00:00Julien Kistrobert qui nous attend depuis Taylor Asset Management, directeur général délégué.
00:04Bonjour Julien, merci également de réagir à chaud à ces nombreuses publications
00:09qui ont été dévoilées entre 6h et 8h.
00:13Commençons peut-être par le secteur bancaire, avec aujourd'hui des banques,
00:16que ce soit Crédit Agricole, Société Générale et BNP, qui ont dévoilé leurs résultats ce matin.
00:21Trois valeurs qui perdent 4%, c'est un peu le tarif du jour.
00:24Comment vous expliquez cela, sachant que les résultats sont records de bonnes factures en apparence ?
00:29Oui, les résultats sont très corrects.
00:31C'est vrai qu'il y a un contexte mondial qui est un petit peu compliqué,
00:34puisque, comme on le sait, les situations où des inhérences durcient,
00:39les banques sont des valeurs cycliques, donc c'est assez naturel qu'il y ait un peu de pression sur
00:43ce segment.
00:44Mais si on revient plus précisément aux publications, elles sont bonnes,
00:48avec quand même des petits bémols.
00:50Côté Société Générale, c'est vrai que la maîtrise des coûts a été plutôt bonne.
00:54Les provisions aussi sont plutôt relativement basses,
00:56mais on n'a pas de… on dirait qu'au niveau de la top line,
00:59donc la croissance des revenus, c'est un petit peu faible de ce côté-là.
01:03On a la banque de détails qui se comporte bien,
01:05mais la banque d'investissement qui est un peu plus difficile,
01:07mis à part la partie action.
01:09Voilà, donc un petit peu de prudence là-dessus.
01:11Et puis un marché qui va attendre aussi le 21 septembre,
01:15le capital market day de la société,
01:16qui va indiquer ses nouveaux objectifs long terme.
01:18La bonne nouvelle, c'est que le retour sur les fonds propres
01:24sont plutôt au-dessus des attentes, et ce, très nettement.
01:29Côté BNP, c'est un peu différent.
01:30On a une top line qui est plutôt bonne, tout est en ligne.
01:34On a pas mal d'exceptionnels quand même,
01:35puisqu'on a une réévaluation à peu près de 379 millions
01:39sur la participation dans All Found,
01:41et une provision sur UK Motors,
01:43donc un peu d'éléments exceptionnels.
01:45Voilà, mais je pense qu'aujourd'hui,
01:47ce qui est sanctionné tout simplement,
01:48c'est le fait qu'on attend plus peut-être,
01:52des relèvements et puis des ambitions un peu plus fortes,
01:54même si les résultats sont solides aujourd'hui.
01:56Donc nous, on serait plutôt à renforcer,
01:58en tout cas sur ces niveaux-là.
01:59Thierry Laborde, le directeur général adjoint de BNP Paribas,
02:02sera l'invité ce soir d'Edwish Chevrillon
02:04à partir de 18h pour revenir sur cette publication,
02:07qui est donc vendue,
02:09moins 3,9% pour BNP à 86,95 euros,
02:12suivi de Société Générale qui perd 4% à 68 euros.
02:15Quand Crédit Agricole cède 5,7% à 16,25 euros.
02:19Il y a un titre qui fait pire, si on peut dire ainsi,
02:22c'est Stellantis.
02:23Le titre a lâché jusqu'à 9% dans les premières minutes de cotation,
02:26moins 7,5.
02:27On est sur des plus bas historiques,
02:29on est même descendu sous les 6 euros tout à l'heure, Julien.
02:32Oui, ça reste compliqué,
02:33pour Stellantis, bien sûr.
02:35Le secteur automobile est complexe,
02:38la consommation discrétionnaire,
02:39la concurrence évidemment chinoise.
02:42Et puis là, on pensait au début,
02:44en voyant les premiers chiffres,
02:45avoir une bonne surprise.
02:47Et puis on s'est rendu compte
02:47qu'il y avait là aussi de l'exceptionnel.
02:50Ils avaient réintégré 400 millions de...
02:54Enfin, suite aux droits de douane
02:55qu'ils pensaient récupérer par l'administration américaine.
02:58Une fois qu'on retraite évidemment que cet élément-là,
03:00la publication n'a plus du tout...
03:02On n'aperçoit plus du tout les mêmes chiffres.
03:05Côté activité,
03:06ça reste compliqué.
03:07On a des stocks qui ont fortement augmenté
03:11au niveau de la compagnie,
03:12plus de 27% sur le trimestre.
03:14De fait, une génération de trésorerie
03:16qui est relativement faible aussi.
03:18Et si on regarde les lignes métiers,
03:20les lignes géographiques,
03:22tout ça est un petit peu compliqué.
03:23On n'a pas de vrai redressement.
03:25Donc c'est vrai qu'en première lecture,
03:27on retrouve un résultat net positif.
03:29Mais tout le reste évidemment est peu engageant
03:31et reste extrêmement compliqué pour la société.
03:34Et vous restez à l'écart aujourd'hui sur ce titre,
03:36Stellantis.
03:37C'est compliqué pour ce secteur automatique.
03:39C'est trop tôt en tout cas pour se repositionner.
03:42Comme je vous disais,
03:43il y a l'environnement évidemment extérieur
03:45et puis il y a la concurrence
03:47comme on sait qu'est extrêmement forte aussi
03:49sur cette industrie au-delà de ça.
03:52Voilà, donc tout ça fait qu'on préfère rester à l'écart du segment.
03:556,13 euros pour ce titre Stellantis.
03:58Et puis alors il y a une publication qui était attendue au tournant
04:00au vu du contexte de l'envolée des prix du pétrole
04:02et donc du kérosène CR France.
