00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.
00:05C'est vrai Antoine que Wall Street est en baisse et en Europe on fond comme neige.
00:10Le soleil là, on n'est plus qu'en toute petite eau sur les différents indices.
00:13Oui mais du coup on...
00:15Reste quand même dans le vert.
00:16Plus 0,27%, 8088 points.
00:18Quel contraste c'est vrai.
00:20Donc à la mi-journée on était en hausse d'un pour cent, peut-être même un petit peu plus.
00:25Et là effectivement on sent une vraie érosion de la tendance entraînée par la tech, on vous le disait.
00:30Next Tech Leaders perd 0,87% et ça se sent sur les valeurs du côté du CAC.
00:35ST Microelectronics qui était pourtant bien orienté en début de journée et maintenant en baisse de 4,8.
00:40pour cent à 23,76 euros, Dassault Systèmes moins 3,8 à 23,02 euros.
00:45La plus forte baisse du CAC 40, elle est quand même pour Eurofins scientifiques qui perd 5...
00:504,7% on est à 66,56 euros.
00:52Mais alors l'ensemble de la tendance...
00:55Elle est entraînée par des valeurs encore une fois qui sont très liées aux infrastructures.
01:00d'électricité à l'énergie.
01:01Schneider Electric plus 2,22, 240, 55, le grand plus de...
01:0522 à 136 euros.
01:06Comme catalyseur on a quand même de très sérieuses commandes du côté de chez AB.
01:10dans le secteur industriel en Europe, on a TotalEnergie qui est...
01:15qui gagne 2,12% à 61,27 et le Brent s'est installé au-delà des 70 dollars.
01:20Et puis heureusement qu'on a le secteur bancaire aussi qui se porte bien,
01:23qui nous aide à bien résister.
01:25notamment avec Société Générale qui gagne 1,5% à 72,50 euros.
01:28Les valeurs de rendement aussi...
01:30les NG, les Veolia qui signent parmi les plus fortes hausses du moment.
01:33François Chollet avec nous en fil rouge.
01:35Alors François, tout le monde regarde le titre SAP aujourd'hui.
01:37Tous les marchés européens n'ont Dieu que pour ce titre.
01:40Alors malheureusement il baisse fortement, moins 15% désormais SAP avec une décision...
01:45sur ces prévisions dans le cloud, de là à justifier, je ne sais pas, moins 15% vous vous dites...
01:50C'est un point d'entrée ou au contraire il y a un vrai souci du côté de SAP ?
01:54Alors il y a un souci...
01:55actuellement sur l'ensemble du secteur des logiciels sur les marchés.
01:59Tout le système...
02:00le logiciel, tous les systèmes par abonnement, on voit leur valorisation fortement attaquée.
02:05Je pense à SAP, mais c'est valable de part et d'autre de l'Atlantique si vous regardez des sels...
02:10si vous regardez des sociétés comme Intuit, ou les logiciels comptables, quel que soit le...
02:15le système logiciel que vous regardez, les analystes financiers et les marchés...
02:20globalement, les jettent par-dessus bord de toutes les communes, tout simplement...
02:25par la thèse de l'intelligence artificielle et des agents qui vont être capables...
02:29en tout cas c'est ce que...
02:30joue le marché de reproduire ces logiciels pour des coûts bien inférieurs.
02:35et donc permettre aux clients finaux, soit de renégocier les prix, soit de se passer...
02:40tout simplement de ces anciens champs historiques du logiciel.
02:43Alors c'est une thèse à laquelle j'adore...
02:45pas totalement, et c'est valable globalement pour le lecteur.
02:48Oui, il y aura...
02:50peut-être un peu plus de concurrence rendue possible par des sociétés nouvelles qui vont arriver...
02:55et peut-être discuter un petit peu les existants...
02:58mais ça s'est toujours produit dans le monde...
03:00de systèmes ni de logiciels, on voit des gens comme Adobe par exemple...
03:04être...
03:05attaquer par des canevas ou par Apple...
03:07tout simplement qu'ils sortent une suite de créations...
03:10numériques payantes par abonnement...
03:14et donc...
03:15...
03:15vous avez toujours cette chose-là qui se procure...
03:17et je trouve qu'on arrive peut-être pas au bout du...
03:20chemin de la correction...
03:21mais en tout cas...
03:22on a dégonflé beaucoup les multiples sur le secteur du logiciel...
03:25d'une manière généralisée...
03:26aussi bien en Europe...
03:27avec des titres comme SAP...
