00:00BFM Bourse, Culture Bourse.
00:04Où vais-je ?
00:05Donc pour savoir où aller, il faut écouter Culture Bourse et nous sommes avec Julie Cohen-Eurton et son expert.
00:11Bonjour Antoine, bonjour à tous. Il faut surtout nous écrire si vous avez des questions pour arbitrer vos portefeuilles d
00:16'investissement.
00:17Et l'adresse, vous la connaissez, c'est bfmbourse.bfmbusiness.fr et il y a toujours ce sublime QR code
00:22qui va apparaître sur vos écrans.
00:23Alors Julie, une question sur un géant du luxe qui a défié la gravité niveau croissance mais qui n'est
00:30pas totalement immunisé contre le ralentissement de la demande chinoise.
00:33Mais oui, moins de 4% depuis le début de l'année, c'est le chiffre qui pique un peu
00:37les yeux du côté de Hermès.
00:39Alors c'est vrai que pour une valeur qui est habituée à surperformer tout le secteur du luxe, le début
00:44d'année ressemble un petit peu à un crash test.
00:46Mais pour l'investisseur particulier, une chute de cette ampleur est souvent synonyme d'opportunité.
00:52Et c'est peut-être pour cela que Michel nous a écrit, il se demande si à 1600 euros, on
00:57touche un point d'entrée solide pour l'action.
01:00On va poser la question à Eric Lewin pour Bourse Direct qui nous accompagne aujourd'hui.
01:04Bonjour Eric, merci beaucoup d'être avec nous.
01:07Eric, est-ce que vous pensez qu'Hermès paye un petit peu aujourd'hui son statut de valeur refuge ?
01:13Bonjour à tous.
01:14Écoutez, alors ce qu'il faut savoir quand même, c'est que tout le secteur est logé à la même
01:17enseigne.
01:18LVMH moins 29% depuis le début de l'année, Kering moins 15.
01:21Hermès, donc vous l'avez dit, moins 24.
01:22Ferrari moins 10.
01:23Ce qu'il faut savoir, c'est que l'environnement conjoncturel, ma chère Julie, est vraiment moins bon pour le
01:28secteur.
01:28Le Moyen-Orient, c'est entre 8% et 10% des ventes, c'est à l'arrêt.
01:32La Chine, elle balbutie quand même après deux années difficiles.
01:36Il y a ce qu'on avait dit également, c'est que dans le luxe, il y a 70 millions
01:40de consommateurs en moins dans le monde depuis trois ans.
01:42Tout simplement parce qu'il y a eu un tel pricing power que les prix ont augmenté, c'est notamment
01:47le cas d'Hermès, entre 25 et 30% depuis cinq ans.
01:50Ce qui veut dire que les consommateurs n'ont plus envie de payer n'importe quoi et de payer ça
01:55surtout très cher.
01:56Ce qu'on peut dire sur Hermès quand même, c'est que c'est une très belle machine.
01:59Croissance organique, on est toujours entre 10 et 12%.
02:02Marge opérationnelle courante, on est à 41%.
02:04Il y a 12 milliards de cash.
02:06Alors pourquoi l'action a du mal ?
02:08Ils ont été un petit peu radins quand même sur le dividende alors qu'ils ont fait une excellente année.
02:11Ils avaient donné 26 euros au titre de 2024.
02:14Ils ont donné 18 euros au titre de 2025.
02:17Et puis je le disais, environnement conjoncturel difficile, la Chine, l'Europe, mais bien sûr le Moyen-Orient.
02:24Alors justement Eric, vous parliez de pricing power.
02:27Pour répondre concrètement à la question de Michel, est-ce que vous pensez que ce 1 600 euros, c'est
02:32un bon point d'entrée pour Hermès ?
02:34Ce qu'on peut dire d'abord, c'est que le titre a été quasiment divisé par deux par rapport
02:37au plus haut de 2957 euros, moins de 33% en un an.
02:40C'est devenu la quatrième capi derrière LVMH L'Oréal, dépassée également par total.
02:45Moi je trouve que ça revient sur des niveaux de valorisation intéressants dans la mesure où on payait en moyenne
02:50sur des PER de 55.
02:52Là on est revenu sur un PER de 35.
02:54Donc moi j'ai envie de dire, oui, on peut acheter si on veut mettre disons 3% d'Hermès
02:58en portefeuille.
02:58On achète 1,5% sur des niveaux de 1600 euros et on achète plus bas si comme moi on
03:04pense que les marchés n'ont pas fini leur baisse.
03:06Mais ça commence, c'est vrai, à me démanger.
03:08Ça commence à être un bon point d'entrée mais il y a la problématique de l'Iran derrière.
03:11Donc on achète la moitié de la ligne qu'on a envie d'acheter.
03:16On peut le faire sur 1600 euros et puis on attend un peu de savoir ce qu'il en est
03:19avec les derniers tourments en Iran.
03:22Merci Eric, Eric Lewin.
03:25Si comme Michel vous avez des questions, vous nous écrivez.
03:27Vous pouvez aussi nous challenger sur les réseaux sociaux de BFM Business, Twitter, LinkedIn, etc.
03:33Merci Eric, Eric Lewin.
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