- il y a 22 heures
Ce vendredi 20 mars, Denis Ferrand, directeur général de Rexecode, Valentine Ainouz, responsable de la stratégie taux chez Amundi Institute, Léa Dunand-Chatellet, gérante et directrice de l'investissement responsable chez DNCA Finance, et Stéphanie Maugey, gérante privée Financière d'Uzès, étaient les invités de la semaine de Marc dans l'émission C'est Votre Argent présentée par Marc Fiorentino. C'est Votre Argent est à voir ou écouter le vendredi sur BFM Business.
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00:02BFM Business présente
00:05C'est votre argent
00:08Marc Fiorentino
00:09Oui je sais, je sais, j'ai l'impression d'être le dernier à être positif sur l'issue du
00:15conflit en Iran
00:15C'est la grande déprime partout, mais moi j'ai trois bonnes nouvelles
00:18D'abord je suis positif, donc c'est en plus
00:20C'est votre argent, c'est votre week-end
00:21Et c'est une émission exceptionnelle, exceptionnelle parce que évidemment une émission encore spéciale guerre
00:27C'est la troisième semaine
00:28On va essayer d'analyser les événements qu'on vit au quotidien
00:31Un peu dans l'agitation, un peu dans le bruit
00:33Se sortir un peu du bruit des missiles et des bombes
00:36Pour essayer d'analyser l'impact de ce qui se passe sur l'économie, la finance, les marchés
00:40Et évidemment votre argent
00:41Aujourd'hui le mot de la semaine, bah oui c'est impact
00:44Quel impact déjà après trois semaines de conflit
00:47On peut voir sur l'économie, sur l'inflation
00:50Est-ce qu'on en fait trop, est-ce qu'on n'en fait pas assez
00:52Est-ce qu'on devrait plus se paniquer ou se calmer un peu
00:54Est-ce qu'il faut relativiser ou pas
00:56Quel est le prochain mouvement des banques centrales sur les taux ?
00:58On a bien vu qu'à l'issue des réunions des banques centrales
01:02On ne comprenait vraiment rien
01:03Mais on avait l'impression qu'eux aussi
01:04Ils ne comprenaient rien à la situation
01:06Qu'est-ce qu'ils vont faire ?
01:07Il y a un chiffre qui m'a intéressé
01:08C'est le cours de l'or
01:10L'or c'est la valeur refuge
01:11Et puis voilà, patatras
01:13On a besoin d'une valeur refuge
01:15C'est la guerre
01:16Et puis l'or rebaisse
01:17Pourquoi ?
01:17Ça serait intéressant de savoir
01:18Si c'est juste un phénomène de placement
01:20Un phénomène de marché
01:21Ou un phénomène macroéconomique
01:22En deuxième partie de l'émission
01:24Les événements majeurs sur la bourse
01:26Cette semaine
01:27Au-delà de la situation en Iran
01:29Qu'est-ce que ça provoque
01:30Entre les secteurs
01:31Entre les pays
01:32Entre les différents actifs
01:33Quelle perspective maintenant pour la bourse
01:35Quel est le placement de la semaine
01:37Le top ou le flop
01:38Le top 3 des gérants pour 2026
01:39Et les actions à acheter ou vendre
01:42Alors pour une émission exceptionnelle de guerre
01:45Il nous faut des guerrières
01:47Ou des guerriers
01:48Des invités exceptionnels
01:49J'ai le plaisir de vous présenter
01:50Notre Jedi de l'économie
01:51Et de la finance de guerre
01:53C'est notre championne
01:55Et là en période de guerre
01:56Il faut courir vite
01:57C'est notre championne de triathlon
01:58Économie, taux d'intérêt et marché
02:01Responsable de la stratégie
02:02Taux chez Amundi Institute
02:03Valentine Ennouz
02:04Est-ce que vous êtes en forme
02:05Dans cette période de guerre ?
02:06Très grande forme
02:07Très grande forme
02:08Ça vous booste ?
02:09Ah je suis en forme
02:11Ah oui vous avez l'air en forme
02:12Je sais pas si c'est parce que
02:13Vous êtes contente d'être ici
02:14Ou c'est parce que
02:15Je suis ravie d'être ici
02:16Et je suis très en forme
02:17Dans ce monde qui est devenu
02:18Totalement irresponsable
02:20Nous n'avons plus que jamais besoin
02:22D'une directrice
02:23De l'investissement responsable
02:25Elle s'appelle Léa Dunant-Châtelet
02:26Vous êtes chez DNCA Finance
02:28Là on est un peu irresponsable tous
02:30Mais non ça va beaucoup mieux
02:32Indépendance énergétique
02:33C'est le mot d'ordre
02:33Ça y est tout le monde l'a compris enfin
02:35Bon le nucléaire quoi
02:36Et le renouvelable
02:38Et le nucléaire
02:38Et les batteries
02:39Et le nucléaire
02:40Et le nucléaire
02:41Je suis d'accord
02:42Elle connaît la valeur des valeurs
02:44Et va nous livrer ses secrets de gestion
02:46Stéphanie Mogé
02:46Vous êtes gérante de portefeuille
02:48À la financière du ZES
02:49Bonjour
02:49Bonjour Marc
02:50Ça va alors vous me disiez dans le couloir
02:51Que vos clients ils étaient tranquilles
02:52Pas trop paniqués
02:53Parce que moi je vois beaucoup de gens
02:54Franchement très inquiets
02:55Assez sereins pour le moment
02:56Oui oui
02:57On est d'accord
02:58Il n'y a pas de panique
02:59Vous n'avez pas d'appel de gens
03:01Mais ça y est
03:01C'est la cata
03:02C'est la cata
03:02Vendez tout
03:03Non j'ai pas encore
03:04Ah bah c'est génial ça
03:05Si vous ne comprenez rien à l'économie
03:07C'est que vous ne suivez pas
03:09Ces brillantes publications
03:10Sur les réseaux sociaux
03:11Et ces éditeaux
03:12Dans les échos
03:12Denis Féron
03:13Vous êtes directeur général
03:14De Rex & Code
03:15Merci d'être là
03:15Pour nous éclairer
03:17Rappelez-nous quand même
03:18Parce qu'on a pas mal
03:18De chefs d'entreprise
03:19Qui nous écoutent
03:20Et qui nous demandent
03:21Où est-ce qu'on peut avoir
03:22Vos publications
03:23Est-ce que Rex & Code
03:24Par exemple
03:24C'est ouvert à tout le monde
03:25Ou c'est ouvert
03:26Qu'aux grandes entreprises
03:27Alors c'est comme toujours
03:28Il faut faire de l'iceberg
03:29C'est-à-dire que 10%
03:30De notre production
03:31Est émergée
03:32Et 90%
03:34Est immergée
03:35Et donc sur ces 90%
03:37Contactez-nous
03:38Sur le site de Rex & Code
03:39Et vous trouverez
03:40Des prévisions
03:41Vous trouverez également
03:42De quoi comprendre
03:43De quel bois sera faite
03:44L'élection présidentielle
03:45Et vous avez des offres
03:47Accessibles pour des entreprises
03:48Oui tout à fait
03:48On a décliné
03:49A la fois pour des grandes entreprises
03:51Pour des PME
03:53Pour même des TPE
03:54Qui ont envie de s'informer
03:56Sur ce qui se passe
03:57Dans l'environnement écologique
03:57Donc vous n'êtes pas là
03:58Que pour le 440
03:59On a bien entendu
04:00Allez on passe tout de suite
04:00Au mot de la semaine
04:02Le mot de la semaine
04:02C'est l'impact
04:03L'impact de cette guerre
04:04Alors on ne va pas essayer
04:06De se projeter pour l'instant
04:07Sur ce qui va se passer
04:08Dans deux semaines
04:08Trois semaines
04:09On entend tout
04:09Et n'importe quoi
04:10Surtout n'importe quoi
04:11Avec tous les spécialistes
04:12Du détroit d'Hormuz
04:13Qui sont devenus cette semaine
04:14Des spécialistes du gaz
04:16Et de l'approvisionnement de gaz
04:17Et puis la semaine prochaine
04:18On se demande
04:19De quoi ils vont être
04:19Les spécialistes
04:20Peut-être du Covid
04:21Si on a une nouvelle vague
04:23La guerre en Iran
04:24Déjà trois semaines
04:25De Niféran
04:26A ce stade là
04:27Voilà
04:28Sans faire de prospective
04:29Quel est l'impact
04:30De ces trois semaines
04:32De conflit
04:32Sur l'économie
04:34Et donc la croissance
04:35Et sur l'inflation
04:36Alors des impacts
04:37D'ores et déjà
04:38On ne peut pas en tracer
04:40On ne peut que tirer
04:41Encore des conjectures
04:42Parce que le choc
04:44L'ampleur des destructions
04:45La durée
04:46Ne sont absolument pas connues
04:47Mais en revanche
04:49Mais déjà trois semaines
04:50De prix du pétrole
04:51Par exemple à 100 dollars
04:52Est-ce que déjà
04:53Ça a un impact
04:54C'est un impact
04:55Très immédiat
04:56On va dire
04:56Sur le consommateur
04:57Sur la consommation
04:58Au quotidien
04:59Du pétrole
05:00Mais là où l'impact
05:01Est redouté
05:02C'est véritablement
05:03Sur les propagations
05:04Dans les chaînes de valeur
05:04C'est ça qu'il va falloir
05:06Re suivre de manière
05:06Très attentive
05:07Et vous parlez
05:08Donc des spécialistes
05:09Désormais du gaz
05:10Bientôt on va entendre
05:11Parler des spécialistes
05:12De l'hélium
05:13Des spécialistes du sou
05:14Des engrais
05:15Des engrais
05:15Donc parce que
05:16Effectivement
05:17C'est toute cette chaîne
05:18De causalité
05:19Qui est en train
05:19De se mettre en place
05:20Mais une chaîne de causalité
05:22Il faut toujours la regarder
05:23Par rapport aux conditions initiales
05:25Et on a tendance
05:27A rapprocher quand même
05:27Beaucoup ce qui se passe
05:28Aujourd'hui
05:29Avec ce qui se passait
05:30En 2022
05:30Mais les conditions
05:31Sont radicalement opposées
05:33En 2022
05:34On a eu un choc énergétique
05:36La guerre en Ukraine
05:37Causée par la guerre en Ukraine
05:39Qui venait sur un contexte
05:40Qui était déjà
05:42Inflationniste
05:43Tendu
05:43Post-Covid
05:44Oui
05:44Post-Covid
05:45Où il y avait des germes inflationnistes
05:46Là en début d'année
05:48De quoi parlait-on ?
