- il y a 20 heures
Ce vendredi 24 avril, Eric Bleines, directeur de la Gestion Actions chez SwissLife Gestion Privée, s'est penché sur le bilan sur la publication des résultats du titre Spie et Vinci, et la hausse sur l'indice sectoriel des semi-conducteurs, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00Mais d'abord, il nous rejoint, Eric Blaine.
00:03Bonjour Eric.
00:04Bonjour Guillaume.
00:04Il est 15h43, on sent que l'heure devient grave à votre arrivée.
00:08Directeur de la gestion, toujours Eric de Swiss Life, gestion privée.
00:11Vous allez en effet rendre votre verdict face à ces marchés qui hésitent
00:14et prononcer ce verdict dans un instant.
00:16Ce moment qu'on va vivre que vous allez nous faire vivre.
00:18Est-ce que vous l'assumez ?
00:20Je l'assume, absolument.
00:21On vous écoute.
00:23Après cette publication, Spi laisse les doutes sur le quai et met les voix là.
00:30Spi laisse les doutes sur le quai et met les voiles.
00:32Vous avez tenté un jeu de mots là, je vous connais.
00:34Spi met les voiles, vous avez compris.
00:36Bon, on est typiquement sur une publication Spi de Midcap française.
00:39Spi, il a 150 ans ce groupe, je ne savais pas, 120 ans.
00:42Il ne faut pas exagérer, 120 ans, je ne savais pas du tout.
00:44Il a mis du temps avant de s'entendre.
00:46Ah oui, incroyable, 120 ans.
00:47On est sur une vieille dame de la Bourse de Paris.
00:49Mais il y avait Spi Batignolle, c'était très connu.
00:52C'était séparé en fait entre la construction et tout ce qui est entretien.
00:55Ah génial.
01:02Et donc vous avez choisi d'entamer votre intervention ici par cette publication de Spi,
01:07parce qu'au milieu des publications du CAC 40, il y a Spi effectivement qui gagne 6% aujourd'hui.
01:11C'est un signal intéressant pour nos grands enjeux, ce que nous annonce Spi aujourd'hui,
01:15cette hausse du titre de 6%.
01:16En fait, c'est une nouvelle rassurante.
01:18C'est pour ça que les chiffres en soi, ils ne sont pas exceptionnels.
01:22Quand on regarde les chiffres, en publié, on est en hausse sur le trimestre de plus 1,5%.
01:26Et en organique, on est à moins 0,9%.
01:29Donc ce n'est pas des chiffres extraordinaires.
01:30Mais en fait, les investisseurs étaient un petit peu refroidis.
01:35Et le titre avait quand même bien baissé depuis le 27 février, donc date du début du conflit.
01:40Parce que la direction financière avait appelé l'ensemble du consensus de place
01:44et avait expliqué que le premier trier ne serait pas forcément très bon.
01:48Effectivement, il n'est pas très bon, à moins 0,9% en organique.
01:51Et c'est à cause du climat en particulier.
01:53Mais du coup, les chiffres, ils ressortent mieux que le consensus.
01:56Le consensus était à moins 1,4%, il sortait à moins 1,09%.
01:59Et puis, ils nous annoncent, à partir du deuxième trimestre, une reprise d'activité.
02:02Et ça donc, à la fois, le fait que ce soit mieux que le consensus
02:05et que l'activité soit bonne sur le reste de l'année, ce qui n'est pas étonnant,
02:10eh bien, le titre rebondit fortement.
02:12Ce qui est franchement une bonne nouvelle parce que SPI avait bien baissé.
02:14C'était une belle opportunité d'achat, effectivement.
02:16Oui, et là, on a une publication qui est saluée, comme beaucoup d'autres.
02:19C'est pour ça qu'il est intéressant de démarrer nos échanges par SPI.
02:22Parce qu'on peut se dire que SPI, c'est un détail.
02:24Non, SPI, c'est révélateur d'un ensemble.
02:26Globalement, les publications sont plutôt pas mal accueillies ici en Europe.
02:30Aux Etats-Unis aussi, d'ailleurs.
02:31Oui, elles sont bonnes.
02:33On le voit bien, quand même.
02:34D'abord, on a des entreprises qui font preuve d'agilité.
02:39On a des entreprises qui ont des capacités d'innovation
02:42et d'adaptation extrêmement importantes depuis maintenant un long moment.
