00:00Mais d'abord, il nous rejoint, Eric Blaine.
00:03Bonjour Eric.
00:04Bonjour Guillaume.
00:04Il est 15h43, on sent que l'heure devient grave à votre arrivée.
00:08Directeur de la gestion, toujours Eric de Swiss Life, gestion privée.
00:11Vous allez en effet rendre votre verdict face à ces marchés qui hésitent
00:14et prononcer ce verdict dans un instant.
00:16Ce moment qu'on va vivre que vous allez nous faire vivre.
00:18Est-ce que vous l'assumez ?
00:20Je l'assume, absolument.
00:21On vous écoute.
00:23Après cette publication, Spi laisse les doutes sur le quai et met les voix là.
00:30Spi laisse les doutes sur le quai et met les voiles.
00:32Vous avez tenté un jeu de mots là, je vous connais.
00:34Spi met les voiles, vous avez compris.
00:36Bon, on est typiquement sur une publication Spi de Midcap française.
00:39Spi, il a 150 ans ce groupe, je ne savais pas, 120 ans.
00:42Il ne faut pas exagérer, 120 ans, je ne savais pas du tout.
00:44Il a mis du temps avant de s'entendre.
00:46Ah oui, incroyable, 120 ans.
00:47On est sur une vieille dame de la Bourse de Paris.
00:49Mais il y avait Spi Batignolle, c'était très connu.
00:52C'était séparé en fait entre la construction et tout ce qui est entretien.
00:55Ah génial.
01:02Et donc vous avez choisi d'entamer votre intervention ici par cette publication de Spi,
01:07parce qu'au milieu des publications du CAC 40, il y a Spi effectivement qui gagne 6% aujourd'hui.
01:11C'est un signal intéressant pour nos grands enjeux, ce que nous annonce Spi aujourd'hui,
01:15cette hausse du titre de 6%.
01:16En fait, c'est une nouvelle rassurante.
01:18C'est pour ça que les chiffres en soi, ils ne sont pas exceptionnels.
01:22Quand on regarde les chiffres, en publié, on est en hausse sur le trimestre de plus 1,5%.
01:26Et en organique, on est à moins 0,9%.
01:29Donc ce n'est pas des chiffres extraordinaires.
01:30Mais en fait, les investisseurs étaient un petit peu refroidis.
01:35Et le titre avait quand même bien baissé depuis le 27 février, donc date du début du conflit.
01:40Parce que la direction financière avait appelé l'ensemble du consensus de place
01:44et avait expliqué que le premier trier ne serait pas forcément très bon.
01:48Effectivement, il n'est pas très bon, à moins 0,9% en organique.
01:51Et c'est à cause du climat en particulier.
01:53Mais du coup, les chiffres, ils ressortent mieux que le consensus.
01:56Le consensus était à moins 1,4%, il sortait à moins 1,09%.
01:59Et puis, ils nous annoncent, à partir du deuxième trimestre, une reprise d'activité.
02:02Et ça donc, à la fois, le fait que ce soit mieux que le consensus
02:05et que l'activité soit bonne sur le reste de l'année, ce qui n'est pas étonnant,
02:10eh bien, le titre rebondit fortement.
02:12Ce qui est franchement une bonne nouvelle parce que SPI avait bien baissé.
02:14C'était une belle opportunité d'achat, effectivement.
02:16Oui, et là, on a une publication qui est saluée, comme beaucoup d'autres.
02:19C'est pour ça qu'il est intéressant de démarrer nos échanges par SPI.
02:22Parce qu'on peut se dire que SPI, c'est un détail.
02:24Non, SPI, c'est révélateur d'un ensemble.
02:26Globalement, les publications sont plutôt pas mal accueillies ici en Europe.
02:30Aux Etats-Unis aussi, d'ailleurs.
02:31Oui, elles sont bonnes.
02:33On le voit bien, quand même.
02:34D'abord, on a des entreprises qui font preuve d'agilité.
02:39On a des entreprises qui ont des capacités d'innovation
02:42et d'adaptation extrêmement importantes depuis maintenant un long moment.
02:46Elles sont en excellente santé financière.
02:49On voit quand même des secteurs d'activité qui se comportent extrêmement bien,
02:55qui surprennent à la hausse.