05:49On parlait de baisse des taux
05:50Parce que la désinflation
05:52Était là
05:53Et donc on est dans un contexte
05:54Qui n'a rien à voir
05:55Et donc les circonstances
05:56Seront très différentes
05:58Modulo
05:59L'ampleur du choc
06:00Modulo
06:00L'ampleur des destructions
06:01Et des problèmes
06:03Sur les chaînes de valeur
06:04Quand vous entendez le Qatar
06:05Qui dit que
06:05Ce qui s'est passé dans la semaine
06:07Pourrait occasionner
06:08Une perte de production
06:10En tout cas
06:10Une moindre capacité à produire
06:11Pendant 5 ans
06:12Ils ont intérêt à noircir le tableau
06:13Quand même aussi
06:14Pour mettre la pression
06:15Sur les Etats-Unis
06:16Probablement
06:17Probablement qu'ils noircissent le tableau
06:18Mais ils commencent déjà
06:19A évoquer l'idée
06:20Qu'ils ne pourraient pas
06:21Approvisionner
06:22Honorer certains de leurs contrats
06:23En raison de cas de force majeure
06:25Donc ça dit
06:26Qu'on est peut-être
06:27En train de passer
06:28Sur des choses
06:28Qui viennent
06:30Qui viennent gripper un peu
06:31Les rouages
06:32Et également un autre élément
06:34Qui distingue beaucoup
06:35La situation d'aujourd'hui
06:36De celle de 2022
06:36En 2022
06:37Oui il y avait un début d'inflation
06:39Il y avait surtout
06:40De la croissance
06:41Il y avait aussi des entreprises
06:42Qui sur l'amont
06:43Des chaînes de valeur
06:44Étaient quand même
06:45Plutôt solides
06:46Là quand vous prenez
06:47En particulier la chimie
06:49On est sur des taux d'utilisation
06:50Des capacités de production
06:51Qui sont très faibles
06:52Des trésoreries
06:53Qui sont très tendues
06:54Et les chocs là
06:55Peuvent avoir des circonstances
06:56Peuvent avoir des conséquences
06:57Pardon
06:58Plus délétères
06:59Que cela n'était le cas
06:59En 2022
07:00Donc voilà
07:00La prudence
07:01Que l'on a
07:03Valentine
07:04On entend beaucoup
07:05Le mot de stagflation
07:06C'est-à-dire
07:06Une croissance faible
07:07Avec de l'inflation
07:08Beaucoup de panique
07:09Du côté de l'inflation
07:10Est-ce qu'au bout
07:11De trois semaines
07:12De conflits
07:13Et si on considère
07:14Que ce conflit
07:15Va durer plus ou moins longtemps
07:17C'est la grosse différence
07:18Est-ce qu'aujourd'hui
07:20Déjà
07:20On peut parler
07:21D'inflation
07:21De stagflation
07:22De ralentissement
07:23De la croissance
07:23Ou est-ce que
07:24Pour l'instant
07:25C'est trois semaines
07:26C'est trop court
07:27Oui on peut déjà
07:28Quand même en parler
07:29L'impact
07:30Si on revient
07:30A une évidence
07:31L'impact de ce conflit
07:32C'est plus d'inflation
07:34Et c'est moins de croissance
07:35C'est moins de croissance
07:36Pour trois raisons
07:37Déjà des prix élevés
07:38Sur l'énergie
07:39Et des perturbations
07:40Sur les chaînes
07:41D'approvisionnement
07:42En pétrole
07:43Et en gaz
07:43C'est négatif
07:44Pour la croissance
07:45L'autre point
07:45Qui est aussi négatif
07:47Pour la croissance
07:48C'est l'incertitude
07:48Les acteurs économiques
07:50Détestent l'incertitude
07:51Donc pas d'investissement
07:52Moins d'investissement
07:53Moins de consommation
07:54Des consommateurs
07:56Un peu plus prudents
07:56Et l'autre point
07:57Je trouve
07:57Qui n'est pas assez évoqué
07:58C'est le durcissement
07:59Des conditions de financement
08:00Parce qu'aujourd'hui
08:01On est dans un environnement
08:02Où les taux sont plus élevés
08:04Et il y a également
08:05Une réévaluation du risque
08:06Sur les marchés financiers
08:08Après l'amplitude
08:09De ce choc
08:10Va dépendre
08:11Évidemment
08:12De la durée
08:12De cette guerre
08:13Mais aussi
08:14De la destruction
08:16Des infrastructures
08:17Énergétiques
08:18Et là
08:18C'est la question
08:19Qu'on se pose aujourd'hui
08:19Parce que
08:20L'hypothèse de base
08:21Pour les scénarios
08:23De risque
08:23Enfin les scénarios
08:24Aujourd'hui
08:24Parce qu'on a du mal
08:25Quand même
08:25A voir quel va être
08:26Le scénario central
08:27C'est combien de temps
08:28Les prix de l'énergie
08:29Vont rester élevés
08:31Est-ce qu'ils vont rester élevés
08:32Juste c'est un pic
08:33Sur le prix de l'énergie
08:34Ou est-ce que les prix
08:34De l'énergie
08:35Vont rester élevés
08:36Plus longtemps
08:37Et aujourd'hui
08:38Le marché en voit
08:38Avec cette destruction
08:39Des sites énergétiques
08:41On se dirige doucement
08:43Sur un scénario
08:44Où les prix de l'énergie
08:45Vont rester élevés
08:46Plus longtemps
08:47On se dirige
08:48On ne sait pas
08:49On se dirige quand même
08:50Aujourd'hui
08:51Pourquoi ?
08:51Qu'est-ce qui vous fait dire ça ?
08:52Il y a quand même
08:53Des destructions
08:54Aujourd'hui
08:54Si on voit des destructions
08:55Sur le gaz
08:56Aujourd'hui
08:57Il y a le conflit
08:58Qui prend quand même
08:59Un nouveau tournant
09:00Où on voit
09:00Que les sites énergétiques
09:02Sont visés
09:02Après je suis d'accord
09:03On n'est pas des spécialistes
09:05Et puis on a du mal
09:05A voir dans quelle mesure
09:07Ces sites sont vraiment impactés
09:08Et combien de temps
09:09Il va falloir
09:09Pour les remettre en état
09:11Mais l'idée
09:13C'est qu'on était au départ
09:14Sur une situation
09:15Qui était différente
09:16De 2022
09:16Où on a
09:18En 2022
09:18Avec la guerre
09:19Russie-Ukraine
09:20On avait d'un coup
09:22Notre accès au gaz russe
09:23Était supprimé
09:24Et on a dû avoir
09:25Il faut rappeler quand même
09:26Que les cours du gaz
09:27Par rapport à ce qu'on connaît
09:29Aujourd'hui
09:29Était cinq fois plus élevés
09:32Ça n'a rien à voir
09:33Parce que tout le monde
09:33Panique sur le prix du gaz
09:34C'était vraiment différent
09:35Il y a eu des changements
09:37Structurels
09:37Qu'on fait suite
09:38À la guerre en Russie
09:39Tandis que là
09:39On a tous l'espérance
09:40D'un retour à la normale
09:41Et le problème
09:42C'est attaquer ces sites
09:44Énergétiques
09:45Nous fait un peu douter
09:46De la rapidité
09:47De ce retour à la normale
09:49Vous voulez rajouter quelque chose ?
