- il y a 8 heures
Ce lundi 16 février, Antoine Larigaudrie a reçu Matthias Baccino, conseiller senior pour la croissance chez Trade Republic, et Gustav Sondén, cofondateur de Colbr, dans l'émission Tout pour investir sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Tout pour investir, le déchiffrage.
00:05Gustave Sonden de Colbert, bonjour.
00:07Bonjour Antoine.
00:08Merci d'être avec nous en direct.
00:09Mathias Baccino, Trade Republic, bonjour.
00:11Bonjour.
00:11Je pense que là on va pouvoir regarder un peu ce que font les vues maîtres,
00:15parce qu'on a quand même un gros coup de gueule à lancer aujourd'hui.
00:19Les Pays-Bas arrivent à faire pire que nous.
00:22Et c'était pas gagné.
00:24C'était pas gagné.
00:24C'est-à-dire que eux, tout ce dont certains rêvent en France,
00:29c'est-à-dire imposer une fiscalité spécifique sur les profits non réalisés,
00:35bon, on a toujours été raisonnable, on ne l'a jamais mis en place.
00:39Les Pays-Bas, pays pourtant réputés libérales et pro-marché,
00:44s'y mettent et la loi est passée.
00:47Alors, dites-nous.
00:51Donc, il y a une vague de populisme économique aux Pays-Bas actuellement.
00:56Les Pays-Bas, je rappelle, c'est le pays quand même qui a inventé la bourse, plus ou moins.
01:00D'ailleurs, qui a inventé la première bulle aussi,
01:02avec les fameuses tulipes au XVIIe siècle, les actions, la bourse, voilà.
01:08Et le peuple néerlandais est un peuple qui investit beaucoup.
01:12Il y a une grosse éducation financière aux Pays-Bas,
01:16beaucoup d'investissements et un système de retraite basé sur la capitalisation collective pour tout le pays.
01:23Donc, a priori, on pourrait se dire, on est mieux là-bas qu'ici.
01:27Eh bien non.
01:27Eh non.
01:28L'Assemblée nationale, donc ça doit encore être voté par le Sénat
01:31et ce n'est pas encore adopté de manière définitive.
01:34Mais néanmoins, la semaine dernière, jeudi, je crois,
01:37l'Assemblée nationale néerlandaise a voté une taxe de 36% sur les plus-values non réalisées.
01:45C'est-à-dire qu'au 31 décembre, on regarde sur votre compte de bourse
01:50ce que vous avez comme plus-value, même si vous n'avez pas vendu,
01:54donc même si vous n'avez pas récupéré cet argent,
01:56vous êtes taxé à 36% de ce montant.
02:00Donc, quelqu'un qui a un portefeuille de 1000 euros, qui fait 20% et qui est à 1200 euros
02:05à la fin de l'année,
02:06en fait, il devra payer 36% de 200 euros en impôts sans avoir vendu ses titres.
02:13Oui, oui, totalement.
02:14Il reste sur le marché, mais il va payer des impôts sur des actions qui sont encore sur le marché.
02:19Et donc, si ça rebaisse après et que finalement, il n'encaisse pas sa plus-value,
02:23il peut se retrouver à être en négatif et avoir payé des impôts sur une plus-value qui n'existe
02:29pas.
02:30Qu'est-ce qui va se passer aux Pays-Bas ?
02:33Les investisseurs, ils vont faire quoi ?
02:35Ils vont fuir !
02:36Je veux dire, c'est totalement absurde comme règle.
02:40Et malheureusement, en Europe, alors même qu'en parallèle de ça,
02:45von der Leyen, la présidente de la Commission européenne,
02:47essaye de sonner le réveil de l'Europe avec un plan d'action qui sera révélé le 19 mars,
02:52eh bien, nos amis néerlandais, eux, ont considéré qu'il était plus utile de se taper une balle dans le
02:57pied.
02:57Et maintenant, on n'a plus qu'à espérer que ça n'inspire pas nos parlementaires à nous.
