00:00VFM Bourse, l'éco du monde.
00:04Claire Dissot nous rejoint, responsable des études macroéconomiques du groupe AXTA.
00:07Bonjour Claire.
00:08Rapide de vous retrouver.
00:09Alors, les indicateurs du jour, on en a quelques-uns aux Etats-Unis,
00:11et notamment l'indice ISM manufacturier du mois de novembre.
00:14C'est un indicateur très très récent là qu'on a, l'ISM manufacturier.
00:17Que nous dit-il de la dynamique de l'économie américaine ?
00:20Oui, donc cet indicateur montre que le secteur manufacturier est toujours à la traîne.
00:25La surprise est négative, donc l'indicateur est plus faible qu'attendu.
00:29Et surtout, les indicateurs avancés sont très faibles et en baisse pour, par exemple,
00:33les nouvelles commandes par rapport au stock.
00:36Donc ça, c'est un indicateur qui normalement vous donne une indication sur la demande à venir
00:40et la production à venir dans le secteur manufacturier.
00:43Ce ratio a baissé à moins de 1,097 alors qu'il était à 1,07.
00:48Donc la deuxième information qu'on regarde, c'est aussi l'emploi.
00:52Donc quelle est la composante de l'emploi de ce sondage ISM ?
00:56Et là aussi, pour le secteur manufacturier, il y a une mauvaise nouvelle puisque cet indice a chuté à 44 au lieu de 46.
01:02Donc on reste non seulement avec un secteur manufacturier qui détruit les emplois,
01:06mais peut-être à un rythme accéléré en novembre.
01:09Alors en termes de données, c'est vrai qu'on regarde aussi les signaux concrets.
01:13Du côté du consommateur américain, le Black Friday, est-ce qu'on a quelques petites premières indications
01:19autour de ce qu'ont donné les ventes ?
01:22Oui, alors contrairement au secteur manufacturier, le consommateur a l'air de bien tenir.
01:26Donc ce qu'on a comme indicateur, ce sont des indicateurs de Mastercard, par exemple,
01:30qui comparent les dépenses du Black Friday par rapport à l'année dernière.
01:33Donc le rythme de hausse serait similaire, voire légèrement supérieur à celui de 2024,
01:40donc à 4% en glissement annuel.
01:42Donc ça, ce serait une bonne nouvelle.
01:43Il ne faut pas non plus surpondérer cette nouvelle, étant donné que ces valeurs sont en valeur.
01:49Donc ce sont des dépenses en valeur, pas en volume.
01:52Donc ça ne donne pas forcément une bonne indication, étant donné la hausse des prix,
01:55ça ne donne pas forcément une bonne indication sur la croissance elle-même.
01:59Et de plus, on a déjà des indications sur le Cyber Monday,
02:03et là, il semblerait que les recettes soient moins fortes que l'année dernière.
02:07Donc en résumé, le consommateur a l'air de résister,
02:10et il s'appuie sans doute sur les gains qu'il a pu effectuer en bourse,
02:14plus que sur ses revenus, qui ont plutôt faibli pendant les 6 derniers mois.
02:20On poursuivra, on prolongera la discussion sur ce coût d'envoi des ventes de fin d'année,
02:23qui battent des records, donc en valeur, mais en volume.
02:26On voit que ce n'est pas tellement le cas,
02:27et la fréquentation des magasins même semble avoir plutôt diminué
02:30à l'occasion de ce Black Friday.
02:32On en parlera dans la suite de BFM Bourse.
02:34Dernière question, Claire, à propos de ce mois de décembre qui s'ouvre,
02:37où on attend la Fed au tournant le 10 décembre,
02:39mais il ne faudra surtout pas oublier la Banque du Japon le 19 décembre.
02:42La Banque du Japon, elle, pourrait augmenter éventuellement ses taux.
02:46Le président de la Banque du Japon a un tout petit peu préparé très implicitement
02:50dans les esprits de la nuit dernière à une possible, éventuelle hausse de taux de la Banque du Japon.
02:54Est-ce que si la Banque du Japon se mettait à relever ses taux,
02:56ça pourrait freiner les adeurs de la Fed pour baisser les siens ?
02:58Est-ce que la Fed choisira de baisser ses taux,
03:01ou au contraire ne plus les baisser pour ne pas trop se désynchroniser du Japon ?
03:05Je pense que la relation marche vraiment dans l'autre sens.
03:08C'est la Fed qui donne le là, en termes de mouvements de taux,
03:12parmi les banquiers centraux dans les pays développés.
03:14Donc s'il y a une influence, c'est celle de la Fed.
03:18Malheureusement, ça n'a pas suffi à ce que le gain se stabilise.
03:22Pour la BOJ, on a affaire à une banque centrale qui est vraiment très en retard
03:25dans son processus de normalisation des taux d'intérêt.
03:28Donc le marché price une hausse de taux à 80% en décembre.
03:33Et si ce n'était pas décembre, ça serait janvier avec une presque certitude,
03:36donc à plus de 90%.
03:37La raison, c'est qu'on a une courbe, on a une boucle entre les prix et les salaires.
03:42Donc les salaires augmentent et la Banque centrale du Japon a eu cette confirmation
03:46que les négociations vont donner à peu près les mêmes hausses de salaire cette année
03:50que l'année dernière.
03:52Donc c'est suffisant pour pouvoir normaliser.
03:54Elle était simplement inquiète de l'impact de la guerre commerciale
03:58sur le profit des entreprises et leur capacité à augmenter les salaires.
04:01Elle est maintenant rassurée et d'autant plus que le budget est fortement expansionniste.
04:06Donc ça, c'est la nouvelle importante pour la Banque centrale à intégrer.
04:10Avec un budget en expansion l'année prochaine, il y a un facteur de plus
04:14pour renforcer la hausse des taux au Japon.
04:18Donc c'est une décision qui paraît à peu près certaine.
04:22Et si on avait une surprise et pas de hausse en décembre,
04:25elle serait attendue de toute façon en janvier.
04:27Et ce sera un facteur, un point à surveiller très très nettement,
04:30d'autant que cette possible hausse de taux interviendrait le 19 décembre,
04:32juste avant le début de la trêve des confiseurs sur les marchés,
04:35où les marchés seront très très souvent fermés ici en Occident,
04:38ou en tout cas quand il y aura des séances, ce sera dans de faibles volumes.
04:40Donc peut-être plus de volatilité et un impact du Japon peut-être plus puissant.
04:43On suivra ça, ce sera un enjeu important de ce mois de décembre.
04:46Merci beaucoup de nous avoir accompagnés aujourd'hui.
04:48Claire Disso pour Groupe AXA.
04:50Le CAC est en baisse, Wall Street en scie aussi pour cette première semaine de décembre.
04:53Néanmoins, décembre, généralement en bourse, c'est un mois positif.
04:56Depuis 1928 aux Etats-Unis, depuis 1928,
05:0070% des mois de décembre ont été haussiers.
05:03Et en moyenne, depuis 1980, décembre a permis au S&P de gagner 1,2%.
05:07En moyenne, le mois de décembre offre 1,2% de hausse en S&P.
05:11On verra si c'est encore le cas cette année,
05:13sachant que le S&P sort de 7 mois de hausse d'affilée.
05:15Là quand même, on sort d'une série haussière assez impressionnante.
05:17Le CAC lui perd en ce moment 0,3%.
05:19CAC lui perd en ce moment.
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