03:29qui corrigent...
03:30alors on va pouvoir parler de cette publication...
03:32mais on a eu le cadre d'assosystèmes...
03:33enfin de l'ensemble des opérateurs...
03:35de logiciels européens...
03:36et c'est la même chose aux Etats-Unis...
03:37et je pense qu'on n'est pas encore peut-être au bout...
03:40mais on commence à arriver à des points intéressants...
03:43voire des points d'entrée...
03:44alors pour revenir sur...
03:45dans le cadre de la SAP...
03:46qui étant des gros poids de l'indice de la Bourse Européenne...
03:49eh bien c'était...
03:50plutôt conforme aux attentes malgré tout...
03:52et c'est vrai qu'il y a de la croissance...
03:54le cloud c'est à peu près...
03:5525% de croissance...
03:56donc il ne faut pas se tromper...
03:58on est dans quelque chose qui est très...
04:00solide...
04:01on a simplement...
04:02une croissance qui va rester...
04:04pour...
04:05pour nous être active...
04:06encore jusqu'en 2030...
04:08avec des croissances...
04:09il y a plus de deux chiffres...
04:10que ce soit son chiffre d'affaires...
04:11le résultat ou les profits...
04:13et puis...
04:14on a...
04:15du coup...
04:16un potentiel...
04:17pour nous...
04:18de revalorisation...
04:19qui devient...
04:20très solide...
04:21pour une des plus grosses...
04:22capitalisations européennes...
04:23Oui...
04:24on veut trouver...
04:25des guidances...
04:27assez limitées...
04:28avec des marges...
04:29entre 15 et 20...
04:30donc...
04:31soyons clairs...
04:32il y a beaucoup de visibilité...
04:33sur ce dossier-là...
04:34ça mérite une valorisation...
04:35relativement élevée...
04:37et donc...
04:38je pense qu'au fond...
04:39on...
04:40on peut considérer...
04:41cette valeur à l'achat...
04:42quand on en a pas...
04:43et peut-être même renforcer...
04:44quand on en a...
04:45parce que...
04:46on a une thèse à long terme...
04:47qui est très favorable...
04:48SAP moins 15...
04:49mais à vos yeux...
04:50un point d'entrée...
04:50aujourd'hui...
04:51on va rester dans cette thématique tech...
04:52avec aux Etats-Unis...
04:53on suit très près Microsoft...
04:54ce type Microsoft...
04:55après la publication...
04:56perd en ce moment...
04:5711%...
04:58parce que la publication...
04:59montre d'abord...
05:00une poursuite du ralentissement...
05:01dans le cloud...
05:02une grosse dépendance...
05:03quand même aussi...
05:04vis-à-vis de son principal...
05:05client OpenAI...
05:06même dans le cloud...
05:07et il y a eu une hausse...
05:08des investissements à venir...
05:09de la part de Microsoft...
05:10cette année...
05:11une hausse de 66%...
05:12de ses investissements...
05:13c'est beaucoup...
05:14plus 66%...
05:15alors qu'en face...
05:15l'Etat va les augmenter...
05:16ses investissements de 50%...
05:17donc on voit que...
05:18l'accélération est encore plus forte...
05:19chez Microsoft...
05:20que chez Meta...
05:21Microsoft donc...
05:22ça casse aujourd'hui...
05:23mais Meta...
05:24ça passe...
05:25Meta gagne...
05:259% sur sa publication...
05:26grâce à des revenus publicitaires...
05:27qui progressent...
05:28et le marché se dit...
05:29Meta peut sans doute...
05:30financer quand même...
05:31ces investissements là...
05:32même s'ils sont aussi bien sûr...
05:33en progression...
05:34Meta ça passe...
05:35Microsoft...
05:35ça casse...
05:36et Tesla...
05:37ça lasse un peu...
05:38Tesla...
05:39le titre perd 2%...
05:40qui va convertir certaines...
05:41de ses usines de voitures...
05:42en usines de robots...
05:43les fabriques à robots humanoïdes...
05:45on en parlera dans la suite...
05:46de BFM Bourse...
05:47ici à Paris...
05:48STM se distingue...
05:49alors STM...
05:50a publié positivement...
05:51le titre avait ouvert dans le vert...
05:52mais il semblant porté à la baisse...
05:53par l'ensemble du segment tech...
05:55Finalement...
05:55cet après-midi...
05:56ce titre STM...
05:57on le suit...
05:58si vous nous suivez à la radio...
05:59on est aussi à la télé...