03:04Oui, c'est-à-dire que Gustav Sanden, c'est quand même un sacré pavé dans la main.
03:08On a l'impression que, dans le domaine de l'absurde,
03:13ils ont réussi là où personne n'avait osé y penser.
03:17C'est-à-dire que ça a toujours été une source de bisbille, par exemple,
03:22pour calculer la véritable richesse,
03:24et éventuellement l'imposer si on est dans une situation qui le demande.
03:28Mais là, on est sur, voilà, imposer des actions sur le marché.
03:33Déjà, techniquement, je n'arrive pas à comprendre comment c'est possible.
03:37Vous dites qu'imposer des actions sur le marché, c'est imposer des plus-values latentes.
03:40Donc, s'il y a une plus-value latente sur une entreprise non cotée, comment vous faites ?
03:44Tiens, en plus.
03:44Comment vous payez ?
03:46Ça, ça revient au fameux débat de la taxe Zuckman.
03:49Sauf que là, en fait, c'est une taxe Zuckman plus populiste
03:52puisqu'elle concerne carrément tout le monde.
03:54Donc, il n'y a même pas de notion de riche ou de pas riche.
03:56On peut, comme Mathias l'a dit, avoir 1 000 euros d'action et être concerné.
03:59Ça peut être l'intégralité de notre patrimoine et être concerné par cette taxe.
04:03Donc, moi, ce que ça m'inspire, c'est qu'à mon avis,
04:06on va vite entendre parler néerlandais à Dubaï.
04:08Si ce n'est pas déjà le cas, le russe va être concurrencé.
04:11Maintenant, il faut aussi espérer peut-être que le Sénat se ressaisisse.
04:14Et ce qui me surprend, plus que mon analyse,
04:18c'est que c'est quand même porté par une coalition de droite.
04:22Et ça, c'est un petit peu contre-intuitif.
04:26C'est un peu nouveau.
04:27Et pour une coalition de droite avec une partie de la droite dite populiste,
04:33ça en dit peut-être long sur ce que ces droites populistes aussi peuvent faire.
04:37Et là, on les voit en action.
04:39C'est des choses qui ne sont pas forcément intuitives pour l'électorat,
04:43je dirais, de droite conservatrice classique traditionnelle en Europe,
04:45qui est plutôt libérale et qui va plutôt dans le sens inverse sur la partie fiscale,
04:50en tout cas dans sa doctrine historiquement.
04:53Et là, on a un vrai coup de barre à gauche qui est quand même relativement surprenant.
04:59Oui, enfin, gauche, les populismes se ressemblent.
05:02Bien sûr, ça converge.
05:04Mais c'est ça qui est étonnant, parce que culturellement, historiquement,
05:07c'est un pays qui a fait sa richesse par la banque,
05:11par la conquête d'un empire international à sa mesure.
05:15Et on a l'impression que c'est une sorte de contre-coup historique
05:20qui colle, mais tellement pas.
05:22Pas du tout.
05:23Déjà avec l'identité du pays, son rôle dans l'économie internationale.
05:27On sait que c'est aussi un pays qui a une fiscalité
05:31qui est un enjeu pour énormément d'entreprises
05:35qui vont s'y baser.
05:36Beaucoup d'entreprises du CAC 40, d'ailleurs,
05:37ont leur siège social là-bas, pour des raisons fiscales.
05:41Qu'est-ce qui...
05:43Les finances néerlandaises sont tellement horribles
05:49qu'ils ont besoin de...
05:50Non, même pas.
05:51En plus, les finances publiques néerlandaises sont très bien tenues.
05:55C'est un pays dur du point de vue des considérations d'efficacité.
05:58Ça n'a absolument aucun sens.
06:00Et c'est le signe que dans beaucoup de pays d'Europe,
06:03on est malheureusement actuellement face à une classe politique
06:06qui est en perte de repère, tout simplement,
06:08qui est perdue.
