- il y a 7 semaines
Ce vendredi 17 octobre, Valentine Ainouz, responsable de la stratégie taux chez Amundi Institute, Christopher Dembik, conseiller en stratégie d'investissement chez Pictet Asset Management, Romain Burnand, président de Moneta AM, et Pierre Schang, responsable des pôles France et Environnement chez La Financière de l'Echiquier, étaient les invités dans l'émission C'est Votre Argent présentée par Marc Fiorentino. C'est Votre Argent est à voir ou écouter le vendredi sur BFM Business.
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00:00BFM Business présente
00:03C'est votre argent
00:06Marc Fiorentino
00:09Oui je sais, je sais, on a eu une semaine tout simplement hallucinante
00:13entre la suspension de la réforme des retraites, une droite dite républicaine et libérale
00:17qui vote socialiste et une présidente de l'Assemblée Nationale
00:21qui nous explique que l'héritage c'est une chose qui est tombée du ciel, voilà
00:25Mais moi j'ai trois bonnes nouvelles pour vous, c'est votre argent, c'est votre week-end
00:29et c'est une émission exceptionnelle, on va revoir tous les événements de la semaine
00:33et il y en a eu beaucoup qui ont un impact évidemment sur l'économie, sur la finance
00:37sur vos finances, sur votre argent, sur les marchés
00:41Au sommaire aujourd'hui, on ne pouvait pas y échapper, je sais qu'on en parle beaucoup
00:44mais on va essayer de voir les conséquences économiques de ce projet de budget
00:49et puis de ce qui se passe notamment avec la suspension de la réforme des retraites et le cornu 2
00:54La question macro, on a eu un rapport qui est passé assez inaperçu
00:58c'est le FMI qui a révisé ses taux de croissance à la hausse pour le monde et pour les Etats-Unis
01:04et surtout ce qui m'a intéressé, ils ont remis en question l'idée que les droits de douane
01:10pouvaient avoir un impact sur l'économie et la ralentir, c'est assez intéressant, on va en discuter
01:15Le chiffre de la semaine, c'est la réaction du CAC après l'annonce de la suspension de la réforme des retraites
01:22alors bien sûr il y a eu les résultats de LVMH, il y a eu d'autres événements
01:26mais quand même c'est un peu étonnant, on va essayer d'expliquer pourquoi en deuxième partie de l'émission
01:30on va se demander si la bourse va continuer à monter jusqu'au ciel
01:34ou si les valeurs tech sont un peu fatiguées
01:37la question d'argent c'est quels sont les placements à privilégier dans cette période
01:42le top ou flop de la semaine, le top 3 des gérants
01:44les actions à acheter ou vendre mais vous le savez maintenant pour une émission exceptionnelle
01:48il faut des invités exceptionnels, j'ai donc le plaisir de vous présenter
01:51nos Jedi de l'économie et de la finance
01:53alors avant je disais il sait tout faire du culturisme à l'élevage de chats en passant par l'économie
01:59et maintenant en plus il est animateur d'une émission de télé sur BFM Business
02:04Christopher Dembic de PicTAM
02:05rappelez-nous votre émission et puis quand est-ce qu'on peut la regarder ?
02:08la masterclass qui est chaque vendredi à partir de 11h, 11h midi
02:11on essaie de décortiquer un peu l'économie et de prendre du recul par rapport à ce que l'actualité chaude
02:16et on peut suivre ça ?
02:17sur toutes les plateformes de BFM Business
02:19heureusement qu'il est là pour défendre la France avec quart d'heure
02:22et défendre la France en ce moment c'est pas évident
02:25j'avais besoin de me remonter le moral, j'ai demandé à Pierre de venir
02:28Pierre merci d'être venu
02:29Pierre Chang tu es responsable de la gestion France et environnement
02:35à la financière de l'échiquier
02:38moi j'avais gérant donc tu as été promu
02:40ça remonte un peu
02:42bon enfin bravo quand même
02:44merci beaucoup
02:44bon pour moi sa société de gestion est une référence
02:47et parmi les sociétés de gestion et les gérants
02:50c'est une référence lui-même
02:52Romain Burnan président de Moneta M
02:54toujours un plaisir de te recevoir
02:55merci Marc
02:57belle boutique
02:58je crois que vous faites des étincelles en ce moment
03:00oui on a une très très bonne année pour tous les fonds de la gamme
03:03c'est un peu le retour de l'Europe
03:05et la revanche si des valeurs très ancrées dans l'Europe par rapport aux valeurs globales
03:11et quand tu dis très bonne année
03:13tu peux nous donner des idées de performance par exemple de tes fonds principaux
03:16oui par exemple le fonds Moneta Multicap fait plus 25%
03:20ah oui quand même
03:20year to date donc nettement plus que les indices
03:23le fonds Moneta Long Short fait nettement plus
03:27il est à volatilité réduite il doit faire plus 17-18%
03:29et les fonds de petite valeur font plus 25%
03:33bravo c'est une bonne année
03:34c'est une très très bonne année
03:35bon quand est-ce qu'on va boire le champagne chez Moneta à la fin de l'année
03:38on attend la fin de l'année quand même
03:39on ne fait jamais rien parce qu'il faut garder la tête froide
03:42et c'est une course de fond
03:45on sort le champagne quand même
03:46elle pratique tous les triathlons et notamment celui de l'économie
03:50de la finance et des taux d'intérêt
03:51Valentin Enouz vous êtes responsable de la stratégie taux chez Amouni Astitude
03:55bonjour
03:55les taux ça bouge
03:56les taux ça bouge
03:58ça bouge pas mal là
04:00et ça va bouger encore
04:01ça va bouger encore
04:01mais là bon ça a bien baissé ça
04:03ça a bien baissé oui oui
04:04pas qu'en France
04:06ça a bien baissé aux Etats-Unis
04:08on est passé quand même en dessous des 4% sur le 10 ans
04:10c'est un événement
04:11on ne s'y attendait pas
04:13allez on passe tout de suite
04:14je ne sais pas rien que de dire le mot
04:16j'ai envie de pleurer
04:16budget
04:17alors la France est malade
04:22contrairement à ce que dit Pierre
04:23notre monde politique est malade
04:25et moi-même j'en suis malade
04:26la seule mini-réforme de Macron 2
04:29a été suspendue
04:30alors on va plus taxer les riches
04:32on va plus taxer les retraités
04:33on va plus taxer les entreprises
04:35qui par malheur
04:37gagnent de l'argent
04:38comment est-ce possible
04:40tout ça Christopher Demig
04:41dans un monde
04:42où franchement
04:43l'information
04:44et le bon sens
04:45on parle du bon sens
04:46paysan français
04:47comment on peut croire
04:49au Père Noël
04:50comment on peut croire
04:51qu'on peut avoir
04:52une retraite à 62 ans
04:54avec une espérance de vie
04:55à 80 ans
04:56comment on peut encore
04:57parler de taxation accrue
04:59sur les héritages
05:00alors qu'elle est explosive
05:02comment on peut même évoquer
05:04la taxe Zuckmann
05:05c'est-à-dire le simple fait
05:07d'en parler
05:07je ne parle même pas de l'adopter
05:08le simple fait d'en parler
05:10c'est tellement aberrant
05:11comment tout ça est possible
05:13et quel impact
05:14sur l'économie française ?
