00:00Antoine Poirier nous rejoint au téléphone, bonjour Antoine.
00:03Bonjour.
00:03Pour l'Effel IG, Antoine, vous êtes positif sur le titre Atos Software.
00:07Je précise que ce n'est pas le titre Atos, c'est Atos 2S, A-T-O 2S Software.
00:11Pourquoi Atos Software ?
00:13Écoutez, tout à fait, Atos Software, c'est une société allemande
00:16qui est spécialisée dans les logiciels à destination des ressources humaines.
00:20Pour vous donner un chiffre, le groupe réalise 170 millions d'euros de chiffre d'affaires
00:23pour l'exercice 2024.
00:25On apprécie la société pour trois points.
00:27Le premier, c'est qu'on a des fondamentaux qui sont relativement attractifs.
00:30Atos, c'est spécialisé dans les logiciels de suivi, de collaboration
00:33et de planification des ressources humaines.
00:35Dans un contexte qui, on le sait, on a un manque criant de main d'oeuvre qualifiée,
00:39que ce soit pour les PME ou les grands comptes.
00:41Et financièrement, on a d'un côté un profit de croissance du chiffre d'affaires à deux chiffres,
00:46qui plus est avec une visibilité qui s'améliore en augmentant la part de récurrent.
00:50De l'autre, on a un niveau de rentabilité qui est très important.
00:53Un chiffre, il faut l'illustrer, le groupe fait plus de 30% de marge opérationnelle.
00:56Le deuxième point, c'est une stratégie d'expansion qui se base sur un potentiel en dehors de ses frontières.
01:02À date, Atos réalise encore un peu plus de 80% de ses revenus en Allemagne
01:06et donc devrait bénéficier dans les années à venir du boost de demandes liés au plan de renseignement.
01:11Mais l'objectif, c'est clairement de sortir progressivement de ses frontières,
01:14que ce soit via les pays germanophones dans un premier temps,
01:17puis l'Europe continentale dans un second temps.
01:19Enfin, dernier point, c'est un management de qualité et aligné.
01:22Et on le sait, dans un contexte économique à faible visibilité,
01:25il nous semble indispensable d'avoir une équipe de management de grande qualité.
01:28C'est le cas d'Atos, avec un fondateur qui est toujours aux manettes.
01:31On apprécie d'ailleurs qu'il y a un alignement assez fort avec les numéritaires.
01:35Le fondateur reste le principal actionnaire et s'est renforcé récemment au capital.
01:39Atos Software, ATO2S, un groupe coté à Francfort.
01:43Est-ce que néanmoins l'IA risque de disrupter son modèle ?
01:46Clairement, c'est un point d'inquiétude dans le secteur des logiciels au sens large.
01:50Concernant Atos, la principale barrière à l'entrée,
01:53c'est la complexité des différentes régulations européennes au sujet des droits du travail,
01:57ce qui rend plus difficile une automatisation par les systèmes IA.
02:01C'est d'ailleurs pour ça que le groupe dépense plus de 15% de R&D sur son chiffre d'affaires.
02:05Et à date, finalement, le momentum opérationnel reste bon.
02:07Ils ont des prises de commandes à plus de 18% sur le dernier trimestre.
02:10Donc, in fine, pour nous, Atos, ça reste une valeur attractive
02:13qui est présente sur des marchés de niche et qui a toutes les caractéristiques
02:16pour devenir clairement une référence dans le domaine du logiciel.
02:19Merci beaucoup Antoine Poirier de nous avoir accompagné et fait liger sur cette valeur.
02:23Votre argumentaire a trouvé en replay sur notre application BFM Business.
