00:01VFM Bourse, on refait la séance.
00:04Avec Emeric Blond, Taylor AM à nos côtés.
00:06Bonsoir Emeric, ravi de vous retrouver.
00:08Donc Romain, toujours en fil rouge.
00:10Emeric, on aimerait démarrer par quand même Société Générale
00:13qui a donc présenté son plan stratégique.
00:15C'était très attendu.
00:17Aujourd'hui, après l'échec, c'était il y a trois ans,
00:19l'échec de la journée investisseur, la toute première du nouveau patron.
00:21Le titre Société Générale, ce jour-là, avait perdu 12%.
00:23C'était un peu une humiliation, quoi.
00:25Il l'avait peut-être mal vécu.
00:26Là, il vit sans doute mieux.
00:27Il savoure davantage la réaction de Société Générale
00:30à ce qui a été annoncé, puisque le titre, ce soir,
00:32gagne 1,8% après l'annonce de ce plan stratégique.
00:34Est-ce qu'il faut renforcer encore plus ce titre
00:36après ce plan stratégique, d'après vous, Emeric ?
00:40Non, je pense qu'il ne faut pas renforcer.
00:43Mais si on est déjà investi, il faut peut-être mieux rester investi.
00:47Parce qu'effectivement, le plan qui a été annoncé aujourd'hui,
00:50c'était le CMD Journain Investisseur à Londres,
00:53c'est un nouveau plan trois ans, horizon 2029.
00:55Bref, dans la continuité de celui qu'on avait eu précédemment.
00:59Et effectivement, c'est un petit peu ça que les investisseurs apprécient aujourd'hui,
01:03c'est cette continuité.
01:04Cette continuité du travail bien fait.
01:06C'est vrai que la première Journain Investisseur
01:08qu'on a vue ces trois ans avant,
01:10c'était une Journain Investisseur où on sortait un peu tous les squelettes du placard,
01:12on passait tout à la paille de fer,
01:13et on annonçait effectivement toutes les choses qui allaient être un peu pénibles.
01:17Et là maintenant, effectivement, on voit qu'il y a eu du travail accompli,
01:21on voit qu'on est sur un retour de la croissance,
01:24on parle de croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de plus de 3%,
01:28entre 26 et 29.
01:30Alors ça, c'est un petit peu inférieur aux attentes.
01:32Par contre, effectivement, là, on les attendait beaucoup,
01:34c'était sur la réduction des coûts.
01:35Et là, effectivement, par rapport à…
01:40Sur 2026, on est à moins 2%,
01:42et pour 2029, on attend des réductions de coûts à hauteur de 16,3 milliards.
01:49Donc effectivement, ça, c'est supérieur aux attentes,
01:51donc c'est plutôt un très bon signal.
01:53Coût du risque, inchangé.
01:55Donc ça, c'est pas mal non plus,
01:57parce qu'effectivement, le coût du risque,
01:58la situation sur les marchés a quand même pas mal évolué pour plus de risques.
02:03Et là, on reste sur un coût du risque contrôlé,
02:04entre 25 et 30 points de base.
02:08Et tout ça nous amène effectivement à des coefficients d'exploitation
02:12qui sont attendus, qui sont à 60% en 2026,
02:16attendus inférieurs à 55% en 2029.
02:19Des ratios prudentiels contrôlés.
02:22CET1, la solidité financière, autour de 13%.
02:26Donc ça, c'est plutôt dans le haut du range.
02:28C'est propre.
02:28Et puis alors, vis-à-vis des actionnaires,
02:30une politique de redistribution quand même généreuse annoncée,
02:33puisque Société Générale versera 50% du résultat net publié,
02:37sera réparti entre dividendes et rachats d'actions ?
02:40Tout à fait.
02:41J'allais y venir, effectivement, redistribution de retour à l'actionnaire,
02:45donc mixe dividende et puis rachat d'actions, 50%.
02:49Donc effectivement, c'est un taux de redistribution qui est plutôt tout à fait correct,
02:54dans un environnement, effectivement, de contrôle du risque
02:57et de retour sur le capitaux tout à fait respectable.
02:59C'est vrai, il y a aussi l'ambition pour Boursobank.
03:04Monter à 14 millions de clients pour Boursobank dans 3 ans,
03:06ça ferait 5 millions de plus à aller gagner en à peine 3 ans pour Boursobank,
03:09c'est assez ambitieux.