09:49Oui il y a plusieurs choses
09:50Déjà je pense qu'après trois semaines
09:52Ce qui est sûr
09:52C'est qu'on écarte quand même
09:53Un des scénarios
09:54Qu'on avait en tout début
09:55C'est-à-dire
09:56Un retour à la normale rapide
09:57Celui-là
09:58Et c'est important
09:59De regarder les différents scénarios
10:00Pour comprendre le marché
10:01Moi je ne l'écarte pas
10:01C'est-à-dire que vous l'écartez
10:02Mais je ne l'écarte pas du tout
10:04Je pense que là
10:05On arrive quand même
10:05Avec notamment
10:06Ce qui s'est passé cette semaine
10:07Et le tournant majeur
10:08Sur la destruction des actifs
10:09Il va être difficile
10:10D'avoir un retour à la normale
10:11Notamment sur la partie
10:12Matière première rapide
10:13Et d'ailleurs
10:14Ce qui est intéressant
10:15C'est finalement
10:16Les discours aussi
10:16Pour le coup
10:17Des entreprises dans ce secteur-là
10:19Qui vous expliquent clairement
10:20Que sur certains sites
10:22On va être entre
10:23Trois, six mois
10:24Pour les destructions mineures
10:26Jusqu'à plusieurs années
10:27Et pour les destructions majeures
10:28Mais dans un cadre
10:29Comme dit Denis
10:29D'une croissance
10:30Qui n'était pas faramineuse
10:32Donc ce que je veux dire
10:33C'est qu'on n'est pas
10:34Avec une demande
10:35Qui est tellement forte
10:36Que si vous avez une rupture
10:37De l'approvisionnement
10:38Vous avez de l'inflation
10:40Par la demande
10:41Quoi qu'il en soit
10:42Pour les marchés
10:43Ça reviendra à peu près au même
10:44De toute façon
10:45L'inflation sur les prix du pétrole
10:47Sur les marchés
10:47Ont des conséquences
10:48Et seront marquées
10:50Non
10:50Ah oui
10:51Je pensais que Denis
10:52Voulait intervire
10:53Et donc de facto
10:54Ce qu'il va falloir avoir
10:55En tête maintenant
10:56Et d'ailleurs
10:57Christine Lagarde
10:58L'a très très bien dit
10:59Cette semaine
10:59Même si je ne suis pas
11:00Forcément d'accord avec elle
11:01Si les impacts sont là
11:02Vous n'allez pas revenir
11:02Sur la croissance
11:04Je le fais exprès
11:05Et surtout
11:06C'est de la provoque
11:20Donc ça voyne quand même
11:22Vraiment du scénario
11:23D'un retour à l'heure
11:23Si on commence à citer Christine Lagarde
11:24Dans cette définition
11:25On est mal dans elle
11:26Stéphanie très rapidement
11:28Oui après il faut voir aussi
11:29L'impact en fonction
11:30Des zones géographiques
11:30On voit que l'Asie aujourd'hui
11:32Est quand même
11:32Beaucoup plus impactée
11:33Que peut-être les Etats-Unis
11:35Ou nous l'Europe
11:36On a déjà beaucoup de sociétés
11:37Moi à qui on a parlé
11:39Qui ont des usines
11:40En Australie
11:40Qui ont des gens
11:42Au Japon
11:43En Asie
11:43Qui en fait
11:44À qui on a déjà demandé
11:45De faire plus de télétravail
11:47De limiter les consommations
11:48Et le taux de fret
11:49Pour envoyer les produits
11:50Produits en Australie
11:50C'est plus 30
11:51Donc ça c'est tout de suite
11:53Des entreprises vous ont déjà dit ça
11:53Déjà dit ça
11:54Donc ça c'est une réalité
11:55Donc il y a une application
11:56Une réalité dès aujourd'hui
11:57Oui effectivement
11:58Mais c'est des blocages
11:59Qui sont quelquefois
12:00Très basiques
12:01Auxquels on ne pense pas
12:02Mais par exemple
12:03Le plastique
12:04Qui est quand même
12:05Un dérivé du pétrole
12:06On en trouve de plus en plus difficilement
12:07J'ai en tête un exemple
12:09Des gens qui fabriquent
12:10Des salades sous plastique
12:12Mais sous plastique
12:12Ils n'ont plus de sachets
12:13Donc tout simplement
12:15Parce qu'il n'y a plus d'approvisionnement
12:16Il y a des blocages
12:16Qui se font en fait
12:17Un peu de partout
12:18Dans tous les rouages
12:19Parce qu'il va y avoir
12:21Des conséquences à long terme
12:22Mais il y a aussi
12:22Des choses à très court terme
12:23Il y a quelques navires
12:25Qui arrivent à sortir
12:25Du détruire l'Ormousse
12:26Mais il n'y en a aucun
12:27Qui rentre
12:27Et donc on va avoir aussi
12:29De l'engorgement
12:30Qui va se faire petit à petit
12:31Et puis chacun retient la matière
12:33Il n'y a pas beaucoup de fret
12:35Qui part d'Asie
12:35Parce qu'on ne sait pas
12:37Ce qu'on va être capable
12:38De produire
12:39Donc on peut avoir
12:40Des goulets d'étranglement
12:41Même si ça redémarre
12:42Oui tout à fait
12:42Il y aura des goulets d'étranglement
12:43Et on n'arrivera plus
12:44A bouffer de salade
12:45Donc ça c'est mort
12:47Si c'est que ça
12:47C'est pas très grave
12:48Vous arrêterez de manger
12:49Le plastique en même temps
12:50Que vous mangez la salade
12:51C'est tout
12:51Allez la question macro
12:53Quel sera le prochain mouvement
12:54Des banques centrales
12:55Sur les taux
12:56Léa vous avez commencé
12:57A en parler
12:58On a eu les déclarations
12:59De la BCE
12:59Qui est trouvée grotesque
13:00De la FED
13:01Qui était complètement perdue
13:03Qu'est-ce qu'ils disent
13:05Qu'est-ce que vous avez retenu
13:06De ces déclarations
13:06Denis cette semaine
13:07J'ai retenu quand même
13:08Un peu du wait and see
13:10Vraiment de l'indécision
13:13Parce que
13:14On est dans un moment
13:15Où on ne sait pas
13:15Véritablement
13:16Où on en est
13:17Tant du côté de la BCE
13:18Que du côté de la FED
13:19Mais on sent bien
13:20Que les marchés
13:20Sont quand même
13:20Un peu plus inquiets
13:22De la fonction de réaction
13:23De la BCE
13:23Que de celle de la FED
13:25Quand on voit
13:26Les anticipations
13:27Qui se forment désormais
13:27Sur les marchés
13:28Avec des anticipations
13:29De hausses
13:31Voire trois
13:32Voire trois
13:32Voire trois
13:33Dans certains cas
13:34Effectivement
13:34Du côté de la BCE
13:36Alors qu'on est sur
13:37Un choc d'offres négatif
13:38Enfin on a l'impression
13:38Qu'on n'a pas tellement
13:40Appris
13:40C'est ça
13:41Parce que rappelez
13:42Que si on est dans
13:43Un choc d'offres
13:45Le fait de remonter
13:46Les taux d'intérêt
13:46N'a aucun impact
13:48Non
13:48Vous n'allez pas mettre
13:50Plus de barils
13:51Dans ce coup
13:51Donc vous avez bien
13:53Un sujet
13:54Qui tient à l'offre
13:55Et qui est
13:56On n'est pas sur
13:57De l'inflation
13:58On est sur un choc
13:59De prix
14:00C'est très différent
14:02C'est ça qui nous distingue
14:03De 2022
14:03L'inflation
14:04C'est quand vous avez
14:05L'ensemble du système
14:06De prix
14:06Qui est aspiré à la hausse
14:07Là on va avoir
14:08Des chocs locaux
14:09Qui vont effectivement
14:10Avoir des effets
14:11Par capillarité
14:12Parce qu'on va avoir
14:13Des pénuries
14:14Sur la salade
14:15En particulier
14:16Donc stocker de la salade
14:18C'est pas très pratique
14:18C'est pas une bonne idée
14:19C'est pas une bonne idée
14:20Ne le faites pas
14:21Mais on va avoir
14:22Des effets de capillarité
14:23Qui vont mordre
14:24Mais est-ce que ça ira
14:25Jusqu'au point
14:26Que les salaires
14:27Embraeront derrière
14:28Non on était dans
14:28Une situation
14:29De désinflation
14:30Donc c'est beaucoup trop tôt
14:32D'imaginer des remontées
14:33De taux d'intérêt
14:34Vous pensez pas
14:35Qu'au contraire
14:35Les banques centrales
14:36Devraient baisser
14:37Les taux d'intérêt
14:37Parce qu'on est quand même
14:38Certes il y a des tensions
14:39Sur les prix
14:40Mais on voit
14:41Que ça n'a rien à voir
14:41Avec de l'inflation
14:42Et de l'autre côté
14:43On a là
14:45Ce qui dégage
14:48C'est un impact sur la croissance
14:49Donc c'est pas le moment
14:50Plutôt de relancer la croissance
14:52Que de la freiner
14:53En montant les taux d'intérêt
14:54Alors c'est vrai
14:55Qu'il faut quand même rappeler
14:56Enfin moi
14:57Ouais ouais
14:58J'étais quand même
14:59Sur des scénarios
14:59De baisse de taux
15:00Bon après nous
15:01Non mais attendez
15:02C'est pas fini
15:02Non non non
15:03L'année n'est pas terminée
15:04On était sur des scénarios
15:06De baisse de taux
15:07Aujourd'hui
15:08On va quand même
15:08Avoir une inflation
15:10Quand même
15:10Qui va être
15:10Beaucoup plus élevée
15:11Ça c'est
15:12Quand vous dites
15:13Beaucoup plus élevée
15:14Vous êtes sûr de vous
15:15C'est à dire
15:15Vous pensez que
15:17L'inflation totale
15:18Elle sera au moins
15:18A 2,6
15:19L'année prochaine
15:20Enfin on va être au moins
15:21Sur une inflation
15:22A 2,6
15:23Sur toute l'année
15:24En moyenne sur l'année
15:25Là on a quand même
15:26Une inflation
15:27Qui va être loin
15:28Des 2%
15:28Après la question
15:30Ce qu'on doit
15:31Le scénario
