00:01BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:06Réouverture du détroit d'Hormuz annoncée par l'Iran, réouverture complète avec une nuance,
00:11les Etats-Unis eux maintiennent le blocus quand même sur les navires iraniens,
00:14les cours du pétrole reculent, les acteurs liés au tourisme aux Etats-Unis
00:18profitent de cette annonce d'une réouverture du détroit d'Hormuz parce que le pétrole baisse,
00:21Carnival par exemple dans les croisières, Carnival gagne 9% en ce moment à Wall Street Antoine.
00:25Oui et Air France KLM tient, gagne 8,5% à 10,64€ mais la forte hausse,
00:31et c'est la plus forte hausse du SBF 120, un petit pari.
00:36Soitec ?
00:37Soitec, plus 15% à nouveau, on frôle les 100€, 98,26€ mais le CAC 40 effectivement en grande forme,
00:44on gagne 2%, la plus 2,04€, 8 431 points avec comme plus forte hausse Safran qui gagne 6,8%,
00:52318,60€.
00:53Airbus est pas loin, plus 5,17% à 180,66€.
00:57On a Stellantis aussi qui gagne 5,5% à 7,35€.
01:01Puis un bon petit rattrapage pour Hermès qui en avait bien besoin,
01:03qui regagne 5,17% à 1740€ après avoir signé la plus forte baisse hier.
01:09Total Energy, nécessairement on recule de 5,9% à 72,61€
01:14puisque les prix du pétrole dégringolent littéralement,
01:17on est sous les 90$ pour le Brent de Mer du Nord, on perd 10% en séance.
01:22Même chose pour le brut léger américain qui lui est vraiment sur le fil des 80$ désormais.
01:2881$, 84.
01:30A noter que l'or remonte aussi, comme tout actif risqué finalement.
01:344 901$ pour l'once, 82,58$ pour l'once d'argent.
01:40Bref, tout va mieux sur les marchés, tout va mieux sauf pour deux titres.
01:43Alstom, vous en avez parlé, qui perd 29,6% à 16,08€.
01:48Ipsos aussi, mauvais premier trimestre, le titre perd 14,6% à 33,92€.
01:53Dur dur pour Ipsos effectivement aujourd'hui.
01:55Alstom aussi, on va y revenir en détail.
01:56Maxime Lejouez-Nurjouin, gérant pour GSD Gestion.
01:59Bonjour Maxime.
02:00Bonjour.
02:00Ravi de vous retrouver.
02:01Alors voilà, l'Iran donc rouvre le détroit d'Ormuz.
02:05Les Américains, eux, maintiennent le blocus sur les navires iraniens.
02:08On pourrait se dire que c'est formidable, les navires vont se remettre à passer,
02:10tous les navires sauf les navires iraniens, sauf que ça ne sera pas du jour au lendemain.
02:13Et en plus, cette réouverture par l'Iran du détroit ne tient, ne durera que le temps du cessez-le
02:19-feu,
02:19qui doit s'achever dans à peine quelques jours, ce cessez-le-feu.
02:21On a un baril de pétrole qui recule nettement aujourd'hui.
02:24Total Énergie qui recule aussi.
02:25Les acteurs du tourisme qui s'envolent.
02:27Air France, par exemple, gagne, je ne voulais vraiment pas faire le jeu de mots, 8% Air France.
02:30On a aussi Accor en hausse de 5%.
02:32Est-ce qu'il faut accompagner ce mouvement ou est-ce que ça va trop vite pour vous, Maxime ?
02:37Nous, on est dans l'attente.
02:39C'est-à-dire que là, les marchés se sont un petit peu emballés et on s'en doutait parce
02:42qu'on se doutait bien
02:45que dès qu'il y aurait une bonne nouvelle qui serait annoncée, ça repartirait très rapidement à la hausse.
02:51C'est ce qui se passe.
02:52Maintenant, comme vous l'avez dit, cette bonne nouvelle, elle est à prendre quand même avec des pincettes
02:55parce qu'on a toujours invocu des batailles iraniens par les Américains.
02:59Donc on a quand même un Donald Trump qui continue de montrer un peu les muscles.
