- il y a 2 jours
Ce lundi 3 novembre, Daniel Gerino, président de Carlton Sélection, Kelly Heebert, directrice générale France, Belgique & Luxembourg chez M&G et Antoine Larigaudrie, journaliste à BFM Business, se sont penchés sur la meilleure série de S&P qui enregistre six mois de hausse consécutive, le deal à 38 milliards de dollars d'Amazon avec OpenAI, les résultats globalement très solides des Gafam et la situatino de la Tech américaine, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Bourse, le club de la bourse.
00:04Nos experts du club viennent de nous rejoindre ce soir.
00:07Kelly Hébert est avec nous, directrice générale France pour MNG.
00:11Bonsoir Kelly, bienvenue et Daniel Girineau.
00:13Bonsoir Daniel.
00:14Bonsoir Guillaume.
00:15C'est votre première de la saison Daniel, non ?
00:17Pas loin.
00:17Pas loin, non, alors Jacques Bourg.
00:19Président de Carlton Sélection.
00:21On est ravis de vous retrouver l'un et l'autre sur le plateau de BFM Business.
00:24On peut peut-être démarrer par la tendance globale.
00:27Les marchés sortent de six mois de hausse d'affilée là aux Etats-Unis.
00:30Le S&P, c'est sa meilleure série depuis 2021.
00:33Habituellement, novembre est un super mois en bourse.
00:35Depuis les années 50, c'est même le meilleur mois de l'année.
00:37Depuis 1926, si on remonte encore plus loin, c'est le deuxième meilleur mois de l'année.
00:41Bref, novembre c'est du sûr, c'est du solide.
00:43Est-ce que ce sera encore le cas après déjà une telle performance sur les six derniers mois d'après vous ?
00:48Kelly ?
00:48La semaine dernière a montré plutôt une consolidation avec une petite pause.
00:54Je ne pense pas que ça vienne changer l'orientation de manière générale des marchés
01:00qui est plutôt favorable aux actifs risqués et aux actifs actions.
01:04Les publications en plus aux Etats-Unis sont plutôt bonnes, toujours tirées par la tech.
01:10Donc le mois de novembre pourrait continuer d'être très bon.
01:14La bonne nouvelle de la semaine dernière et de cette petite pause, c'est de se dire qu'on n'est plus en pilote automatique.
01:18Il y a bien un pilote dans l'avion.
01:20Et donc le message, ce serait plutôt de rester sélectif.
01:26Il y a un pilote dans l'avion, on parle de qui là en l'occurrence ?
01:28On parle d'investisseurs qui vont faire des choix d'investissement de tout type.
01:33Mais on avait un peu l'impression que le marché est en pilote automatique depuis six mois,
01:37et notamment en tout cas sur le S&P 500 aux Etats-Unis.
01:40Oui, qu'il montait un peu mécaniquement, algorithmiquement.
01:43Là, on avance quand même dans les publications.
01:45On n'a pas beaucoup de visibilité macro parce qu'on est toujours en plein shutdown, on va en parler.
01:48Mais les publications des entreprises, les deux tiers du S&P a publié, pareil en Europe.
01:52Et ce que nous disent les entreprises, à de quoi nous rassurer et justifier cette poursuite à la hausse.
01:57C'est aussi pour ça que vous dites, il y a quelqu'un qui tient le volant et qui est quand même rationnel.
02:00Si vous regardez le fameux Earning Surprise, donc la surprise sur les annonces de bénéfices
02:06et de la publication de la cote aux Etats-Unis, on est sur les 60% qui ont été publiés.
02:11Il y a une surprise de 5% en moyenne.
02:15Alors, beaucoup tiré par la tech, c'est vrai, mais globalement, tous les secteurs ont participé à la hausse.
02:21Et vous êtes sur une croissance des bénéfices de plus de 11% sur le S&P.
02:27Donc, avec une croissance aux Etats-Unis qui devrait tourner autour de 4%.
02:33Donc, il y a peu de signes d'inquiétude.
02:35La récession ne fait plus partie, en tout cas, des scénarios probables.
02:39On est plutôt sur un soft landing.
02:40Donc, c'est plutôt des signes macroéconomiques et microéconomiques du côté des résultats des entreprises
02:47qui donnent envie de rester investis, en tout cas sur les marchés d'action.
02:50Oui, même si parfois, il y a des petites surprises.
02:52Aujourd'hui, on a eu l'ISM manufacturier aux Etats-Unis.
02:54On attendait en hausse.
02:55Il est en baisse, là, au mois d'octobre.
02:57Alors, le shutdown avait déjà démarré.
02:59Il y a peut-être un problème de confiance.
03:00En tout cas, ça a eu un impact sur les indices, puisque d'un coup, avec cet ISM manufacturier,
03:03le S&P s'est mis à reculer.
03:05Puis là, il repasse déjà dans le vert.
03:06C'est-à-dire qu'à chaque fois qu'on se fait peur, Daniel,
03:08on y voit, on y trouve une opportunité de racheter immédiatement le marché.
03:11Est-ce que vous sentez que c'est parti pour durer, ça ?
03:14Alors, ça a duré déjà depuis le début de l'année,
03:16parce que les meilleurs investisseurs, ce sont les particuliers
03:19qui, au moment de Libération Day, ont investi,
03:22alors que les professionnels n'ont pas investi.
03:25Et aujourd'hui, on voit qu'à chaque petite baisse sur le marché,
03:27les particuliers interviennent et reprennent pied dans le marché.
03:31Donc, ils en profitent.
03:32Mais il n'y a pas qu'eux.
03:33Il y a aussi les hedge funds.