15:32Déjà
15:32Il y a quand même
15:33Plusieurs incertitudes
15:34Aujourd'hui
15:34Pour moi
15:34Qui sont de 3 ans
15:35C'est déjà
15:36On a une incertitude
15:37Sur le prix du pétrole
15:38Aujourd'hui
15:38Est-ce qu'on va être
15:39Sur un prix du pétrole
15:40Qui est en pic
15:40Ou est-ce qu'il va y rester
15:41Élevé longtemps
15:42Il y a quand même
15:42Aujourd'hui
15:43Même s'il y a des convictions
15:44Autour de cette table
15:45Il y a quand même
15:45Une incertitude
15:46Sur ce sujet
15:47Après
15:47Il y a
15:47C'est ce qu'on
15:48Décrit
15:49Denis
15:50Il y a ces incertitudes
15:51Sur les effets
15:52De second tour
15:53Est-ce qu'on va être
15:54Sur ce pic d'inflation
15:55Est-ce que ça va être
15:56Une transfusion
15:57Au reste de l'économie
15:58Même moi
15:59Je suis convaincue
16:00Que les effets de second tour
16:01Sont très faibles
16:02On est quand même
16:02Sur un marché de l'emploi
16:03Mais vous ne pensez pas
16:04Que le sujet
16:05C'est plutôt
16:05La faiblesse de la croissance
16:07Que la hausse de l'inflation
16:08Et la réponse à ça
16:09C'est plutôt
16:09Une baisse des taux
16:11Au moins en statu quo
16:12Aujourd'hui déjà
16:13Mais la BCE
16:13La BCE ne partage pas
16:15Forcément mon point de vue
16:17Et ce qu'on voit
16:18Dans le décis de cours
16:18Assez haut quiche
16:19De la BCE
16:20C'est qu'ils préparent
16:20Quand même le marché
16:21Aujourd'hui
16:22C'est-à-dire plutôt dur
16:23Et dans le scénario central
16:25Qu'ils ont donné
16:26Ils étaient déjà
16:27Ils anticipent dans ce scénario
16:28Une à deux hausses de taux
16:29Déjà dans ce scénario
16:30Central eux
16:31Qu'ils ont
16:32Mais c'est aberrant
16:33Non mais c'est aberrant
16:34Compte tenu du fait
16:35Qu'on est en train
16:35De dire nous-mêmes
16:36Que l'inflation
16:38Même si le prix du pétrole
16:39Reste élevé
16:40Que c'est un problème d'offres
16:41Donc on ne peut rien y refaire
16:43En montant les taux d'intérêt
16:44Et que d'autre part
16:45La croissance est faible
16:46Et elle n'était déjà
16:47Pas glorieuse
16:48Avant la guerre en Iran
16:49Elle va être
16:50Nettement moins bonne
16:51Avec la guerre en Iran
16:52Moi ma conviction
16:53C'est que la BCE
16:54Restera au quiche
16:55Ce qu'elle est
16:55Et ma deuxième conviction
16:56C'est que plus
16:57Les banques centrales
16:58Que ce soit la Fed
16:59Ou la BCE
17:00Repoussent ou montent les taux
17:02Plus dans un second temps
17:03Elles devront les baisser
17:04Plus fortement
17:05Parce qu'on aura
17:06Un ralentissement
17:06Sur la croissance
17:07Mais le ralentissement
17:09On va l'avoir tout de suite
17:09On peut l'avoir
17:11Dans un
17:11Aujourd'hui
17:12Ça peut prendre un peu de temps
17:13Ça peut prendre du temps
17:14Oui
17:15Ça peut être plutôt
17:16Quelque chose pour moi
17:17Fin de cette année
17:18L'année prochaine
17:19On peut avoir
17:20Assez rapidement
17:21L'effet de discipline
17:23De la demande
17:24Par la consommation
17:25Avec des comportements
17:26De fuite vers les pannes
17:27Comme on les avait connus
17:27Lors des précédents chocs
17:29Donc ça oui
17:30Ça va avoir un effet
17:30Assez rapide
17:31Et quand même
17:32Un effet de prélèvement
17:33International
17:34Après
17:34Ce qui peut aussi jouer
17:36C'est l'évolution
17:37Des conditions de financement
17:38Comment est-ce que le marché
17:39Les marchés financiers
17:41Les actions
17:41Le crédit
17:43Vont réagir
17:44Aux hausses de taux
17:45Des banques centrales
17:46Et à ce risque
17:46Sur la croissance
17:47Ils ont déjà réagi
17:48Ils ont déjà réagi
17:49Il faut espérer
17:49Qu'il n'y ait pas de hausses de taux
17:50Parce que s'il y a des hausses de taux
17:51Pour les entreprises
17:52Ça va être terrible
17:53Parce qu'elles ne sont déjà
17:54Pas dans une situation glorieuse
17:55Elles se tapent en plus
17:56Le choc de la guerre en Iran
17:57Si elles doivent se taper
17:58En plus des hausses de taux
17:59De base
18:00Plus des marges
18:01Qui augmentent
18:01Parce qu'on considère
18:02Qu'elles sont plus risquées
18:03Elles sont cuites
18:04Et on parle beaucoup de l'Europe
18:05Mais il faut quand même
18:06Les Etats-Unis
18:07Même s'ils sont moins sensibles
18:08A un socle sur le prix de l'énergie
18:09Les Etats-Unis restent extrêmement vulnérables
18:11A une volatilité sur le marché actions
18:13Mais aujourd'hui aux Etats-Unis
18:14On avait quand même une économie
18:15Le marché actions
18:16Il ne baisse pas
18:16Le marché actions
18:17On avait quand même
18:18Une consommation aux Etats-Unis
18:19Mais le marché américain
18:20Il ne baisse pas
18:20Il ne baisse pas
18:21Il ne baisse pas
18:21Il ne baisse pas son rôle de refuge
18:22Si on a une Fed aujourd'hui
18:23Qui a amené à monter les taux
18:24Je dis
18:25S'il y a ce risque-là
18:26Avec une Fed qui a amené
18:27A monter les taux
18:27J'y crois pas
18:27J'y crois pas non plus
18:28Mais c'est quand même
18:29Surtout qu'en mai
18:30On rappelle quand même
18:30Qu'il y a le candidat
18:31Donald Trump
18:32Qui prend les rênes
18:33Peut-être un peu plus tard
18:35Mais juin
18:35Bah non c'est mai
18:37La fin du mandat
18:38Oui mais temps
18:39En tout cas il lui a rappelé
18:41De nouveau
18:42La direction qu'il avait à prendre
18:43Alors justement
18:44Vous faites le lien
18:45C'est intéressant
18:46Sur les valeurs refuge
18:48Et je voulais vous parler
18:49Quand même de l'or
18:51L'or c'est traditionnellement
18:52La valeur refuge
18:54Pourtant ce qu'il a
18:54La guerre en Iran
18:56Il baisse
18:57Vous avez une explication
18:57C'est assez compliqué
18:59A comprendre
18:59J'ai l'impression
19:00D'une capitulation
19:01D'une forme de capitulation
19:02Sur les marchés
19:03C'est ça un peu
19:04Que je ressens
19:05Sur la semaine écoulée
19:06Ce qui ne veut pas dire
19:07Que ça ne jouera pas
19:08Son rôle de valeur refuge
19:10Justement dans une situation
19:11Qui dure
19:12Ou qui s'amplifie
19:13Là tout le monde vend
19:14Tout le monde vend
19:15Un peu sans discernement
19:16En réalité
19:17Pourtant
19:18Vous le disiez vous-même
19:19Sur les indices américains
19:20Il n'y a pas de capitulation
19:21J'allais y venir
19:22C'est-à-dire que pour moi
19:23Je vois deux choses
19:23Sur les Etats-Unis
19:24Qui font que ça tient
19:25La première
19:26C'est qu'on vient
19:27Après une période
19:28De résultats
19:28Quand même annuels
19:29Et donc de publications
19:30Où on a eu
19:31Effectivement
19:32Des publications
19:33Exceptionnelles aux Etats-Unis
19:34Contrairement à l'Europe
19:35Et donc là
19:36Ça a confirmé
19:37Quand même
19:37Ce rôle valeur refuge
19:39Dans un segment
19:40Qui n'avait quand même
19:40Pas très bien formé
19:41Et donc on s'aperçoit
19:42Que la liquidité
19:43Qu'offrent les marchés
19:44Action américains
19:44Et également
19:46La tech américaine
19:47Qui est vue encore
19:47Pour l'instant en tout cas
19:49Comme des valeurs refuge
19:50A concentré
19:51L'ensemble des flux positifs
19:52D'accord
19:53Donc c'est ça
19:54La vraie valeur refuge
19:55Aujourd'hui
19:55Pour moi
19:55En tout cas maintenant
19:56Je ne sais pas
19:56Si je ne sais pas forcément
19:57Ce à quoi je crois
19:58Mais c'est ce que le marché
19:59Joue pour l'instant
20:00Stéphanie
20:00Vous avez vu
20:01Parmi vos clients
20:02Ou autres
20:02Sur l'or
20:03Oui alors sur l'or
20:03Il faut quand même
20:04Relativiser
20:04On est quand même
20:05Encore à plus 6
20:05Depuis le début de l'année
20:06Donc ce n'est pas non plus
20:07Un effondrement
20:08C'est quand même étonnant
20:11Après il avait beaucoup monté
20:12C'est ça
20:13Imaginez évidemment
20:14Qu'il y a peut-être
20:14Un peu de temporisation
20:15De la part des banques centrales
20:16Qui étaient gros acheteurs
20:17D'or ces derniers temps
20:18Donc ça peut aussi être
20:19Un peu une position
20:20De je regarde ce qui se passe
20:21Pour mobiliser mes ressources
20:22Moi je pense qu'il faut
20:24Quand même regarder
20:26Voilà
20:26Si ça redescendait encore
20:27Un petit peu
20:27Ça peut être une bonne occasion
20:29De remettre un petit peu d'or
20:30En portefeuille
20:30Ça reste une valeur
20:31Enfin un actif
20:33Dans le sens
20:34Ce que dit Léa
20:35On dit aussi que
20:35D'ailleurs on avait vu ça
20:36Même sur les valeurs
20:37De la défense
20:38Au début de la guerre
20:38C'est très surprenant
20:39Elles ont baissé
20:39On dit aussi que les gens
20:41Qui ont besoin de liquidité
20:42Ils ont tendance quand même