03:02et surtout, cette réouverture du visage de croix, elle n'est que pendant la durée du cessez-le-feu.
03:09Donc il faut que ce cessez-le-feu aboutisse à une paix durable pour que ça se maintienne et que
03:14ça ne se redégrade pas.
03:15Donc bon, honnêtement, on est un peu dans l'attente.
03:18Évidemment que ça fait plaisir de voir des valeurs comme Hermès rebondir un petit peu,
03:23Air France, Sacran, et puis le pétrole qui se détend un petit peu.
03:27Mais bon, attention quand même à ce que ça se confirme bien.
03:32Oui, effectivement.
03:33Alors bien sûr, tous les navires ne vont pas d'un seul coup refranchir le détroit d'Ormouz
03:35parce qu'il faut les assurer, sauf que le cessez-le-feu et la fenêtre d'ouverture du détroit restent
03:40limitées à quelques jours.
03:41Est-ce qu'on va trouver des assureurs facilement comme ça en deux secondes ?
03:44Et puis la question des mines, ça a été miné ou pas miné ?
03:47En tout cas, l'Iran annonce la réouverture complète de ce détroit d'Ormouz.
03:51On va continuer d'en parler bien sûr dans la suite de BFM Bourse.
03:54Les taux obligataires se détendent cet après-midi.
03:55On a vraiment une réaction générale sur les marchés, donc une cohérence globale.
04:00Le 10 ans américain recule un peu, ce n'est pas énorme, 4,23 le 10 ans américain.
04:03Les taux souverains en Europe aussi se détendent un petit peu.
04:05Et donc Wall Street sur des records, nouveau record pour les trois grands indices,
04:09Nasdaq, Dow Jones, S&P sur des plus hauts historiques cet après-midi.
04:12Le CAC lui gagne 2%.
04:14Mais à Paris, il y a des valeurs qui plombent un peu l'ambiance.
04:17Et aujourd'hui, c'est une des plus fortes baisses historiques pour un groupe plus que centenaire.
04:21Alstom, ce titre Alstom perd 29% aujourd'hui, Maxime.
04:24Est-ce que le marché en fait trop après les annonces d'Alstom ?
04:30Je ne sais pas ce n'est en rétro, mais c'est vrai que c'est un nouveau profit warning
04:33en fait pour Alstom
04:34et qui est très très très lourdement sanctionné en bourse.
04:37Comme ça avait été le cas d'ailleurs en octobre 2023,
04:39puisque l'action avait plongé de 37% sur une séance.
04:42C'était d'ailleurs la plus forte baisse jamais enregistrée pour un groupe du CAC 40,
04:46puisqu'à l'époque, Alstom faisait partie du CAC 40.
04:49Et en fait, on pensait qu'Alstom avait retrouvé une certaine forme de stabilité opérationnelle
04:54ces deux dernières années.
04:55Et malheureusement, les vieux démons ressurgissent,
04:57puisque là, c'est un vrai carnage sur l'action.
05:02On perd 30%.
05:04Et en fait, même si le chiffre d'affaires est ressorti en hausse de 7%,
05:08c'est sur la marge que le groupe déçoit.
05:11Ils ont lancé un nouvel avertissement sur leurs objectifs de moyen terme.
05:16Et en fait, avant ce profit warning,
05:18le groupe visait une marge d'exploitation comprise entre 8 et 10% pour l'année prochaine.
05:24Et ce ne sera plus que 6,5%.
05:26Et surtout, on a un groupe, Alstom, visait un cash flow cumulé
05:32sur les trois années, en comptant l'année prochaine,
05:36d'un milliard qu'un qu'en cumulé.
05:38Et en fait, le groupe abandonne aujourd'hui cet objectif.
05:41Et on savait pourtant que Alstom était très attendu sur la génération de cash.
05:45Et ça, ça lui coûte très cher aujourd'hui.
05:47D'autant plus que Alstom a expliqué que la saisonnalité de son activité
05:53devrait obtenir une consommation de cash d'environ 1,5 milliard sur le premier semestre
05:56de l'année qui arrive, puisque historiquement, le groupe collecte en général plus d'argent
06:00auprès de ses clients sur le second semestre.
06:02Donc bon, tout ça, c'est un peu le point noir de ce profit warning.