03:10Mais vous nous dites, tout ça ne suffit pas à vous pousser à renforcer
03:13cette société générale.
03:14Pourquoi ?
03:16Non, en fait, c'est des considérations un peu court-termistes, malheureusement.
03:20On a l'image, là, donc effectivement, au moyen-long terme.
03:22Donc ça, elle est bonne.
03:24Mais à court terme, qu'est-ce qu'on a ?
03:26On a eu cette hausse des taux court-terme,
03:29donc effectivement, de la BCE.
03:32Donc ça, ça abîme un petit peu, ça érode de manière pas significative,
03:36mais ça érode quand même de manière un peu sensible.
03:39La courbe de rentabilité des produits de taux des banques,
03:44notamment en France.
03:46Et puis, il y a un contexte politique.
03:48Clairement, on a des élections qui vont arriver,
03:50on a un budget qui n'est toujours pas là.
03:53des risques, effectivement, de populisme,
03:55avec ce que ça peut entraîner comme potentielles contraintes
03:58sur, je ne sais pas, les bénéfices,
04:01avec des taxes sur les super-bénéfices ou des trucs comme ça.
04:03Donc, effectivement, on est plutôt prudent sur la France.
04:06Et c'est ce qui fait qu'aujourd'hui,
04:08on est sur neutre actuellement avec la société générale.
04:10Mais le BNP, pareil, Crédéricole, pareil.
04:13Mais voilà, il y a ce discours politique fort.
04:16Romain, on vous retrouve.
04:18Romain Dobry pour Bourse Direct.
04:19Donc, Société Générale saluée, quand même, après ce plan stratégique,
04:22le titre gagnait 1,3%.
04:23C'est vrai que ce n'est pas non plus l'emballement de l'enthousiasme.
04:25Ce matin, le titre gagnait 3,4%.
04:26Et puis, ça s'est effrité au fil de la séance.
04:29Oui, effectivement.
04:29On est passé neutre sur le secteur bancaire en Europe,
04:32comme vous le disiez à l'instant.
04:35D'une façon générale, on a eu des messages un peu lourds au mois d'août.
04:39Avalement baissier pour la Société Générale en mensuel au mois d'août.
04:42Couverture en nuages noirs sur la BNP au même moment.
04:45Il y a au moins un coup d'arrêt dans la tendance qui était haussière
04:48et qui était très positive sur le secteur bancaire européen.
04:51Et donc, effectivement, les trois bancaires du CAC 40 sont en pause au moins pour l'instant.
04:56Il faut préserver la zone 69-72 pour la Société Générale,
05:00qui a réagi sur ce support pour l'instant,
05:02mais qui ne donne pas de signe de réactivation haussière.
05:04– Émeric, les acteurs du frais maritime, on en parlait dans le club tout à l'heure,
05:07le prix de la navigation augmente fortement
05:10avec le blocage des détroits d'Hormuz, de Babel Mandeb,
05:13une demande sur les navires de plus en plus importante,
05:15alors que la durée des trajets, elle augmente.
05:17Les navires sont de moins en moins facilement disponibles.
05:19Donc tout ça fait que le coût de location des navires est en train d'exploser
05:22et on a plein de relèvements d'opinion en ce moment sur les acteurs du frais maritime.
05:25Aujourd'hui encore, c'est Fernley Securities qui relève à Hacha son conseil sur AP Mollermersk,
05:31qui est coté en bourse d'ailleurs, tout comme Apagloid.
05:33Est-ce qu'il faut renforcer encore ces acteurs ?
05:35Ou bon, tout ça est désormais dans les cours quand même ?
05:39– Je pense que c'est dans les cours.
05:42Effectivement, ces acteurs du fret, les leaders et les moins leaders,
05:46les challengers, ont très bien joué le jeu
05:50et ont anticipé ces parties inflations énergétiques,
05:56élongation du temps de trajet,
05:59des trajets où effectivement ça devient un petit peu compliqué
06:01d'un point de vue de la géopolitique,
06:03et puis la baisse de certains volumes,
06:04comme effectivement vous le disiez,
06:05la hausse de prix, il y a eu des hausses de prix importantes,
06:11il y a eu une baisse des volumes un peu mathématiquement,
06:13et ces transporteurs ont réussi à activer des leviers de hausse de prix
06:18suffisamment importants pour tout compenser,
06:20et afficher maintenant une croissance des bénéfices.