20:43A vendre ce sur quoi
20:45Ils gagnaient de l'argent
20:45Que de vendre un truc
20:46Qui est à moins 20%
20:47Exactement
20:47Est-ce qu'il y a un phénomène
20:48Macro derrière
20:49Ou non il n'y a pas
20:50D'analyse macro
20:50Non
20:51Je n'ai pas l'impression
20:52Et puis bon là
20:53C'est mon côté old school
20:54Qui est un peu chéuté
20:55Parce qu'effectivement
20:56Il y a l'or
20:56Mais également la valeur refuge
20:58Que l'on avait par excellence
20:59C'était les titres d'état
21:01De long terme
21:01Et là
21:03Ça s'est plutôt tendu
21:04Donc est-ce que c'est
21:05Derrière l'anticipation
21:06De besoins de financement
21:07Beaucoup plus important
21:08Du fait du conflit
21:09Mais c'est assez surprenant
21:11De voir qu'en Allemagne
21:12Aux Etats-Unis
21:14Les taux à 10 ans
21:14Se sont tendus
21:15On voit quand même
21:16Que les taux à 10 ans
21:17En Allemagne
21:18Sont à 3%
21:18Oui tout à fait
21:19C'est quand même
21:20C'est des taux
21:21Qu'on n'avait pas vu
21:21Depuis un petit moment
21:22Et avec ce contexte là
21:23On se sera attendu
21:24Plutôt d'un mouvement
21:25De sens inverse
21:27Rappelez en fait
21:27Ce mouvement de sens inverse
21:29C'est-à-dire que
21:29Normalement quand il y a
21:30Une guerre
21:31Il y a
21:32Les marchés boursiers
21:33S'effondrent
21:33Oui
21:33Et les gens se reportent
21:35Sur ce qu'on appelle
21:36Des actifs sans risque
21:37Des actifs sans risque
21:38Qui sont les emprunts d'Etat
21:40Exactement
21:41Les moins risqués
21:42Les emprunts d'Etat
21:42Alors que là
21:43C'est tout le contraire
21:44Exactement
21:44Là c'est tout le contraire
21:45Qui s'est produit
21:45Avec donc des taux
21:46Qui ont plutôt remonté
21:48Illustration de la baisse
21:49De la baisse du prix
21:50De ces obligations
21:51Et là c'est vraiment
21:52Un phénomène
21:54Mais comme on l'a expliqué
21:55Juste avant
21:56Le marché pour l'instant
21:58Il est plutôt sur une histoire
21:59Ça va entraîner de l'inflation
22:01Ça va pas être trop négatif
22:03Pour la croissance
22:03Le marché est sur cette histoire
22:05Aujourd'hui
22:05Et on voit sur les marchés des taux
22:07Qu'est-ce qui s'est passé
22:08Les investisseurs
22:08Ils se disent
22:09Oula il va y avoir
22:10Beaucoup plus d'inflation
22:11A court terme
22:11Mais ils n'anticipent pas
22:12Que ce soit une histoire d'inflation
22:14Qui dure plus de deux ans
22:15C'est juste
22:16Déjà deux ans
22:17C'est long
22:17C'est l'inflation en 2026
22:19Et après un retour à la normale
22:212027-2028
22:22Donc c'est juste un impact
22:24Instantané
22:25Et puis ils anticipent
22:26Des banques centrales
22:27Qui vont être
22:28Beaucoup moins accommodantes
22:29Et c'est les mouvements
22:29Qu'on a vu sur les taux
22:30Donc des hausses de taux
22:31Surtout sur les taux courts
22:32Et un peu sur les taux longs
22:34Mais on n'a pas basculé
22:35Sur une histoire
22:35Oula on va rentrer
22:37En récession
22:38Mais j'arrive pas à croire
22:39Que les banques centrales
22:40Puissent remonter les taux d'intérêt
22:41Ça me paraît tellement dingue
22:43Compte tenu de la fragilité
22:44De l'économie
22:45Ça me paraît
22:45Très complètement fou
22:46On a une économie
22:47Qui est fragile
22:48Nous on la trouve
22:49Qu'elle est fragile
22:49Parce qu'il y a des faiblesses
22:50Structurelles
22:51Sur l'économie européenne
22:52Quand nous on parle
22:52De la fragilité
22:53De l'économie européenne
22:54On parle de ces faiblesses
22:54Structurelles
22:55Mais même aux Etats-Unis
22:56Il y a des fragilités
22:57De l'économie
22:58Exactement
22:58Mais si on regarde
22:59Les chiffres
23:00De l'économie américaine
23:01Aujourd'hui
23:01Les prévisions pour cette année
23:03C'est une croissance
23:03Au retour de 2,5
23:04C'est pas vraiment
23:05Une croissance fragile
23:06Et en zone euro
23:07Avant ce conflit
23:07On anticipait une croissance
23:08Autour de 1,2
23:09C'est pas vraiment
23:10Une croissance fragile
23:11Quand on parle de fragilité
23:12Au prix de déficits
23:13Qui sont monstrueux
23:14Donc je veux dire
23:15En France
23:20Une croissance fragile
23:21Après aux Etats-Unis
23:22Elle repose juste
23:23Sur la conso des plus riches
23:24Et sur les investissements
23:26Dans l'IA
23:26Et en zone euro
23:27On en a beaucoup parlé ici
23:29Il y a de la relance en Allemagne
23:30Et il y a énormément
23:31De faiblesses structurelles
23:33En zone euro
23:33Mais si on regarde spatialement
23:35La croissance
23:35Elle n'est pas si mal
23:36La bonne nouvelle
23:37C'est que la relance en Allemagne
23:38On commence à l'avoir quand même
23:40Parce que le plan de dépense
23:41Le plan de relance
23:42Par la défense
23:43Et par l'infrastructure
23:44Il commence à ruisser
23:44Oui ça commence à mordre
23:46Et puis ça va monter en puissance
23:47C'est plutôt sur 2027
23:48Que l'on devra
23:49Et on commence déjà à voir
23:50Oui tout à fait
23:51Il commence à y voir
23:52Et voir des choses
23:53Mais pour rebondir
23:54Sur ce que vient d'évoquer
23:56Valentin
23:56J'attire quand même l'attention
23:57Sur un phénomène
23:58Qui est un peu préoccupant
23:59C'est l'accélération
24:00Des prix de production
24:01De tout le matériel
24:02De la tech
24:03On est sur des rythmes
24:04De 15%
24:05Avant même le conflit
24:07Et comme il va y avoir
24:09Beaucoup de grippage
24:10Qui va se faire
24:11À destination de la Corée
24:12De Taïwan
24:13Sur des éléments
24:14Qui sont vraiment
24:15À la base des semi-conducteurs
24:16On a peut-être
24:17Des mauvaises surprises
24:18À attendre du côté des prix
24:19Il y a déjà effectivement
24:21Des entreprises
24:21Qui annoncent des ruptures
24:22De chaînes d'approvisionnement
24:23Et donc des délais
24:24Qui n'étaient pas prévus
24:25Sur la partie semi-conducteurs
24:27Et donc ça
24:27Ça aura un impact
24:28Sur la bourse
24:28On va en parler
24:29Ah bah j'imagine
24:30C'est sûr
24:30On va parler justement
24:32Tout de suite de la bourse
24:33Je vais vous demander un peu
24:34Quels sont les événements
24:35Que vous avez trouvés marquants
24:36Sur les marchés
24:36Quelles sont vos perspectives
24:38Pour la bourse
24:39Quel est le placement
24:40Que vous privilégiez
24:41On fera bien évidemment
24:42Le top ou le flop
24:43Le top 3 des gérants
25:12Et les actions
25:14Sur les marchés
25:14Bon l'impact sur les marchés
25:15On commence à le voir
25:17Sur la semaine
25:18CAC 40
25:19Qui est quand même
25:20Très en baisse
25:22Enfin très en baisse
25:23Qui est en baisse de 1%
25:25On sent
25:26C'est surtout
25:26Beaucoup de nervosité
25:27C'est à dire
25:28Qu'on voit très bien
25:29Qu'il y a des swings
25:29Qui sont importants
25:31Bon sans surprise
25:31Mais des indices
25:32Qui avaient beaucoup monté
25:33Les dernières
25:33Qui sont un peu en baisse
25:35Surtout en Asie
25:36Vous l'avez dit
25:37Stéphanie tout à l'heure
25:38Et puis sur 2026
25:39Bon ça quand même
25:41Ça commence à être rouge
25:42Sur 2026
25:43Le CAC est en baisse de 4%
25:45Le Nasdaq en baisse de quasiment 5%
25:47Le S&P 4%
25:48Le Nikkei est toujours positif
25:51Léa c'est quoi
25:52Les événements
25:53Qui vous ont marqué
25:55Au sein de la bourse
25:56Cette semaine
25:57C'est à dire
25:58Sur les marchés
25:58Quel est le mouvement
25:59Qui vous a un peu surpris
26:01Ou pas
26:01Je vais commencer
26:02Par la version la plus large
26:04Je me suis toujours surprise
26:05De ne pas voir les Etats-Unis
26:07Corrigé
26:07En réalité
26:08Bah c'est
26:08Oui
26:09Effectivement
26:10Les marchés américains baissaient
26:11La raison principale
26:12Il faut quand même voir
26:13Que si on regarde
26:14Ces indices justement
26:16En euros
26:16Alors les Etats-Unis
26:17Sont encore même
26:18Positifs en réalité
26:19Donc on a un effet
26:20A la fois sur le change
26:21Avec la hausse du dollar
26:22Exactement
26:22Donc ça c'est la première chose
26:24Et je pense que ça s'explique
26:25Quand même assez bien
26:25D'un point de vue microéconomique
26:27Comme je le disais tout à l'heure
26:28Les résultats
26:29La période de résultats
26:30Qu'on vient de passer
26:31A été extrêmement favorable
26:32Aux Etats-Unis
26:32Beaucoup moins en Europe
26:34A titre d'exemple
26:35On est sur une croissance bénéficiaire
26:37Attendue autour de 14-15%
26:38Maintenant aux Etats-Unis
26:40Confirmé en tout cas
26:40Et puis plutôt 3-4% en Europe
26:42Et vous ne pensez pas
26:43Que l'indépendance énergétique
26:44Des Etats-Unis aussi
26:45C'est un facteur ?