05:16Je pense qu'on est
05:16trois facteurs
05:17qui sont conjoints
05:18vous êtes à la fin
05:19d'un cycle politique
05:20où vous avez finalement
05:21on le voit très nettement
05:22une forme de parlamentarisme
05:24qui se met en place
05:25qui ne met pas en avant
05:26les meilleurs
05:26ça c'est le premier point
05:27l'autre élément
05:28c'est qu'on peut quand même
05:29questionner qu'en France
05:30si on n'a pas
05:31si on a vraiment connu
05:33une forme de libéralisme
05:34parce que la réalité
05:35vous regardez toutes les mesures
05:36vous en avez mentionné certaines
05:37qui sont d'ailleurs même soutenues
05:39par des partis
05:39qui se présentent comme libéraux
05:40la réalité c'est qu'on a
05:42une forme de socialisme
05:43plus ou moins intense
05:44qui est un peu répartie
05:44dans toute la classe politique
05:46on est d'accord là-dessus
05:47il n'y a pas de parti libéral
05:48il n'y a pas de parti libéral
05:49vous avez une ou deux figures
05:51notamment le maire de Cannes
05:52qui est libéral
05:52mais la réalité
05:53il n'y a pas de libéralisme
05:54de courant libéral en France
05:55parce que
05:56et vous rajoutez
05:57un dernier point
05:58c'est vous parlez
05:59à n'importe quel responsable politique
06:01depuis 2014
06:02il a parfaitement intégré
06:03que la question de la dette
06:04est secondaire
06:05parce que dans le pire des cas
06:06il y aura la BCE
06:06alors certes
06:07vous pourrez me rétorquer
06:09en disant
06:09oui mais la BCE
06:10ne interviendra pas
06:11gratuitement
06:12il y a les fameuses
06:13réformes structurelles
06:13mais ces responsables-là
06:15vous disent
06:15oui mais la France
06:16c'est la deuxième économie
06:17de la zone euro
06:18vous n'allez pas pouvoir faire
06:18comme avec la Grèce typiquement
06:19peut-être d'ailleurs
06:20qu'ils n'ont pas tort
06:21donc c'est open bar
06:22c'est open bar
06:23c'est pour ça qu'aujourd'hui
06:24le choix qui a été fait
06:25c'est qu'on a fait
06:26un petit cadeau de 3 mois
06:27à la génération de 64
06:29qui va nous coûter
06:30alors certes
06:30on nous parle des chiffres
06:31de 2025-2026
06:32c'est pas le sujet
06:33on est d'accord
06:34que c'est pas le sujet
06:34c'est pas le sujet
06:35et surtout
06:35on sait que cette réforme
06:36elle montait en gamme
06:37à 2027
06:38c'est déjà 5 milliards
06:39ça va nous coûter
06:40sachant qu'on a
06:41139 milliards
06:42de déficit à peu près
06:44et qui peut d'ailleurs
06:45continuer de s'accroître
06:46vous avez une croissance
06:47qui est inférieure
06:49à la zone euro
06:49elle est de moitié
06:50au niveau de la zone euro
06:51on est entre 0,5
06:530,7 cette année
06:54vous en parlez souvent
06:55dans votre newsletter
06:56on le voit très bien
06:57les chefs d'entreprise
06:57n'investissent pas
06:58n'embauchent pas
06:59vous n'avez pas de création
07:00d'activité
07:01et la France a un peu
07:02cette impression
07:03de se dire
07:04on est à l'écart
07:05de toute
07:05de la réalité économique
07:07exactement
07:08c'est un déni de réalité
07:09c'est-à-dire que la démographie
07:10pour nous ça s'applique pas
07:11ça s'applique à tout le monde
07:12quand vous regardez
07:13moi ce qui me choque
07:14par exemple
07:14c'est que nos responsables
07:16piochent un peu
07:17là où ils veulent
07:17notamment vous avez
07:18en ce moment
07:19alors on a eu la période
07:20c'est le modèle allemand
07:20maintenant c'est le modèle espagnol
07:22le modèle espagnol
07:23c'est quoi ?
07:23c'est la retraite effective
07:24à 68, 69 ans
07:26parce que les pensions
07:27sont trop basses
07:28donc vous êtes dans un cercle
07:30qui pour moi
07:31je pense que c'est le sujet
07:32c'est le décrochage
07:33de la France
07:33qui était déjà enclenché
07:35qui va vraiment s'accentuer
07:36et surtout
07:37ne pas croire
07:38qu'on aura
07:38les cartes
07:39qui vont se remettre
07:41enfin les compteurs
07:43qui vont se remettre à zéro
07:43mais moi je pense
07:43comme vous Christopher
07:45mais Valentine
07:46quand on voit
07:47par exemple
07:48c'est votre spécialité
07:49qu'on voit
07:50qu'on est en train
07:50d'annoncer
07:51une suspension
07:52de la réforme des retraites
07:53et que les taux en France
07:54et que le spread de taux
07:56par rapport à l'Allemagne
07:56baisse
07:57on n'y comprend rien
07:59c'est-à-dire
07:59vous qui êtes sur les marchés
08:01je ne comprends pas
08:01qu'on ne soit pas sanctionné
08:02en suspendant une réforme
08:04alors qu'on ne fait pas de réforme
08:05mais qu'on a besoin
08:06de réforme structurelle
08:07les marchés
08:08ils ont vraiment
08:09une vision à moyen terme
08:11même à court terme
08:12on va dire
08:12non mais à moyen terme
08:14ils laissent pour moi
08:15deux ans à la France
08:16le temps d'avoir
08:17cette instabilité politique
08:18un déficit
08:20qui va tourner
08:20autour de 5-5
08:21et restent confiants
08:22qu'à terme
08:23on sera capable
08:23de faire baisser
08:25la dépense
08:25et par quel miracle ?