02:56Alors, tout ce qui est l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs,
02:59vous venez d'en parler, tout ce qui est électrique.
03:01On voit des secteurs qui se débrouillent quand même pas mal,
03:04les télécoms, par exemple, le parfum, l'Oréal hier, par exemple.
03:09Et puis, on a des secteurs qui déçoivent un peu,
03:11des secteurs qui sont un peu pris par la fiscalité française sur les grandes entreprises.
03:16Je pense à FDJ, qui a été pénalisé par l'impact fort de la fiscalité.
03:22On a l'impact du baisse de dollars, on le voit sur le luxe.
03:24Ça, c'est beaucoup moins, effectivement, positif.
03:28Et puis, on voit que les taxes à l'exportation ou à l'importation aux Etats-Unis
03:34ont moins pénalisé que ne le pensait le marché.
03:36Donc, ça, c'est aussi une des réactions positives par rapport à l'agilité de l'entreprise
03:39à pouvoir détourner ce système de taxes qu'avait mis Donald Trump l'année dernière.
03:45La sensibilité au cycle économique, elle existe,
03:47mais pour l'instant, elle n'a pas été violente dans les perspectives.
03:50Ce que vous venez de dire est fondamental.
03:51On voit dans ces publications quand même,
03:53alors on verra peut-être plus tard l'impact du conflit au Moyen-Orient,
03:55on voit déjà dans ces publications l'agilité des entreprises.
03:58C'est ça.
03:58L'agilité dont elles savent faire preuve.
04:00C'est impressionnant, ça.
04:01Elles ont vraiment une capacité, en fait, de s'être structurées
04:06sur les points forts de chaque entreprise.
04:09Les management ont conquis le monde entier.
04:11Ils sont beaucoup moins, en fait, européens.
04:14Ils sont beaucoup plus internationaux.
04:15Ils ont pris des parts de marché en Asie, de façon sensible, aux États-Unis aussi.
04:20Et on voit que l'agilité aujourd'hui des groupes qui sont donc sur des métiers précis,
04:25dans leur niche, en général leader, et sur l'ensemble du monde,
04:29fait qu'il y a une agilité de production, il y a une agilité de distribution,
04:33et donc une réactivité bien meilleure.
04:35Dans les publications du jour, vous aviez parlé de SPI au début.
04:39Il y a Vinci aussi, on reste dans le même travaux publics.
04:42Et c'est les services énergétiques qui ont bien marché.
04:44C'est ça.
04:45Il y a une confirmation des objectifs.
04:47Ça reste résilient.
04:48Là, c'est quand même pas très bien accueilli par les investisseurs.
04:50Moins 2,3%.
04:51Oui, pour le coup, SPI avait plutôt bien tenu par rapport au secteur de l'énergie.
04:57SPI avait beaucoup baissé.
04:58On avait perdu quasiment 25%.
05:00Alors que Vinci avait progressé inversement,
05:03parce qu'elle était résiliente, parce qu'elle était certainement plus visible.
05:08Et pour le coup, les révisions consensus étaient à la hausse.
05:11Donc je pense que c'est juste un effet trimestriel,
05:13mais la puissance de Vinci sur ces métiers est très forte.
05:16J'étais à l'Assemblée Générale il y a une semaine.
05:19Franchement, sur l'infrastructure, ça tient extrêmement bien.
05:22Sur l'énergie, ils ont des très bons chiffres.
05:25Le carnet de commande est extrêmement élevé.
05:28Ils ont aussi, sur le bâtiment de construction,
05:33ils se dérouillent très bien,
05:34parce que les marges continuent à augmenter,
05:35avec un carnet de commande qui se tire bien,
05:37même si sur ce trimestre, c'est moyen.
05:39Enfin, ce n'est pas très grave.
05:40Et ils sont très faiblement exposés au Moyen-Orient.
05:42Donc ils ne sont pas disruptés par l'IA.
05:46Donc pour le coup, ça aide quand même ces entreprises.
05:48Et toutes ces entreprises qu'on est en train de citer,
05:49aucune n'abaisse ses prévisions, quasiment aucune.
05:52Alors très peu ne les relèvent, bien sûr, avec les incertitudes géopolitiques,
05:55mais pour l'instant, quasiment aucune n'abaisse ses prévisions non plus.
05:57C'est très positif, ça aussi.