06:10Donc voilà, c'est malheureux.
06:12Il faut évidemment se prémunir de ça si on est un particulier.
06:17Oui, parce qu'on le rappelle, ça risque de toucher aussi
06:19tout ce qui est capitalisation pour la retraite.
06:22En plus, oui.
06:23Voilà, qui est très très importante du côté néerlandais.
06:27Je ne sais pas quoi dire.
06:28Il faut juste espérer que ça ne passe pas
06:30et surtout, il faut espérer que ça ne devienne pas
06:32la norme européenne.
06:34Parce que alors là, si c'était le cas,
06:36la relance européenne, on ne sait pas d'où elle viendra.
06:38C'est compliqué.
06:40Sujet très important, Gustave,
06:42que vous nous avez soumis, vous vous avez envoyé.
06:45Et si les chiffres de l'emploi n'étaient pas si bons que ça
06:47aux États-Unis ?
06:49Ils vont être révisés à la baisse.
06:50On l'a appris il y a quelques heures.
06:52Bon, bien vu, bien joué,
06:54mais on a l'impression que toute cette attention
06:58qui est portée autour de la conjoncture américaine,
07:00là aussi, elle est focussée sur des éléments
07:04extrêmement volatiles.
07:05Extrêmement volatiles.
07:06Et pourtant, c'est là-dessus que doit s'organiser
07:08la politique monétaire de la Fed,
07:10avec un nouveau patron qui va prendre les rênes à l'été.
07:15Est-ce que vous pensez que là aussi,
07:18on est sur un sujet de crispation des marchés,
07:20c'est-à-dire que les thermomètres,
07:22les baromètres ne fonctionnent plus ?
07:23En fait, on pourrait dire qu'il y a plein de sujets
07:25et finalement, il y a un sujet.
07:26Le sujet central, c'est les taux.
07:28Et les pleins de sujets,
07:29c'est tout ce qui va venir influencer les taux.
07:32Évidemment, l'emploi, c'est le thermomètre
07:34ou l'un des principaux thermomètres de l'inflation.
07:38Et donc, on veut à la fois un marché de l'emploi
07:40qui ne s'emballe pas.
07:41C'était le cas.
07:42Rappelez-vous, il y a quelques années,
07:44enfin, il y a deux ans en arrière,
07:45on avait quand même eu un dynamisme trop fort
07:47aux États-Unis pour engager une baisse de taux.
07:49Là, ce qu'on veut, c'est à la fois qu'ils se maintiennent un peu,
07:52mais qu'ils ne baissent pas trop non plus
07:53pour pas qu'on entre en récession.
07:54C'est ça.
07:55Et donc, on avait plutôt eu ces chiffres,
07:56là, sur le mois de janvier, qui viennent de sortir.
07:58Je rappelle, des chiffres qui ne sont pas si communs,
08:01parce qu'on a eu quand même les shutdowns, etc.
08:04Mais en tout cas, on a donc ces chiffres,
08:05180 000 créations d'emplois,
08:06ou 130 000 créations d'emplois, pardon, sur janvier.
08:09Donc, des chiffres en ligne avec ce qu'on pouvait attendre.
08:12Oui, que tu es plutôt conforme.
08:14Sauf que dans le même temps,
08:15il y a eu la révision des chiffres 2025.
08:18Voilà.
08:18Et donc, au lieu de 584 000 et quelques,
08:21je crois qu'en fait, on est retombé à 180 000.
08:23C'est ça.
08:24Donc, on voit qu'il y a un dynamisme économique
08:25qui n'est pas tout à fait là,
08:27sachant que les impacts de Doge
08:29ne sont pas encore complets.
08:31Et ça, c'est l'État américain qui le communique lui-même.
08:33Donc, on a aussi une baisse quand même aussi
08:35de la demande d'emplois public
08:38à laquelle il faut s'attendre.