08:26ils espèrent
08:27qu'avec les élections présidentielles
08:29on ait une majorité
08:30un peu plus responsable
08:31au Parlement
08:32qui soit capable
08:33de réduire les dépenses
08:34de prendre des décisions
08:35toutes les projections
08:36aujourd'hui
08:37donnent une incertitude totale
08:38sur 2027
08:39c'est-à-dire
08:40on a l'air de présenter
08:402027 comme étant
08:42la solution à tout
08:43mais en 2027
08:43il ne va pas y avoir de miracle
08:44il faut voir le point de vue
08:46d'un point de vue
08:46d'un investisseur étranger
08:47nous on est français
08:48on est peut-être
08:50je dirais
08:50plus inquiet
08:51mais un investisseur étranger
08:52il voit la dette française
08:53comme étant une dette
08:54bien notée
08:55on va sûrement
08:56être baissé
08:57d'un cran
08:59mais on reste
09:00une dette bien notée
09:01on reste une dette
09:02de la zone euro
09:03on a un quart de notre dette
09:05qui est détenu
09:05par la Banque de France
09:06on a un coût moyen
09:07de notre dette
09:08qui est faible
09:08qui reste autour de 2%
09:09qui va continuer de grimper
09:10et on a des ménages
09:13qui ont de l'épargne
09:13et une forte capacité
09:14à lever l'impôt
09:15donc les investisseurs étrangers
09:17ils regardent
09:17tous ces facteurs
09:18qui sont globalement positifs
09:20pour la dette française
09:20après d'un point de vue économique
09:22pour moi
09:23c'est extrêmement dangereux
09:24ce qui est en train de se passer
09:25parce qu'on regarde
09:26les ménages
09:27les entreprises
09:28ils sont de plus en plus inquiets
09:29de cet accroissement
09:30de la pression fiscale
09:32et on a peu de visibilité
09:34sur le fait qu'on soit capable
09:35d'accord
09:35mais on est tous d'accord
09:37il faut dire la même chose
09:38sauf qu'il n'y a pas de sanctions
09:39c'est-à-dire qu'aujourd'hui
09:41on voit bien
09:42parce qu'il n'y a pas de couteau
09:44sous la gorge
09:45aujourd'hui
09:45pour la dette française
09:46si on garde
09:47la charge d'intérêt
09:48en poids de PIB
09:48et bien
09:49elle est peu élevée
09:50elle est autour de 2%
09:51on est inférieur au niveau
09:52qu'on avait en 2010
09:53on a du temps
09:54pour réduire nos dépenses
09:55donc ça c'est quelque chose
09:56on a du temps
09:58nous on s'interroge
10:00par quel miracle
10:01on va arriver
10:02les acteurs économiques
10:03ils craignent
10:04qu'on ne fasse pas
10:06les choses progressivement
10:07et qu'à un moment donné
10:08il y a un rattrapage
10:09budgétaire très fort
10:10qui doivent intervenir
10:12et les investisseurs étrangers
10:13ils se disent
10:13il n'y a pas de problème
10:14il y a la commission européenne
10:15qui va rappeler
10:16la France à l'ordre
10:17il y a la BCE
10:17qui va rappeler
10:18la France à l'ordre
10:18et puis ils ont un rattrapage
10:19budgétaire assez violent
10:20à un moment donné
10:21mais sur la dette française
10:22pas de sujet
10:23Romain
10:24vous et moi
10:25on a des cheveux blancs
10:26on a un peu de recul
10:27vous le percevez
10:29vous ce déclassement
10:30de la France
10:30sur les 40 ou 50
10:32dernières années
10:32réellement
10:34à travers les entreprises
10:35je ne parle pas
10:35des entreprises
10:36qui exportent
10:36à l'international
10:37pas à travers
10:38les grandes entreprises
10:38parce qu'elles rayonnent
10:40et ce qu'il faut peut-être
10:41avoir en tête
10:41sur l'évolution du CAC 40
10:42c'est que
10:43si on regarde
10:44le sous-jacent du CAC 40
10:45qui est économiquement
10:46basé en France
10:47c'est que 15% du CAC 40
10:4915% c'est en France
10:51c'est-à-dire
10:52il y a dedans
10:52par exemple des banques
10:53qui sont plus
10:54bien sûr
10:55axés sur la France
10:55des banques de réseau
10:56comme BNP
10:57ou Société Générale
10:58mais vous avez
10:59des sociétés globales
11:00comme Schneider et compagnie
11:01qui n'ont que
11:02moins de 5, 6, 7%
11:03en France
11:04donc le CAC 40
11:05c'est 15% en France
11:06mais au-delà du CAC
11:07au-delà des indices
11:08votre perception
11:09vous en tant que gérant
11:10mais en tant aussi
11:11que français
11:12en tant que citoyen
11:13en tant que spécialiste
11:16là aussi
11:16de l'économie
11:17de la finance
11:17vous vous dites
11:19qu'est-ce qui est en train
11:20de se passer
11:20ou vous dites
11:21non
11:21en fait
11:22il n'y a rien à voir
11:24on voit bien le glissement
11:25dans tous les classements
11:27de poids
11:27de l'économie française
11:28de l'économie européenne
11:30par rapport au PIB mondial
11:31je connais un présentateur
11:32ici présent
11:33qui avait fait
11:34un livre
11:35sur le sujet
11:35sur le
11:36voilà
11:38donc on est
11:39dans une situation
11:40mais comme me dit
11:41Valentin
11:42c'est pas une situation
11:43qui est nouvelle
11:43donc les marchés
11:45donc c'est une situation
11:46qui effectivement
11:47se déroule sous nos yeux
11:48avec des avantages
11:50qu'a signé Valentin
11:51avec une démographie
11:52qui est moins pire
11:53que certains de nos voisins
11:54avec
11:55voilà
11:57des très grandes sociétés
11:58qui rayonnent
11:59dans le monde entier
11:59alors
11:59c'est pas forcément
12:01des bases fiscales
12:02importantes pour la France
12:03mais quand même
12:03c'est
12:03mais la France
12:04c'est pas LVMH
12:05la France c'est pas LVMH
12:06mais LVMH
12:07c'est quand même français
12:08voilà
12:09c'est donc
12:10un microcosme aussi
12:11de consultants
12:12qui peuvent tourner autour
12:15Pierre face à
12:16vous voyez ce pessimisme
12:17en voyant
12:18c'est quoi votre pessimisme ?
