est que ça risque de désaxer un petit peu tout ce qui se passe sur la bourse américaine,
09:37notamment sur les technos.
09:38Et on est peut-être en train d'assister à l'injection d'un poison lent,
09:42qui va peut-être fiche un sacré bazar,
09:45avec, pourquoi pas, une chute derrière.
09:47Mais on verra, c'est de la science-fiction.
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