02:46Elles sont en excellente santé financière.
02:49On voit quand même des secteurs d'activité qui se comportent extrêmement bien,
02:55qui surprennent à la hausse.
02:56Alors, tout ce qui est l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs,
02:59vous venez d'en parler, tout ce qui est électrique.
03:01On voit des secteurs qui se débrouillent quand même pas mal,
03:04les télécoms, par exemple, le parfum, l'Oréal hier, par exemple.
03:09Et puis, on a des secteurs qui déçoivent un peu,
03:11des secteurs qui sont un peu pris par la fiscalité française sur les grandes entreprises.
03:16Je pense à FDJ, qui a été pénalisé par l'impact fort de la fiscalité.
03:22On a l'impact du baisse de dollars, on le voit sur le luxe.
03:24Ça, c'est beaucoup moins, effectivement, positif.
03:28Et puis, on voit que les taxes à l'exportation ou à l'importation aux Etats-Unis
03:34ont moins pénalisé que ne le pensait le marché.
03:36Donc, ça, c'est aussi une des réactions positives par rapport à l'agilité de l'entreprise
03:39à pouvoir détourner ce système de taxes qu'avait mis Donald Trump l'année dernière.
03:45La sensibilité au cycle économique, elle existe,
03:47mais pour l'instant, elle n'a pas été violente dans les perspectives.
03:50Ce que vous venez de dire est fondamental.
03:51On voit dans ces publications quand même,
03:53alors on verra peut-être plus tard l'impact du conflit au Moyen-Orient,
03:55on voit déjà dans ces publications l'agilité des entreprises.
03:58C'est ça.
03:58L'agilité dont elles savent faire preuve.
04:00C'est impressionnant, ça.
04:01Elles ont vraiment une capacité, en fait, de s'être structurées
04:06sur les points forts de chaque entreprise.
04:09Les management ont conquis le monde entier.
04:11Ils sont beaucoup moins, en fait, européens.
04:14Ils sont beaucoup plus internationaux.
04:15Ils ont pris des parts de marché en Asie, de façon sensible, aux États-Unis aussi.
04:20Et on voit que l'agilité aujourd'hui des groupes qui sont donc sur des métiers précis,
04:25dans leur niche, en général leader, et sur l'ensemble du monde,
04:29fait qu'il y a une agilité de production, il y a une agilité de distribution,
04:33et donc une réactivité bien meilleure.
04:35Dans les publications du jour, vous aviez parlé de SPI au début.
04:39Il y a Vinci aussi, on reste dans le même travaux publics.
04:42Et c'est les services énergétiques qui ont bien marché.
04:44C'est ça.
04:45Il y a une confirmation des objectifs.
04:47Ça reste résilient.
04:48Là, c'est quand même pas très bien accueilli par les investisseurs.
04:50Moins 2,3%.
04:51Oui, pour le coup, SPI avait plutôt bien tenu par rapport au secteur de l'énergie.
04:57SPI avait beaucoup baissé.
04:58On avait perdu quasiment 25%.
05:00Alors que Vinci avait progressé inversement,
05:03parce qu'elle était résiliente, parce qu'elle était certainement plus visible.
05:08Et pour le coup, les révisions consensus étaient à la hausse.
05:11Donc je pense que c'est juste un effet trimestriel,
05:13mais la puissance de Vinci sur ces métiers est très forte.
05:16J'étais à l'Assemblée Générale il y a une semaine.
05:19Franchement, sur l'infrastructure, ça tient extrêmement bien.
05:22Sur l'énergie, ils ont des très bons chiffres.
05:25Le carnet de commande est extrêmement élevé.
05:28Ils ont aussi, sur le bâtiment de construction,
05:33ils se dérouillent très bien,
05:34parce que les marges continuent à augmenter,
05:35avec un carnet de commande qui se tire bien,
05:37même si sur ce trimestre, c'est moyen.
05:39Enfin, ce n'est pas très grave.
05:40Et ils sont très faiblement exposés au Moyen-Orient.
05:42Donc ils ne sont pas disruptés par l'IA.
05:46Donc pour le coup, ça aide quand même ces entreprises.
05:48Et toutes ces entreprises qu'on est en train de citer,
05:49aucune n'abaisse ses prévisions, quasiment aucune.