06:24Donc c'est plutôt une très bonne dynamique
06:26et une très bonne gestion de ces acteurs-là.
06:29Mais effectivement, tout est déjà un petit peu dans les cours,
06:32et c'est un petit peu ça le problème aujourd'hui,
06:34si on veut le jouer d'un point de vue de manière active.
06:36– Oui, pour les opportunistes, les investisseurs opportunistes,
06:38ce n'est pas un gros mot en bourse que de choisir le meilleur timing.
06:40Romain, est-ce qu'en termes de timing, graphiquement,
06:42il est intéressant d'aller sur ces acteurs où le chemin est fait ?
06:45– Alors il y a une partie du chemin qui est faite,
06:47je regardais un acteur comme Frontline,
06:49lui c'est le transport d'hydrocarbures,
06:51il a déjà progressé de 20% sur le mois en cours.
06:54Effectivement, en timing, c'est un peu compliqué.
06:56En revanche, on a des structures de très long terme qui se sont mises en place,
06:59et il y a encore un potentiel haussier,
07:01donc si on prend ce titre comme point de repère,
07:03le titre cote 50, pour l'instant 50 dollars,
07:06le premier support c'est 42,25,
07:08et la prochaine grosse résistance, le prochain gros objectif, c'est 61,60.
07:12Donc en timing pas idéal, du potentiel haussier encore un peu à mon avis.
07:16– 17h51, CBFM Bourse,
07:18nos experts restent en place.
07:20Mais d'abord, ce test d'assiduité, chaque soir sur les réseaux sociaux,
07:23BFM Bourse vous offre un moyen de participer à l'émission,
07:25et les plus assidus d'entre vous seront récompensés début octobre.
07:28Pour cela, vous devez d'abord donc répondre à cette question
07:31qu'on vous pose sur nos réseaux, le Philix, BFM Bourse, le Phil LinkedIn, chaque soir.
07:34Voici la question ce soir, et vous répondez en commentaire.
07:37En une semaine à peine,
07:39et à l'échelle mondiale,
07:40de combien a augmenté le coût de location d'un super tanker en moyenne ?
07:44C'est ce dont on parlait à l'instant.
07:45En une semaine à peine, et à l'échelle mondiale,
07:47de combien a augmenté le coût de location d'un super tanker ?
07:50Et je vous le disais donc,
07:51les plus assidus d'entre vous seront régulièrement récompensés,
07:54ce qui apporte le plus vite leurs réponses,
07:55surtout les réponses les plus précises.
07:56D'ailleurs, félicitations vendredi à Maxime Juen,
07:59qui a répondu, et le plus précisément,
08:01et le premier à la question de vendredi.
08:03Donc c'est Maxime qui est arrivé,
08:04premier devant Alexandre Booth,
08:06suivi de Sig et Fabien,
08:08mais qui ont confondu chiffre d'affaires et bénéfices.
08:09Donc là, les réponses n'étaient pas assez précises de la part Fabien et de Sig,
08:12qui oui, bien sûr, a bien répondu, comme toujours,
08:14mais trop tard, avec une heure de retard sur les premiers pour une fois.
08:18N'hésitez pas à donc ce test d'assidivité,
08:20notre question du jour sur nos réseaux,
08:22vous pouvez y répondre en commentaire sur le Philix BFM Bourse.
08:25Tiens, cette question d'un auditeur, justement,
08:27c'est les tontons répliqueurs,
08:28elle est pour vous, Emmerick.
08:29Il nous demande ce que vous pensez de Technogyme.
08:32Alors j'avoue, je ne connais pas.
08:33Alors il nous dit que c'est une très belle valeur de long terme,
08:35les jeunes ne boivent plus,
08:37mais ils vont beaucoup à la salle,
08:38donc j'imagine que c'est pour aller faire du sport.
08:40Technogyme en bourse, qu'est-ce que vous en pensez, Emmerick ?
08:43Alors oui, c'est ça,
08:44effectivement, c'est pour tous nos amis sportifs.
08:48C'est un des premiers fabricants de matériel
08:54un petit peu haut de gamme,
08:56un petit peu même techno,
08:57de matériel pour les salles de sport.
