La bourse cash : "Le luxe va vivre sa Renaissance" - 22/10 - Vidéo Dailymotion

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Ce mercredi 22 octobre, Aymeric Diday, directeur de la gestion chez Pergam, s'est penché sur le secteur du luxe mis à l'épreuve par les marchés mais avec des bons signes pour renaître, les arbitrages très agressifs sur les publications de la Bourse de Paris, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

Transcript

00:00qui vient d'enjoindre l'Hermique d'idées.

00:01Bonjour, Anne.

00:02Bonjour, Guillaume.

00:03Directeur de la gestion de Pergam, vous allez, Aymeric, rendre votre verdict et le prononcer dans un instant en direct.

00:07Ce moment, cet instant, ce verdict que vous allez prononcer, est-ce que vous l'assumez ?

00:12Totalement.

00:13Alors, j'estime et je l'assume que le luxe va reconnaître une renaissance.

00:18Oh tiens !

00:19Renaissance.

00:21Le luxe va vivre sa renaissance.

00:23Renaissance avec un grand R, vraiment, voilà.

00:25En attendant, c'est la rechute, là.

00:26C'est Hermès, regardez Hermès, moins 2% après sa publication.

00:29Tout à fait.

00:30Alors, moi, je trouve que les marchés sont un peu durs avec les publications d'Hermès, par exemple,

00:35ou éventuellement un peu de L'Oréal.

00:36Mais les chiffres ne sont pas si mauvais que ça, suivant là où on vient.

00:40On vient quand même d'un cycle qui a été très compliqué pour ces marques de luxe,

00:45avec beaucoup de vent contraire.

00:47Et on a quand même, là maintenant, des signes d'amélioration.

00:51Donc, c'est là où on a envie quand même de regarder peut-être de temps en temps

00:53un tout petit peu devant et un peu moins derrière.

00:56Parce que les chiffres en eux-mêmes ne sont pas si mauvais.

00:58Parce que le trimestre, les comparables de l'année dernière étaient difficiles.

01:02C'était facile à battre.

01:03Mais, clairement, on voit qu'il y a des zones qui sont en train de revenir correctement.

01:09Et notamment la zone asiatique.

01:10Ça a été le cas, par exemple, pour LVMH.

01:13C'est le cas aussi quand on décortique un petit peu les chiffres sur Hermès ce matin.

01:16Donc, ça, c'est plutôt des signes très encourageants pour le secteur.

01:19Et quand on regarde un tout petit peu l'Oréal, qu'il y a des difficultés,

01:22on regarde quand même que la partie Amérique du Nord n'est pas si mauvaise.

01:25Donc, on sent quand même qu'il y a quelque chose qui est un tout petit peu meilleur.

01:29On voit des upgrades de la part de grands brokers américains dans le secteur.

01:33Donc, ça aussi, on sent qu'il y a quelque chose qui est en train d'arriver sur le secteur du luxe

01:37et qui n'est clairement plus un petit peu à mettre de côté,

01:42un tout petit peu à réintégrer dans les allocations

01:45comme étant des valeurs qui sont quand même extrêmement bien gérées

01:49et pour lesquelles la consommation de produits de luxe

01:53semble quand même repartir légèrement.

01:55Et donc, au point d'encore les renforcer en portefeuille,

01:57je dis encore parce que Kering a doublé en bourse depuis quelques mois,

02:00en six mois, on a LVMH qui fait un beau rebond aussi.

02:03Il n'est pas trop tard pour renforcer.

02:05Tout à fait, au contraire.

02:07Quand on voit de là où on vient sur ces valeurs-là,

02:10il y a encore un potentiel important

02:11parce que les valorisations sont très loin de ce qu'on a connu il y a quelques années.

02:16Donc, aujourd'hui, ça laisse pas mal de potentiel à ces groupes

02:19qui ont une caractéristique fondamentale,

02:22c'est qu'elles ont une capacité à s'adapter à leur marché extrêmement forte.

02:26Et ça, elles nous l'ont prouvé dans le passé.

02:28On l'a vu sur les grands cycles de consommation, de consommateurs.

02:32On a vu ce qui avait pu arriver, par exemple, sur des zones comme le Japon

02:35où les japonais s'étaient mis à ne plus consommer de produits de luxe,

02:38puis tout d'un coup sont revenus parce que les marques se sont adaptées à leurs consommateurs.