08:39Et par ailleurs, quand on regarde en détail aussi
08:42les créations,
08:43elles sont extrêmement concentrées
08:45sur très peu de secteurs,
08:46et des secteurs plutôt très défensifs
08:48puisqu'on parle de la santé et du social.
08:50Oui, c'est ça.
08:50Donc, le dynamisme économique,
08:52il n'est pas vraiment au rendez-vous.
08:54Et donc, on est un peu hésitant.
08:55Donc, vous avez les taux qui vont bien
08:57puisque les taux US
08:58se sont quand même bien appréciés
09:01ou plutôt ont bien baissé les taux 10 ans
09:04en fin de semaine dernière.
09:05Là, c'est de 4,18 à 4,05
09:07en deux jours en net de bourse.
09:09Oui, ça a été assez violent.
09:09C'est quand même un vrai mouvement.
09:11En revanche, ça ne vous a pas échappé.
09:13Vous l'avez largement commenté
09:14sur votre antenne.
09:15Côté actions,
09:17ça a été plus sport.
09:18Il faut s'accrocher.
09:19Et voilà.
09:20En fait, si on regarde l'indice
09:21sur la semaine,
09:23ce n'est pas si traumatisant.
09:24Je crois qu'on est à moins 20,
09:25quelque chose comme ça,
09:26sur le S&P.
09:27Maintenant, sortez la loupe
09:28et là, vous allez voir
09:29qu'il y a eu du remu.
09:30C'est comme à Paris.
09:31Il y a un indice qui se porte bien.
09:33Si vous regardez les mouvements
09:34en intraday sur les valeurs
09:35en particulier,
09:36il faut s'habituer à des mouvements.
09:38Regardez, je ne sais pas,
09:39Dassault Systèmes
09:39qui perd encore 7% ce matin.
09:41Il faut s'habituer
09:42à une certaine volatilité.
09:43Alors, on revient au cœur
09:45de tout ça.
09:46Finalement, on voit
09:47que l'économie américaine
09:48se portait bien jusque-là
09:50et continue à bien se porter
09:51a priori
09:51parce que ce sont
09:52les très hautes classes
09:53et les très fortunés
09:54qui font marcher
09:56la machine économique
09:58et la machine
09:59en termes de consommation.
10:00Maintenant, jusqu'à quand
10:01ça va être un amortisseur ?
10:03C'est plutôt ça la question.
10:04Si les données de l'emploi
10:05continuent à être inquiétantes
10:07comme ça ?
10:09En fait, vous dites Antoine
10:12l'économie américaine
10:13va bien.
10:15Mais dire
10:16l'économie américaine
10:17va bien,
10:18il est possible
10:19qu'à l'heure actuelle
10:20ça ne veuille plus dire
10:21la même chose
10:22qu'il y a 5 ans.
10:24C'est-à-dire que
10:25ce qu'on observe
10:26c'est qu'en 2025
10:27les Etats-Unis
10:28ont créé autant d'emplois
10:30en un an
10:30qu'habituellement
10:32ils en créent en un mois.
10:34Et en janvier,
10:35à part dans le secteur
10:36de la santé
10:37comme tu le disais
10:37et du social
10:39il y a eu
10:39moins 7000 jobs.
10:42Il y a moins 30% minimum
10:44de jobs disponibles
10:45pour les juniors
10:46aux Etats-Unis.
10:46Oui, c'est un vrai enjeu.
10:48Mais il y a de la croissance.
10:50Et ce n'est pas
10:52uniquement dépendant
10:53des Magnificent Seven
10:55puisqu'ils font
10:56moins 15,
10:57moins 10,
10:58moins 5
10:59depuis le début de l'année
11:00et le S&P 500
11:01lui est stable
11:02depuis le début de l'année.
11:03Donc il y a aussi
11:04la rotation sectorielle
11:05qui intervient.
11:05Donc à mon avis
11:07on est rentré
11:08dans un nouveau monde
11:09qui va petit à petit
11:10toucher l'Europe
11:11et l'Asie
11:11où on a
11:12de la création de richesses,
11:14de la création de valeurs,
11:15donc de la croissance,
11:16des marchés qui montent
11:18mais
11:19pas de création d'emplois.