06:07Le seul point positif, c'est toujours pareil avec Alstom, c'est le carnet de commandes.
06:10C'est que les commandes, elles sont ressorties à un peu plus de 27 milliards.
06:14C'est un record.
06:15On a un carnet de commandes qui est au-dessus de 100 milliards.
06:18Le problème, en fait, c'est qu'Alstom n'arrive pas à délivrer sur le plan opérationnel.
06:22Et même si on a eu une nouvelle direction, on pouvait craindre un ajustement des objectifs,
06:28mais pas de cette ampleur.
06:29Honnêtement, là, on a de nouveau une période avec un peu de visibilité.
06:34Et la grosse interrogation dans les prochaines semaines, ça va être de savoir
06:37si l'agence de notation Moody's va confirmer la note d'Alstom.
06:43On est aujourd'hui à triple des mois.
06:45L'enquête de dégradation, Alstom passerait sur la catégorie des obligations dites IDIL,
06:49donc spéculatives.
06:51Et ça compliquerait encore la situation,
06:52puisqu'on aurait un groupe qui se recoupait de certains investisseurs
06:57qui ne pourraient pas investir sur ce type d'obligations.
06:59Les coûts d'emprunt augmenteraient.
07:01Donc bon, maintenant, le marché, il n'attend clairement qu'une chose,
07:03c'est la feuille de route à moyen terme que le directeur général est censé présenter
07:08d'ici la fin de l'année.
07:09Et en fait, il faut que le groupe, maintenant, soit beaucoup plus rigoureux
07:13sur l'exécution des projets et sur la génération de cash.
07:16Alstom prépare en plus les marchés à des évolutions opérationnelles profondes.
07:21C'est ce que dit Alstom.
07:22Les analystes espèrent justement connaître le détail
07:24et avoir cette nouvelle feuille de route pour la suite d'ici la fin de l'année au mieux.
07:28Il va falloir être patient.
07:29Il y a à nouveau un problème de visibilité sur Alstom
07:30qu'on espérait régler.
07:31Ce problème-là, maintenant, il revient au boomerang.
07:33Alstom perd 29%.
07:35À l'inverse des valeurs tech qui, je ne sais pas quel terme utiliser,
07:39plus 600% depuis 1er janvier pour Calray.
07:42Encore en hausse, d'ailleurs, de 14% aujourd'hui.
07:44Plus 300% Soitech.
07:46Encore en hausse de 15% aujourd'hui.
07:48Plus 300% depuis début de l'année, là, depuis 3-4 mois à peine.
07:50Et donc, Calray, plus 600%.
07:53Qu'est-ce qui se passe là, Maxime ?
07:56Alors, c'est vrai que ces chiffres, ils donnent un peu le tournis.
07:59En fait, Calray, bon, coche un peu toutes les cases du thème porteur actuellement
08:03puisque ça coche les thèmes IA, Data Center, Souveraineté européenne.
08:07Mais bon, je pense que le titre, il a pris quand même beaucoup d'avance
08:10sur ses fondamentaux, on va dire, à court terme.
08:12Puisque le chiffre d'affaires en 2025, il était d'un peu plus de 16 millions d'euros seulement.
08:17Et en fait, on a une capitalisation qui a un peu plus de 120 millions d'euros aujourd'hui.
08:22Et quand on a une hausse de 600%, je pense que sur un titre comme Calray,
08:27de cette taille, il faut quand même commencer à étudier certaines tristes de bénéfices.
08:32Pour Soitech, c'est un peu pareil.
08:34C'est qu'il a bénéficié des bons résultats d'autres groupes du secteur,
08:38notamment le géant taïwanais TSMC.
08:40Il fait partie de ses cinq plus gros clients.
08:42Et en fait, surtout, Soitech, c'est un spécialiste des substrats.
08:48Donc, c'est des signes lamelles sur lesquels on va graper les circuits intégrés.
08:52Et ça, ces substrats, ils sont très utiles pour une nouvelle technologie
08:56dont on parle beaucoup en ce moment, qui est le scotonique sur silicium.
08:59Et c'est une technologie qui permettrait de passer des informations
09:02par de la lumière plutôt que par des interconnexions électriques.
