00:00Et Julien Kistreber qui nous accompagne ce matin, gérant et directeur général délégué de Taylor Asset Management.
00:05Bonjour Julien, merci de nous accorder quelques minutes pour revenir sur les très nombreuses publications du CAC 40,
00:12quasiment 10 entre hier soir et ce soir, avec des réactions très fortes, on en parlait il y a un
00:17instant.
00:17Bon, commençons peut-être par la plus belle des surprises, l'Oréal qui gagne 8,6% grâce notamment à
00:23des ventes supérieures aux attentes hier soir.
00:26Oui, tout à fait, c'est des chiffres qui sont de bonne qualité, le groupe affiche une croissance qui est
00:31nettement supérieure à la croissance du marché mondial,
00:34de la beauté, qui est 3,8, ils ressortent quasiment au double, donc c'est effectivement une bonne publication,
00:40avec, si on regarde un petit peu dans le détail, l'Oréal Luxe qui réaccélère, et puis la division professionnelle
00:46aussi,
00:47et dermatologique qui fonctionne assez bien, donc c'est clairement une publication rassurante,
00:53dans un environnement évidemment où on se pose beaucoup de questions sur la consommation discrétionnaire,
00:57avec la hausse du pétrole, etc. Le groupe aussi s'est montré très rassurant là-dessus,
01:02petite surrête sur le gâteau, on voit que la Chine réaccélère aussi sur la partie luxe,
01:07qui avait été longtemps une zone un petit peu compliquée, donc globalement une publication très rassurante,
01:12tout va bien pour l'Oréal.
01:13Avec une croissance organique, donc, avec des effets de change exclus de 7,6% sur les trois premiers mois
01:20de l'année,
01:21donc c'est vraiment largement au-delà des attentes, et c'est salué en bourse ce matin,
01:24avec un titre qui gagne 8,6%, suivi de ST Microelectronics qui gagne un peu plus de 7%,
01:31ST Microelectronics qui vient de loin, mais qui retrouve des couleurs en bourse ces dernières semaines,
01:36c'est vrai qu'en ce moment, c'est toutes les valeurs semi-conducteurs qui sont portées par l'intelligence
01:40artificielle,
01:40alors STM n'est pas vraiment sur l'IA, mais ils essayent de convaincre,
01:44et là, ce matin, il y avait des signaux plutôt positifs de la part de la direction.
01:48Oui, tout à fait, le bas de cycle semble avoir été atteint en 2025,
01:52qui avait été une année un petit peu difficile en termes de volume que de marge,
01:56donc le groupe la confirme, une croissance de près de 20% à périmètre constant,
02:01il confirme que le T2 va être dans la même veine, donc c'est évidemment très bon.
02:06Un petit mot, évidemment, sur les data centers, j'en parlais aujourd'hui,
02:10donc 500 millions d'attendus pour 2026, 1 milliard en 2027, donc c'est rassurant pour le marché.
02:16Donc effectivement, les semi-conducteurs, c'est le secteur qui a le vent en poupe,
02:21quand on regarde le poids dans les indices américains,
02:23aujourd'hui, ça représente près de 12% de la capitalisation boursière,
02:26donc c'est assez significatif, effectivement.
02:30Et donc, d'une publication rassurante, un groupe qui annonce qu'il va améliorer ses marges
02:34aussi avec la reprise des volumes, et tout ça, évidemment, est salué par le marché
02:38après une période, encore une fois, un petit peu plus compliquée pour le groupe.
02:41Comment vous exposez-vous chez Taylor Asset Management à ce secteur des semi-conducteurs
02:45qui affiche des performances bluffantes ?
02:48Il y a quand même certaines valeurs qui ont doublé, voire plus, depuis le début de l'année.
02:52Oui, tout à fait. Alors nous, on était plutôt côté machine, les équipementiers,
02:57que ce soit en Europe ou aux États-Unis.