11:20Il y a moins de demandes
11:22d'emplois aux Etats-Unis aussi.
11:23La population,
11:24le taux de natalité
11:25on le connaît,
11:26il y a moins en moins
11:27d'immigrés
11:28beaucoup moins qu'avant
11:29aux Etats-Unis.
11:30Donc en fait
11:31on va peut-être
11:31vers un monde
11:32et là
11:33il n'y a rien
11:34qui est anticipé
11:35par les politiques
11:36de manière générale
11:37dans le monde
11:37à part peut-être
11:39à Singapour
11:39dans des endroits comme ça.
11:41Mais on va vers un monde
11:42où il y a
11:43de la croissance,
11:45des marchés
11:45qui augmentent,
11:46de la création de richesses
11:47mais
11:48pas de création d'emplois.
11:50Et alors là
11:51la grande question
11:52qui se pose
11:52c'est évidemment
11:53celle de la répartition
11:55des richesses.
11:56Et pour répartir
11:57les richesses
11:58il y a un système
11:59qui est fabuleux
11:59qui a été inventé
12:00aux Pays-Bas
12:01et qui s'appelle
12:02la bourse.
12:03J'ai cru qu'ils inventent
12:04des trucs.
12:0636%
12:07sur les plus-value
12:08attentes sinon.
12:09Donc c'est
12:10un nouveau monde
12:11dans lequel
12:12on est en train
12:13d'entrer.
12:13Pour ce qui concerne
12:14les Etats-Unis
12:15la fin de semaine dernière
12:16à mon avis
12:16a plutôt été
12:17une bonne nouvelle
12:18puisqu'on a vu
12:19l'inflation aussi
12:19qui a baissé
12:20plus que prévu.
12:22Et donc
12:22une économie
12:23qui a une inflation
12:25qui baisse
12:25et un marché
12:26de l'emploi
12:26qui s'arrête
12:28a priori
12:28on baisse les taux.
12:30C'est un signal
12:32tout à fait clair.
12:33Alors au-delà de ça
12:34il y a aussi un truc
12:35qui rabat un petit peu
12:35les cartes
12:36depuis 2-3 semaines
12:38c'est cette espèce
12:39de jeu de massacre
12:40en ce moment
12:41en bourse
12:41sur qui va être
12:43disrupté par l'IA.
12:44On a l'impression
12:45d'un storytelling
12:46que s'est imposé
12:47le marché
12:49qui a totalement
12:51vitrifié
12:52le secteur
12:52des logiciels
12:53ensuite on est passé
12:54aux banques
12:55en disant
12:55l'IA
12:56comprenez
12:57la banque
12:59bon
12:59après demain
13:00ce sera le secteur
13:01des navets
13:01comme j'allais dire
13:02il y a eu l'immobilier
13:02le service immobilier
13:03il y a eu le transport
13:04il y a eu la logistique
13:06la semaine dernière
13:07on a l'impression
13:08d'un jeu de massacre
13:09où l'IA crée de la valeur
13:11mais on en détruit
13:12sur énormément d'acteurs
13:13sans vraiment
13:15de distinction
13:16Gustave Sonden
13:17est-ce que vous avez
13:18cette impression
13:18de machine infernale
13:19qui est en train
13:20de se régler
13:21et ça va très très vite
13:23c'est-à-dire que
13:23pour moi
13:24il y a déjà eu
13:24trois temps
13:25trois actes
13:25c'est-à-dire acte 1
13:26l'usage
13:27avec les JPT
13:29donc ces outils
13:31conversationnels
13:31donc qui a l'usage
13:33à les gains en bourse
13:34au départ
13:35d'où les Mac7
13:36etc
13:37ensuite acte 2
13:38l'infrastructure
13:39pour supporter
13:39cet usage
13:40il nous faut
13:41les infrastructures
13:42donc encore une fois
13:43qui est le mieux
13:43positionné
13:44pour développer
13:46ces infrastructures
13:47acte 3
13:48et on y est déjà