03:34Les hedge funds sont très, très, très actifs.
03:36Il y a un bouleversement qui est en train de se mettre en place,
03:39notamment à Londres,
03:40où ça va devenir sans doute une des premières places
03:44pour les account research et les traders quantitatifs.
03:50Et ces gens-là travaillent énormément sur des algorithmes
03:54avec une utilisation très, très forte des dérivés,
03:59ce qui explique cette forte volatilité.
04:01On a eu 119 séances en 2025.
04:05On a eu des fluctuations de valorisation quotidienne
04:10de plus de 100 milliards.
04:12On n'a jamais connu ça.
04:13Donc, ça veut dire que le marché qui donne peu de volatilité,
04:16en réalité, dans les chiffres, sur le VIX,
04:20mais dans les faits, il y a beaucoup de volatilité.
04:22On garde les publications des entreprises, par exemple.
04:24On a fréquemment, mais aux États-Unis comme en Europe,
04:26du plus 10, moins 10, plus 15, moins 15, sans problème.
04:28Alors, est-ce que ça va continuer ou pas ?
04:30Nous, chez Carlton, ce que nous faisons, chaque hausse du Nasdaq, on vend.
04:36On vend un peu.
04:38Depuis la semaine dernière, on s'allège progressivement.
04:41Pour une raison très simple, c'est que la fin de l'année va arriver.
04:44Donc, il va y avoir les clôtures.
04:46Évidemment, on veut conserver ses performances.
04:49Jusqu'à présent, comme les gérants n'étaient pas dans le marché,
04:52ils sont arrivés beaucoup trop tard.
04:54Donc, ils restent beaucoup plus longtemps positionnés.
04:56Premier point.
04:57Deuxième point.
04:58Le marché, il considère que la Fed va bien baisser ses taux d'intérêt.
05:04Ça, c'est un facteur qui est très stimulant pour les actions.
05:07Or, nous, nous pensons que, comme l'a dit Powell,
05:12la messe n'est pas dite.
05:13Donc, on n'est pas tout à fait arrivé au bout.
05:14Donc, attention quand même.
05:16Alors, ça ne veut pas dire qu'on est négatif sur le marché.
05:18Parce que si la Fed baisse moins ses taux que ce qu'anticipe le marché,
05:20c'est que l'économie, sans doute, tiendra mieux,
05:22voire sera plus forte.
05:23La croissance surprenante à la hausse.
05:25Ce n'est pas mauvais, ça.
05:26Mais il y a un petit détail quand même.
05:27C'est le shutdown.
05:29Le shutdown, c'est 0,1% de croissance en moins chaque semaine au début.
05:34Et au bout de quatre semaines, c'est 0,2%.
05:36Ah oui.
05:37Et en principe, c'est 40 jours, le shutdown.
05:40Nous, on prévoit 40 jours de shutdown.
05:42Donc, la croissance américaine,
05:44pas évident qu'elle soit aussi soutenue que ce que l'on espère,
05:49ce que le marché espère.
05:50Et je pense qu'on est dans une logique où, finalement,
05:54comme les résultats sont extrêmement tirés par l'intelligence artificielle
05:57et qu'il y a une nouvelle qui est tombée il y a quelques minutes.
06:02Trump a donné son accord pour la vente des puces les plus récentes
06:09et les plus efficientes à l'Arabie Saoudite et aux Émirats Arabes Unis,
06:16qui sont en train de créer des data centers de très haute technologie.
06:20Et on a une véritable guerre qui est en train de se mettre en place
06:22sur, justement, ces data centers.
06:24Chaque État veut avoir ces data centers.
06:26NVIDIA gagne 3% à l'instant.
06:28Ça va profiter à NVIDIA.
06:30C'est évident.
06:31Tout le monde veut avoir ces data centers.
06:33Que ce soit l'Europe, que ce soit la France,
06:36que ce soit les Émirats Arabes Unis,
06:40l'Arabie Saoudite,
06:41mais la plupart des pays ne veulent plus dépendre des États-Unis
06:45pour, en tout cas, pour leur data center,
06:48parce que toute la data part aux États-Unis.
06:49Oui.
06:50Enfin, il faudra bien équiper de puces.
06:52C'est effectivement qui en profite en bourse, NVIDIA, aujourd'hui.
06:55Tous les chemins mènent un peu à NVIDIA.
06:56Quoique, on a vu de nouveaux acteurs quand même.
06:58Qualcomm, par exemple, la semaine dernière,
06:59a annoncé une nouvelle puce d'intelligence artificielle.
07:01On voit que le réseau d'acteurs autour de NVIDIA
07:04est en train de s'élargir un peu,
07:06sans pour autant remettre en cause la hausse,
07:08la performance boursière d'NVIDIA.
07:09Le marché a tendance de plus en plus à se dire manifestement
07:12qu'il y aura de la place pour tout le monde.
07:13Tellement le marché et le potentiel sont importants.
07:16Est-ce que vous vous dites,
07:16d'autant que les GAFAM ont publié la semaine dernière,
07:19que ce que délivre la tech,
07:21ce nouveau contrat aussi,
07:23ce nouveau partenariat annoncé aujourd'hui
07:24entre Amazon et OpenAI,
07:2538 milliards de dollars de partenariat annoncé aujourd'hui
07:28entre Amazon et OpenAI.
07:30En fait, l'IA d'OpenAI viendra se nourrir
07:33du cloud d'Amazon, AWS, pour 38 milliards.
07:36Voilà.
07:36Alors, ça ne paraît pas beaucoup à l'échelle de la tech,
07:3738 milliards, ça reste énorme.
