00:00Et comme chaque lundi, c'est un focus sur le marché des ETF que nous réalisons ce matin avec les équipes de Kepler-Chevreux et plus particulièrement Ennis Barraou qui est Alvazory & Quantitative Solutions chez Kepler-Chevreux.
00:12Bonjour Inès Barraou.
00:13Bonjour Etienne.
00:14Merci de nous accompagner ce matin. On va regarder un petit peu les flux et puis surtout un petit peu les tendances de ce marché des ETF.
00:22Qu'est-ce que vous retenez en termes de dynamique sur ces produits indiciels sur 2025 et puis surtout depuis le début de l'année sur 2026 ?
00:30Parce qu'on voit bien qu'il y a des secteurs qui bougent depuis le 1er janvier.
00:33Tout à fait. Le marché des ETF atteint son plus haut historique de plus de 18 000 milliards de dollars en 2025.
00:40Donc on observe une croissance exponentielle depuis plusieurs années qui continue en mois de janvier
00:47puisque sur les 8 premiers jours de janvier, on a déjà atteint plus de trois quarts de la collecte de janvier 2024.
00:55Alors c'est un marché qui est toujours très largement dominé par les ETF actions.
00:59Il y a des ETF taux mais c'est encore et toujours les ETF actions qui tirent les flux.
01:03Oui tout à fait. Donc aux Etats-Unis, les ETF actions ont représenté 65% de la collecte.
01:09L'obligataire est un peu plus développé là-bas avec un marché un petit peu plus mature et surtout un contexte de taux plus haut.
01:15En Europe, les ETF actions ont concentré les trois quarts de la collecte.
01:19Avec également bien sûr des ETF mondiaux, le fameux MSI World, sans le citer.
01:24Quand vous regardez un petit peu les secteurs en 2025 et là sur ces premières semaines de 2026, c'est quoi ?
01:30C'est encore la tech qui tire les flux ou il y a une petite pause quand même ?
01:33Donc la tech est toujours très représentée dans les flux ETF.
01:37Donc c'était le deuxième secteur qui a le plus collecté en Europe l'an dernier.
01:41Mais c'est vraiment la défense qui a dominé les thématiques l'an dernier, qui a représenté 36% de la collecte nette à elle seule.
01:51La tech est arrivée en deuxième position.
01:54On a vu 54 milliards de dollars de collecte nette sur les ETF défense l'an dernier.
01:59Et c'est une tendance qui a continué en début d'année avec les événements géopolitiques qu'on a observés.
02:03Et quels sont les autres secteurs ?
02:04Est-ce que par exemple vous voyez un petit peu le retour de la santé ?
02:06On voit qu'en termes de performance, ça a été un relais en fin d'année, ça s'est observé également en termes de flux ?
02:11Tout à fait. La santé commence à rattraper son retard d'un point de vue de la performance.
02:15Évidemment, ça se traduit dans les flux.
02:17Les investisseurs ont tendance à utiliser les ETF pour prendre des positions tactiques sur le marché.
02:22Et ces changements de position s'observent très rapidement dans le marché, dans les flux des ETF.
02:26Alors en tout cas, ce qui est intéressant, c'est que l'ESG marque un coup d'arrêt.
02:29Là, si vraiment on se focalise sur l'Europe, puisque c'est en Europe que ces ETF ESG ont été largement implémentés dans les portefeuilles ces derniers mois.
02:39Et là, aujourd'hui, en termes de flux, en termes de dynamique, ces fameux ETF ESG calent.
02:46C'est-à-dire qu'il n'y a plus ou pas de collecte sur certains produits.
02:49Je ne dirais pas qu'il n'y a plus de collecte sur ces produits, mais en tout cas, les flux net ont été divisés par trois entre 2024 et 2025.
02:55Donc en effet, on observe un coup d'arrêt très fort.
02:58Et si on regarde un petit peu en détail les flux sur ces ETF ESG, on voit une réorientation des produits les plus ESG vers les produits les moins ESG.
03:06Notamment si on regarde la classification SFDR, on voit des flux, des collectes sur les SFDR 9 au profit d'une collecte sur les SFDR 8.
03:13Du point de vue des ETF net zéro qui offrent des garanties de décarbonation, on voit aussi une réallocation des flux des ETF les plus décarbonés vers les ETF les moins décarbonés.
03:22Et comment vous expliquez cela ?
03:24Un contexte global après l'élection de Trump aux Etats-Unis qui fait que les investisseurs européens ont un petit peu changé de préférence sur l'ESG.
03:36Également des performances un petit peu moins importantes.
03:38On voit que les secteurs qui ont beaucoup performé, on voit la défense qui n'est pas forcément très représentée dans les ETF ESG.
03:44Donc je pense que c'est ce qui explique ce désamour un petit peu cette année des investisseurs pour les solutions ESG.
03:50Et puis alors c'est un produit nouveau en Europe mais qui est bien connu aux Etats-Unis.
03:54Les ETF Buffer arrivent petit à petit.
03:57Alors ils ne sont pas encore distribués chez tous les brokers, chez toutes les banques.
04:02Mais en attendant, vous avez des acteurs qui essayent de faire pousser ce marché en Europe.
04:08C'est des ETF qui offrent notamment, d'une certaine façon, si je résume, une protection en capital.
04:13Oui tout à fait.
04:14Quand on observe les données fournies par Track Insight, on voit une grosse collecte sur les ETF Buffer
04:20qui offrent aux investisseurs une protection en capital contre l'abandon d'une performance au-delà d'un certain seuil.
04:26Ce sont des ETF qui sont assez développés aux Etats-Unis.
04:28On voit beaucoup de lancements.
04:29Et on commence notamment à recevoir des flux aussi chez Kepler-Chevreux.
04:35Donc je pense que ce sera un sujet à surveiller pour 2026.
04:37Et vous voyez des marques d'intérêt, que ce soit de certains établissements bancaires, de CGP, sur cette classe d'actifs ?
04:43Parce que c'est vrai qu'elle vient un petit peu concurrencer les produits structurés.
04:47Donc il y a peut-être un petit peu de prudence par rapport à ce nouveau produit.
04:50Tout à fait.
04:51Surtout que ce sont des produits un peu plus transparents et qui offrent des frais relativement faibles.
04:56Donc ce sont des produits qui sont de plus en plus observés.
04:59On ne peut pas implémenter toute la gamme de produits structurés qui offrent beaucoup plus de flexibilité.
05:07Mais aujourd'hui, c'est quelque chose à surveiller.
05:09Et le mot de la fin quand même.
05:1018 000 milliards, c'est aujourd'hui l'encours du marché des ETF dans le monde.
05:14Largement dominé par les Etats-Unis, en un mot quand même.
05:17Puisque c'est là-bas où se trouvent plus de 70%.
05:19C'est ça des encours des ETF.
05:21Exactement.
05:21Merci beaucoup Inès Barraou, nous avoir accompagné ce matin.
05:24Je rappelle que vous êtes en charge des solutions ETF chez Kepler Chevreux.
05:29Advisory and Quantitative Solutions chez Kepler Chevreux.
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