02:42Pareil en Chine, on a vu que les entreprises savent s'adapter aux consommateurs de chaque zone géographique.

02:48LVMH a lancé un immense bâtiment qui s'appelait Le Bateau.

02:52C'est son surnom. Vous l'avez vu ? Vous avez vu les images ?

02:54C'est impressionnant.

02:54C'est un immense building en forme de paquebot en plein cœur de Shanghai.

02:57Et c'est un immense building où il n'y a que du luxe LVMH.

03:00Exactement. Ils sont capables de s'adapter aux consommateurs.

03:03Et encore une fois, c'est là où...

03:05Bien sûr, mais à la limite, l'important, c'est que les chiffres soient meilleurs et s'améliorent.

03:10Et c'est ce qui nous fait reprendre confiance dans ces acteurs.

03:13Et vous parlez de renaissance avec un grand R du secteur du luxe.

03:16Alors, on va parler de renaissance artistique.

03:17À l'époque de la Renaissance, c'était aussi de nouvelles formes d'art qui apparaissent,

03:20les perspectives, etc.

03:21Et là, il y a beaucoup de nouveaux directeurs de collection aussi dans l'univers du luxe.

03:24C'est dans ce sens-là aussi que vous parlez de renaissance.

03:26C'est ça. En fait, il y a eu beaucoup de changements.

03:29On a vu que c'est extrêmement important.

03:30On a vu, par exemple, Kering qui a eu pas mal de soucis

03:33sur les sujets d'artistes, de direction artistique.

03:37Et donc, le résultat, ça a été fortement sanctionné depuis des années en bourse.

03:41Aujourd'hui, on sent qu'il y a un tout petit peu de mieux là-bas.

03:43On sent qu'en plus, il y a la direction qui a changé

03:45avec des perspectives qui s'améliorent, de changements.

03:48Et chez Dior et chez LVMH, c'est un peu la même chose.

03:52Donc, on sent qu'il y a quelque part du potentiel.

03:55Et c'est pour ça que je commençais le message en disant

03:58qu'il faut regarder devant.

04:00Et quand on parle de direction artistique,

04:01quand on parle de designer,

04:03il est clair qu'il vaut mieux regarder ce qui va se passer,

04:06les tendances qui arrivent, plutôt que celles qui sont dans le passé.

04:09Hermès, aujourd'hui, à moins 2 %, à vos yeux, c'est sévère.

04:11On est d'accord.

04:11On était quand même à 2 800-3 000.

04:14On est à 2100.

04:16Aujourd'hui, quand on voit la qualité de cette société,

04:19oui, moi, je préfère en remettre dans les comptes aujourd'hui.

04:22D'accord. Et Kering, ce soir ?

04:23Parce que Kering va publier ses résultats ce soir.

04:25Ce sera très civil.

04:25On se verra comment Luca Demeo communique.

04:27Ce sera la première publication de l'ère Demeo.

04:30Qu'est-ce que vous attendez de Kering ?

04:31Beaucoup de choses.

04:32On va voir surtout comment il va communiquer,

04:33sur quoi il va communiquer.

04:35Il n'était pas encore en place sur la période de publication.

04:37Exactement, mais ça va nous donner un peu de chiffres,

04:39cette perspective, perspective surtout.

04:41Il arrivait en juillet, donc si, si, ça le concerne.

04:43On va commencer à imaginer les perspectives sur Kering,

04:46où il y a des choses incroyables,

04:48parce que Gucci, il y a tout à faire,

04:50il y a beaucoup de choses à faire,

04:51il y a des endettements du groupe,

04:52il y a beaucoup de perspectives qui peuvent s'améliorer.

04:55Mais surtout, on vient de tellement loin en termes de valorisation,

04:58même si on a un cours de bourse qui a évolué,

05:00fortement à la hausse.

05:02Aujourd'hui, le potentiel, il est quand même devant nous.

05:04Vous dites, on vient de loin, en termes de valorisation.

05:07C'est le même secteur que sur le secteur bancaire,

05:09c'est le même discours que sur le secteur bancaire,

05:10qui rebondit fortement aussi depuis le début de l'année.

05:12La seule différence, c'est que le secteur bancaire reste très sous-coté.