07:38Donc, tous les jours, à chaque nouveau jour
07:40qui apparaît, un nouveau méga deal dans la tech US.
07:43Est-ce que tout ça, finalement, nous apporte la réponse
07:45à la question qu'on se posait,
07:46à savoir bulle ou pas bulle ?
07:47Est-ce qu'on se dit que, finalement,
07:48il n'y a pas de bulle ?
07:49Parce qu'en plus, les publications des GAFAM sont au niveau
07:51et elles ont plutôt été saluées à part Meta.
07:54Kelly ?
07:55Pour regarder les bulles,
07:57j'ai envie de m'intéresser au PER,
07:59à combien de fois on paye les bénéfices
08:01et le comparer peut-être à une bulle,
08:03en tout cas un peu similaire,
08:05celle des années 2000 sur la tech.
08:06Et si on regarde,
08:07en termes de valorisation,
08:10les sets magnifiques,
08:11ou en tout cas sur la tech,
08:13si vous prenez, par exemple, Microsoft,
08:14ça se paye des bénéfices futurs
08:17à peu près autour de 30 fois.
08:19Dans les années 2000,
08:21on était à 60 fois.
08:23Nvidia, Alphabet,
08:25et tous les sets magnifiques
08:26sont aux alentours de 30.
08:28Si vous preniez Cisco ou Oracle,
08:31dans les années 2000,
08:32vous étiez à peu près à 120 fois,
08:34130 fois les PER.
08:35Donc, il faut remettre les choses en perspective
08:36et vous êtes en plus
08:38avec des fondamentaux qui sont bien meilleurs.
08:41Si on regarde toutes ces sociétés de la tech,
08:43et on l'a vu dans la saison des publications,
08:46les bénéfices sont quand même en hausse de 20%.
08:48Amazon, Alphabet, Apple,
08:51on fait des annonces d'investissement
08:54de plus de 100 milliards,
08:55respectivement,
08:57et ce sont des plans d'investissement
08:59dont on attend les résultats à 5 ans,
09:01ce qui est relativement court.
09:02C'est d'ailleurs une des raisons
09:03pour laquelle Meta a été plus sanctionné
09:06avec ses investissements dans la recherche,
09:09avec Zuckerberg,
09:09qui fait, entre guillemets,
09:11un pari beaucoup, beaucoup plus long terme,
09:13avec une monétisation plus incertaine,
09:15ce que le marché, du coup,
09:16apprécie peu et n'a pas envie d'entendre.
09:18Mais donc, sur les techs,
09:19si on rapporte les bénéfices,
09:22les PER, pardon,
09:23les valorisations aux bénéfices,
09:25ça ne semble pas complètement délirant.
09:27Et donc, sur les marchés cotés,
09:29on ne voit pas forcément une bulle.
09:30En revanche, du côté d'OpenAI,
09:33et sur les marchés privés,
09:34est-ce qu'il n'y aurait pas une bulle ?
09:35OpenAI se valorise 500 milliards
09:38pour des recettes autour de 12 milliards
09:40et une perte de 10 milliards.
09:42Oui, et l'introduction en bourse d'OpenAI
09:45est prévue, a priori, l'an prochain.
09:46Les banques vont se faire beaucoup d'argent
09:47parce que plus le montant de l'introduction en bourse
09:49est élevé, plus elles se font d'abord.
09:50Donc, elles vont essayer de la tirer vers l'eau,
09:52la valorisation d'OpenAI, on imagine.
09:54Ce sera l'événement de 2026 en bourse.
09:55Ce sera probablement, c'est quasi sûr,
09:57la plus importante IPO de l'histoire de l'humanité.
10:00Voilà.
10:00Oui, on peut le dire, Daniel.
10:02C'est comme ça.
10:02Tout à fait.
10:03Moi, je pense que...
10:04Ça ne veut pas dire qu'il faudra y aller.
10:05Alors, il ne faut pas trop parler de bulle
10:06parce que c'est comme crier au feu
10:08dans un cinéma bondé de monde.
10:10Ça fait le même effet.
10:11Mais quand même, on a des valorisations
10:13qui sont quand même très, très, très élevées.
10:15Et quand même, Meta, il y a quelque chose
10:16qui était assez remarquable.
10:18Quand ils ont annoncé leur emprunt de 25 milliards,
10:21le titre à décoté a perdu,
10:23la capitalisation boursière de Meta
10:25a perdu 208 milliards.
10:27C'est dire à quel point tout est sensible aujourd'hui.
10:32C'est-à-dire qu'on est dans quelque chose de fondamental.
10:35C'est un changement de monde.
10:36C'est extrêmement important de ne pas louper ce virage-là.
10:39C'est très important.
10:40Et comme toutes les avancées technologiques
10:42à cette vitesse-là,
10:45il y aura des dégâts.
10:46Il y aura des gens qui ne feront pas le business correctement.
10:49Il n'y aura pas les résultats.
10:50Il y aura les gagnants.
10:51Il y aura les perdants.
10:51Alors, il faut discriminer.
10:52Et on voit quand même qu'aujourd'hui,
10:55Alphabet est considéré comme le bon élève
10:57parce qu'ils ont une trésorerie d'exploitation
10:59qui est prise à hauteur de 50% par ses investissements,
11:03ce qui n'est pas le cas de Microsoft.
11:0575% de sa trésorerie d'exploitation.
11:07Donc là, il y a un sujet qui se pose.
11:09Oui, bien sûr.
11:10Et alors, Alphabet, vous le dites,
11:11il y a deux ans, on les pensait hors course,
11:13larguer, déborder.