13:49Mathias l'appelait
13:50un peu de ses vœux
13:51pieux il y a quelques mois
13:52déjà
13:52c'est quand est-ce
13:53que ça se diffuse
13:55dans l'économie
13:56normale
13:58réelle
13:59traditionnelle
14:00choisissez l'expression
14:01que vous voulez
14:01et là clairement
14:03en tout cas
14:04les marchés financiers
14:04eux en sont là
14:06comme je vous disais
14:07tout à l'heure
14:08si on sort la loupe
14:09CH Robinson
14:11transporteur
14:11moins 13%
14:12la semaine dernière
14:13CBRE
14:13broker immobilier
14:14moins 12%
14:16la semaine dernière
14:17et pareil
14:18sur les métiers
14:19de la gestion d'actifs
14:21avec par exemple
14:22Charles Schwab
14:22plus de moins 10%
14:24la semaine dernière
14:25donc on voit bien là ici
14:263 métiers traditionnels
14:27qui n'ont rien à voir
14:28qui sont directement
14:29impactés
14:30par l'usage de l'IA
14:31l'usage de l'IA
14:32du coup dans sa nouvelle forme
14:33qui n'est plus du coup
14:34le chatbot
14:35seulement
14:36mais qu'il y a
14:36agenti
14:37qui est le vrai
14:37catalyste
14:38clairement
14:38on ne peut pas s'en cacher
14:39ça a été
14:40ce Cowork
14:41qui a été sorti
14:42par Claude
14:43une application
14:43développée par
14:44qui est délirant
14:45c'est délirant
14:46Cowork
14:46il faut l'utiliser
14:48c'est très choquant
14:51c'est la première fois
14:52moi que je suis
14:53je l'utilise
14:54personnellement
14:54avec mon équipe
14:55depuis quelques jours
14:56c'est très choquant
14:57et c'est la première fois
14:59que je suis
14:59à ce point là
15:00impressionné par un outil
15:01je suis tout à fait d'accord
15:02mais là on en revient
15:03aux prémices du truc
15:05moi je me souviens
15:06d'un truc qui avait
15:07vitrifié téléperformance
15:08c'était il y a
15:10peut-être un an
15:11un an et demi
15:12où
15:13Clarna
15:13pour introduire en bourse
15:15fanfaronner en disant
15:15mais nous
15:16nos services financiers
15:17on n'a plus besoin
15:18de gens qui répondent
15:19au téléphone
15:19on fait du paria
15:20ça marche très bien
15:21premièrement c'est pas vrai
15:22deuxièmement
15:22et il y a un auditeur
15:24qui avait réagi sur Twitter
15:25et ça s'adresse à lui
15:27il me dit
15:28regardez à présent
15:29le cash flow de Clarna
15:31c'est deux fois celui
15:32de téléperformance
15:32regardez un petit peu
15:33ce que ça donne en bourse
15:34Clarna ça n'a pas vraiment
15:36été une histoire
15:37toute rose
15:38et là il n'est pas
15:39question de disruption
15:39il était question
15:40de détruire de la valeur
15:42sur un titre
15:42sous prétexte que
15:44et moins 25%
15:45en un jour
15:46est-ce que c'est justifié
15:47c'est ça qui
15:48c'est ça qui embête
15:50un petit peu
15:51sur ces dossiers
15:53massacrés
15:53il y a aussi
15:54le rôle des hedge funds
15:55qui arrivent
15:56et qui amplifient
15:57ces mouvements
15:58très simplement
15:59en fait
15:59donc ça il ne faut pas
16:01le sous-estimer non plus
16:02il y a des mouvements
16:02qui sont amplifiés
16:03de manière très forte
16:03on l'a vu entre autres
16:04par exemple sur
16:05Dassault Système
16:06après Dassault Système
16:07rate ses objectifs
16:08réduit ses ambitions
16:09et puis il nous dit
