00:00Et une idée en plus pour vous qui nous suivez, valeur ajoutée, Cécile Aboulion nous rejoint pour Olinvest.
00:04Bonjour Cécile.
00:05Bonjour Guillaume.
00:062 minutes 30 pour nous présenter une valeur dans laquelle vous croyez.
00:08Est-ce que vous êtes prête ?
00:10Oui.
00:10On est parti avec ce titre Vision, sur lequel Vision vous êtes positive,
00:15qui est en plus dans l'actualité aujourd'hui puisqu'ils ont annoncé 30 millions d'euros de rachats d
00:18'actions,
00:19un titre qui quand même souffre le martyr en bourse depuis le début de l'année.
00:22Pourquoi s'y intéresser maintenant ?
00:25Alors il faut rappeler que Vision c'est le leader mondial des systèmes de digitalisation en magasin,
00:30c'est une société qui affiche une croissance forte de 34% en moyenne par an depuis 2019
00:34et elle attend à nouveau une nouvelle croissance en 2026 de 15-20%,
00:40donc pas tout à fait du même ordre mais quand même à deux chiffres.
00:43Elle a annoncé effectivement ce matin un programme de rachat d'actions de 30 millions d'euros
00:46dans le cadre de résolutions votées en juin dernier
00:48et dans l'optique de les redistribuer dans le cadre de plans d'actions gratuites.
00:52Alors le signal est bon, la société choisit d'investir dans ses propres titres à ce prix,
00:57mais au-delà du signal financier, il faut regarder les performances de Vision
01:01qui est positionnée sur un marché en plein essor avec un taux d'équipement inférieur à 15% dans le
01:06monde,
01:07les utilisations des magasins, étiquettes électroniques.
01:10Alors effectivement aujourd'hui les anciennes entendent digitaliser leurs magasins
01:14pour trois raisons principales.
01:15Déjà l'automatisation des pages chronophages des tictages,
01:18ensuite la détection des ruptures de produits que sont presque automatiques
01:22et la relocation du personnel vers les services clients.
01:25Donc la hausse de services et la baisse des coûts structurels sont la promesse de Vision.
01:30En termes d'offres, la partie vaste, la partie services à valeur ajoutée
01:34connaît une très forte croissance et c'est regardé attentivement
01:36car elle a généré une marche plus importante que la vente d'étiquettes électroniques.
01:41Elle est passée de 15 millions de sites d'affaires en 2017 à 300 millions d'euros attendus en 2026
01:46et l'EBITDA dans le même temps est passée de 10% à 18% en 2025.
01:52Mais ce titre souffre depuis le début de l'année, c'est une cata.
01:55Ça ne vous empêche pas de vous réintéresser ?
01:58Oui, effectivement il faut mettre en perspective l'année 2025 aussi
02:01qui a affiché une hausse de 50% qui crée un effet de base défavorable pour 2026
02:05mais qui va quand même faire une croissance à deux chiffres.
02:08Mais effectivement le marché a peut-être un peu de mal anticipé la fin du contrat de Walmart fin 2027
02:13qui est le principal contrat de Vision.
02:16On a ce jour Vision à les moyens financiers de se renouveler,
02:19de financer sa croissance organique mais aussi externe.
02:21Elle a une position de casse nette de 400 millions d'euros.
02:24Donc aujourd'hui en termes de valorisation, elle se paye 12 fois sans résultat net
02:27contre 40 fois en moyenne sur son historique.
02:29Donc c'est moins que les moyennes qu'on voit sur l'USBF 120 que le 1,60 que le
02:35CAC 40.
02:36Donc compte tenu de ses perspectives de marché, de sa solidité,
02:39des capacités aussi du management et des dirigeants,
02:42pour nous c'est une occasion intéressante
02:44et on a donc un objectif de cours à 210 euros.
02:47Vision donc dans lequel vous croyez particulièrement,
02:49vous venez de battre le chrono.
02:50En plus Cécile, félicitations, merci de nous avoir accompagnés.
02:53Votre argumentaire est à retrouver bien sûr en replay sur l'application BFM Business
02:56dans cette séquence quotidienne.
02:57Valeur ajoutée, chaque jour un expert de marché se mouille
02:59et vous propose une valeur souvent petite, moyenne,
03:02dans laquelle il croit particulièrement.
03:04Vision donc aujourd'hui, attention, c'est de la diversification
03:06et ce n'est pas un conseil d'investissement, c'est juste une conviction.
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