11:15Ça change très vite.
11:15Évidemment, ça change très vite.
11:16Aujourd'hui, ils sont à nouveau sur l'avant de la vague.
11:18Et on a appris aujourd'hui, Antoine,
11:19c'est vous qui avez vu passer cet inflow,
11:20qu'Apple misait justement
11:22sur l'intelligence artificielle de Google
11:24pour ses téléphones, sur Gemini, exactement.
11:27Pour la prochaine génération de Siri, effectivement.
11:29C'est vrai qu'on se posait la question
11:30depuis des semaines, des mois,
11:31de savoir si Apple bossait
11:33sur son intelligence artificielle native.
11:36Ben non, leur boulot, c'est de faire des téléphones
11:38et des téléphones que tout le monde veut.
11:40Alors qu'il y ait de l'IA dedans,
11:41ça va devenir indispensable.
11:42Mais plutôt que décevoir
11:43à dépenser des milliards et des milliards
11:46et des milliards en capex
11:47pour un résultat qui sera pareil
11:50que s'ils avaient fait appel à Gemini de Google,
11:53ben ils prennent Gemini de Google.
11:54Ils montent sur les épaules de Gemini,
11:56c'est plus rapide.
11:57Non, je dirais plutôt que c'est Gemini
12:00qui va profiter des ventes d'iPhone.
12:03Et c'est plutôt bien vu.
12:04Je pense que dans ce sens-là,
12:05c'est plutôt bien imaginé.
12:06Effectivement, alors Google, Alphabet,
12:08la maison mère en profite,
12:09ils gagnent 0,5%.
12:10Apple est en petit repli.
12:12Effectivement, une tech américaine
12:13qui reste assez brillante,
12:14plus 0,4% en ce moment.
12:15On les voit commencer à lever de la dette.
12:17Effectivement, les grandes tech américaines,
12:19est-ce que forcément, il faut s'en inquiéter ?
12:21C'est normal dans la vie d'une entreprise
12:22de lever de la dette, Daniel ?
12:24On voit plus en plus de voix dire
12:25attention, ça commence à ressembler à 2000.
12:27Émettre des obligations,
12:28ça n'a rien d'extraordinaire.
12:29Non, il faut émettre pour investir.
12:31Sauf qu'il ne faut quand même
12:32pas cramer tout le cash
12:34que la société génère.
12:36Parce que là, on se retrouve
12:37en situation difficile.
12:38Le moindre petit pépin
12:40et hop, la situation bascule.
12:42Donc ça, c'est quand même quelque chose
12:43qu'il faut vraiment surveiller
12:44de très très près.
12:45Aujourd'hui, les valorisations,
12:47si on prend les 3A et les 2M,
12:50c'est-à-dire Microsoft, Meta, Alphabet,
12:52Apple et Amazon,
12:54c'est 15 000 milliards de dollars de capi.
12:57C'est-à-dire, c'est pratiquement
12:58la zone euro.
13:00Vous vous rendez compte ?
13:01Sur 5 valeurs.
13:02Wow !
13:03C'est 450 millions d'habitants.
13:06Mais j'aimerais d'ailleurs rebondir
13:08en cas de pépin,
13:10parce qu'on est à un niveau
13:12le plus élevé historiquement
13:14de concentration.
13:16Pour des investisseurs
13:17qui voudraient acheter
13:18le S&P 500 aujourd'hui,
13:19attention,
13:20les 7 Magnifiques
13:21représentent 35% de l'indice.
13:23Donc ça veut dire
13:23qu'au moindre coût de pépin
13:25et d'annonce sur la tech,
13:28de taux qui n'iraient pas
13:29dans le bon sens,
13:31de désaccords entre Trump
13:33et la Chine sur ce sujet-là,
13:35ça pourrait être une correction
13:36très significative.
13:38Donc attention et rester sélectif
13:39sur la tech.
13:41Alors, effectivement,
13:42la tech,
13:43si on regarde
13:43par Alphabet,
13:45les autres ne battent pas
13:46le S&P 500
13:47en termes de performance.
13:49Par contre,
13:49regardez des sociétés
13:51qui sont dans un domaine
13:53qui est lié à la technologie,
13:55à l'intelligence artificielle,
13:57ce sont les centrales à gaz.
14:01Les centrales à gaz
14:02sont hyper nécessaires
14:04pour les data centers.
14:05Si vous regardez
14:06la performance
14:07de Siemens électrique
14:10et de Mitsubishi Heavy,
14:13110% depuis le début de l'année,
14:152000% depuis 5 ans
14:17pour Siemens.
14:20Et cette semaine
14:20sera passionnante
14:21parce que justement,
14:22on aura d'autres tech
14:22qui vont publier
14:23ce soir, Palantir,
14:24on aura AMD demain
14:25et on aura aussi
14:25les énergéticiens américains
14:27aussi cette semaine.
14:28Alors, dans l'Uranium,
14:29par exemple,
14:30Cameco
14:30qui publiera mercredi
14:32à Wall Street,
14:32on aura Vistra Energy
14:33jeudi
14:34et Constellation Energy
14:35vendredi.
14:35Ça, ça va être hyper intéressant
14:36aussi,
14:37les énergéticiens
14:37à suivre dans la semaine.
14:39Voilà, tiens,
14:40Wall Street est donc en hausse
14:41grâce essentiellement
14:42au Nasdaq.
14:43Une nouvelle fois,
14:43il gagne 0,5%
14:44alors que l'Europe
14:44est plutôt en repli.
14:46Et Chris,
14:47notre réalisateur fétiche
14:48qui surgit chaque soir,
14:51Chris pose une question
14:52aux experts du club.