12:18Moi je partage pas forcément
12:20le pessimisme
12:21en fait
12:21ce qui me marque
12:23c'est que
12:23on vient de faire
12:2410 ans de basse impôts
12:26assez forte quand même
12:2790 milliards
12:28ou 100 milliards
12:28sont les calculs
12:30et là
12:30on parle un petit peu de taxes
12:32et tout de suite
12:32c'est le
12:33tout de suite
12:34ça choque
12:34bon c'est normal
12:35attendez
12:35on est quand même
12:36au maximum
12:37il y a eu des baisses d'impôts
12:38mais on est quand même
12:39au maximum
12:39des prélèvements obligatoires
12:41plus élevés
12:41plus élevés
12:42dans tous les pays développés
12:43mais ce que je veux dire
12:44c'est que là
12:44ce qui se passe en ce moment
12:45avec la taxe Zuckman
12:46c'est simplement
12:47c'est une stratégie politique
12:48c'est le centre
12:49qui essaye de séduire
12:50la gauche
12:50je parle même pas de ça
12:51je parle même pas de tout le reste
12:52donc cette taxe Zuckman
12:55on peut pas dire
12:55les français
12:57font ci font ça
12:57les français
12:58sinon là
12:59c'est une stratégie politique
13:00donc on met la réforme
13:03se tourne vers la gauche
13:04pour obtenir
13:04pour obtenir sa survie
13:06voilà
13:06ça en fait pas
13:07je pense pas
13:08qu'il faut le généraliser
13:09tout de suite
13:09alors qu'on vient de faire
13:1110 ans de baisses d'impôts
13:12donc là
13:12voyons voir
13:13comment ils vont voter le budget
13:15déjà
13:15je pense qu'il va y avoir
13:16beaucoup de rebondissements
13:17encore je pense
13:18je suis même pas sûr
13:19que ce gouvernement
13:19arrive à survivre encore
13:21vous pouvez pas faire
13:22du déni de déclassement
13:23les chiffres sont là
13:24non mais bien sûr
13:25mais l'Occident se déclasse
13:26non mais la France
13:27moi je parle de l'Occident
13:29oui mais la France globale
13:30je veux dire
13:31le PIB par habitant
13:32le classement du PIB
13:33par habitant
13:34c'est une réalité objective
13:35ouais mais je veux dire
13:36si vous prenez en Allemagne
13:37c'est la crise aussi
13:38l'Angleterre c'est la crise aussi
13:40il y a des crises partout
13:41c'est ça que je veux dire
13:42donc là ce qu'on vient de vivre
13:43moi je trouve qu'on est plus en crise
13:45moi à mon avis
13:45si on repart devant les urnes
13:47aujourd'hui
13:48ce que disent les sondages
13:49c'est qu'il y a une majorité
13:50qui est possible
13:50voilà
13:52donc pour moi
13:53là c'est un gouvernement
13:55pas d'inquiétude
13:56non c'est pas ce que je dis
13:57c'est pas ce que je dis
13:58j'ai dit je partage pas
13:59le pessimisme ambiant
14:00voilà
14:00Christopher
14:02oui
14:02parce que quand même
14:04sur la baisse des impôts
14:05ok
14:05mais quand on voit le taux
14:07non le problème
14:08c'est que quand on regarde
14:09le taux de prélèvement obligatoire
14:11n'a cessé d'augmenter
14:12la réalité
14:12et continue d'être
14:13à un niveau record européen
14:14qu'on a effectivement
14:15non seulement un déclassement français
14:17qui est couplé
14:18avec un rattrapage
14:19des pays du sud
14:19aujourd'hui
14:20vous parliez à juste titre
14:21de PIB par habitant
14:22l'Italie nous a rattrapé
14:24donc ça prouve aussi
14:25que quand on fait
14:26les efforts structurels
14:27on a plus de marge de manœuvre
14:28et si on prend
14:29les bonnes mesures
14:29notamment une mesure
14:30qui est
14:31si on regarde
14:31notamment le succès italien
14:32sans aller trop long
14:34mais rapidement
14:34le succès italien
14:35c'est grâce à des PME
14:36qui sont très nettement exportatrices
14:37ce sont des PME familiales
14:3980%
14:4040% en France
14:41et comment on fait
14:42pour avoir des PME
14:43familiales
14:44exportatrices
14:45qui ont le temps long
14:46qui ont des stratégies
14:47de long terme
14:47on a notamment
14:48tout ce qui est
14:49transmission du patrimoine
14:50de dotation
14:51qui est relativement faible
14:52en France
14:53on peut monter
14:53jusqu'à 45%
14:54en Italie
14:55on a un taux de base
14:56qui est entre 4 et 8%
14:57c'est juste un exemple
14:58qui vous montre
14:58qu'il y a des bonnes choses
14:59aussi
14:59et ça va empirer
15:01et ça va empirer
15:02pour rebondir
15:03sur ce que vient de dire
15:04Christopher
15:04sur l'Italie
15:05vous investissez beaucoup
15:06depuis un moment
15:07vous sur ce pays
15:07ou pas
15:08oui oui
15:08il y a des belles sociétés
15:10il y a eu un dynamisme
15:13des banques
15:13mais qui est un peu
15:14artificiel
15:14mais quand même
15:15la force du crédit
15:17qui s'est imposée
15:18sur la scène européenne
15:19c'est quelque chose
15:20ces PME
15:21ces ETI
15:21un peu cotées
15:22alors après
15:23il y en a tout type
15:24et effectivement
15:25nous on pioche
15:26à droite à gauche
15:27mais pas spécifiquement
15:28en Italie
15:29il y a des belles affaires
15:30partout
15:31on va revenir tout de suite
15:33à la question macro
15:33de la semaine
15:34c'est pourquoi
15:35je vais me retourner
15:36vers mes économistes
15:36pourquoi le FMI
15:37a-t-il relevé
15:38ses prévisions de croissance
15:39dans le monde
15:39et aux USA
15:40donc de 0,2%
15:41alors vous direz
15:42c'est pas grand chose
15:43mais ça fait quand même
15:43une croissance mondiale
15:44à 3,1%
15:45c'est pas très loin
15:47des 3,3% de l'année dernière
15:482% pour les Etats-Unis
15:50certes c'est pas 2,8%
15:51de 2024
15:52mais rappelez-vous
15:53qu'on parlait de récession
15:54aux Etats-Unis
15:55et puis ce que j'ai trouvé
15:56assez incroyable
15:57c'est que le FMI
15:58dit en fait
15:59pour l'instant
16:00l'impact des droits de douane
16:02Valentin est limité
16:04et puis surtout
16:04il y a ce boom de l'IA
16:05Oui exactement
16:06mais il n'y a pas que le FMI
16:08qui revoit à la hausse
16:09ses prévisions de croissance
16:10pour les Etats-Unis
16:11c'est un consensus économique
16:13après les annonces
16:14de hausse et droits de douane
16:15en avril
16:16on était à une prévision
16:17de croissance de 1,4%
16:18et maintenant on est à 1,8%
16:20et nous aussi
16:20on anticipe une croissance
16:21entre 1,8% et 2%
16:23donc l'impact des droits de douane
16:24sur l'économie
16:25est beaucoup moins fort
16:26Mais ça c'est le discours
16:27il a quand même
16:27super changé
16:28parce que sur les plateaux
16:30même ici
16:31on nous a expliqué
16:32c'est la fin du monde
16:33on recrée des barrières
16:35c'est le protectionnisme
16:37Alors
16:37l'impact il est encore à venir
16:39donc il ne faut pas non plus
16:40crier sur les droits de douane
16:42On n'a rien vu encore ?