05:52Alors très peu ne les relèvent, bien sûr, avec les incertitudes géopolitiques,
05:55mais pour l'instant, quasiment aucune n'abaisse ses prévisions non plus.
05:57C'est très positif, ça aussi.
05:58Tout ce qui est lié à l'électrification, du manière générale.
06:01Dans cette thématique aussi, oui.
06:02La thématique.
06:03Et en plus, c'est renforcé,
06:04parce qu'on voit bien qu'aujourd'hui,
06:06avec cette crise du pétrole, d'accès pétrole,
06:09on voit bien que l'électricité va se développer plus.
06:11Donc quand on est au service à l'énergie et qu'on a des bons chiffres,
06:14pourquoi faire baisser, quoi ?
06:16C'est pas hors de prix, en plus.
06:17On n'est pas sur de la tech incroyable
06:19où on a des chiffres par rapport au chiffre d'affaires 5-10 fois.
06:23Là, on est sur des chiffres qui sont très raisonnables.
06:25Attendez, vous êtes gêné par la hausse de la tech ?
06:26Là, on est à 18 séances de hausse d'affilé sur les semi-conducteurs.
06:29La 18e séance de hausse d'affilé aujourd'hui,
06:30à Quintel, qui gagne...
06:31On est à combien là sur Intel ?
06:33Incroyable Intel, quand même, aujourd'hui.
06:36Plus 25%.
06:37Vous trouvez que ça redevient excessif dans la tech
06:39ou finalement, on rattrape le retard des dernières semaines ?
06:41Alors, sur les semis, moi, j'avais quand même pas mal d'infinéons.
06:46Les signaux étaient positifs.
06:47Et donc, on voit STM, par exemple.
06:50On voit Intel aujourd'hui.
06:51Et ce qui se passe, c'est que c'est des secteurs très cycliques, là, pour le coup.
06:55Donc, ça se renverse très rapidement.
06:57Et on voit que la conjoncture est en train de s'améliorer
07:01parce qu'il y a une demande telle pour la intelligence artificielle
07:03que ça arrose, en fait, tous les secteurs.
07:06Et sur des chiffres d'affaires qui s'améliorent légèrement, pas énormément,
07:11on a des marges brutes qui gagnent, en fait, 1 point, 0,7 point, 1 point.
07:16Donc, par exemple, pour STM, on a une marge brute qui s'améliorée de 0,7 point à 34,1.
07:21Et sur le deuxième trimestre, avec une bonne visibilité annoncée par le management,
07:25on a une guidance de marge brute à 35,2.
07:29Donc, on a à la fois un chiffre d'affaires qui s'améliore
07:31et un fort effet de levier opérationnel.
07:33Ce qui veut dire que les bénéfices, par exemple, ce trimestre sur STM,
07:36ils ont monté de 85,7%.
07:38Donc, l'effet de levier est énorme.
07:39Donc, forcément, c'est très joué par la bourse et c'est très rapide.
07:43Mais est-ce qu'il faut faire attention parce que c'est des secteurs très cycliques ?
07:47Alors, je pense qu'on est encore sur un cycle qui redémarre.
07:49Donc, c'est peut-être pas trop tard.
07:51Mais c'est vrai qu'une partie du chemin est faite.
07:52Moi, j'aurais un peu de mal à acheter le BSM aujourd'hui.
07:54Oui, mais certains disent, il y a de la joie.
07:56Il y a l'IA, l'IA intelligence artificielle, il y a de la joie dans l'IA.
07:59Oui, il y a de la bulle aussi.
08:00Oh, vous êtes durs tout de suite.
08:03Oh, Eric.
08:04Tiens.
08:04C'est le champagne.
08:05Oui.
08:06Champagne, pour quelle valeur ?
08:06Alors, quelle publication ?
08:07Laquelle vous a le plus époustouflé, là, depuis le début de cette semaine ?
08:09Alors, ce qui m'a le plus époustouflé, quand même, cette semaine, c'est quand même STM.
08:13D'accord.
08:13Parce qu'il y a ces marges opérationnelles,
08:16il y a cette publication qui était en amélioration,
08:19mais c'est pas non plus, enfin, le bénéfice, oui,
08:21mais c'est pas non plus extraordinaire, ce chiffre d'affaires.
08:23Et elle monte de 20%, voire un peu plus maintenant,
08:26alors qu'on a des bons chiffres.