14:53Salut Chris,
14:53on t'écoute.
14:54Salut Guillaume,
14:55bonsoir aux experts.
14:56Bonsoir.
14:57Qu'est-ce qui est le plus fou
14:57selon vous ?
14:59Privilégier la tech
14:59européenne en bourse
15:00ou continuer d'acheter
15:01les 7 magnifiques
15:02américaines
15:03au cours actuel ?
15:05Alors moi,
15:05je dirais privilégier
15:06la tech européenne.
15:08Ce serait le plus fou.
15:08Ce serait plus fou
15:09que d'investir sur les 7 pays.
15:10il y a un tel retard
15:11qu'aujourd'hui,
15:13je pense que
15:13quand vous avez 6 mois
15:14de retard
15:14dans l'intelligence artificielle,
15:16c'est quasiment irrécupérable.
15:17On a pratiquement
15:183 ans de retard
15:19donc les CAPEX
15:20vont être énormes
15:21et je ne suis pas sûr
15:23que l'environnement
15:23soit favorable.
15:25Donc moi,
15:26je pense plus
15:26que la tech américaine
15:28sera moins risquée
15:30que la tech européenne
15:31par l'environnement,
15:33par le positionnement stratégique,
15:35par le rayonnement international,
15:37plus que la tech européenne
15:39où il n'y a quand même
15:40pas grand-chose.
15:41C'est-à-dire qu'avoir
15:413 ans de retard aujourd'hui
15:42dans la tech,
15:43c'est avoir un siècle de retard.
15:44Il y a un peu de ça.
15:45Qu'est-ce qui serait le plus fou
15:46d'investir dans la tech européenne
15:47qui est un peu moins chère
15:48ou plutôt sur les 7 magnifiques
15:49au cours actuel ?
15:50Je rejoins mon coprère
15:52sur la partie,
15:53ce serait plus fou
15:54d'investir sur la partie européenne
15:56à cause du retard
15:57et il va quand même
15:58y avoir un effet,
15:59désolé de cet anglicisme,
16:00winner's take it all
16:01avec les plus gros
16:02qui vont continuer
16:03d'avoir une avancée
16:05encore plus importante
16:06technologiquement,
16:07plus de capacités
16:08d'investissement
16:09et qui au fur et à mesure
16:10prendront toute la place
16:12et donc l'Europe
16:12va prendre de plus en plus
16:13de retard
16:14malgré tous les appels
16:15du plan de Draghi.
16:17Oui, oui, on va y revenir.
16:18Le plan de Draghi,
16:19comment investir sur l'Europe
16:20lié à celle d'avenir
16:21mais pas que.
16:22Figurez-vous, Antoine,
16:23que le poulet frit,
16:25oui, oui, le poulet frit,
16:26vous regardez,
16:27c'est aussi l'avenir, Antoine.
16:28Absolument.
16:29C'est un tweet,
16:30vous pouvez le retrouver
16:30sur mon profil,
16:32il s'appelle Amrit
16:34et il nous fait partager
16:37un post,
16:38c'est un type
16:40qui a investi
16:40dans l'intelligence
16:41artificielle
16:42mais par un biais
16:43assez rigolo.
16:45Il dit
16:46j'ai tout perdu,
16:48je ne suis pas sûr
16:48de continuer
16:49à trader de ma vie,
16:50cette semaine
16:51j'ai perdu
16:52472 000 dollars
16:54en short selling,
16:56en vente à découvert
16:57sur les chaînes
16:59de poulet frit
17:01en Corée.
17:02OK.
17:02Pourquoi ?
17:03Mon idée,
17:04c'était de voir
17:05que la population
17:06coréenne diminue,
17:08qu'il y a de plus en plus
17:09de tendances
17:10vegan
17:11et régime,
17:13enfin,
17:14bouffe plutôt saine
17:15et qu'il y avait
17:17une opportunité.
17:18J'ai fait des recherches
17:19sur les tendances
17:21de consommation
17:21en Corée
17:22et j'ai bien vu
17:24qu'il y avait
17:24quelque chose
17:25justement à jouer.
17:26donc j'ai shorté
17:28les sociétés coréennes
17:30de poulet frit.
17:31Malheureusement,
17:32un petit peu plus tôt
17:33cette semaine,
17:34Jensen Wang,
17:35donc le PDG d'NVIDIA,
17:37a mangé
17:37dans une chaîne
17:38de poulet frit
17:39en Corée
17:40et le titre
17:41s'est envolé
17:41de 20 à 30%
17:42ainsi que toutes les autres.
17:44Résultat,
17:45je me suis pris
17:45un appel de marge
17:46dans la tête
17:47et je n'ai plus rien.
17:48Donc voilà,
17:49je ne sais pas
17:49comment continuer,
17:51comment je n'ai pas pu
17:52penser
17:52que le poulet frit
17:55coréen
17:55était le futur
17:56de l'intelligence artificielle.
17:57Je suis trop bête.
17:59Il est honnête.
18:00Je trouve cette histoire
18:02fabuleuse.
18:02Sauvé par l'IA.
18:03Voilà, c'est ça.
18:04Mais il aurait mieux fait
18:05d'investir sur le Cospi.
18:06Eh ben voilà,
18:07plus de 70%.
18:08La bourse sur de Corée
18:09c'est l'indice
18:10de la bourse de CO.
18:10C'est incroyable,
18:11nous on a investi dessus
18:12mais ça a tellement
18:13tellement monté.
18:14C'est la meilleure perte
18:14de l'année.
18:15Très peu de temps
18:15qu'on a coupé
18:16à 60%.