16:43Non
16:43moi je n'attends pas
16:45un impact trop fort
16:45mais il y a un impact
16:46qui va se prolonger
16:48qui va se prolonger
16:49jusqu'au premier trimestre
16:51de l'année prochaine
16:52mais qui devrait rester contenu
16:53mais je m'attends
16:54qu'on continue
16:55d'avoir des données économiques
16:56qui surprennent positivement
16:57aux Etats-Unis
16:58pour trois raisons
16:59déjà il y a un cycle de baisse de taux
17:00qui est en train de se mettre en place
17:02on a un marché action
17:03qui est globalement
17:04attenu
17:04et puis on a ses investissements
17:06sur l'IA
17:06ce qui est très positif
17:08ce qui est très positif
17:10aujourd'hui
17:11c'est que la Fed
17:12va baisser ses taux
17:13alors que l'économie américaine
17:15est en bon état
17:16ça c'est positif
17:17pour les actifs risqués
17:18c'est positif
17:19pour l'économie
17:19on a déjà
17:20les conditions de financement
17:21sur les marchés
17:22jusqu'à présent
17:23restent correctes
17:24les banques même
17:25les volumes de crédit
17:27pour les prêts bancaires
17:28pour les petites entreprises
17:29étaient déjà en train d'accélérer
17:30donc on baisse les taux
17:31alors que les conditions
17:32de financement sont ok
17:33il y a aussi
17:34un effet richesse positif
17:35le marché action
17:36sur les derniers mois
17:37continue de bien se porter
17:38les américains
17:40n'ont jamais été
17:41aussi riches
17:42qu'aujourd'hui
17:42et si on regarde
17:44grâce au marché action
17:45mais c'est quand même
17:47assez concentré
17:48si on regarde aujourd'hui
17:49c'est 10%
17:50des ménages américains
17:51qui détiennent
17:5267% des actifs
17:53plus de 80%
17:55des actions
17:56et qui font
17:5650% de la consommation
17:59c'est juste énorme
18:00un tel niveau
18:00et ce boom
18:01qu'on voit sur la conso
18:02aux Etats-Unis
18:03depuis le Covid
18:04il est fait par les ménages
18:06les plus riches
18:06c'est de l'effet richesse
18:07alors oui il tient
18:08parce qu'il y a un marché
18:09de l'emploi
18:09les revenus réels positifs
18:10mais c'est surtout
18:11de l'effet richesse
18:12et là-dessus
18:13vient se greffer
18:14les investissements
18:15pour l'IA
18:16qui sont en train
18:16d'exploser
18:17et si on regarde
18:18sur la croissance
18:19aux Etats-Unis
18:20sur les 12 derniers mois
18:21on tourne autour
18:22de 2%
18:23et là-dessus
18:23on a 0,8
18:25qui s'explique
18:25par les investissements
18:26dans l'IA
18:27c'est juste énorme
18:28c'est juste énorme
18:29donc c'est une richesse
18:30une croissance
18:31aux Etats-Unis
18:31aujourd'hui
18:31qui tient
18:32par des baisses de taux
18:33et par de l'effet richesse
18:35Romain ?
18:36l'effet richesse
18:36peut rapidement s'inverser
18:37comme on l'a vu
18:39notamment
18:39il y a 6 mois
18:40avec Liberation Day
18:41où les marchés américains
18:43ont baissé de 20%
18:44d'où l'inquiétude
18:45de récession
18:45de crash
18:46sur les marchés
18:47d'où les inquiétudes
18:48budgétaires aux Etats-Unis
18:49les tensions
18:50des taux longs
18:51et je veux dire
18:52à cette époque
18:53le FMI lui-même
18:54avait baissé
18:55ses prévisions économiques
18:56donc finalement
18:57il y avait un pessimisme
18:58excessif
18:59aujourd'hui
19:00on l'a complètement oublié
19:01on est dans le cercle vertueux
19:02de la hausse des marchés
19:03mais ça reste fragile
19:05mais au-delà
19:05de la hausse des marchés
19:06vous
19:06on a vécu
19:07les bulles
19:08internet
19:09quand vous voyez
19:10que sur 2% de croissance
19:12il y a 0,8% d'investissement
19:13dans l'IA
19:14vous dites quoi ?
19:15vous dites c'est une bulle ?