02:59Donc c'est plutôt à travers ces thématiques-là qu'on s'est positionnés,
03:04avec des classiques AFMI, AFML ou des groupes en Suisse.
03:10Voilà, donc globalement, on a plutôt choisi de se mettre du côté des équipementiers
03:15et un peu moins sur les fabricants de plus.
03:17Mais c'est vrai que ça fonctionne assez fort depuis ce début d'année.
03:21Et le sujet des data centers, d'une manière générale,
03:24on en profite à plein, notamment sur les semaines de cap.
03:27Beaucoup de publications ce matin dans le CAC 40.
03:29On ne peut pas tout faire, mais quand même, en un mot,
03:31vous avez Renault qui gagne 2,7% avec des ventes supérieures aux attentes.
03:34Ce titre Renault qui est au-delà des 32 euros.
03:37Vous avez Nestlé à la bourse de jury qui gagne plus de 6%,
03:40avec là aussi une croissance supérieure aux attentes,
03:42grâce notamment à sa division café, mais également les produits pour animaux.
03:46Et puis à Paris, dans le secteur des logiciels,
03:49Dassault Systèmes gagne un peu plus de 3,8%
03:51avec un groupe qui confirme ses objectifs pour cette année.
03:54C'était une crainte après un titre quand même qui a été divisé par 3 depuis ses plus hauts.
03:5819,63 euros pour ce titre d'Assault Systèmes.
04:01Et puis à l'inverse, c'est compliqué pour Essilor Luxottica.
04:04Jean-Louis Cussac nous en parlait il y a quelques minutes, Julien Kistrebert.
04:07Et pourtant, sur le papier, la croissance est là.
04:08On a quand même une croissance organique à deux chiffres.
04:10C'est rare aujourd'hui, d'autant plus dans le CAC 40.
04:14Oui, tout à fait.
04:14Non, mais la croissance, elle est là.
04:16C'est clair.
04:16Je pense qu'aussi le titre souffre du fait qu'il était monté un petit peu haut
04:20quand même en termes de valorisation.
04:22Le marché s'était un petit peu emballé, notamment sur les smart lunettes,
04:27en tout cas tous les modèles avec IA.
04:29Donc là, il y avait notamment le partenariat avec Meta.
04:32Donc là-dessus, il y avait un peu de surchauffe en termes de valorisation.
04:36Aujourd'hui, en notre sens, on revient sur des niveaux de valorisation
04:40qui deviennent intéressants puisqu'on est sur le bas de fourchette
04:42des cinq dernières années.
04:45Voilà.
04:45Donc évidemment, la concurrence sur les lunettes de nouvelle génération
04:50peut faire craindre que la croissance pourrait être un peu plus faible à venir.
04:53Il y a un peu de risque finalement sur le deuxième semestre,
04:56un peu de révision à la baisse, mais effectivement, rien d'alarmant.
05:00L'Amérique latine, si on veut vraiment aller dans le détail,
05:03l'Amérique latine qui est un petit peu décevant
05:05et le ramp-up en Europe des lunettes connectées aussi
05:08qui est un petit peu décevant.
05:10Voilà.
05:10Mais globalement, des chiffres qui sont assez solides
05:14et pas indicalés, en tout cas, de ce qui est attendu.
05:17Je pense vraiment que le groupe paye le fait qu'il a été suracheté
05:20pendant une période et que maintenant, les attentes sont peut-être un peu trop fortes.
05:24Moins 4,2% pour ce titre Essilor Luxottica à 193 euros.
05:28Ça vous tente ?
05:29À 193 euros du Essilor, Julien Kistrobert ou non ?
05:32Vous restez plutôt prudent ?
05:34Clairement, sur ces niveaux-là, je pense qu'on arrive sur des zones d'achat.
05:38Pour l'instant, on ne s'était pas positionné.
05:41Et c'est vrai qu'on revient sur les poids bas des cinq dernières années.
05:46Le groupe, évidemment, est très solide.
05:48Les perspectives restent solides, même si la croissance ralentit un petit peu.