18:17C'est le meilleur indice
18:19de l'année devant
18:19la bourse de Madrid
18:20aussi qu'il fallait avoir.
18:21Alors Londres
18:22est pas mal aussi.
18:23Et le mieux
18:24c'est quand même
18:25c'est le Nikkei.
18:26Sur trois mois,
18:27sur les trois derniers mois
18:28il y a un décollage
18:29du Nikkei
18:29qui est fabuleux.
18:31Jensen-Yong Kelly
18:32s'est retrouvé à manger
18:34dans une boutique
18:35de poulet frit coréen
18:36et les titres
18:36se sont pris
18:3780% d'un coup.
18:38Sauvés par l'IA
18:39les poulet frits coréens.
18:40Attention aux influenceuses
18:41et aux influenceurs.
18:43Il faut qu'il aille manger
18:43dans des sociétés
18:44qui péréquitent.
18:45Il faut qu'il aille manger
18:47dans le déficit
18:48budgétaire français.
18:49Oh là !
18:50Encore mieux.
18:50S'il te plaît.
18:52J'espère qu'il a faim.
18:53Fais bien à manger.
18:54Mais non,
18:55de manière générale
18:55on revoit
18:56beaucoup de regain d'appétit
18:57sur les émergents
18:58que ce soit du côté
19:00action ou dette
19:01de la part des investisseurs
19:03avec des économies
19:05qui se portent plutôt bien
19:06forcément des niveaux
19:07de croissance
19:07qui sont plus importants
19:08que les pays développés
19:09un niveau d'endettement
19:10moins important
19:11la faiblesse du dollar
19:13a évidemment aidé
19:14mais ça c'est plus
19:15disons
19:16conjoncturel
19:17que structurel
19:17et donc
19:19on voit aussi
19:20des investisseurs
19:20qui ont envie
19:21en termes de flux
19:22de rapatrier
19:22quand même
19:23certains investissements
19:24et donc il y a moins
19:25d'investissements
19:25qui sont faits
19:26aux Etats-Unis
19:27et ça bénéficie
19:28à l'Europe
19:28mais aussi
19:29aux émergents.
19:31Oui parce que
19:31nos marchés européens
19:32ils n'ont pas trop
19:33à rougir
19:33depuis le début de l'année
19:33l'euro stock 50
19:35gagne 12-13%
19:36à peu près comme
19:37le S&P
19:38sauf que nous
19:39on n'a pas eu
19:39la chute du dollar
19:40donc en fait
19:41on vaut plus cher
19:42pour l'américain
19:42aujourd'hui.
19:43On va rentrer
19:44dans la dernière
19:44ligne droite
19:45de cette séance
19:45il nous reste
19:4510 minutes à peine
19:46jusqu'à la clôture
19:47on accélère
19:47et le CAC 40
19:49est toujours proche
19:49de l'équilibre
19:50à moins 0,15%
19:51il sous-performe
19:52les autres marchés européens
19:53l'euro stock 50
19:54gagne 0,2
19:54les valeurs qui se distinguent
19:55ce soir
19:56Eden Rail gagne 2,5%
19:57à Paris
19:57on a l'automobile aussi
19:58avec peut-être
20:00l'espoir d'un peu plus
20:01d'approvisionnement
20:02en semi-conducteurs
20:02de la part d'Experia
20:03depuis la Chine
20:04approvisionnement en semi-conducteurs
20:05pour ce secteur automobile
20:06européen
20:07résultat
20:07tout le secteur
20:13Brésil
20:13d'ici 5 ans à peine
20:14assez ambitieux
20:15en repli Capgemini
20:16qui vient de vivre
20:16une très belle semaine
20:175% de hausse
20:18la semaine dernière
20:19ce soir le titre perd 3%
20:20on suivra dans la semaine
20:22encore des publications intéressantes
20:23Legrand par exemple
20:24jeudi
20:25Bouygues aussi publiera
20:26mercredi
20:27Nouveau Nordiste
20:28et on n'oublie pas
20:28Nouveau Nordiste
20:29qui publiera également
20:30au milieu de semaine
20:30on en parle avec
20:31Kelly Hébert ce soir
20:32et Daniel Gerino
20:34oui l'Europe
20:35plutôt que les Etats-Unis
20:36pour la suite Kelly
20:37même si franchement
20:38la croissance européenne
20:39on l'a eue la semaine dernière
20:40elle est très stone
20:41sur
20:41troisième trimestre
20:43la croissance européenne
20:44va sûrement être
20:45à 1,3%
20:47alors que c'est vrai
20:47qu'aux Etats-Unis
20:48en tout cas
20:49selon les données
20:50de la Fed d'Atlanta
20:51autour de 4%
20:52mais on a
20:54des valorisations
20:55qui sont en ligne aussi
20:56on est sur des titres
20:56de manière générale
20:57la région européenne
20:58est beaucoup plus value
20:59et donc on a envie
21:00de continuer
21:01et chez MNG Investment
21:02on regarde beaucoup
21:03les secteurs value
21:04cycliques
21:05donc les financières
21:06la santé
21:07et essayer aussi
21:08de regarder des sociétés
21:09qui vont être
21:10plus dépendantes
21:11du marché domestique européen
21:12pour forcément
21:13essayer de se protéger
21:14des frais de douane
21:17qui pourraient être
21:18appliqués
21:19mais on voit encore
21:20beaucoup de potentiel
21:21sur l'appréciation
21:22des valorisations
21:23en Europe
21:26et c'est vrai