19:16c'est beaucoup d'investissements
19:18on verra s'ils sont rentables
19:19c'est des investissements
19:19qui sont des dépenses
19:20donc effectivement
19:21tant mieux
19:21mais si on s'aperçoit
19:22qu'ils sont moins rentables
19:23ils disparaîtront très vite
19:24c'est ça
19:25c'est intéressant
19:26ce que vous dites
19:27parce que pour l'instant
19:28c'est de l'investissement
19:30donc on pourrait dire
19:31c'est sain l'investissement
19:32mais en fait
19:33cet investissement
19:34pour l'instant
19:34il ne sera vraiment
19:35un investissement
19:36que s'il est rentable
19:37ça peut devenir
19:38une dépense en fait
19:39c'est comme internet
19:40il y a eu une bulle internet
19:42le internet a vraiment
19:44révolutionné notre vie
19:45de tous les jours
19:45sauf que la bulle internet
19:47a désigné des gagnants
19:48qui n'étaient pas forcément
19:49les gagnants
19:49de 10 ans après
19:51donc
19:52mais il y a eu
19:53beaucoup d'investissements
19:53qui ont été réalisés
19:54beaucoup d'argent
19:55quand même
19:55mal investi
19:57parce que
19:57on est quand même
19:58dans une forme de bulle
20:00où l'enrichissement
20:01très rapide
20:01crée des comportements
20:02qui ne sont pas
20:03des comportements
20:04toujours rationnels
20:04alors on en parlera peut-être
20:06mais on voit
20:06déjà sur les marchés
20:09des faillites
20:10des petites faillites
20:11mais on voit
20:12que les financements
20:13n'ont pas toujours été
20:14très bien attribués
20:14qu'il peut y avoir
20:15des fraudes
20:16que l'argent facile
20:17entraîne peut-être
20:18des prises de risques
20:19qui peuvent être excessives
20:20Christopher Dembic
20:21quand on voit
20:22la croissance américaine
20:23et on voit
20:23le changement de discours
20:24très perceptible
20:25sur les droits de douane
20:27est-ce qu'on se trompe
20:27parce qu'on a du temps
20:28et qu'il va falloir attendre
20:30comme dit Valentin
20:31de voir les effets
20:32et qu'il ne faut pas réagir
20:33de façon trop prématurée
20:34et ce boom de l'IA
20:35alors sur le premier point
20:37sur les droits de douane
20:39je pense que ça avait été
20:40très excessif
20:41et effectivement
20:41du jour au lendemain
20:42on a eu des prévisions optimistes
20:44qui sont tombées
20:44avec des prévisions récessionnistes
20:46sans avoir les données
20:46sans avoir exactement l'impact
20:48je pense qu'il faut
20:48toujours prendre du recul
20:49on aura effectivement
20:50encore un impact
20:51un peu sur les droits de douane
20:52sur la consommation américaine
20:54via l'inflation
20:55probablement T4
20:56on se rejoint
20:57et début d'année prochaine
20:57qui peut être quand même
20:59contrebalancé
20:59par la baisse du prix
21:00du baril de pétrole
21:01Trump quand il arrivait
21:02au mois de janvier
21:03il nous disait
21:04je veux un baril à 50 dollars
21:05tout le monde a souri
21:06je vous avoue
21:06là j'étais très sceptique
21:08parce qu'on était
21:08à 80 dollars le baril
21:09ici on a pris un pari
21:10pour un baril à 30 dollars
21:13et je pense qu'on va y aller
21:15en tout cas la direction
21:16est assez claire
21:17et je pense qu'il aura
21:18son pari à 50 dollars
21:19ça c'est un boom extraordinaire
21:20ça c'est un boom extraordinaire
21:21de pouvoir d'achat
21:22exactement
21:22par l'essence
21:23c'est ça
21:23qui peut contrebalancer
21:25d'éventuelles hausses
21:26des taxes douanières
21:26donc sur l'économie américaine
21:28on est plutôt en bonne santé
21:29moi sur l'IA
21:31alors certes
21:32on peut être un peu
21:33dubitatif
21:34sur les investissements
21:35dans les centres de données
21:36c'est effectivement
21:37très important
21:37c'est peut-être
21:38un peu excessif
21:38mais au-delà de cela
21:39je ne pense pas
21:40qu'on soit sur une bulle
21:41sur le grand compartiment
21:42vous avez des grandes entreprises
21:43aujourd'hui
21:44qui ont des marges nettes
21:45autour de 50
21:4655%
21:47dans l'IA
21:48vous avez
21:49une demande
21:50qui reste très nettement constante
21:51vous avez des investissements
21:52qui sont aussi indéniablement nécessaires
21:54je sais que tu connais très bien
21:56le sujet
21:57sur tout ce qui va être
21:57consommation énergétique
21:59dans le domaine de l'IA
22:00ils investissent massivement
22:01dans tout ce qui va être
22:01énergie verte
22:02notamment
22:03ça peut devenir de l'investissement
22:04ça peut devenir de l'investissement
22:06il y aura des accidents
22:06mais je ne pense pas
22:07sur les grands compartiments
22:08de marché
22:09ce sera plutôt sur du
22:10private equity
22:11des entreprises
22:12qui ne sont pas cotées
22:12start-up encore
22:13open EI
22:14on peut en débattre
22:15d'ailleurs
22:15ces objectifs de croissance
22:16mais en revanche
22:17sur du côté
22:18les grandes entreprises
22:18je ne vois pas
22:19une inquiétude particulière
22:20Romain juste
22:21je vais repasser la parole
22:22à Valentin
22:23mais en tant que gérant
22:25quand tu vois une action
22:26comme Nvidia
22:27tu la regardes
22:29j'imagine
22:29on la regarde
22:30oui oui
22:31on la regarde du regard
22:32qu'est-ce que tu dis
22:34en tant que gérant
22:35est-ce que tu en as
22:36dans tes portefeuilles
22:37non non
22:37on n'en a pas
22:37parce qu'on est Europe
22:38mais on ne se pose pas
22:39et est-ce que tu en aurais
22:40si tu avais un fonds américain
22:41pour être franc
22:42j'en sais rien
22:42parce que si j'ai géré
22:43un fonds américain
22:44j'aurais une autre mentalité
22:45et le danger de Nvidia
22:47c'est de l'acheter
22:48une fois qu'elle a bien monté
22:49et d'alimenter la bulle
22:51tout ce que je sais
22:52c'est que les champions
22:53des cycles précédents
22:54les champions en termes
22:56de capi boursière
22:57n'ont pas été
22:58les vainqueurs économiques
22:59il n'y a que Microsoft
23:00qui a un rescapé
23:02de la bulle internet
23:03et Oracle
23:03des boîtes comme Oracle
23:05Oracle
23:05qui est récemment erroné
23:07mais qui a passé
23:09une décennie
23:10dans une
23:11voilà
23:13donc rien n'est gagné
23:14d'avance
23:14et donc là
23:16je pense que l'espérance
23:17de bien
23:17on est sur une
23:19sur une bulle
23:20parce que les gens
23:21achètent parce qu'ils achètent
23:22un concept
23:22ils sont pas sûrs
23:24qu'ils ont le
23:25alors le support
23:26paraît bon
23:26puisque bien sûr
23:27ils ont une situation
23:28de quasi monopole
