00:00Si vous souhaitez compléter vos portefeuilles, Salim Alaoui nous rejoint pour Moneta M. Bonjour Salim.
00:05Bonjour.
00:05Ravi de vous retrouver, vous avez 2 minutes 30 chronos pour nous convaincre d'une valeur dans laquelle vous croyez.
00:10Est-ce que vous êtes prêt ?
00:11Oui.
00:11Alors ce titre dans lequel vous croyez, ça tombe bien, vous allez nous apporter une forme de bol d'air
00:16frais.
00:16On part en Irlande ensemble, c'est le titre Kingspan. Qui est Kingspan ?
00:21Exactement. Donc Kingspan c'est un groupe irlandais, c'est le leader mondial des solutions d'isolation pour bâtiments.
00:26Donc concrètement ils fabriquent ce qu'on appelle des panneaux sandwichs, c'est deux fines tôles d'acier.
00:30Qui en sert une mousse isolante. C'est un produit qu'on retrouve sur les murs et les toits des
00:33entrepôts, des usines ou des supermarchés.
00:35C'est plus léger, plus rapide à poser et bien plus performant qu'une isolation traditionnelle.
00:40L'entreprise est devenue par croissance organique et par acquisition successive le numéro 1 mondial de son segment.
00:45Elle réalise aujourd'hui plus de 9 milliards d'euros de chiffre d'affaires dans une centaine de pays.
00:49Pourquoi cette société Kingspan vous intéresse maintenant ?
00:53Parce que Kingspan est en train de développer en parallèle deux nouveaux relais de croissance puissants au-delà de son
00:58cœur historique dont je viens de parler.
01:00Le premier sont les data centers.
01:01Avec l'explosion de l'intelligence artificielle, les gens du cloud, Microsoft, Amazon, Google investissent des montants massifs.
01:07Et la course est à la vitesse de mise en service.
01:09Et Kingspan propose toute une gamme qui permet d'en construire plus vite.
01:12L'enveloppe du bâtiment, la gestion des fluides d'air pour évacuer la chaleur.
01:15Et les équipements de support comme des planchers surélevés.
01:17D'ailleurs, pour l'anecdote, c'est en partie parce qu'ils sont irlandais qu'ils ont cripté sur ce
01:21marché.
01:21Dublin a été pionnier européen dans les data centers du fait de la présence de ses grands clients sur place.
01:26Aujourd'hui, la division concernée Advancis vise au minimum 300 millions d'euros d'Ebitda en 2026.
01:31Donc un doublement en trois ans.
01:33Et si on regarde la prise de commande sur les premiers mois de 2026, elle a déjà doublé par rapport
01:36à l'an dernier.
01:37Le second relais de croissance, c'est l'entrée sur le marché américain de la toiture commerciale.
01:41Kingspan ouvre cette année deux usines en Oklahoma et au Maryland pour attaquer un marché d'environ 100 milliards de
01:46dollars.
01:47Juste ici dominé par quatre acteurs.
01:48Donc le timing est bon. Les toits non-résidentiels américains construits avant la crise arrivent en fin de vie,
01:53ce qui devrait déclencher un cycle de remplacement.
01:56Du coup, vous voyez quel profil, quel potentiel pour cet investissement en Kingspan ?
02:01C'est de la qualité croissance avec une valorisation attractive.
02:04La rentabilité des capitoits investis est bonne.
02:07Et avec environ 4% de croissance organique annuelle sur les dix dernières années,
02:11il faut ajouter près de 10 points par an sur les dix dernières années d'acquisition.
02:14Et nous pensons que ce rythme peut continuer.
02:16Aujourd'hui, à dix fois les résultats, le titre se traite avec une décote de 20%
02:20par rapport à sa valorisation moyenne historique du fait de la morosité du cycle de construction.
02:25Donc le point d'entrée nous paraît attractif sur ce dossier
02:27qui combine un business historique solide qui devrait rebondir
02:30et deux nouveaux relais de croissance.
02:32Merci Salim.
02:32Et donc vous êtes positif sur ce titre Kingspan.
02:35Salim Alaoui et ses équipes chez Moneta Asset Management.
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