00:00Bonjour David, vous ne connaissez pas Vincent Gannes, il est très sympathique, on vous le conseille, il est très bon
00:06sur les marchés aussi,
00:07une grande communauté, un grand collectif, c'est la richesse de BFM Bourg, il y a beaucoup d'intervenants, parfois
00:12on s'en mêle des pinceaux dans les intervenants.
00:14David, ravi de vous retrouver. David Crux, la financière de l'échiquier, vous allez rendre votre verdict David face au
00:19marché et le prononcer ce verdict dans un instant.
00:21Ce moment qu'on va vivre, ce verdict que vous allez rendre, est-ce que vous l'assumez pleinement ?
00:25Je l'assume pleinement.
00:26On vous écoute.
00:27Alors la grande leçon de ce trimestre, Guillaume, c'est que la résilience des marchés reste plus forte que toutes
00:32les crises qui nous sont imposées depuis le début de l'année.
00:34Oh non, pas vous.
00:37Pourquoi pas moi ?
00:40La résilience des marchés plus forte que les crises.
00:42Oui.
00:43Et à la fin, c'est un peu comme en foot, vous savez pendant des décennies on disait à la
00:46fin c'est les Allemands qui gagnent ou en rugby, vous dites à la fin c'est les marchés qui
00:50gagnent toujours, c'est ça ?
00:51C'est exactement ça, je pense que c'est bien parti pour une décennie en tout cas.
00:54Mais c'est un paradoxe parce que ce trimestre-là, moi je fais un call tous les jours à toute
01:00la gestion chez moi, à toute la société et je parle des événements de marché.
01:05Et depuis le début de l'année, je n'ai jamais autant signalé et cité de mauvaises nouvelles, Guillaume.
01:09On peut les citer mais la disruption de l'IA, la baisse des softwares qui est évidemment liée, la crise
01:14du crédit privé, vous avez des attaques verbales qui ont lieu sur le Groenland, le Venezuela et puis bien sûr
01:20cette fameuse guerre au Moyen-Orient.
01:22Donc si on pense à tous ces événements qu'on a eus depuis le début de l'année, clairement on
01:28aurait pu penser que les marchés allaient baisser de façon très nette.
01:32Et finalement, les marchés sont dans le vert encore une fois et ça c'est quand même vraiment très étonnant
01:37de voir autant de mauvaises nouvelles qui sont concentrées sur un trimestre et des marchés qui tiennent autant.
01:42Donc il y a une vraie résilience, quoi qu'on en pense et même pour les plus pessimistes d'entre
01:47nous, on est bien obligés de le dire et de l'assumer.
01:49Les marchés, dites-vous, restent plus forts que toutes les crises qu'on leur oppose. Comment l'expliquez-vous ?
01:54Alors il y a un vrai moteur, il y a un sentiment, il y a un peu dogmatique qui est
01:59venu dans la vie boursière, c'est de dire que de toute crise, il y a une faiblesse qu'il
02:04faut racheter.
02:05C'est le fameux bail de dip qui s'est mis. Et il y a un chiffre qui est vraiment
02:08étonnant, c'est le chiffre qui vient du flow show de Bank of America qui disait que 275 milliards de
02:16dollars sont rentrés dans les fonds actions aux Etats-Unis.
02:20Et on est en passe d'avoir un record. 38 milliards juste la semaine dernière, Guillaume, on est en pleine
02:26crise du Moyen-Orient, on a un chiffre de 38 milliards d'inflos qui rentrent dans les fonds actions décidément
02:32aux Etats-Unis.
02:33Donc c'est un chiffre qui est vraiment très perturbant et on voit qu'il y a une vraie manne
02:38d'argent qui vient de toutes parts et qui s'investissent.
02:40Vous pouvez donner tous vos sentiments négatifs sur les événements en face de vous, oui, vous avez une équipe qui
02:47gagne à chaque fois.
02:48Des mécanismes pour expliquer cette résilience des marchés, les flux, vous venez de les citer, d'illustrer à travers cet
02:54exemple, ce chiffre frappant en plein cœur d'une guerre.
