00:00Juste un petit mot du pétrole. On attaque doucement la ligne de flottaison des 59 dollars.
00:05Si on la passe en dessous, si on rejoint 59,40, on se retrouve au plus bas de l'année,
00:09ce qui correspond à des plus bas de 6 ans.
00:12Avec peut-être un impact macroéconomique, et ça on peut l'enchaîner, je le dis à Fabien,
00:16notre réalisateur sans jingle. Samy Char va rebondir là-dessus,
00:19chef économiste de nos barodiers et compagnie. Bonjour Samy.
00:21On va parler du rapport sur l'emploi, mais le pétrole qui baisse là,
00:24c'est super bon pour la croissance, on l'imagine ?
00:27Oui, ce que ça montre aussi, c'est qu'on n'a pas une demande mondiale
00:31qui est extrêmement vigoureuse. On a évidemment un marché qui est très très nourri
00:36par les Américains qui continuent de produire, mais aussi évidemment par les Saoudiens
00:40qui en ont marre de perdre de la part de marché, et donc qui reviennent sur le marché.
00:44Donc au final, on a une demande qui est quand même un peu faible.
00:47On a une offre qui est pléthorique, et donc on a un prix qui a tendance à baisser.
00:52Super effectivement pour les perspectives d'inflation,
00:54probablement très bon pour le pouvoir d'achat,
00:58et surtout c'est très très bon pour ce défi constant pour les banques centrales,
01:03et donc ça appelle évidemment une plus grande facilité à baisser les taux en 2026.
01:07Quelle bonne nouvelle que de voir les cours du pétrole effectivement continuer à reculer
01:10dans l'espoir d'une possible paix, on verra, entre Ukraine et Russie.
01:14Et donc peut-être, on verra là aussi, il y a mille conditionnels à mettre,
01:17mais peut-être un jour un retour de l'offre russe sur le marché, qui sait ?
01:21En tout cas, c'est l'un des paris du marché, une demande chinoise qui reste assez faible,
01:24donc, et cette production toujours forte que vous venez de décrire,
01:27le cours du pétrole sous les 60 pour le brut léger américain, bien sûr,
01:31mais aussi pour le Brent.
01:32Et pendant ce temps, l'emploi américain.
01:34Tiens, ça y est, on a enfin un rapport sur l'emploi américain,
01:36ça faisait longtemps avec le shutdown.
01:38Quelle leçon en tirez-vous ?
01:39Il y a plus de créations de postes qu'attendues,
01:41des salaires qui progressent moins qu'attendues,
01:43donc de ce point de vue, c'est parfait,
01:44mais un taux de chômage un peu haut depuis 2021 quand même, Samy.
01:46Oui, Guillaume, on dirait que l'essentiel est préservé.
01:49Quelque part, le complexe emploi-consommation,
01:52parce qu'on a eu les ventes au détail aussi aujourd'hui,
01:55est en train de tenir.
01:56On n'a pas de chiffon rouge et de signes de récession marqués.
02:00En gros, on continue à avoir de l'emploi,
02:03les Américains continuent de consommer,
02:05et donc on reste dans un environnement de croissance qui est positif.
02:08Mais il y a vraiment un mai,
02:09et le mai, vous l'avez dit,
02:11c'est déjà un chômage qui monte.
02:12Alors, il monte très régulièrement,
02:15ce qui fait que ce n'est pas en train de déclencher un signal de récession.
02:19Vous savez que pour déclencher un signal de récession,
02:22il faut soit que le chômage soit haut,
02:24soit qu'il augmente très rapidement.
02:25Or, aujourd'hui, on est vraiment dans une augmentation très graduelle,
02:28donc pas d'effet récessif.
02:29Mais enfin, c'est évidemment un, voire deux pas dans la mauvaise direction.
02:32Le chômage est passé au-dessus des 4,5,
02:35et surtout au-dessus des attentes de la réserve fédérale américaine.
02:38Donc ça veut bien dire quand même
02:39que le chômage est en train de se détériorer
02:41de manière plutôt non attendue.
02:44Et enfin, il y a aussi les salaires qui ont baissé,
02:47et ça, ça veut dire,
02:47c'est aussi un problème de demande quelque part.
02:49Il n'y a pas qu'un problème d'offre au niveau de l'emploi aux États-Unis.
02:52La demande est quand même maigrichonne,
02:53et donc les salaires baissent,
02:55super pour les tensions de l'inflation.
02:57Mais enfin, ça veut quand même dire
02:59qu'au niveau de la consommation,
03:00il ne faut pas s'attendre non plus à un boom en 2026.
03:03On risque d'avoir des niveaux de croissance quand même assez contenus.
03:06– Bon, concernant les prochains prétendants
03:08au poste de président de la Fed,
03:10on a encore Kevin Assett,
03:12qui encore quelques jours était le favori de Donald Trump,
03:15qui dit que la Fed a besoin d'indépendance,
03:18qui dit que les propos de Donald Trump
03:19n'ont pas vraiment d'effet sur la politique monétaire.
03:22Bon, clairement, Trump est en train de changer de cheval
03:24et est en train de choisir l'autre Kevin, Kevin Warsh.
03:26– Oui, effectivement, pour nous, ça ne change pas grand-chose.
03:30Le sentiment, c'est que que ce soit Kevin Assett ou Kevin Warsh,
03:33ce n'est pas le meilleur pour le poste.
03:36C'est évidemment des gouverneurs
03:38qui seraient récompensés de leur loyauté,
03:40certainement pas de leurs compétences.
03:42Mais il y a deux choses importantes à dire.
03:44La première, c'est que si vous voulez nommer
03:46un gouverneur de la Fed,
03:47il doit faire partie du board.
03:49Or, aucun des deux, Kevin,
03:50ne fait partie du board aujourd'hui.
03:52Il va donc falloir leur trouver une place.
03:53Est-ce que c'est Miran qui va devoir sceller sa place ?
03:56Est-ce qu'ils vont finalement réussir à sortir les accoucs ?
03:59Il y a une dynamique ici où dans les mois qui viennent,
04:01il va quand même falloir mettre quelqu'un au board
04:03parce que si vous n'êtes pas au board,
04:05vous ne pouvez pas être gouverneur de la Fed.
04:07Et il y a un deuxième élément à retenir,
04:09c'est que la réserve fédérale américaine,
04:10enfin le FOMC, les 12 qui décident des hausses
04:13et des baisses de taux,
04:14ça se fait non pas à l'unanimité,
04:17mais à la majorité.
04:18Et c'est là où c'est très important
04:19de savoir comment les Kevin intégreront le board.
04:22Parce que si vous avez besoin de la majorité
04:23et que vous devez enlever un Miran
04:25qui est proche de Trump pour un autre,
04:28et bien finalement vous n'obtiendrez pas la majorité
04:30pour faire des baisses de taux très marquées.
04:32Et donc la réserve fédérale américaine
04:34devrait rester une institution monétaire crédible.
04:37Oui, ça reste un Rubik's Cube
04:38et c'est plutôt une bonne nouvelle pour son indépendance.
04:40Effectivement, merci beaucoup Samy.
04:41C'est très intéressant ce que vous nous disiez.
04:44Le prochain président de la Fed
04:45devra auparavant avoir été membre du board
04:47et être membre du board
04:48au moment où Donald Trump le choisira.
04:50Il l'a été Kevin Walsh,
04:51mais il y a très longtemps,
04:52entre 2006 et 2011,
04:54à l'époque de George Bush,
04:55fils président à l'époque.
04:56Merci beaucoup Samy.
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