00:00Tra pochi istanti su Stay Live parleremo di una delle forze che sta cambiando l'economia globale,
00:09l'intelligenza artificiale, ma da un punto di vista diverso, quello delle telecomunicazioni.
00:13L'Europa è pronta a sostenere questa rivoluzione? Lo scopriremo subito dopo la sigla.
00:30Benvenuti su Stay Live. Oggi torniamo a parlare di uno dei temi più caldi del momento, l'intelligenza artificiale.
00:45Lo facciamo però da un punto di vista diverso, perché negli ultimi anni l'intelligenza artificiale è passata da promessa tecnologica a motore reale dell'economia.
00:54Ma dietro questa crescita c'è un'infrastruttura poco visibile, ma sempre più strategica.
00:59Sto parlando delle telecomunicazioni. In questa puntata vedremo qual è la situazione del settore in Europa,
01:04quali sono le principali criticità, i cambiamenti necessari e anche le opportunità che ne derivano per gli investitori.
01:10Ne parliamo con il nostro ospite in collegamento, Marco Mencini, Head of Research di Planesphere Investment SGR.
01:17Grazie per essere con noi.
01:19Buongiorno a voi e grazie per l'invito.
01:21Dottor Mencini, io partirai subito dal presupposto che l'AI sta facendo esplodere la domanda di dati,
01:28ma l'Europa ha reti e operatori in difficoltà.
01:31Qual è oggi il vero punto di debolezza delle telecomunicazioni europee?
01:36Il punto di debolezza ha un'origine, ai noi, storica,
01:41che ci torna a portare indietro la nostra memoria ai tempi delle emissioni delle licenze 3G,
01:48quindi all'inizio anni 2000 e al numero di non solo il grosso impegno finanziario che questo ha comportato,
01:55ma soprattutto l'incremento dei livelli di competizione.
01:59In buona sostanza l'Europa, con l'avvento del 3G e poi successivamente le successive innovazioni tecnologiche,
02:07ha permesso non solo di avere un numero crescente di operatori,
02:11ma addirittura operatori a cui veniva chiesto un impegno finanziario sotto forma di licenze e di investimenti sempre più gravoso.
02:19E questo inevitabilmente negli ultimi 20 anni si è riflesso sulla qualità delle infrastrutture,
02:25proprio perché una competizione molto intensa ha ridotto i margini e la generazione di cassa degli operatori.
02:32E secondo lei cosa serve al settore per sostenere gli investimenti richiesti dell'AI?
02:41Ad esempio più consolidamento, nuove regole o anche nuovi capitali?
02:47Esattamente quello che lei ha appena citato,
02:50il combinato composto è esattamente un scenario competitivo più coerente
02:59con la necessità di dotarsi di infrastrutture moderne e sempre più efficaci.
03:06Non è casuale che i paesi che in questo momento,
03:10o le aree economiche che in questo momento stanno vivendo con maggiore efficacia
03:16l'innovazione e la rivoluzione delle AI,
03:18sono proprio quei paesi come gli Stati Uniti o la stessa Cina,
03:23che nel corso degli ultimi 10-15 anni hanno permesso
03:26un significativo consolidamento dei loro operatori.
03:31Basti pensare che l'America, nonostante l'area economica più vibrante al mondo,
03:36ha oggi tre operatori mobili, due operatori di rete fissa o in fibra.
03:42Stessa cosa di casi per la stessa Cina,
03:44dove per molti anni si è dato ampio spazio alla riduzione dei prezzi,
03:50e invece in tempi più recenti si è permesso agli operatori
03:54di mettere insieme le infrastrutture,
03:56quindi ridurre di fatto la competizione.
03:58Quindi questo è uno scenario regolamentare barra competitivo
04:04che sia coerente con generazioni di ritorni
04:07almeno in linea col costo del capitale,
04:09che consente come in altri business regolamentati
04:13di avere quelle risorse con cui fare gli investimenti
04:16che sono vitali per queste rivoluzioni.
04:20Per concludere, alla luce insomma di quello che ci ha appena detto
04:24Dottor Mencini, qual è il ruolo delle telecomunicazioni,
04:28il peso che deve avere in un portafoglio di lungo periodo?
04:33Allora, fino a qualche mese fa le avrei detto ai noi,
04:38nonostante la ricetta per curare le disfunzioni
04:43degli ultimi due decenni fosse sotto gli occhi di tutti,
04:47addirittura citata nell'autunno del 2024
04:50dallo stesso presidente Draghi,
04:55avrei detto purtroppo sia le autorità nazionali
04:58che quelle comunitarie sembrano sorde e ciechi
05:01a quelle che è l'evidenza e gli esempi
05:04che si accumulavano nel resto del mondo.
05:06Più recentemente la nostra visione è diventata
05:10molto più costruttiva, proprio perché in realtà
05:13in Inghilterra, più recentemente in Francia,
05:16in Spagna stessa e presumibilmente in Italia
05:19a breve dovremo assistere a un significativo round
05:23di consolidamento nel settore.
05:24Quindi andiamo esattamente nella direzione
05:27indicata appunto dagli altri paesi.
05:31E in secondo luogo la consapevolezza
05:34che sul fronte AI le autorità, ripeto, nazionali e comunitarie
05:39hanno inteso che non si può fare sempre affidamento
05:43sui grandi player americani,
05:44ma anche per avere una sovranità, una sicurezza
05:47nel mondo AI c'è bisogno di fare riferimento
05:50agli operatori domestici, tra cui le telecom
05:52avranno inevitabilmente un ruolo,
05:55un ruolo che, ripeto, necessita di avere prima
05:58solidità finanziaria, quindi buoni ritorni.
06:00Quindi direi che per concludere
06:02il ruolo delle telecom nei portafogli
06:06ritorna ad essere dopo oltre due decenni
06:09rilevante, almeno per quanto ci riguarda.
06:13Perfetto, io ringrazio moltissimo Marco Vencini
06:15per essere stato con noi, aver condiviso
06:17la sua visione su questo importante argomento.
06:21Spero di rieverla qua presto e buona giornata.
06:23Grazie a voi.
06:26Noi invece ci rivediamo
06:27nella prossima puntata di Stay Live.
06:57Grazie a voi.
Commenti