05:51Je pense qu'on peut commencer à se positionner sur ces niveaux-là, en tout cas, pour le long terme.
05:56Essilor qui perd donc plus de 4%, 193 euros, suivi de Carrefour qui perd 2%.
06:01Le groupe a publié des ventes hier, conforme aux attentes, voire même légèrement en dessous sur certains pays.
06:06Le marché vend la nouvelle, 16,43 euros.
06:08Ce titre Carrefour qui était l'une des plus fortes hausses depuis le début de l'année.
06:11Puis un dernier mot de Safran, plus 2% pour ce titre.
06:15Safran à 278 euros.
06:16Bon, Safran qui a quand même vécu deux mauvaises séances.
06:18Jeffries, notamment, qui a semé le doute un petit peu sur la croissance à venir.
06:21Bon, ce matin, le groupe rassure.
06:23Il dit même qu'on va être dans le haut de la fourchette 2026.
06:26Oui, tout à fait.
06:27C'est une publication très solide.
06:29Une croissance en anglais de 23%.
06:32Avec notamment la propulsion, la partie moteur qui continue d'être toujours aussi dynamique, partie civile naturellement.
06:39Donc le nouveau moteur LIP ou je dirais la partie service sur le CFM56 continue d'être extrêmement résiliente.
06:48Les livraisons sur le LIP aussi sont bien orientées.
06:51Le moteur plus récent, donc plus 63%.
06:54La Défense, bon, qui commence à croître, plus 13%, mais ce n'est pas la vraie histoire.
06:58Et un groupe qui est assez rassurant.
07:00Dans un environnement, évidemment, on aurait pu avoir un peu de crainte avec les sujets du Moyen-Orient,
07:04avec les nombreuses compagnies aériennes qui servent de hub, en tout cas entre l'Europe et l'Asie.
07:09Voilà, mais globalement, des commentaires très rassurants.
07:12Dans la même ligne que GE, leurs partenaires sur la motorisation.
07:17Donc voilà, une bonne publication, c'est solide.
07:20Le titre a bien retracé.
07:22Je pense que c'est un bon point d'entrée pour revenir sur le dossier tranquillement.
07:25Et vous comprenez, vous, les inquiétudes de Jeffrey sur la partie service en disant
07:29s'il y a moins de vols au Moyen-Orient, forcément, les avions passeront moins au garage
07:32et donc sera un impact sur les ventes de pièces détachées,
07:35des pièces détachées sur lesquelles Safran marche très bien.
07:38Oui, non, mais il y a effectivement un risque conjoncturel.
07:41Je dirais que d'une manière générale, si on part du principe que la question au Moyen-Orient
07:45ne va pas se résoudre, il n'y a pas que le groupe Safran qui va connaître des difficultés d
07:49'activité.
07:50Voilà, donc nous, on reste plutôt du côté des optimistes en disant que de toute façon,
07:54il n'y a pas d'autre solution que de trouver un accord avec l'Iran.
07:58Et donc, même s'il y a un petit trou d'air suite à ces tensions au Moyen-Orient,
08:02on est assez confiants sur le long terme.
08:05Merci beaucoup, Julien Kistrebert, de avoir épluché toutes ces publications
08:09pour Good Morning Market, pour BFM Business ce matin.
08:11Ce titre Safran gagne un peu plus de 2% à 278 euros.
08:15Orca 40 Biomérieux s'effondre donc de 14% après avoir revu à la baisse ses objectifs pour cette année.
08:20Et puis, toujours dans le SBF 120, a souligné Eden Red,
08:23qui prend un peu plus de 3,6% au-delà des 21 euros,
08:26grâce notamment à un groupe qui se montre confiant pour cette année.
08:29Vous pourrez entendre Bertrand Dumasie, le PDG d'Eden Red,
08:32qui sera ce soir chez Edwish Eurillon dans le 18-19,
08:34pour détailler cette publication trimestrielle.
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