05:15Kering, on est sur un PE de 50 quasiment,

05:17donc on n'est pas sous-coté là, pour ce qui concerne Kering.

05:19Oui, mais là aussi, attention, il faut regarder devant,

05:23il faut regarder aussi l'amélioration des marges,

05:25l'amélioration du désendettement du groupe.

05:27C'est les catalyseurs qui peuvent influer assez fortement

05:29sur la valorisation de ce genre de titres.

05:31On commence à avoir pas mal de publications

05:33depuis une dizaine de jours.

05:37L'ambiance qui se dégage de tous ces chiffres,

05:40on voit qu'on a des réactions quand même très très très fortes

05:43en cas de marché rassuré,

05:46ou des réactions très très très fortes

05:47en cas de la moindre déception.

05:49Là aussi, on sent qu'il y a une certaine forme de...

05:52Les investisseurs deviennent très très difficiles.

05:55Oui, ils sont très nerveux, il y a beaucoup de volatilité,

05:56il y a beaucoup d'attente,

05:57parce que quand on a peu de visibilité,

05:59ça nous donne beaucoup de volatilité.

06:02On a aussi des marchés qui sont sur l'or plus haut,

06:04quand on regarde au niveau des indices.

06:06Donc aujourd'hui, dès qu'il y a une déception,

06:08c'est sanctionné assez nettement.

06:10Il y a le retour de la volatilité assez net,

06:13mais à la hausse aussi.

06:13C'est ça qui est un tout petit peu presque plus incroyable,

06:16c'est qu'on voit par exemple des publications

06:17comme Essilor, la semaine dernière,

06:19très belles publications.

06:20Tout de suite, on rebondit très très fortement.

06:23Il a pris 12% sur la journée de publication.

06:26Comme LVMH.

06:27Et alors hier, et Denred, plus 19%.

06:29Oui, mais je mets ces valeurs un tout petit peu

06:32dans des situations différentes.

06:34Oui, c'est vrai, Denred vient de plus loin,

06:35donc il y a un rebond technique aussi.

06:36Il y a de la technique, il y a du short selling.

06:38Donc forcément, ça amplifie fortement les mouvements.

06:42Quand on a des titres comme Essilor,

06:44c'est assez symptomatique,

06:45c'est un titre qui est très bien géré depuis des années,

06:46avec une croissance très régulière,

06:48un très beau parcours boursier,

06:50et que vous êtes quand même sur la publication

06:52capable d'y mettre un plus 12

06:53et que les investisseurs achètent massivement le titre,

06:57ça souligne une certaine confiance

06:59dans les valeurs qui sont extrêmement bien gérées.

07:01Et quand on voit aussi LVMH rebondir fortement,

07:04là aussi, c'est extrêmement...

07:06C'est des messages qui sont très très rassurants

07:07pour les investisseurs dans les groupes

07:09qui sont encore une fois très bien gérés.

07:11Oui, oui.

07:11Donc vous ne vous inquiétez pas de voir ces fortes variations.

07:13Ce n'est pas le signe que le marché a du mal

07:14à fixer un prix désormais aux choses,

07:16qu'on peine en gros que l'encre est désancrée.

07:18Non, non.

07:18Non, non, non. Pour le coup, on est plutôt rassuré

07:22parce que là, on met quand même aussi une prime sur les managers.

07:25On sent que quand il y a un très bon management très solide,

07:28de voir des bonnes publications, ça se mérite.

07:30Et ça donne une prime à ces bons managers

07:32quand ils affichent des bons résultats.

07:34Et c'est pour ça qu'il y a de la volatilité à la hausse aussi.

07:35Alors en plus, on le disait,

07:37Eden Raid qui a surpris le marché,

07:40qui maintient ses objectifs,

07:41c'est beaucoup dans un univers fiscal instable.

07:43Eden Raid a gagné hier 19%.

07:44Il se trouve que ça continue aujourd'hui,

07:464% de hausse encore cet après-midi.

07:47Donc on transforme laissé.

07:48Mais là aussi, encore une fois, on vient de très très loin.

07:50Il y avait beaucoup de vendeurs short sur la...

07:52Et OVH, hier, qui perdait OVH Cloud dans le cloud souverain,

07:5520%, ça continue,

07:57moins 4% encore cet après-midi.