05:58Tout ce qui est lié à l'électrification, du manière générale.
06:01Dans cette thématique aussi, oui.
06:02La thématique.
06:03Et en plus, c'est renforcé,
06:04parce qu'on voit bien qu'aujourd'hui,
06:06avec cette crise du pétrole, d'accès pétrole,
06:09on voit bien que l'électricité va se développer plus.
06:11Donc quand on est au service à l'énergie et qu'on a des bons chiffres,
06:14pourquoi faire baisser, quoi ?
06:16C'est pas hors de prix, en plus.
06:17On n'est pas sur de la tech incroyable
06:19où on a des chiffres par rapport au chiffre d'affaires 5-10 fois.
06:23Là, on est sur des chiffres qui sont très raisonnables.
06:25Attendez, vous êtes gêné par la hausse de la tech ?
06:26Là, on est à 18 séances de hausse d'affilé sur les semi-conducteurs.
06:29La 18e séance de hausse d'affilé aujourd'hui,
06:30à Quintel, qui gagne...
06:31On est à combien là sur Intel ?
06:33Incroyable Intel, quand même, aujourd'hui.
06:36Plus 25%.
06:37Vous trouvez que ça redevient excessif dans la tech
06:39ou finalement, on rattrape le retard des dernières semaines ?
06:41Alors, sur les semis, moi, j'avais quand même pas mal d'infinéons.
06:46Les signaux étaient positifs.
06:47Et donc, on voit STM, par exemple.
06:50On voit Intel aujourd'hui.
06:51Et ce qui se passe, c'est que c'est des secteurs très cycliques, là, pour le coup.
06:55Donc, ça se renverse très rapidement.
06:57Et on voit que la conjoncture est en train de s'améliorer
07:01parce qu'il y a une demande telle pour la intelligence artificielle
07:03que ça arrose, en fait, tous les secteurs.
07:06Et sur des chiffres d'affaires qui s'améliorent légèrement, pas énormément,
07:11on a des marges brutes qui gagnent, en fait, 1 point, 0,7 point, 1 point.
07:16Donc, par exemple, pour STM, on a une marge brute qui s'améliorée de 0,7 point à 34,1.
07:21Et sur le deuxième trimestre, avec une bonne visibilité annoncée par le management,
07:25on a une guidance de marge brute à 35,2.
07:29Donc, on a à la fois un chiffre d'affaires qui s'améliore
07:31et un fort effet de levier opérationnel.
07:33Ce qui veut dire que les bénéfices, par exemple, ce trimestre sur STM,
07:36ils ont monté de 85,7%.
07:38Donc, l'effet de levier est énorme.
07:39Donc, forcément, c'est très joué par la bourse et c'est très rapide.
07:43Mais est-ce qu'il faut faire attention parce que c'est des secteurs très cycliques ?
07:47Alors, je pense qu'on est encore sur un cycle qui redémarre.
07:49Donc, c'est peut-être pas trop tard.
07:51Mais c'est vrai qu'une partie du chemin est faite.
07:52Moi, j'aurais un peu de mal à acheter le BSM aujourd'hui.
07:54Oui, mais certains disent, il y a de la joie.
07:56Il y a l'IA, l'IA intelligence artificielle, il y a de la joie dans l'IA.
07:59Oui, il y a de la bulle aussi.
08:00Oh, vous êtes durs tout de suite.
08:03Oh, Eric.
08:04Tiens.
08:04C'est le champagne.
08:05Oui.
08:06Champagne, pour quelle valeur ?
08:06Alors, quelle publication ?
08:07Laquelle vous a le plus époustouflé, là, depuis le début de cette semaine ?
08:09Alors, ce qui m'a le plus époustouflé, quand même, cette semaine, c'est quand même STM.
08:13D'accord.
08:13Parce qu'il y a ces marges opérationnelles,
08:16il y a cette publication qui était en amélioration,
08:19mais c'est pas non plus, enfin, le bénéfice, oui,
08:21mais c'est pas non plus extraordinaire, ce chiffre d'affaires.
08:23Et elle monte de 20%, voire un peu plus maintenant,
08:26alors qu'on a des bons chiffres.
08:28Franchement, sur Safran, elle fait moins 10,
08:30et on a des chiffres qui sont excellents aussi sur Asilor,
08:32et elle fait moins 11.