08:28Franchement, sur Safran, elle fait moins 10,
08:30et on a des chiffres qui sont excellents aussi sur Asilor,
08:32et elle fait moins 11.
08:33Donc, on a vraiment là,
08:36c'est amusant la façon dont répond le marché.
08:39Pourquoi ?
08:39Parce qu'il y a des marges brutes qui s'améliorent,
08:41et des perspectives s'améliorent dans un secteur
08:43qui n'était pas très valorisé, un peu sous-estimé en France.
08:46La tech, elle n'était pas française,
08:47elle était américaine, on l'a cherchée là-bas,
08:49et tout d'un coup, il a le truc.
08:50Et puis, par contre, sur Safran et Asilor,
08:53on savait que ça serait bon,
08:54et donc le marché s'intéresse.
08:56Toujours la dérivée seconde des marchés financiers,
08:58comme ça, vu de l'extérieur, on peut se dire,
08:59il est injuste, le marché, non,
09:00il avait déjà anticipé, il est dans sa dérivée seconde,
09:02il est dans son propre temps.
09:03Il faudrait inventer une conjugaison pour le marché,
09:05parce qu'il est dans un temps différent d'une autre.
09:06On entre aussi dans la saison des versements de dividendes.
09:09Intéressant ce que propose une entreprise américaine,
09:10une stratégie, ils sont en train de réfléchir,
09:12ces stratégies, pour fidéliser encore plus les actionnaires,
09:15réfléchir à verser un dividende,
09:16non pas tous les ans,
09:18non pas tous les trimestres,
09:19non pas tous les mois,
09:20mais deux fois par mois,
09:21tous les 15 jours, vous recevez un dividende.
09:22J'entends de parler de ça, oui.
09:24Moi, je trouve que...
09:26Ça peut marcher ?
09:26Ça peut fidéliser et stabiliser le cours en bourse,
09:29verser un dividende toutes les deux semaines ?
09:30On essaye de faire ça,
09:32on essaye de parler de temps long,
09:33et donc distribuer des dividendes toutes les deux semaines,
09:36ça va être des dividendes qui vont être trop faibles
09:38pour vraiment fidéliser un actionnaire.
09:41Par contre, il y a des bonnes pratiques qui se sont développées,
09:44et c'est bien d'en parler,
09:46parce que c'est un vrai sujet.
09:47Les bonnes pratiques,
09:48moi, je les ai trouvées chez Total,
09:49qui distribue tous les trimestres,
09:50ça me paraît déjà pas mal,
09:51ça suffit.
09:52L'Oréal aussi,
09:53qui par exemple enregistre ses actionnaires en nominatif,
09:56et qui fait des dividendes majorés
09:59pour ceux qui sont enregistrés depuis deux ans en nominatif,
10:02donc ça, ça fidélise.
10:03Et en nominatif,
10:04donc à l'AG de L'Oréal ce matin,
10:06on avait Jean-Paul Lagon, le président,
10:07qui expliquait quand même
10:08qu'on avait aujourd'hui plus d'actionnaires minoritaires,
10:12donc particuliers,
10:13que d'actionnaires institutionnels français.
10:15Donc ça marche quand même.
10:16Et puis on a Air Liquide aussi,
10:17qui est même très connu pour ça,
10:18pour fidéliser ses petits porteurs,
10:21qui lui, en plus de tout ça,
10:22distribue une action gratuite
10:25pour 10 tous les 4 ans.
10:26Et ça, je crois que c'est le plus efficace.
10:27C'est le plus efficace en tout cas.
10:28Merci beaucoup.
10:29Éric Blaine avec nous pour Swiss Life.
10:31Comment investir dans l'espace en bourse ?
10:33Les experts de Mon Petit Placement
10:34nous ont accompagnés,
10:35répondu surtout hier,
10:36et une des valeurs qui les convainquent
10:37et dont ils ont parlé,
10:38c'est Intuitive Machines.
10:39C'est eux qui construisent les routes,
10:41les relais de communication,
10:42les véhicules de la future base lunaire permanente
10:44que prépare la NASA.
10:46Intuitive Machines,
10:47côté en bourse,
10:48donc est investissable.
10:49Ils nous ont présenté cette valeur.
10:50Ils nous ont dessiné le portrait robot
10:52à retrouver dans Thème d'Avenir en replay
10:54sur l'application de FM Business.
10:55Sous-titrage Société Radio-Canada
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