07:58Pas plus étonnant, malheureusement.

08:00Le marché tombe du côté vers lequel il penchait déjà.

08:03Que ce soit à la hausse ou à la baisse.

08:05Quand on fait le premier bilan de ses publications,

08:06mais il est trop tôt,

08:07on n'est qu'au tout tout début.

08:08C'est le tout début.

08:09On est d'accord.

08:09On est à 58% de bonnes surprises en Europe.

08:1358%, c'est un peu plus que la moyenne qui est de 55%.

08:15Et aux Etats-Unis, 86% de bonnes surprises.

08:17Comme d'habitude ?

08:18Oui, là, voilà.

08:19Mais comme d'habitude, aux Etats-Unis, ils savent...

08:20C'est là où on voit toute la différence toujours.

08:22On le dit souvent entre les Américains et les Européens.

08:24Les Américains, ils savent faire redescendre les consensus

08:26pour les battre fortement.

08:28Encore une fois, ça marche.

08:30Et en Europe, on n'y arrive pas encore.

08:33Ça s'améliore.

08:34Ça s'améliore.

08:34On va se rapprocher un jour des 60%, tant mieux.

08:38Mais dans les premières publications,

08:39on voit encore aux Etats-Unis de très, très bonnes publications.

08:42C'est très solide.

08:42Et notamment, les financières sont très solides aux Etats-Unis.

08:45C'est toujours des bons signes avant-courant.

08:48Oui, et c'est intéressant de vous entendre le dire.

08:49Après, le stress qu'on a eu sur les banques régionales

08:51et le marché du crédit il y a quelques jours.

08:52Tout à fait.

08:53C'est extrêmement rassurant pour le moment.

08:54Donc, il semblerait que ça soit contenu.

08:56J'espère.

08:57On l'espère tous.

08:57Mais on reste tous très, très vigilants sur ces sujets-là.

09:00Un dernier mot sur...

09:02Alors, soit sur l'or.

09:03Vous avez le choix, vous choisissez le sujet-là, Aymeric.

09:04Soit sur l'or qui, quand même, corrige très fortement depuis hier.

09:07Soit sur le CAC qui a quand même battu, ça y est, enfin, un nouveau record.

09:10Même si aujourd'hui, on consolide un peu.

09:11Pour le CAC, on va l'évacuer vite.

09:13C'était facile parce qu'il est souvent sur les plus hauts

09:15avec le dividende réinvesti.

09:17Et c'est un sujet qui est facile à mettre de côté.

09:21On voit que ça ne vous en frappe pas.

09:22Par contre, l'or, c'est très intéressant

09:24parce qu'il y a une dédollarisation globale du monde

09:26avec un actif qui s'est envolé depuis le début de l'année

09:29avec dans son sillage l'argent qui a fait encore mieux

09:32que le cours de l'or.

09:34Et là, aujourd'hui, il y a des phénomènes techniques.

09:36Dès qu'on a des sujets qui permettent de prendre des bénéfices,

09:40tout de suite, c'est de la volatilité.

09:41C'est assez symptomatique techniquement

09:43quand il y a des valeurs qui montent très fortement,

09:46qui sont sur l'or plus haut.

09:47Dès qu'il y a une mauvaise nouvelle ou une incertitude,

09:50il y a des prises de bénéfices assez nettes.

09:51C'est ce qui est en train d'arriver avec l'or,

09:53avec potentiellement un peu d'amélioration aux US

09:55sur tout ce qui est plafond de la dette

09:58et sur les sujets de géopolitique d'ordre général.

10:03Donc, dès qu'il y a un petit peu d'amélioration,

10:04il y a des prises de bénéfices, volatilité.

10:064 092 là, on se dort, 4 092.

10:10Est-ce que les 4 000 vont tenir ?

10:11C'est ça la grande question.

10:12Oui, tout à fait.

10:13On était à 4 300 il n'y a même pas deux jours

10:15et là, on se demande si les 4 000...

10:16Gros seuil technique.

10:18C'est dingue, l'or ressemble de plus en plus au bitcoin.

10:20C'est presque aussi volatile.

10:21Oui, on n'avait pas encore quelques niveaux

10:23de valorisation différents.

10:25Merci, Mike.

10:26Merci.

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