21:26côté financière
21:28santé cyclique
21:29de manière générale
21:30mais alors par exemple
21:31cette croissance européenne
21:32c'est vrai qu'elle est
21:33alors elle tient
21:34mais bon
21:34à 1,3% sur un an
21:36au troisième trimestre
21:36cette croissance
21:37la semaine dernière
21:38Michel Martinez
21:38pour Société Générale CIB
21:40nous disait
21:401,3% de croissance
21:41c'est pas grand chose
21:42c'est beaucoup moins
21:43qu'aux Etats-Unis
21:43mais c'est au-delà
21:45de notre potentiel
21:46c'est-à-dire qu'on fait
21:47déjà mieux que tout
21:48ce qu'on aurait pu espérer
21:48à 1,3% de croissance
21:50on les fera pas
21:51on s'attendra pas
21:52l'Allemagne
21:53elle est complètement à plat
21:54et aujourd'hui
21:56l'Italie
21:56elle est biberonnée
21:58par les aides européennes
22:00on attend
22:01une décélération
22:02assez rapide
22:04de l'Espagne
22:04on attend
22:06une décélération espagnole
22:07d'accord
22:071,1
22:101,2
22:10guerre plus
22:11je vois pas tellement
22:13ce qui va générer
22:14une croissance économique
22:16la croissance économique
22:17c'est la croissance
22:18de la productivité
22:18plus la croissance
22:19de la population
22:20la population réduit
22:21la productivité
22:21elle est à plat
22:22donc voilà
22:24malheureusement
22:25on devrait pouvoir
22:26s'attendre quand même
22:26à des gains de productivité
22:28avec toute l'utilisation
22:29de cette intelligence artificielle
22:30qu'on voit déjà
22:31du côté américain
22:32mais pas du côté
22:33européen
22:35pas au même point
22:36pardon
22:37pas au même point
22:37voire pas du tout
22:38ici encore
22:39pas encore
22:39oui absolument
22:40et si on regarde
22:41en fait
22:42les perspectives
22:43encore une fois
22:43des bénéfices
22:44donc vraiment du côté micro
22:46sur les entreprises
22:47et bien pour la première fois
22:48peut-être depuis
22:4920 ans
22:49d'ici 2026
22:51et 2027
22:52on s'attend à ce que
22:53la croissance des bénéfices
22:55des entreprises en Europe
22:56soit entre 10 et 15%
22:58ce qui devrait être
22:58en 2026
22:59à peu près
23:00égal à la croissance
23:02des bénéfices aux Etats-Unis
23:03et en 2027
23:03on devrait être même
23:04en hausse
23:05et ça ce sont des statistiques
23:07qui
23:07qui datent de septembre
23:10et actuellement
23:12pour la première fois
23:15et donc c'est évidemment
23:16en devise locale
23:17donc c'est en partie
23:17de booster
23:18par la baisse du dollar
23:20et bien vous avez
23:22des bénéfices
23:23pour les 12 prochains mois
23:25qui sont en attente
23:26supérieure en Europe
23:27qu'aux Etats-Unis
23:28si vous prenez
23:29toute la cote américaine
23:29évidemment pas que le S&P
23:30Mais booster par quoi
23:31les bénéfices ?
23:32Par l'IA
23:32ou par les plans ?
23:33Alors bien sûr
23:33les plans de relance
23:34d'investissement dans la défense
23:35mais il n'y a pas que la défense
23:35quand même pour nourrir
23:36l'économie européenne
23:37Je rejoins Daniel
23:39si on regarde l'Allemagne
23:41qui est plombée
23:41notamment par l'automobile
23:42Mercedes qui vient notamment
23:44plomber les dernières publications
23:46on a le plan de relance
23:48allemand
23:48pour l'instant
23:49il est inexistant
23:50dans le PIB allemand
23:51et dans la contribution européenne
23:53et donc
23:54il va falloir un peu de temps
23:55pour que ça vienne
23:56s'inscrire réellement
23:58dans la machine
23:59dans la machine européenne
24:01qui en plus on le sait
24:02est une machine un peu lente
24:03la BCE
24:04reste quand même
24:05de manière générale
24:06accommodante
24:07on devrait être
24:08sur un rythme de croisière
24:09à peu près
24:10autour de 2%
24:12pour les emprunts
24:15avec une inflation
24:16qui est assez basse
24:17autour de 1,2%
24:18C'est plutôt accommodant pour vous ?
24:19C'est plutôt accommodant
24:20D'accord
24:21Et donc de nature
24:22à aider
24:23cette accélération
24:24attendue des bénéfices
24:25des entreprises européennes
24:26est plutôt accommodante
24:27la BCE
24:27ou au contraire
24:28elle devrait baisser plus
24:28ses taux ?
24:29Moi je pense qu'elle ne l'est pas assez
24:31alors par rapport à ce qu'elle était
24:32oui
24:33vous avez raison
24:34mais très franchement
24:35il faut baisser davantage
24:37regardez les Italiens
24:38ils viennent hier
24:39enfin ce matin
24:40pardon
24:41de décider
24:42d'envoyer un message
24:44à Christine Lagarde
24:44en disant
24:45il faut baisser les taux
24:46qu'est-ce qu'elle attend
24:47pour baisser les taux ?