08:33Donc, on a vraiment là,
08:36c'est amusant la façon dont répond le marché.
08:39Pourquoi ?
08:39Parce qu'il y a des marges brutes qui s'améliorent,
08:41et des perspectives s'améliorent dans un secteur
08:43qui n'était pas très valorisé, un peu sous-estimé en France.
08:46La tech, elle n'était pas française,
08:47elle était américaine, on l'a cherchée là-bas,
08:49et tout d'un coup, il a le truc.
08:50Et puis, par contre, sur Safran et Asilor,
08:53on savait que ça serait bon,
08:54et donc le marché s'intéresse.
08:56Toujours la dérivée seconde des marchés financiers,
08:58comme ça, vu de l'extérieur, on peut se dire,
08:59il est injuste, le marché, non,
09:00il avait déjà anticipé, il est dans sa dérivée seconde,
09:02il est dans son propre temps.
09:03Il faudrait inventer une conjugaison pour le marché,
09:05parce qu'il est dans un temps différent d'une autre.
09:06On entre aussi dans la saison des versements de dividendes.
09:09Intéressant ce que propose une entreprise américaine,
09:10une stratégie, ils sont en train de réfléchir,
09:12ces stratégies, pour fidéliser encore plus les actionnaires,
09:15réfléchir à verser un dividende,
09:16non pas tous les ans,
09:18non pas tous les trimestres,
09:19non pas tous les mois,
09:20mais deux fois par mois,
09:21tous les 15 jours, vous recevez un dividende.
09:22J'entends de parler de ça, oui.
09:24Moi, je trouve que...
09:26Ça peut marcher ?
09:26Ça peut fidéliser et stabiliser le cours en bourse,
09:29verser un dividende toutes les deux semaines ?
09:30On essaye de faire ça,
09:32on essaye de parler de temps long,
09:33et donc distribuer des dividendes toutes les deux semaines,
09:36ça va être des dividendes qui vont être trop faibles
09:38pour vraiment fidéliser un actionnaire.
09:41Par contre, il y a des bonnes pratiques qui se sont développées,
09:44et c'est bien d'en parler,
09:46parce que c'est un vrai sujet.
09:47Les bonnes pratiques,
09:48moi, je les ai trouvées chez Total,
09:49qui distribue tous les trimestres,
09:50ça me paraît déjà pas mal,
09:51ça suffit.
09:52L'Oréal aussi,
09:53qui par exemple enregistre ses actionnaires en nominatif,
09:56et qui fait des dividendes majorés
09:59pour ceux qui sont enregistrés depuis deux ans en nominatif,
10:02donc ça, ça fidélise.
10:03Et en nominatif,
10:04donc à l'AG de L'Oréal ce matin,
10:06on avait Jean-Paul Lagon, le président,
10:07qui expliquait quand même
10:08qu'on avait aujourd'hui plus d'actionnaires minoritaires,
10:12donc particuliers,
10:13que d'actionnaires institutionnels français.
10:15Donc ça marche quand même.
10:16Et puis on a Air Liquide aussi,
10:17qui est même très connu pour ça,
10:18pour fidéliser ses petits porteurs,
10:21qui lui, en plus de tout ça,
10:22distribue une action gratuite
10:25pour 10 tous les 4 ans.
10:26Et ça, je crois que c'est le plus efficace.
10:27C'est le plus efficace en tout cas.
10:28Merci beaucoup.
10:29Éric Blaine avec nous pour Swiss Life.
10:31Comment investir dans l'espace en bourse ?
10:33Les experts de Mon Petit Placement
10:34nous ont accompagnés,
10:35répondu surtout hier,
10:36et une des valeurs qui les convainquent
10:37et dont ils ont parlé,
10:38c'est Intuitive Machines.
10:39C'est eux qui construisent les routes,
10:41les relais de communication,
10:42les véhicules de la future base lunaire permanente
10:44que prépare la NASA.
10:46Intuitive Machines,
10:47côté en bourse,
10:48donc est investissable.
10:49Ils nous ont présenté cette valeur.
10:50Ils nous ont dessiné le portrait robot
10:52à retrouver dans Thème d'Avenir en replay
10:54sur l'application de FM Business.
10:55Sous-titrage Société Radio-Canada
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