09:01Donc effectivement, très bel acteur italien,
09:03c'est une moyenne entreprise italienne,
09:05petite PME de très grande qualité,
09:08avec une forte croissance de chiffre d'affaires
09:10depuis maintenant une bonne dizaine d'années,
09:15belle croissance des marges également,
09:17et effectivement des percées en termes de part de marché mondiale,
09:21sur leur gamme de produits qui sont assez fortes.
09:24Et c'est, alors là on commence à en parler,
09:26parce qu'en fait, le cours depuis les plus hauts
09:29a perdu une quarantaine de pourcents sur fonds de choses
09:34qui n'allaient pas très bien,
09:35parce qu'il y avait des marges qui avaient souffert de l'inflation,
09:38ils n'avaient pas bien ajusté leur prix
09:40par rapport aux matières premières
09:43et autres sujets.
09:45Il y avait eu des perturbations logistiques,
09:47des retards de livraison,
09:48et en plus il y a eu le départ du CFO.
09:50Donc effectivement, tout ça est arrivé un petit peu en même temps
09:52et a pesé sur la dynamique boursière.
09:54Et là on s'attend à une infection de cette dynamique.
09:57C'est une pépite européenne, on est d'accord, Technogym ?
09:59Oui absolument, c'est une très belle valeur,
10:01très bien gérée en temps normal,
10:03et qui a effectivement connu quelques ratés.
10:05Normalement le deuxième semestre devrait vraiment bien se passer,
10:06et 2020 est encore plus.
10:07Antoine, il y avait une valeur dont on parlait beaucoup
10:09il y a quelques années,
10:10mais à Wall Street, dans le même secteur ?
10:12Oui, peloton, ça a perdu 95% en 5 ans.
10:16Bon, non mais il y avait aussi un vague problème marketing,
10:19un itinéraire commercial un petit peu compliqué.
10:22Non, là on est sur un cycle différent,
10:23et puis c'est vrai que les salles de gym et les salles de sport,
10:28c'est un gros secteur de croissance en France.
10:31Même nous d'ailleurs, depuis la rentrée,
10:32enfin j'essaye, enfin ça fait que trois semaines.
10:35Romain, graphiquement, Technogym, vous y croyez ou pas ?
10:37On sort les rames ?
10:39C'est le moment, c'est pas mal Technogym,
10:42effectivement qu'à 45% de baisse depuis ses sommets du mois de mai dernier,
10:46mais on revient sur un très gros niveau de support
10:48qui date de juillet 2025, un support à 12-18,
10:51sur lequel le titre a réagi,
10:53et on sort d'un petit canal baissier qui était actif depuis quelques semaines.
10:55Donc tant qu'on est au-delà de 12-18,
10:57on peut viser au moins un retour à 14-80.
11:00Oui, Technogym, donc on aura découvert une valeur ce soir.
11:03Dernière question, Galderma, valeur suisse,
11:05qui intègre le Saint-Dessin de la bourse de Zurich,
11:07puisque Galderma intègre l'indice principal de la bourse suisse,
11:11il n'y a que 20 valeurs.
11:12Galderma, on est dans l'univers des cosmétiques,
11:13on en parle de temps en temps dans BFM Bourse,
11:15et Stéphane Déo et Déleva qui sont souvent positifs sur cette valeur,
11:18est-ce que vous l'êtes aussi ?
11:19Le titre ce soir gagne 2% Emric ?
11:22Oui, écoutez, elle intègre cet indice de référence suisse,
11:25parce qu'elle approche des 40 milliards de capitalisation boursière en France suisse,
11:35donc c'est quand même un beau score,
11:36sachant qu'elle a été introduite en 2024 à 16 milliards,
11:39c'est plutôt une très belle progression.
11:41On parle d'une société effectivement dans le skin care,
11:44et qui, surtout les soins de la peau,
11:46et avec une gamme assez complète de produits,
11:49et avec une progression du chiffre d'affaires
11:52qui est aujourd'hui à 1,6 milliard en 2026,
11:58et une progression des bénéfices qui est assez pentue,
12:02qui est assez bonne,
12:03parce qu'effectivement, sur cette année on a 45 de PE,
12:06l'année prochaine on a 30% en dessous,
12:08donc effectivement on voit qu'il y a quand même une progression
12:10assez sensible des bénéfices,
12:12du fait effectivement de cette bonne dynamique commerciale et opération.
12:17Merci Emric, Emric Blanc pour Taylor AM,
12:19on remercie Romain Dobry aussi, puis Bourse Direct.