09:06Et donc, ça, le marché, on va dire, a pris conscience du positionnement Soitech
09:11sur ce créneau d'avenir.
09:13Mais donc, ça a permis à l'action de s'envoler,
09:15alors qu'elle avait plongé de 73% l'année dernière,
09:17parce qu'elle avait une commande des activités qui était un petit peu en train de faiblir,
09:22notamment sur ces marchés historiques comme l'automobile, les smartphones, les PC.
09:25Donc bon, Soitech, attention quand même à l'excès d'optimisme,
09:28parce qu'on sait que ces autres segments d'activité,
09:31je pense notamment à la baisse des ventes de téléphone
09:33et un marché d'automobile qui est toujours compliqué.
09:35Bon, il y a encore peut-être quelques difficultés sur ces marchés-là.
09:39Donc, en fait, ce type de mouvement est exceptionnel.
09:44C'est plus pour cadrer, c'est très caractéristique des small caps.
09:49En général, on a un carnet d'ordres qui est peu fourni
09:50et ces valeurs, elles réagissent très fortement à la hausse.
09:54Il suffit de quelques heures pour s'envoler le cours.
09:58On y reviendra dans Techstocks aussi tout à l'heure,
09:59votre épisode tech du vendredi.
10:02Bien sûr, Techstocks à partir de 16h30
10:03avec nos gérants PureTech.
10:05Ce sera dans moins d'une demi-heure.
10:06Calray, Ribert aussi, on en parlera.
10:08Puis le retour de Dassault Systèmes et Capgemini cette semaine.
10:10Ils auront marqué la semaine eux aussi.
10:12Un dernier mot sur les télécoms quand même,
10:14parce que Bouygues, Orange et Eliade annoncent être entrés
10:17en discussion exclusive avec Free pour racheter SFR auprès d'Altis.
10:22On voit que Bouygues gagne 0,3%, mais Orange perd 5%.
10:25Un de nos auditeurs, Pierre nous demande d'ailleurs,
10:27pourquoi Orange perd beaucoup plus de terrain que Bouygues,
10:29alors qu'Orange est moins impliqué dans l'opération.
10:33Alors, c'est vrai qu'Orange est moins impliqué,
10:36puisqu'on a un découpage qui donnerait à peu près 42% à Bouygues
10:39et plutôt 27% à Orange et le reste pour Eliade.
10:42Et en fait, ce qu'il faut lire entre les lignes, on va dire, dans ce communiqué,
10:45c'est que la branche B2B, elle serait reprise par Bouygues.
10:49Et notamment parce qu'on a Orange qui domine très largement le marché aujourd'hui,
10:53parce qu'actuellement, on a Orange qui a 45% à peu près du marché B2B
10:56et Bouygues et SFR ont plutôt 20% environ.
11:00Donc, en reprenant la branche, 100% de la branche B2B,
11:03en fait, Bouygues se hisserait quasiment au niveau d'Orange
11:07en termes de part de marché.
11:08Et on sait que ce marché B2B, il est mieux maravé,
11:11il a un meilleur coût de rétention que le marché B2C.
11:13Donc en fait, Bouygues apparaîtrait comme le véritable gagnant finalement
11:17des futures synergies, notamment de cette opération.
11:22Alors après, l'enjeu, c'est quand même d'avoir l'approbation
11:23de l'autorité de la concurrence, parce qu'on sait que Versy
11:25suit très attentivement cette opération.
11:27Et d'ailleurs, les trois groupes précisent qu'il n'y a aucune certitude
11:29à ce stade que l'opération soit réalisée.
11:33Donc, bon, voilà, on verra maintenant affaire à suivre.
11:37Mais bon, une chose est sûre, c'est que le retour à trois opérateurs
11:39serait bénéfique pour Bouygues, Orange et Eliade,
11:43puisque déjà, ça générerait sûrement des synergies
11:46en termes de dépenses d'exploitation et d'investissement,
11:49mais surtout, le véritable intérêt, c'est que ça baisserait
11:51la pression concurrentielle et ça limiterait les tensions sur les tarifs.
11:55Merci Maxime. Maxime Lejuez avec nous pour GSD Gestion.
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