16:10que l'IA c'est compliqué
16:11et de l'autre côté
16:12il y a
16:13Essilor Luxottica
16:14qui grâce aux lunettes
16:15connectées
16:16et à l'IA explose
16:16il y a Legrand
16:18qui se relance
16:19dans les data centers
16:20et qui cartonne
16:21voilà donc il y a aussi
16:22des cas d'usage
16:24et des entreprises
16:25dont la productivité
16:27augmente
16:27et qui bénéficient de ça
16:29ça se voit dans le VIX
16:30accessoirement
16:31bien sûr on est revenu
16:32du côté des 20
16:32on a dépassé les 20
16:33depuis jeudi
16:35alors moi je voudrais
16:36quand même rappeler
16:36et c'est ce que je dis
16:37depuis un mois et demi
16:38à tout le monde
16:38que depuis le début
16:40de l'année
16:40oui les Magnificent Seven
16:42baissent
16:42oui le Bitcoin
16:43a perdu 20%
16:44oui le Nasdaq
16:45a perdu 4%
16:47de mémoire
16:47mais l'Eurostock 600
16:49plus 4
16:50et Emerging Market
16:51les marchés émergents
16:52plus 10
16:54voilà
16:54donc
16:56l'année 2026
16:57c'est une année
16:58d'incertitude
16:59et c'est une année
17:00dans laquelle il faut
17:02diversifier à mort
17:02où les stockers
17:03peuvent bien se brûler
17:04pour le coup
17:05et il y en a qui vont cartonner
17:06sans doute
17:06ceux qui liront le marché
17:07le risque
17:09est beaucoup plus dur
17:10on revient à de la sélectivité
17:11c'est ça
17:12la plaque quand même
17:12de nos vœux pieux
17:13cette sélectivité
17:14la voilà quoi
17:15complètement
17:15mais avec un phénomène
17:16de vaste communicant
17:17effectivement très très excessif
17:18mais c'est le rôle des marchés
17:19et par anticipation
17:20sur la création
17:21destruction de valeur
17:22c'est sûr
17:23Antoine si je peux juste
17:23faire un mini coup de gueule
17:25très rapide
17:25que j'avais oublié
17:26de vous envoyer
17:27mais si vous doutiez
17:29de l'importance
17:30d'investir
17:32regardez ce que le conseil
17:33d'orientation des retraites
17:34vient de nous dire
17:35ils viennent de nous dire
17:36qu'en fait
17:37les anticipations
17:38de déficit
17:38du système de retraite
17:39français
17:39sont fausses
17:41depuis un certain temps
17:42puisqu'on utilise
17:431,8 enfants par femme
17:45pour faire les calculs
17:46alors qu'on a
17:471,55 enfants par femme
17:48et qu'on utilise
17:49pour les calculs
17:5180 000 immigrés
17:52en France chaque année
17:52alors qu'on en a
17:53180 000
17:54donc on vient de voter
17:56un budget
17:56dans la douleur
17:57et de repousser
17:59la réforme des retraites
18:00sur base de chiffres
18:02qui sont faux
18:03le déficit du système
18:05de retraite
18:05il est beaucoup plus grave
18:06que ce qu'on nous dit
18:08jusqu'à présent
18:08on aura en juin
18:09les nouveaux chiffres
18:10mais moi mon conseil
18:11c'est de ne pas attendre
18:12le mois de juin
18:12pour vous y mettre
18:12et donc l'occasion
18:13de se diversifier
18:14et de regarder
18:15du côté des solutions
18:16de capitalisation
18:16pour compléter
18:17évidemment
18:18merci encore une fois
18:19Mathias Baccino
18:20Trade Republic
18:21et Gustave Sanden
18:23de Colbert
18:24qui est encore une fois
18:25passionnant
18:26qui est encore une fois
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