04:03Mais bon, il n'y a pas vraiment eu de mauvaise surprise ce matin.
04:06Le groupe ne revoit pas à la baisse ses prévisions
04:08ce qui fait que le titre monte ce matin.
04:10Le titre gagne un peu plus de 2% Air France-KLM.
04:13Oui, on a eu plutôt des bonnes surprises, étonnamment.
04:15Donc sur l'activité tout d'abord,
04:18on a une dynamique qui reste relativement bonne.
04:21Ils sont d'ailleurs assez optimistes sur le prochain trimestre.
04:24Transavia qui progresse bien, plus 8%.
04:27Et puis là, très bonne surprise, c'est que, enfin, entre guillemets,
04:29les pertes sont moins importantes qu'attendues,
04:32notamment liés au prix du kérosène.
04:35La stratégie de couverture du groupe a bien fonctionné.
04:38Donc on ne voit pas le plein impact.
04:40Voilà, bon, maintenant, encore une fois,
04:42il faut rester extrêmement prudent,
04:43puisque le prix du kérosène a plus que doublé.
04:46Ils ne voient pas l'impact aujourd'hui sur leurs coûts.
04:49Il faudrait évidemment que la situation sur le détroit d'Hormuz
04:52se détente assez rapidement pour que les investisseurs
04:55aient envie de se repositionner sur le titre.
04:57Mais je dirais que globalement, oui,
04:59le transport aérien, l'activité est toujours là,
05:02toujours présente.
05:03Mais ce sujet de kérosène, évidemment,
05:05plane au-dessus du secteur
05:08et en tout cas préjuge, si cela perdure,
05:11des trimestres un peu plus compliqués.
05:12Et puis sur le segment de l'intelligence artificielle,
05:15deux publications intéressantes ce matin.
05:16D'un côté, Capgemini, croissance organique,
05:18donc hors effet de change à périmètre constant
05:20de plus de 10 %,
05:22c'est quand même assez rare pour être souligné.
05:24Et puis de l'autre côté, Schneider Electric,
05:26qui est là aussi porté par l'IA,
05:28par les data centers,
05:29là aussi croissance à deux chiffres.
05:30Mais d'un côté, Cap prend trois
05:31et puis de l'autre côté, Schneider perd deux.
05:34Le parcours récent des deux titres
05:36était assez différent,
05:37puisque Schneider, avec l'émergence de l'IA,
05:40enfin pardon, Capgemini,
05:42avec l'émergence de l'IA,
05:43avait beaucoup souffert,
05:44comme tout le secteur des SS2I,
05:46dirait d'une manière générale.
05:48Schneider, bon, a été plutôt un titre
05:51bien acheté, bien détenu,
05:52donc en niveau de valorisation,
05:54on a des situations un petit peu différentes.
05:56Pour focaliser peut-être rapidement
05:58sur Capgemini, effectivement,
05:59plus 7%, plus 11 à taux de change constant,
06:02donc c'est plutôt solide.
06:04Carnet de commande, ils indiquent
06:05que la partie IA, agent et générative
06:08représente 11% du carnet de commande aujourd'hui.
06:11Et puis des dynamiques assez solides
06:14sur les îles britanniques
06:16et puis l'Asie pacifique.
06:19Bon, on a par contre des petits points
06:21quand même de prudence,
06:23sur la marge,
06:24pas d'amélioration attendue
06:26sur le reste de l'année,
06:28en tout cas, ce stade,
06:29c'est le discours de la direction.
06:31Et puis un carnet de commande
06:33qui croit, mais seulement de 6%.
06:34Donc voilà, des petits bémols,
06:36mais c'est vrai que sur ces niveaux-là,
06:38on sait que ça reste une publication rassurante.
06:40Et là aussi, on va attendre
06:41la réunion investisseur du 27 mai
06:43pour avoir les objectifs
06:45un petit peu à long terme du groupe.
06:46Et toujours, c'est le sujet de l'IA
06:48qui pèse sur ce segment de marché,
06:50comme sur les softwares d'ailleurs,
06:52d'une manière générale.
06:52Pour revenir sur Schneider,
06:54écoutez, c'est une publication solide,
06:56il n'y a rien à dire,
06:57c'est plutôt bien orienté.
06:59Ils ont dit même qu'il y a une petite reprise
07:01sur le résidentiel en Europe,
07:03donc ça, c'est plutôt une bonne nouvelle.
07:05Et puis sur la partie automation,
07:08donc si la partie industrielle
07:10a été un petit peu faible,
07:11sur les process à venir,
07:14en tout cas, les perspectives
07:15semblent s'améliorer.
07:17Voilà, donc une bonne publication,
07:18mais un titre qui, effectivement,
07:19est bien valorisé aujourd'hui.
07:21Donc un petit peu de prise de profil,
07:23mais rien de dramatique.
07:24Moins 2,3% pour ce titre.
07:26Schneider Electric à 265 euros,
07:28quand à l'inverse,
07:28Capgemini gagne plus de 3%.
07:31106,30 euros.
07:32Santib, Capgemini qui publie
07:33Au-delà des attentes,
07:34comme c'était le cas pour Soprasteria,
07:35qui avait gagné 17% hier
07:37à l'occasion de la publication
07:38de son chiffre d'affaires.
07:39Merci beaucoup,
07:40Julien Kistrebert nous aura accompagné
07:41ce matin,
07:42directeur général délégué
07:43de Taylor Asset Management,
07:44pour nous partager vos convictions
07:45et surtout votre expertise
07:47en cette journée chargée
07:49de publication d'entreprise.
07:50Merci.
07:50Merci.
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