06:00il est en baisse...
06:01on le voit pas...
06:00et on baisse désormais...
06:01même pas une petite baisse...
06:02François...
06:03moins 6%...
06:04même question pour SAP...
06:05Est-ce que c'est un point d'entrée ?
06:06Est-ce que le marché est trop sévère...
06:07avec STM d'après vous ?
06:09Alors...
06:10tout comme un portefeuille...
06:11à la différence d'ailleurs...
06:12des Microsoft...
06:13qu'on renforce...
06:14sur ces niveaux...
06:15suite à la publication...
06:16donc je profite de la séance...
06:17et du direct...
06:18pour...
06:19pour dire que...
06:20vous êtes un peu dur...
06:21sur le commentaire de Microsoft...
06:22on est à 38% de croissance...
06:24sur le cloud...
06:25sur Azure...
06:26c'est quand même des chiffres...
06:27qui sont extraordinaires...
06:28il faut pas se tromper...
06:29alors oui...
06:30on investit pour la...
06:30à venir...
06:31oui on investit...
06:32mais attention...
06:33on investit...
06:34à partir de ces profits...
06:35à partir de la dette...
06:36et ensuite...
06:37on nous fait face...
06:38à des croissances...
06:39qui sont absolument...
06:40l'idée...
06:41à 38% de croissance...
06:42organique sur Azure...
06:43c'est...
06:44quand même des niveaux...
06:45qu'il faut pas...
06:45enfin...
06:46c'est quand même considérable...
06:47voilà...
06:48je vous remercie...
06:49je vous remercie...
06:50comme on dit François...
06:51justement...
06:52vous avez raison...
06:53du coup...
06:54qu'est-ce qui se passe...
06:55dans le marché là...
06:56pour que c'est vrai...
06:55ces résultats...
06:56qui sont peut-être pas aussi...
06:57lunaires qu'on l'espérait...
06:58ils sont quand même stratosphériques...
06:59on est pas encore à la Lune...
07:00on a déjà la stratosphère...
07:01c'est bien...
07:02mais pour les marchés...
07:03c'est plus assez bien...
07:04moins 11...
07:05comment vous l'interprétez ?
07:05les marchés se posent la question...
07:07effectivement...
07:08de la capacité à rentabiliser...
07:10tous ces investissements...
07:11puisqu'ils se chèrent...
07:12ils se chiffrent...
07:13centaines de milliards...
07:14de dollars...
07:15et...
07:15et c'est l'ensemble des acteurs...
07:16qui font ce type d'investissement...
07:18et donc...
07:19les marchés sont rationnels...
07:20qui disent que...
07:21les investissements sont...
07:22évidemment...
07:23de moins en moins...
07:24rentables...
07:25à mesure que vous injectez...
07:26du capital...
07:27dans une activité...
07:28et bien...
07:29les marges ont tendance...
07:30la rentabilité de ce capital...
07:31a tendance...
07:32à diminuer...
07:33de manière...
07:34linéaire...
07:35est assez évident...
07:36donc...
07:37on se dit...
07:38on aura du mal à rentabiliser...
07:39concernant les croissants...
07:40je trouve que...
07:41c'est un peu dur...
07:42parce que...
07:43s'il y a un groupe que je vois...
07:44assurément...
07:45gagnant...
07:46de l'intelligence artificielle...
07:47et du logiciel...
07:48parce que...
07:49tout simplement...
07:50Je suis un grand nombre de métiers extrêmement solides et tous en croissance.
07:55C'est de la qualité optimale possible de nos groupes intégrés.
08:00Je crois vraiment que là, le marché est extrêmement difficile.
08:05L'organisation était sans doute un peu tendue, ce qui rend les investisseurs.
08:10Je crois que les investissements sont tout simplement...
08:15Ce sont des groupes qui se préparent à la croissance qui doit arriver puisqu'elle est présente.
08:20Dans la publication et dans ses anticipations.
08:22Donc à ce stade, ça me paraît plutôt...
08:25Microsoft à moins 11 en ce moment, alors que Meta de son côté...
08:30Gagne 7%, on y reviendra tout à l'heure.
08:31On citait ses Microelectronics, moins 6%.
08:33Notez que Jean-Marc Chéry...
08:35Patron d'Esté Microelectronics sera l'invité de BFM Business demain matin.
08:37L'invité de Laure Closier dans Good Morning Business.
08:39Merci beaucoup.
08:40François de nous avoir accompagné.
08:41François Cholet pour Montségur Finance.
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