26:46Et alors évidemment
26:46Ce qui est quand même
26:47Assez clair
26:48C'est que le côté exportateur net
26:50Maintenant des Etats-Unis
26:52Sur le pétrole
26:53Change complètement la donne
26:54On sait très bien
26:55Qu'il pourrait y avoir
26:56Des mesures exceptionnelles
26:57Prises sur le territoire
26:58Pour favoriser l'économie interne
27:00Donc je pense que ça joue
27:01Mais ce n'est pas la seule raison
27:02Les économies américaines
27:03Elles vont très bien
27:03Ce qui me choque
27:05Globalement sur la semaine
27:06C'est qu'on a toujours
27:07Certains secteurs
27:08Qui continuent de sous-performer
27:09Globalement
27:10Ceux qui avaient bien marché
27:11Depuis le début de l'année
27:11En particulier la banque
27:13Et ça
27:14Ça va commencer à devenir
27:14Des zones à mon avis
27:15Intéressantes à regarder
27:16Les bancaires
27:17Qui sont aujourd'hui valorisés
27:19Autour de 7-7,5
27:20Leur PE 2027
27:21On était autour de 10
27:22En début d'année
27:23Donc on retrouve justement
27:24Un petit peu d'intérêt
27:25En termes de valorisation
27:27Sur ce type de secteur-là
27:28Moi ça me parle
27:29D'autant plus que finalement
27:30Si on regarde tous les scénarios
27:31Vu qu'on ne sait pas vraiment
27:32Dans quelle direction
27:32On va aller
27:34Inflation
27:34Inflation court terme
27:35Inflation un peu plus longue
27:36Conflits qui s'enlisent ou pas
27:37Dans quasiment tous les cas
27:38Les banques vont bien
27:39Et je pense que
27:40Ce qui a accentué cet effet
27:41C'est les risques
27:43Qu'on a vu un peu systémiques
27:44Sur le secteur
27:45Et qui ne sont pas vrais
27:46Pour toutes les banques
27:47Notamment les banques
27:48De réseaux européennes
27:49Donc ça ça m'intéresse
27:50Autre aspect
27:51Et bien c'est le mouvement
27:52Assez fort qu'on a eu
27:53Sur les énergies renouvelables
27:54Et qui continue
27:55Alors qu'il avait commencé
27:56Avec l'IA
27:56Qui continue ici
27:57Avec des annonces
27:58Même état par état
28:00Sur l'indépendance énergétique
28:01Qui devient un enjeu majeur
28:03Et on a effectivement
28:04Un regain d'intérêt
28:05Quand on ne peut pas
28:05Jouer le pétrole
28:06Ou quand on n'a pas de pétrole
28:07Ou quand on sait
28:08Qu'il y a d'autres secteurs
28:09Et là c'est quoi ?
28:09Donc c'est des valeurs
28:10Alors Grénergie par exemple
28:12C'est une société
28:13Qui fait ce qu'on appelle
28:14Du solaire hybride
28:15Donc qui installe
28:16Les panneaux solaires
28:16Et les batteries
28:17Ça c'est important
28:18C'est le futur
28:19Des énergies renouvelables
28:20C'est des performances
28:22Effectivement
28:22À 30-40%
28:23Donc les renouvelables
28:24Sont sortis de l'ornière
28:25Et oui
28:25Je vais vous en donner
28:26Un autre exemple
28:27Mais on en parlera tout à l'heure
28:28Norsk Hydro
28:29C'est une société
28:29Qui fait de l'aluminium
28:31Et des énergies renouvelables
28:32Et l'aluminium
28:32Ça rentre dans le packaging
28:33Justement
28:34Et c'est une alternative
28:35Au packaging
28:36À base de pétrochimie
28:37On peut mettre des salades
28:38Dans l'aluminium
28:39Peut-être qu'on peut mettre
28:40Des salades dans des canettes
28:41C'est peut-être un concept
28:41Parce que Denis
28:41Est très angoissé
28:42Depuis tout à l'heure
28:43Avec cette histoire de salade
28:44Ce que les gens ne savent pas
28:45Surtout ceux qui sont à la radio
28:46C'est qu'il est venu avec
28:48Un sac de laitue
28:49Et donc c'est très gênant
28:50Parce que
28:51Voilà
28:51On ne sait pas quoi en faire
28:53Stéphanie
28:54Qu'est-ce qui vous a marqué
28:55Cette semaine sur les marchés ?
28:56C'est quand même
28:57La performance des valeurs
28:59Reliées au pétrole
28:59Quand on regarde
29:00Les Total
29:01Les Repsol
29:01Les Viridiens
29:02Les GTT
29:03Les SBM Offshore
29:04Enfin tout ça
29:05On est au top là
29:06Pratiquement
29:06Donc c'est quand même
29:08Le reflet que
29:09Cette hausse du pétrole
29:10A un impact direct
29:10Sur les profits attendus
29:12De ces sociétés
29:13Alors qu'est-ce qu'il faut faire ?
29:14Est-ce qu'il faut les alléger ou pas ?
29:16Je pense qu'on a encore
29:16Un petit peu de temps devant nous
29:18Mais néanmoins
29:19Des techniques
29:19Des spies
29:20Eux vont être des bénéficiaires
29:22De toutes ces reconstructions
29:24A venir
29:25Ils avaient participé
29:26Pour Qatar Énergie
29:27A la construction
29:28De cette première phase
29:29En 2020
29:30C'était des milliards d'euros
29:31Qui ont été dépensés
29:31Donc effectivement
29:32On va faire l'état des lieux
29:33Mais ça va donner du boulot
29:34Et donc ça
29:36Ça va être des cycles longs
29:37Il y a effectivement
29:37Cette thématique
29:39Efficience énergétique
29:40Qu'on avait en fait
29:41Déjà
29:41Qui était déjà un peu tendue
29:42Parce qu'avec tous
29:43Ces besoins
29:45D'électricité
29:45Avec les data centers
29:46Le cloud etc
29:48Finalement
29:48Il y avait déjà
29:49Un peu de tension
29:49Sur les besoins énergétiques
29:51Donc on le voit bien
29:52Et effectivement
29:53C'est des tensions
29:54Qui sont en train
29:55De se matérialiser
29:56On a un micron
29:56Aux Etats-Unis
29:57Qui a commencé à dire
29:58Oula
29:58On va peut-être
29:59Avoir du mal à produire
30:00Et moi j'ai pas mal
30:01De sociétés
30:02Qui me disent
30:02Je vois bien
30:03Qu'en fait
30:03Les data centers
30:04Ça commence à être trop cher
30:05En fait c'était
30:06Un million
30:06Que j'avais prévu
30:06Dans mon budget
30:07Avec la hausse
30:08De la mémoire
30:08C'est deux
30:09Donc je vais peut-être
30:09Attendre
30:10Ça va peut-être
30:10Créer de l'attentisme
30:12Après on a quand même
30:14Beaucoup de sociétés
30:14Qui ont sensiblement baissé
30:16Et je pense à des sociétés
30:17Qu'on connaît très bien
30:18Des Airbus
30:19Des Safran
30:20On a perdu 60 euros
30:21Sur ces valeurs-là
30:22C'est-à-dire que
30:23C'est 20-25%
30:25Et si l'or
30:26Alors ça pour d'autres raisons
30:27Mais néanmoins
30:27On commence à avoir
30:28Un certain nombre
30:29De très belles sociétés
30:30De qualité
30:30Qui ont marqué
30:31Des replis quand même
30:33Assez nets
30:33Alors le CAC 40
30:34On le voit
30:34Est en repli modéré
30:36Mais en fait
30:36Porté par quelques valeurs
30:38Type Total
30:38Engie
30:39Veolia
30:39Qui ont très bien résisté
30:41Dans le contexte
30:41Donc voilà
30:42On commence à avoir
30:43Une dispersion
30:43Qui va permettre
30:44D'avoir certainement
30:45Des opportunités
30:46Je pense que ça
30:47C'est très important
30:48Si on regarde maintenant
30:48Depuis le début du mois
30:49De mars
30:50En haut du tableau
30:51On a effectivement
30:52L'énergie à plus de 10%
30:53On a tout l'immobilier
30:55À moins de 10%
30:56Et cette dispersion
30:57Elle est très importante
30:58Et à l'intérieur
30:59De cette dispersion
31:00On voit que ce qui a été vendu
31:01C'est aussi massivement
31:01Ce qui avait bien marché
31:02Les fameux AI losers
31:04Toutes ces valeurs
31:05Dont plus personne ne voulait
31:07Ont joué un rôle
31:08Un peu refuge
31:09Voir même sont en hausse
31:10Ça c'est surprenant
31:11Valentin
31:12Vous vouliez dire quelque chose ?