02:57Wall Street n'a pas peur et les marchés n'ont pas peur, pas véritablement peur. Est-ce qu'il
03:00y a la psychologie aussi derrière cette résilience des indices ?
03:03Il y a le fait que les investisseurs, c'est le cauchemar des investisseurs, c'est de rater les rallies.
03:09On ne veut plus rater un rallye.
03:10On le voit parce que vous l'avez signalé, il y a eu 10 hausses consécutives du marché, 9 sur
03:1410 sur le S&P, ce n'est pas arrivé depuis 2021.
03:17On sent que toute baisse des marchés, les investisseurs sont prêts à les racheter et cette psychologie, elle date du
03:23Covid.
03:23Et on le voit depuis le Covid, c'est à chaque fois. Alors à chaque fois, on a des stress,
03:27Guillaume, c'est pas vrai, on a souvent des stress.
03:29Mais systématiquement, et encore sur cette guerre au Moyen-Orient, où on a quand même baissé 10% cette fois
03:33-ci, il y a eu vraiment des rachats.
03:36Et systématiquement, il y a une psychologie qui se met dans le bon sens.
03:39Donc maintenant, on va parler de désescalade sur les prochains rounds de négociations entre les États-Unis et l'Iran.
03:44On va parler de baisse de l'IA. On a vu l'AIE qui a baissé ses anticipations de demandes
03:49sur le pétrole.
03:50Donc il y avait un choc d'offres, il y aura peut-être en face un choc de demandes.
03:53Il y a les résultats des sociétés américaines qui vont être probants, je l'espère, on peut en parler.
04:00Il y a les banques centrales qui seront probablement plus dovish ou moins hawkish qu'on le pense.
04:05Il y a la tech qui retrouve son statut. Il y a les Citi et les fonds Momentum qui peuvent
04:10acheter.
04:10Donc il y a toute cette psychologie.
04:12Si vous avez envie de voir les choses du bon côté, de la bouteille à moitié pleine, vous pouvez le
04:17faire.
04:17Et si vous avez derrière une armée d'argent qui est prêt à s'investir, et c'est vraiment le
04:24cas,
04:24et on le voit dans un moment où les flux devraient sortir activement des marchés,
04:29votre psychologie est là. C'est-à-dire qu'on voit toujours les choses du bon côté.
04:33Alors, les indices ont bien remonté. Wall Street a donc effacé ces pertes liées à la guerre.
04:39Qu'est-ce qu'on fait ? Est-ce qu'on peut dire que la paix est déjà intégrée au
04:44cours ?
04:44Ce qui n'est pas la même chose que la guerre n'y est plus. Mais est-ce qu'on
04:48est dans cet état d'esprit désormais ?
04:50Non, je pense qu'on n'a pas encore vraiment... On sait que le sujet est loin d'être réglé
04:55et qu'on peut encore avoir des soubresauts. Mais l'anticipation, en tout cas, est positive.
04:59Et cette anticipation fait que les mauvaises nouvelles, les mauvais tweets que vous pouvez avoir,
05:04les mauvaises nouvelles, elles auront très peu d'incidence dans le marché.
05:07Tandis que si vous avez la moindre bonne nouvelle, évidemment, les marchés progresseront.
05:11Alors, bien sûr, après 10 hausses de suite sur les marchés, Guillaume, c'est évident que la plupart vont dire
05:17bon, maintenant, on va rebaisser un peu, ce qui est à peu près logique.
05:2010, c'est quand même... On n'a pas vu depuis 2021. On ne va pas monter à 20 ou
05:2330 hausses de suite.
05:24Donc, il y aura. Mais les baisses seront systématiquement rachetées.
05:27Et donc, elles seront systématiquement faibles là où les rebonds de marché seront beaucoup plus forts.
05:31On entre aussi dans la période de publication des entreprises.
05:34Vous pensez que ce sera un moteur de plus pour la hausse des marchés ?