23:29en termes d'innovation
23:30mais les choses peuvent
23:31changer quand même vite
23:31Valentin
23:33vous aviez des petites inquiétudes
23:35sur l'inflation
23:36est-ce qu'aujourd'hui
23:37vous pensez que
23:38l'inflation c'est derrière nous
23:39en tout cas en Europe
23:40moi je pense qu'on va
23:41avoir une déflation
23:41mais aux Etats-Unis même
23:43en Europe je vois des risques
23:44de désinflation revenir
23:46voire de déflation
23:47de désinflation déjà
23:49ok
23:50l'année prochaine
23:51aux Etats-Unis je pense
23:52qu'on aura un impact
23:53sur l'inflation contenue
23:54mais ça reste quand même
23:54quelque chose à surveiller
23:55l'inflation sur les services
23:56reste quand même
23:56vous pensez toujours
23:57que les droits de douane
23:58peuvent avoir un impact
23:59non moi je pense
24:01qu'on va continuer
24:01d'avoir des surprises positives
24:02sur l'économie américaine
24:03c'est évidemment
24:04quelque chose qui est à risque
24:05parce que ça va dépendre
24:06du cycle de baisse de taux
24:06et surtout de ce qui va se passer
24:07sur les marchés actions
24:09mais ne pas oublier aussi
24:10qu'on rentre dans une année électorale
24:12et ne pas oublier aussi
24:13qu'il y a un point très positif
24:14sur l'économie américaine
24:15c'est l'endettement des ménages
24:16qui est sur des plus bas historiques
24:17et donc ça c'est quelque chose
24:19ça on ne dit pas tellement
24:19bah oui mais c'est quand même
24:20un point positif
24:21et surtout qu'il y aurait peur
24:23Trump qui annonce quelque chose
24:24sur l'immobilier résidentiel
24:26parce qu'il y a quand même
24:26un vrai sujet aux Etats-Unis
24:28aujourd'hui
24:28si on regarde la vente
24:29de biens existants
24:30on est revenu sur les niveaux
24:31de la crise de Lehman
24:32le marché est totalement gelé
24:34sur l'immobilier résidentiel
24:35il est bloqué
24:36parce qu'il n'y a pas d'offre
24:37surtout pas d'offre
24:38de biens bon marché
24:39après la crise de Lehman
24:41les promoteurs
24:41il n'y a pas eu de réajustement
24:42il n'y a pas eu un réajustement de l'offre
24:44et il est bloqué aussi du côté taux
24:46parce qu'on est sur des taux
24:47des taux fixes longs
24:49et les gens ils gardent leur prêt mortgage
24:51ils ne peuvent pas s'offrir le luxe
24:53aujourd'hui
24:53de vendre leur maison
24:54pour avoir un prêt mortgage
24:55avec un taux plus élevé
24:57on se retrouve dans quelques minutes
24:58pour parler de la hausse du CAC
25:00après ces annonces
25:01qui pourtant n'étaient pas
25:02des très bonnes annonces pour moi
25:03on va se demander
25:04où va la bourse en général
25:05quels sont les placements
25:06qu'il faut privilégier
25:07quelles actions acheter ou vendre
25:09top flop de la semaine
25:10le top 3 des gérants
25:11BFM Business présente
25:15c'est votre argent
25:18Marc Fiorentino
25:20et on se retrouve avec
25:22Valentin Ennouz
25:23Romain Burnan
25:23Pierre Chang
25:24et Christopher Demby
25:26qui on va parler tout de suite
25:27de la réaction des marchés
25:29messieurs les gérants
25:30le CAC 40
25:333,4% de hausse sur la semaine
25:352% de hausse
25:36juste après l'annonce
25:37Pierre ça vous a étonné
25:39quand il y a eu
25:40alors est-ce que c'est
25:41l'effet LVMH
25:42dont on rappelle
25:42que je crois que ça a fait
25:4412,2% de hausse
25:45en une journée
25:46ou donc c'est tombé
25:47le même jour
25:48il y a plusieurs effets
25:49en fait sur ce 3,5%
25:51c'est une conjonction
25:53donc effectivement
25:54la survie du gouvernement
25:56a permis au spread
25:57enfin l'écart de taux
25:59entre les Allemands
25:59et les Français
26:00de réduire un petit peu
26:01ce qu'on attendait
26:02et donc du coup
26:02il y a plusieurs valeurs
26:03dans le CAC 40
26:04qui profitent de ça
26:04c'est Vinci par exemple
26:06l'EFAG
26:06Veolia ou Engie
26:08donc ça c'est des titres
26:09qui sont très sensibles
26:10à cet écart de taux
26:12entre la France
26:13et l'Allemagne
26:13donc c'est toutes ces valeurs
26:15les 4 que je viens de citer
26:15elles ont pris 4%,
26:16un peu plus de 4%
26:17sur la semaine
26:17donc ça explique
26:19une partie de ça
26:20ensuite après
26:20il y a deux publications
26:21qui ont été importantes
26:22c'est LVMH bien sûr
26:23qui a été très rassurante
26:25là enfin
26:26on comprend enfin
26:27que le consensus
26:28s'est enfin ajusté
26:30à un bon niveau
26:30et je trouve que là aussi
26:31l'élément important
26:32de cette publication
26:32c'est le fait
26:33que le consommateur asiatique
26:35en particulier chinois
26:36enfin se stabilise
26:38donc ça c'est
26:39ça c'est enfin
26:41et surtout
26:42ça permet de se projeter
26:43sur quelque chose
26:44de plus rassurant
26:44dans le secteur du luxe
26:46et ensuite
26:47il y a TotalEnergie aussi
26:48donc TotalEnergie
26:49ce qui est intéressant
26:49c'est que je les ai rencontrés
26:50j'ai rencontré
26:51le directeur financier
26:52cette semaine
26:52et donc
26:53bon lui
26:54il est assez d'accord
26:55avec ce que vous dites
26:57mais peut-être pas
26:57dans cette ampleur là
26:5830 dollars
26:59c'est quand même
26:59très très fort
27:00mais en tout cas
27:02jusqu'au mi-terme
27:02en tout cas
27:03effectivement
27:04Trump fera tout
27:04pour faire baisser le dollar
27:05et effectivement
27:06exactement pour compenser
27:07l'impact du droit de douane
27:08donc ça c'est sûr
27:11mais en même temps
27:11cette publication
27:12de TotalEnergie
27:13elle est rassurée
27:13parce que
27:14dans ce contexte
27:15qui n'est pas très porteur
27:16pour le groupe
27:16finalement
27:17ils arrivent à bien maîtriser
27:18leurs dettes
27:18ils ont annoncé
27:19une réduction des investissements
27:21et donc finalement
27:22pour les investisseurs
27:23c'est rassurant
27:23et surtout le dividende
27:24sera maintenu
27:25donc ça c'est positif
27:26donc ça explique
27:27cette performance du CAC 40
27:28Romain
27:28vous expliquez tout à l'heure
27:29qu'une partie des boîtes
27:30du CAC 40
27:31elles étaient à exposition
27:32internationale
27:33avec finalement 15% seulement
27:34je crois
27:35du chiffre d'affaires
27:36qui est réalisé en France
27:37mais vous en tant que gérant
27:39qui investissez
27:39dans une entreprise française
27:40quand vous avez vu
27:41ces événements
27:42la suspension
27:43de la réforme des retraites
27:44les taux qui se détendent
27:45vous dites
27:45c'est une bonne nouvelle ?
