00:00On entre dans la Data Room.
00:09C'est votre rendez-vous avec les chiffres qui font le monde dans lequel nous vivons.
00:13Céline et Hervé vont vous les présenter.
00:14Êtes-vous prêts Céline et Hervé ?
00:16Oui, nous sommes prêts.
00:17Ceci est la Data Room.
00:18Vous avez chacun une minute.
00:20On va démarrer avec vous Hervé.
00:21Votre chiffre ce soir, 153 074.
00:24Oui, le chiffre est précis et ce sont les suppressions d'emplois aux Etats-Unis pour le mois d'octobre.
00:33Faute de griffes, on mange des merles.
00:35On a parlé du shutdown, on n'a pas de chiffres.
00:38Alors on prend des ersatz pour essayer de comprendre.
00:41Et en fait, dans ces ersatz, on se perd.
00:43Là, on voit le chiffre est gros.
00:44Il y a un moins devant.
00:46Le message reçu par le marché, c'est forte dégradation du marché de l'emploi aux Etats-Unis.
00:52Le pire des Susserungs Post depuis 2003 aux Etats-Unis.
00:55Mais en fait, lorsque vous essayez de voir sur la série ce à quoi correspond ce moins 153 000,
01:03eh bien en fait, c'est une variation extrêmement faible.
01:06Et le message que l'on envoie en fait, c'est que sur les suppressions annoncées d'emplois aux Etats-Unis,
01:13on est à peu près dans la normale.
01:15Et en fait, toute la difficulté aujourd'hui, quand on essaie de comprendre le marché du travail aux Etats-Unis,
01:20c'est qu'on fait flèche de tout bois.
01:24Il y a du bois qui est bien sec.
01:26Il y a du bois qui est plus humide, qui fait de la fumée.
01:28Et en fait, il y a beaucoup de fumée.
01:30Et donc, se rendre compte de ce qui se passe aujourd'hui, c'est très compliqué.
01:34Juste pour finir, vous faites une synthèse des dizaines de statistiques que l'on a
01:38pour essayer de comprendre ce qui se passe sur le marché de l'emploi.
01:41On a l'impression qu'on reste sur la tendance précédente.
01:44C'est-à-dire, il y a une certaine dégradation du marché de l'emploi,
01:47mais on ne voit pas d'accélération.
01:50Et c'est ça qu'il faut retenir.
01:51Ce qui met le doute sur la prochaine baisse des taux de la Fed, c'est le 17 décembre.
01:54On a le temps que la Fed rendra sa décision.
01:56Et puis, des doutes aussi sur son indépendance,
01:58parce qu'on entend de plus en plus parler de Scott Besson
02:00comme futur gouverneur de la Réserve fédérale américaine,
02:02comme successeur de Jérôme Powell.
02:03Scott Besson, qui est actuellement le secrétaire au Trésor.
02:06Un très proche de Donald Trump.
02:07Donc, l'indépendance risque d'être véritablement mise à mal si c'était lui.
02:14succédé. Bon, encore des petits problèmes de visibilité pour les marchés
02:18pour la suite, ces prochains mois.
02:19A vous Céline.
02:20Votre chiffre ce soir, votre data dans cette data room,
02:23vous avez une minute, 80%.
02:2580%, c'est les dépenses d'investissement
02:29des cinq plus grosses sociétés technologiques américaines
02:32rapportées à leurs bénéfices avant impôts.
02:36C'est le chiffre qui a été publié par Bank of America,
02:39Mary Lynch, la semaine dernière.
02:41Et ça se compare au pic qu'on a connu en 2000 par AT&T, 72%.
02:49On n'est jamais allé au-dessus.
02:5080%, c'est au-dessus.
02:52Et ça veut dire qu'on est dans des eaux inconnues
02:56en termes de dépenses d'investissement.
02:58Ça veut dire aussi que quand on est à ces niveaux-là,
03:01on va avoir plus de dépenses que de bénéfices après impôts.
03:05et ça va poser la question du financement.
03:08Et c'est pour ça qu'on a vu une explosion
03:10des demandes de financement obligataires
03:14de la part des sociétés technologiques.
03:15Mais historiquement, ce n'est pas de bonne augure
03:18parce que ça pose beaucoup, beaucoup de questions
03:21sur les financements qui n'étaient pas un problème jusqu'à présent.
03:24Oui, enfin, est-ce que lever de la dette, c'est un problème ?
03:26Ça fait partie de la vie d'une entreprise, lever de la dette.
03:28On a vu effectivement Meta, Alphabet, annoncer des levées de dette.
03:32C'est de l'investment grade.
03:33On n'est pas dans le high yield, dans l'occurrence.
03:34Et donc Meta qui a une baisse de ses cash flows de trésorerie
03:37de 32% lors du dernier trimestre.
03:39Oui, et ça risque de faire aussi des rachats d'actions en moins,
03:42cet argent, effectivement.
03:43Parce que la tech américaine a aussi été portée
03:45toutes ces dernières années par de nombreux rachats d'actions.
03:47Il risque d'y en avoir peut-être un peu moins à l'avenir
03:49avec tous ces investissements annoncés
03:50jusqu'à lever de la dette pour financer tout cela.
03:52Merci à tous les deux de nous avoir accompagnés.
03:54Céline Pikmalprat pour Pikmal Off-Tand Investments
03:57et Herbie Gouletker pour Accuracy.
03:59Bonne soirée à tous les deux.