05:37Moi, je pense certainement... Alors, c'est vrai, l'intervenant avant l'a dit,
05:41les price action qu'on appelle, c'est-à-dire ce que font les sociétés le jour de la publication,
05:44ne sont pas excessivement bons.
05:46Mais on parle quand même encore d'un sixième trimestre consécutif, Guillaume,
05:49de croissance à deux chiffres des résultats des entreprises américaines.
05:53Six trimestres de suite, quoi. C'est quand même fantastique.
05:56Et on va avoir peut-être 15% de progression.
05:58Les brokers, le consensus est à 12,5, on est à 15.
06:01Alors, vous allez me dire, peut-être si on enlève la tech, on ne sera qu'à 3.
06:04Mais bon, à l'attaque, elle est là, on ne peut pas l'enlever des publications de résultats.
06:08Donc oui, certainement, les résultats seront au rendez-vous.
06:11Est-ce que les titres vont vraiment progresser sur ces résultats ?
06:13J'en suis pas sûr, mais en tout cas, ça donnera un catalyseur de plus
06:15pour ceux qui, comme moi, pensent que les marchés peuvent continuer de progresser.
06:19Et dans pile un mois, donc, Kevin Walsh arrivera à la tête de la Fed.
06:21En tout cas, le mandat de Jérôme Powell est supposé s'arrêter le 15 mai prochain.
06:25On est pile un mois, on est le 15 avril aujourd'hui.
06:26Kevin Walsh, vous en attendez forcément une baisse de taux, des baisses de taux ?
06:30Ou ce sera beaucoup plus compliqué qu'initialement espéré ?
06:32Parce que, quand même, le contexte est plus difficile,
06:34un peu plus d'inflation que ce qui était imaginé.
06:36Forcément, il y aura des baisses de taux.
06:38Parce que je pense que l'inflation, Antoine va me disputer, mais est transitoire.
06:44Je vois ça.
06:46Ah, si.
06:47Voilà, voilà, voilà.
06:49Donc, l'inflation est transitoire.
06:51Le pétrole baissera certainement.
06:54Vous allez dire, je serais probablement optimiste,
06:55mais on voit bien qu'en tout cas, la demande de pétrole est en train de régresser.
06:58Et ça, c'est un rééquilibrage.
07:01Et à côté de ça, la croissance est quand même un peu en train de s'estomper.
07:04Trump veut une baisse des taux.
07:06Il aura sa baisse des taux.
07:07Il veut un dollar plus faible.
07:08Il aura un dollar plus faible.
07:09Et pour finir, il veut des marchés plus hauts.
07:11Ça continuera de progresser.
07:12Ça fait du bien de vous entendre à chaque fois.
07:14Vous êtes notre agent anti-stress.
07:16À chaque fois que vous venez, vous venez nous apaiser.
07:19C'est exactement ce que j'avais à l'esprit.
07:21On a vu les très belles images de Léon XIV en Algérie.
07:25Je le sens d'une sérénité papale.
07:27Je ne voudrais pas être ennuyeux, par contre.
07:29Je veux bien être serein, mais pas ennuyeux.
07:31Le monsieur est loin d'être ennuyeux.
07:33Ah, merci.
07:35Vous pontifiez un peu parfois, mais...
07:37Ça me va aussi.
07:39D'ailleurs, juste un mot, parce que vous avez apprécié ça.
07:41Aujourd'hui, Wall Street Progress, c'est un exploit.
07:43Un 15 avril, une hausse de Wall Street.
07:45Aujourd'hui, c'est un vrai exploit.
07:46Est-ce que vous pouvez nous expliquer pourquoi ?
07:47Parce que c'est le taxe d'Ain, normalement, ces derniers jours où les particuliers payent
07:51leurs impôts sur les plus-values.
07:53Et normalement, statiquement, c'est le moins bon au jour de l'année.
07:55Mais là encore, on n'y arrivera pas.
07:58David Crucq, avec vous.
07:59Merci beaucoup, Guillaume.
07:59La financière de l'échiquier.
08:00Bon retour, David.
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