31:12Oui je pense que
31:13Vous parlez action maintenant
31:14Non je voulais juste dire
31:16Parce que c'est intéressant
31:16Non mais je voulais savoir
31:17Pour savoir si je vous réoriente
31:18Dans la catégorie géant
31:20On ne peut pas
31:22Non mais ce qui est important
31:23Je trouve pour illustrer
31:24Que l'environnement
31:25N'est pas si négatif
31:27Que ça sur les marchés
31:28C'est que nous on voit
31:28Sur le marché de la dette
31:29D'entreprise
31:30Il est toujours ouvert
31:30Alors on a eu des volumes
31:31Record d'émissions
31:32Au mois de janvier
31:34Les marchés restent ouverts
31:36Et on a toujours
31:37Les entreprises
31:37Au compte-gouttes
31:39Mais qui peuvent toujours
31:40Continuer d'émettre
31:41Et il y a toujours
31:42Une demande
31:42Qui était importante
31:43Et il y a toujours
31:44Une demande importante
31:45De la part des investisseurs
31:47Donc on n'a pas
31:48Un marché qui se ferme aujourd'hui
31:49Peut-être pour compléter
31:50Quand même
31:50Sur un ton plus positif
31:52Toute cette peur
31:53De l'IA
31:54Qui va tout disrupter
31:55Qui a emmené
31:55Le logiciel
31:56Les ESN
31:57Etc
31:58Vraiment en forte baisse
31:59On a eu beaucoup
32:00De publications
32:00Cette semaine
32:01D'Accenture
32:02De Capgemini
32:03De plus petites
32:04D'Infotel
32:04De Swer
32:05D'Aubé
32:05Qui disent
32:06Attention
32:07On va plutôt bien
32:08Il y a de la croissance
32:09Nos marges sont là
32:11L'IA va être une opportunité
32:12Et ça
32:12Cette IA va être une opportunité
32:14On l'entend quand même
32:15Beaucoup
32:15Pour tempérer
32:17Tout d'un coup
32:17Cette panique
32:18Qu'il y avait eu
32:18Plus au début de l'année
32:19Vous y croyez vous
32:21Je pense qu'en tout cas
32:22Il va y avoir un cycle
32:23Je ne sais pas
32:24Quelle va être la durée
32:25De ce cycle
32:25Mais où on va vraiment
32:26Avoir besoin de gens
32:27Pour implémenter
32:29Ces innovations
32:31Denis vous parliez
32:32Tout à l'heure
32:32De la surprise
32:34Qu'on a eu
32:34Sur les valeurs refuges
32:35Et notamment
32:36Sur le fait
32:36Que les emprunts d'Etat
32:38N'ont pas servi
32:39De valeurs refuges
32:40Par contre
32:40Le dollar
32:40Lui
32:41C'est assez étonnant
32:42Alors que toutes les anticipations
32:44Etait à la baisse du dollar
32:45Que le dollar
32:46N'avait plus joué
32:47Son rôle de valeurs refuges
32:49Quand on a eu
32:50Les chocs précédents
32:50Là
32:51Il s'est renforcé
32:52Ça vous insère quoi en fait ?
32:54Effectivement
32:54Parce que
32:55Par rapport à 2022
32:57On avait un choc économique
32:59Qui était très régional
33:00Très concentré sur l'Europe
33:01Là on a un choc économique
33:03Qui concerne à la fois
33:04L'Europe et l'Asie
33:05Et le pays
33:06Qui au total s'en sort le mieux
33:07Tout à l'heure
33:07Vous avez parlé
33:08De l'augmentation du prix du gaz
33:09Qui effectivement
33:10N'a pas grand chose à voir
33:11Pour l'instant
33:11Avec ce qui s'est passé en 2022
33:12Mais en revanche
33:13Aux Etats-Unis
33:14Il ne se passe absolument rien
33:15Sur le prix du gaz
33:16Et donc vous avez un regain
33:18Vous voulez dire
33:18Pour le consommateur américain
33:19Pour le consommateur américain
33:20Le prix du gaz
33:21Le Henry Love
33:22Il est totalement flat
33:23Alors qu'en Europe
33:24Il a quand même sacrément bondi
33:26Là encore
33:26Ça n'a rien à voir avec 2022
33:27Mais ça va vous faire encore
33:29Une discrimination
33:30À l'intérieur de l'économie mondiale
33:33Plutôt en faveur des Etats-Unis
33:34Avec ses fondamentaux
33:35Très énergiques
33:35Donc c'est pas vraiment
33:36Une valeur refuge
33:37Là ce que vous êtes en train
33:38De nous dire
33:38C'est qu'en fait
33:40C'est une économie refuge
33:41C'est une économie déjà refuge
33:43En termes de matières premières
33:44Et d'indépendance énergétique
33:46C'est ça ?
33:47Là ils vont pouvoir arbitrer
33:48Et c'est ce qui va se passer
33:50Sur par exemple
33:51Les approvisionnements
33:51De gaz naturel
33:52C'est ce qui va se passer
33:53Une mise en concurrence
33:54Entre les destinations asiatiques
33:56Et les destinations européennes
33:57En faveur des providers américains
33:59Valentin
34:00Vous avez parlé d'actions
34:01Vous voulez parler de dollars aussi
34:02Peut-être non ?
34:03Je ne sais pas
34:03Non mais c'est vrai
34:05Que cette appréciation du dollar
34:07C'est un mouvement
34:08Qui venait quand même
34:09A l'envers du mouvement
34:10De dépréciation de dollars
34:11Que l'on voyait au mois de janvier
34:12Au mois de janvier
34:13On était sur un dollar
34:15Qui se déprécie
34:16On était sur
34:16On va favoriser
34:18Les émergents
34:19Les actions européennes
34:20Et ce qu'on voit
34:20Depuis le début de cette crise
34:21C'est un mouvement inverse
34:23Sur tous ces mouvements
34:24Qui avaient bien fonctionné
34:25Au mois de janvier
34:25Alors justement
34:26Dans ce contexte
34:27Mesdames
34:27Je vais vous demander
34:28Parce que Denis
34:29Là vous êtes largué
34:31J'ai demandé le placement
34:32De la semaine
34:35Le déplacement de la semaine
34:37C'est la salade
34:38Pour Denis
34:39Donc le placement de la semaine
34:40C'est la salade sous vide
34:43Léa
34:43Le placement de la semaine
34:44Pour vous c'est quoi ?
34:45Moi je reste encore
34:45Un peu en cash
34:46On en avait parlé déjà
34:47Il y a quelques semaines
34:49Effectivement
34:49Pour l'instant
34:50Difficile de voir
34:51Où est-ce qu'il va y avoir
34:53Le cash est un bon moyen
34:55D'attendre des opportunités
34:56Surtout qu'il est rémunéré
34:57Avec les taux qui remontent un peu
34:58Oui allez
35:00Pourquoi pas
35:00Non mais c'est surtout
35:01Un peu quand même
35:02Oui oui bien sûr
35:02Il est rémunéré
35:03Vous avez raison
35:03Mais pas en taux négatif
35:04C'est surtout quand même
35:06Pour pouvoir attendre
35:07Le bon moment
35:08Pour choisir les investissements
35:09Et je pense que le marché à l'action
35:11Sera un bon vecteur
35:12Mais c'est trop tôt
35:13Donc marché à l'action
35:13Trop tôt
35:15Sur les produits de taux
35:16Non ?
35:17Les produits de taux
35:17C'est pareil
35:17Ça va être compliqué
35:18Là de savoir
35:19Comment gérer la sensibilité
35:20Comme on le disait tout à l'heure
35:21Une partie du chemin
35:23Sur les taux a été fait
35:24Quelle va être la politique
35:25Des banques centrales
35:25Ça joue quand même beaucoup
35:27Donc attendons quand même
35:28Deux trois semaines
35:29D'avoir plus d'informations
35:31Est-ce qu'il faut investir
35:33En ce moment par exemple
35:34Sur les gens qui nous écoutent
35:35Sur les fonds obligataires
35:37À échéance
35:37Les taux ont monté
35:38Les performances ont baissées
35:39Est-ce que c'est un point d'entrée
35:40Ou pas ?
35:41Alors déjà
35:42Les ETF obligataires
35:43Oui
35:43Vous interrogez
35:44Si tout était anticipé
35:45Ou pas
35:46Sur les marchés
35:47Sur les marchés à action
35:48Je trouve que beaucoup
35:49Est déjà anticipé
35:50Sur les marchés de taux
35:51Sur les marchés de taux
35:52Sur la BCE
35:53On anticipe trois hausses de taux
35:54Sur la Fed
35:54On anticipe que la Fed
35:55Ne baissera pas ses taux
35:56Sur les 18 prochains mois
35:57Donc il y a déjà
35:58Beaucoup d'anticipés
35:59Sur les marchés de taux
35:59Et je trouve que c'est toujours
36:01Très intéressant
36:01D'aller sur les fonds crédits
36:04Et notamment
36:05Sur les fonds crédits
36:05Euro-IG
36:06Si on cherche
36:07Sur les fonds crédits
36:11Bien notés
36:11Les fonds à échéance
36:13Donc des empreintes d'entreprise
36:14Les empreintes d'entreprise
36:15Bien notés
36:16Aujourd'hui
36:17S'il y a une espèce
36:19D'environnement stable
36:20Je trouve que ces entreprises
36:22Sont stables
36:22Contrairement aux Etats
36:23Elles gèrent extrêmement bien
36:25Leur bilan
36:26Et elles ont
36:27Ça on peut le faire
36:27En particulier
36:28Ils peuvent le faire
36:28Par des ETF
36:29Par des ETF
36:30Par des fonds à échéance
36:33Par
36:34Voilà
36:34D'accord
36:35Et dont les performances
36:36Ont un peu baissées
36:37Puisque les taux ont monté
36:38Depuis un mois
36:39Mais il y a aujourd'hui
36:39Un bon point d'entrée
36:40Avec des niveaux de rendement
36:41Qui sont intéressants
36:43Donc ça peut être
36:43Le placement de la semaine ça ?