24:48Tout le monde est en train
24:49de lui dire
24:50que les voyants
24:52sont en train
24:52de se mettre au rouge
24:53parce que le plan
24:54de relance allemand
24:55c'est 500 milliards
24:56sur 12 ans
24:57c'est-à-dire 47-48 milliards
24:58par an
24:59pour un PIB
25:00qui fait 4800 milliards
25:02c'est-à-dire rien du tout
25:03c'est très peu
25:04c'est pas ça qui va relancer
25:05l'économie allemande
25:06elle est touchée de plein fouet
25:07parce que Mme Merkel
25:08elle s'est un petit peu trompée
25:09quand même
25:10elle a tout concentré
25:11sur l'automobile et la chimie
25:12les deux secteurs
25:13qui sont touchés
25:14de plein fouet
25:15par la Chine
25:17Warren Buffett
25:18il a raison d'être prudent
25:19ou pas du coup
25:19la société de Warren Buffett
25:21Berkshire Hathaway
25:22accumule des montagnes de cash
25:23on est à plus de 380 milliards
25:25382 milliards de dollars de cash
25:26jamais il n'en avait autant accumulé
25:28ça fait 5 trimestres d'affilée
25:29que Berkshire Hathaway
25:31ne rachide pas ses propres actions
25:32estimant qu'elles sont déjà
25:33trop chères
25:34est-ce que c'est une prudence raisonnable
25:37ou est-ce que c'est trop prudent
25:38de sa part
25:39est-ce qu'il passe à côté de la tech
25:40notamment et de son potentiel
25:41bref
25:41est-ce qu'il a raison trop tôt
25:43est-ce qu'il a tort là
25:44Warren Buffett
25:44d'être aussi prudent
25:47bon déjà il prend des profits
25:49sur des gains très importants
25:52ce qui ne serait pas le cas de tout le monde
25:54et puis il faut regarder
25:55ne serait-ce que depuis le début de l'année
25:56si vous regardez
25:57le marché actions international
25:59c'est plus de 30%
26:00les Etats-Unis
26:01c'est plus de 15%
26:02l'or c'est plus de 56%
26:04donc c'est vrai que
26:05si on regarde
26:06dans un effet rétroviseur
26:09il y a beaucoup de classes d'actifs risqués
26:10qui ont déjà très très bien
26:12très très bien performé
26:13nous on a plutôt envie
26:15de rester investis
26:16de manière générale
26:17sur les classes d'actifs
26:18risqués
26:19ce que sont les actions
26:20le crédit
26:22les ABS
26:23et autres
26:23mais de manière
26:24tout à fait
26:25sélective
26:26puisqu'il y a des valorisations
26:28qui se sont envolées
26:29et notamment
26:30encore une fois
26:30du côté de la tech américaine
26:32et même en Europe
26:33il y a eu des très beaux rallies
26:34depuis le début de l'année
26:35donc
26:35rester investis
26:37mais de manière
26:37sélective
26:38a misé sur la prudence
26:41il est en train de rater la hausse
26:42sur l'année
26:43Barcher Rataway
26:43a raté deux tiers de la hausse du S&P
26:45aujourd'hui
26:46il a raison d'être prudent
26:46mais hier il a eu tort
26:47non mais il a tort maintenant encore
26:49il a raté l'année
26:49Warren Buffett
26:50il a tort
26:51comme je dis maintenant
26:51c'est à partir de maintenant
26:53je ne veux pas dire le contraire
26:55puisque nous on commence
26:55à écréter
26:57on ne coupe pas tout
26:58mais on écrète
26:58parce qu'on estime
26:59qu'il faut prendre ses bénéfices
27:01il y a un cycle
27:01de fin d'année
27:02il ne faut pas le louper
27:03et il y a un pari
27:04très fort
27:05qui consiste à dire
27:06la Fed va baisser ses taux
27:07auxquels nous
27:08on ne souscrit pas totalement
27:09moyennant quoi
27:10on préfère prendre
27:11nos bénéfices décrétés
27:13mais on ne restera pas
27:14en dehors du marché
27:15ça je rejoins
27:16et donc ce que vous dites
27:17c'est qu'il a été prudent
27:17trop tôt
27:18l'être maintenant
27:18c'est normal
27:19mais il l'a été depuis un an
27:20déjà
27:21c'est un homme de la value
27:21oui c'est ça
27:23c'est les belles endormies
27:23il est passé à côté
27:24de certaines valeurs tech aussi
27:25oui
27:26mais bon
27:28ceci étant
27:28il faut quand même
27:29être un peu prudent
27:30parce que même
27:30sur les marchés émergents
27:31il y a quand même
27:32ça a beaucoup joué
27:34sur les taux d'intérêt réels
27:35et sur la baisse du dollar
27:37nous on est haussier dollar
27:38on pense que le dollar
27:40sera un 13 en fin d'année
27:41donc ça va aller
27:42dans le sens inverse
27:43pour les marchés émergents
27:44et pour l'Europe
27:45ça sera peut-être
27:47une sécurité supplémentaire
27:49parce que
27:50nous nous prenons
27:5120% de hausse de coût
27:52plus 15%
27:54de droits de douane
27:55si le dollar remonte
27:56ça va sacrément nous aider
27:57ça va nous aider
27:57et je pense que ça sera
27:59de l'intérêt de tout le monde
28:01on verra
28:01Warren Buffett lui cèdera
28:03les rênes de Berkshire Hathaway
28:04en janvier prochain
28:05d'ici là
28:05il communiquera
28:06il parlera à ses enfants
28:08mais par le biais
28:08d'un communiqué de presse
28:09qui sera rendu public
28:11le 10 novembre prochain
28:12communiqué de presse
28:12pour communiquer
28:14avec ses enfants
28:14Howard et Peter
28:15ils s'appellent ses enfants
28:16et donc son successeur
28:1863 ans
28:19son successeur
28:20prendra les rênes
28:20de Berkshire Hathaway
28:21en janvier
28:22de Berkshire Hathaway
28:24de Berkshire Hathaway
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