00:00C'est Emmerick Lang qui nous rejoint, bonjour Emmerick.
00:02Bonjour Guilherme.
00:03Et dans ce gestion, vous venez proposer une valeur en plus pour ceux qui veulent compléter leur portefeuille,
00:06ces valeurs ajoutées, vous avez 2 minutes 30.
00:08Vous êtes positif aujourd'hui Emmerick sur le titre Trigano.
00:12Oui, on parle beaucoup des changements de démographie et de l'impact que ça aura sur beaucoup de secteurs.
00:17L'avantage, c'est que pour Trigano et pour les véhicules de loisirs, ça va dans le bon sens.
00:22La croissance démographique de leur clientèle cible, donc les seniors de 55 à 75 ans aux revenus disponibles élevés,
00:30est assez soutenue et va se poursuivre.
00:32Et ça se retranscrit dans les chiffres avec un marché qui reste très porteur,
00:35une croissance de quasiment 5% des immatriculations depuis 2000.
00:40Trigano fait mieux avec une croissance organique de l'ordre de 9% par an.
00:44Pourquoi ? Parce que c'est le leader avec 35% de part de marché,
00:47parce qu'il a réussi sa stratégie d'intégration verticale.
00:50Maintenant, il y a une proposition de la production à la distribution dans l'offre Trigano.
00:54Il y a des marques qui sont très fortes, Chausson ou Challenger,
00:58et des produits variés, camping-car, caravane, mobilhome.
01:02Donc on le voit, c'est une très belle société, mais qu'est-ce que ça donne boursièrement ?
01:06Et là, vous allez être surpris, Trigano, c'est l'un des 10 meilleurs performeurs
01:10de la Bourse de Paris sur les 10 dernières années.
01:12C'est une performance de quasi 15% par an en annualisé,
01:15depuis le début des années 1990, une performance qui est quasi gaffamesque.
01:19Et pourtant, on traite à moins de 6 fois le résultat opérationnel,
01:24c'est 30% de décote par rapport à la moyenne historique.
01:26Alors bien sûr, ça va être traduit les incertitudes en France notamment,
01:29mais la France n'est que 30% du chiffre d'affaires,
01:32donc ça nous paraît beaucoup trop sévère pour une société en trésorerie nette,
01:35avec des retours de surcapitaux employés élevés et des marges à deux chiffres.
01:38Croissance gaffamesque, c'est joliment dit, tiens, digne d'une gaffable.
01:41Ce marché des camping-cars, il est très très dépendant des salons
01:44qui permettent d'avoir une forme de visibilité sur les ventes annuelles à venir dans les camping-cars.
01:48Là, c'est quoi la tendance pour la suite, du coup, qui ressorte de ces salons, Henrik ?
01:52C'est effectivement l'excellente nouvelle des dernières semaines,
01:56c'est que là, il y a eu trois gros salons du Seldorf par mes paris,
02:00et à chaque fois, ils indiquent une croissance du carnet de commandes à deux chiffres.
02:04Donc c'est une très bonne nouvelle, parce qu'on a connu, là, sur les 12-18 derniers mois,
02:08une traversée du désert sur les commandes,
02:09parce qu'il y avait eu du surstockage de la part des distributeurs
02:12qui avaient eu peur de ne pas avoir de produits.
02:14Donc ils avaient surstocké, il y a eu une normalisation, et là, ça repart.
02:17Donc c'est ça qui est extrêmement intéressant.
02:19On a la possibilité d'investir dans une société leader sur un marché structurellement en croissance
02:23qui est en train de redémarrer, et qui est sur des niveaux de valorisation extrêmement attractifs,
02:2930% des cotes par rapport à l'historique.
02:31Donc c'est pour ça que nous, on est très positifs sur cette très belle valeur française.
02:35On est à l'achat avec un objectif de cours de 180 euros,
02:38et on est de heureux actionnaires.
02:40Bravo ! Vous aurez battu le chrono en plus.
02:42Merci beaucoup, Henrik, de nous avoir accompagnés.
02:44Votre argumentaire sur ce titre rigalot sur lequel vous êtes toujours positif
02:48à retrouver en replay et podcast.