36:44Pour moi c'est le placement
36:45De la semaine
36:46Même le placement du mois d'ailleurs
36:47Et le placement d'année non ?
36:49Et le placement de l'année
36:51Stéphanie ?
36:51Je pense qu'il faut être opportuniste
36:53C'est à dire que là
36:54Effectivement
36:55On a une situation
36:56Et être sélectif
36:56Vous allez nous faire le coup
36:57Il faut être opportuniste
36:58C'est sélectif
36:59C'est sélectif
37:00Oui oui bien sûr
37:01On le voit bien
37:02De toute manière
37:02Il y a une espèce de
37:04Toute l'IA
37:05Qui était les stars
37:06On est plus prudent
37:07Donc on va peut-être
37:08Justement profiter
37:09Des opportunités de repli
37:11Sur certaines de ces très belles valeurs
37:12Qui ont commencé à baisser
37:13C'est intéressant ce que vous disiez
37:14En fait sur ces valeurs
37:15Oui oui je vous dis
37:17Safran 350
37:18Ça vaut 290
37:19Arbus ça va aller 220
37:21Ça vaut 160
37:23Etc
37:23On en a plein des comme ça
37:24Donc on peut
37:25Voilà si on a du cash
37:26On peut commencer à mettre
37:27Des petites touches
37:28Tout en se disant
37:29Que le marché en fait
37:30Je pense aussi
37:30N'a pas tellement baissé
37:31Parce que les gens ont peur
37:33Que Trump arrête du jour au lendemain
37:34Ce qui s'est déjà passé
37:35Quatre fois depuis qu'il est là
37:36Et que donc du coup
37:36On est en panique de se dire
37:37Je ne veux pas rater le rebond
37:38Donc être dans le marché
37:40Enfin ne pas être dans le marché
37:41C'est aussi se priver parfois
37:42D'une partie de la performance de l'année
37:43Et donc à ce moment là
37:44Acheter des belles valeurs de qualité
37:47Petit à petit
37:48Pour compléter ses portefeuilles
37:49Et vous allez nous en conseiller tout à l'heure
37:50Tout à fait
37:51On passe tout de suite
37:52Au top ou au flop
37:53De ce début
37:55De cette semaine
37:57Denis
37:57Comme vous êtes en minorité
37:58Je commence par vous
37:59Bon on va pas se raconter de salade
38:01Allez
38:02Oh
38:03J'allais
38:03Ah ouais
38:04Non mais ça là
38:05On la sentait
38:05Mais bien c'est bien
38:07Mais bon
38:07Le top
38:08Il est russe
38:09C'est Vladimir Poutine
38:10Le principal gagnant
38:12Pour l'instant
38:13De cette histoire
38:13Avec l'augmentation des prix
38:15Avec le retour en grâce
38:16Avec la flotte fantôme
38:17Qu'il est un petit peu moins
38:18Bah c'est
38:19Ce sont les russes
38:20Et c'est à la fois
38:21Du volume
38:22Et du prix
38:23Qu'ils vont engranger
38:24Donc oui
38:25Le top
38:26Mais sur une économie
38:27Qui quand même
38:28Oui mais qui tourne sur deux jambes
38:30La défense
38:31Et l'énergie
38:32Et quand l'énergie se trouve revalorisée
38:35Et bien c'est un moyen de soutenir
38:37Son effort de défense
38:39Plutôt d'attaque
38:41Stéphanie
38:41Top ou flop ?
38:42Moi c'est un top
38:43C'est une société
38:44Qui est un des leaders mondiaux
38:47Du streaming compression vidéo
38:49Et qui a quand même signé
38:50Cette semaine
38:51A la fois Netflix
38:53Et Youtube
38:53Donc on est
38:54Une petite société
38:55Qui a été capable
38:56De convaincre
38:57Ces deux
38:58Mastodontes
38:59Du streaming
38:59Parce qu'ils ont la meilleure solution
39:01De compression vidéo
39:01Pour le live
39:02Et donc de plus en plus
39:03Ce qui fait venir les gens
39:04Sur les chaînes
39:05C'est le live
39:05Et en plus ils ont pu y
39:06Des très bons résultats
39:07Qui sont avec un EBITDA
39:09De 9,2 millions d'euros
39:10Qui étaient bien au-delà
39:12Des attentes
39:12Donc voilà
39:13A thème enfin
39:14Retrouve
39:14Donc ça c'est dans votre portefeuille ?
39:15C'est dans notre portefeuille
39:16C'est dans le portefeuille
39:17Que j'ai aussi
39:18Non non mais c'est dans vos portefeuilles
39:19Exactement
39:20Léa ?
39:21Top ou flop ?
39:22Allez flop sur la BCE
39:23La Commission européenne
39:24C'est parce que je veux revenir
39:25Ah c'est parce que
39:26J'ai changé
39:27Ça va
39:28Ça va
39:29Parce que ce qu'il faut dire
39:30C'est qu'entre
39:31Entre les deux parties de l'émission
39:32Je lui ai dit que c'était fini
39:33Voilà exactement
39:34J'espère que je reviendrai
39:36Non c'est la cacophonie totale
39:37Justement sur ce sujet
39:38D'indépendance énergétique
39:39Moi ça commence à m'énerver
39:40Et ça enlève toute visibilité
39:43Aux entreprises
39:43Et aux investisseurs
39:44D'un côté vous avez la BCE
39:45Qui nous a raconté jeudi
39:47Qu'il fallait effectivement
39:48Penser très très fort maintenant
39:49Sur cette indépendance
39:51Et refaire ce qu'ils ont appelé
39:52Un bond sur la partie énergie renouvelable
39:55De l'autre côté
39:56Vous avez la Commission européenne
39:57Qui vous décale les quotas CO2
39:58Et qui vous dit que finalement
40:00Il va falloir peut-être
40:01Les faire durer plus longtemps
40:01En quotas gratuits
40:02Ça fait baisser de nouveau
40:04La compétitivité des entreprises européennes
40:05Qui s'étaient mis au pas
40:06Pour essayer justement
40:08D'être à l'heure sur ces quotas
40:10Il faut se mettre d'accord
40:11À un moment
40:12Ça va être impossible
40:13Et pourquoi c'est la cacophonie ?
40:14En fait moi je ne suis pas très près
40:15Mais pourquoi c'est bordel en fait ?
40:19Je pense que c'est le système
40:20De la Commission européenne
40:21Et du Parlement
40:23Mais plus généralement
40:24Sur tellement de secteurs
40:25Des réglementations ont été mises en place
40:27Pour favoriser
40:27Et faire des leviers de compétitivité
40:29Des entreprises
40:30L'électrique
40:31Dans le véhicule
40:32Et je ne vais pas tous les citer
40:33Bon les quotas
40:34C'était pour favoriser
40:35Les matériaux de construction
40:36Un CRH
40:37Heidelberger
40:38On a énormément souffert
40:39On leur demande de tout mettre en oeuvre
40:41D'arriver à faire du ciment
40:42Bas carbone
40:43Ils le font
40:44Comme ça demain
40:45Tout ce qui arrivera
40:46De l'étranger
40:47Sera taxé
40:48Et bien finalement
40:49On ne le met pas en place
40:50Et tout s'écroule
40:51Et ces entreprises
40:51Perdent 10-15% en bourse
40:53Parfois 20%
40:54Pour ça
40:55Et on découvre une guerre
40:57Et une problématique
40:58D'indépendance énergétique
40:59Et on repart
41:00Voilà
41:00Il faut vraiment
41:01Coordonner maintenant
41:02Ces mesures politiques
41:03Valentin ?
41:04Moi c'est un top
41:06Sur l'indépendance énergétique
41:09Avec Georgia Meloni
41:10Qui après 40 ans
41:12Après
41:12L'Italie
41:13Veut relancer le nucléaire
41:14Donc la guerre
41:15Au Moyen-Orient
41:16A mis en avant
41:17Le manque d'indépendance
41:18De l'Italie
41:19Sur son énergie
41:21Et je pense
41:22Qu'il y a une des thématiques
41:23Qui peut ressortir
41:24Et qui peut être positive
41:24Pour les investisseurs
41:25Après ce conflit
41:27C'est toutes les thématiques
41:29Qui vont contribuer
41:30A renforcer
41:31Notre souveraineté
41:32L'énergie
41:33Notamment
41:34Et sur le nucléaire
41:36C'est bon pour la France
41:37Ça ou pas ?
41:38Ça va être avec nous
41:38Vous avez qu'à le faire
41:39Ou avec les Américains
41:40Les Chinois
41:41J'ai pas de détails
41:42Je pense que ça va être
41:43Au plus offrant
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