27:47Pour mes valeurs
27:48pour mon portefeuille ?
27:49Oui oui
27:50à court terme
27:50c'est une bonne nouvelle
27:51forcément
27:51parce qu'il y avait
27:53un danger immédiat
27:53c'était une France ingouvernable
27:55qui a un espoir
27:56qu'elle puisse avoir un budget
27:58c'était un espoir
27:59voilà
27:59comme dit Valentin
28:01c'est pas une vision
28:02à long terme
28:03qui tout d'un coup
28:03devient respenduissante
28:04sur la France
28:04et un retrait
28:06sur une réforme structurelle
28:07suspension
28:08quand même pour vous
28:12qui vous projetez
28:13sur les entreprises
28:14vous ne dites pas
28:15on est en train
28:16de sacrifier le long terme
28:17au court terme ?
28:18Aujourd'hui
28:20on est dans du court terme
28:21dans tous les niveaux
28:22dans tous les niveaux
28:23au niveau des marchés
28:24ce qui compte
28:25c'est le momentum
28:26ce qui compte
28:28c'est le
28:28comme le dit Pierre
28:30on avait
28:31un petit resserrement
28:34de spread
28:34de spread
28:34du coup
28:35ça suffit
28:35pour que les gens
28:37aillent sur Vinci
28:38comme s'il y a
28:39décroché Vinci
28:40et Oli
28:40qui ont pourtant
28:42des cartes
28:42des commandes
28:43des contrats
28:44à long terme
28:44vous voyez
28:44donc on est vraiment
28:45dans un moment
28:46très court terme
28:47il n'y a pas de vision
28:47à mon avis
28:48il n'y a pas de vision
28:49il y a beaucoup d'argent
28:50que les gens ont gagné
28:51beaucoup d'argent
28:52veulent continuer
28:52à gagner
28:53des prises de risque
28:54et il y a des
28:55qui fait la fortune
28:56des banques
28:56les banques américaines
28:58ont publié des résultats
28:59qui étaient très sympathiques
29:00pour toutes les activités
29:01de marché
29:02les conseils
29:03de trading
29:04on est dans une forme
29:07mais ça peut se retourner aussi
29:08je veux dire
29:09c'est là où
29:10peut-être
29:11mais je ne suis pas économiste
29:12l'opinion de Valentin
29:14pour dire
29:14bah oui
29:15l'effet richesse
29:15mais l'effet richesse
29:16on a vu
29:16il s'était déjà retourné
29:17il y a 6 mois
29:18et dans ce cas là
29:20il y a bien sûr
29:21il peut y avoir un risque
29:22alors justement
29:23on va parler des marchés
29:24en général
29:24donc on n'a parlé
29:25que du CAC 40
29:26mais en fait
29:26tous les marchés
29:27étaient en hausse
29:27cette semaine
29:28ou quasiment tous
29:29avec des performances
29:29sur l'année
29:30qui sont quand même
29:30excellentes
29:31alors bien évidemment
29:32les performances
29:33sur les indices américains
29:35quand on les ramène
29:36en euros
29:37c'est pas terrible
29:37parce que le dollar
29:38a bien baissé cette année
29:39mais ça reste quand même
29:41des marchés
29:41qui sont des marchés
29:42extrêmement positifs
29:44Pierre
29:44de façon générale
29:46alors on a parlé du CAC 40
29:47pour vous
29:48il y a bulle ou pas
29:48parce que
29:49en fait
29:49ce qui nous intéresse
29:50quand même
29:50ok on parle du CAC 40
29:52on parle de ce que vous voulez
29:53on sait très bien
29:54que le moteur
29:54aujourd'hui de la hausse
29:55c'est le Nasdaq
29:56et à l'intérieur du Nasdaq
29:58c'est une dizaine de valeurs
30:00on parle des 7 magnifiques
30:01mais en fait
30:01c'est un tout petit peu plus
30:02est-ce que vous vous dites
30:03je regarde ça un peu
30:04comme le lait sur le feu
30:05et je me dis que
30:06si ça déborde
30:06il faut que je fasse attention
30:08nous pour l'instant
30:08en tout cas
30:09à mon niveau
30:10les fonds
30:10on est totalement investis
30:11donc je suis assez en ligne
30:13les marchés
30:14ils ont envie de monter
30:16là
30:16on a une conjonction
30:17on a des baisses de taux
30:18on a une économie
30:19qui tient globalement
30:20on s'attendait à bien pire
30:21donc quand même
30:21au niveau macro
30:23je veux dire
30:23le contexte
30:24il est très positif
30:25ensuite dans le marché
30:26il y a des endroits
30:27où c'est un peu survalorisé
30:28où il faut faire attention
30:28par contre
30:29moi je trouve
30:30en tout cas en Europe
30:31il y a énormément de sujets
30:32on a beaucoup d'idées en ce moment
30:34voilà ça c'est
30:35vous avez beaucoup d'idées
30:36il y a beaucoup de boîtes
30:37dont vous vous dites
30:37aujourd'hui c'est attractif
30:38elles sont des prix
30:39qui sont attractifs
30:40ce qui est très intéressant
30:41c'est qu'on voit
30:42des secteurs qui repartent
30:44donc c'est le cas du luxe
30:45depuis maintenant quelques mois
30:46on a aussi les énergies renouvelables
30:48aussi
30:48qui en début d'année
30:49elles viennent de faire
30:504 ans de baisse
30:51et là elles repartent enfin
30:52les spiritueux
30:53ça commence à repartir
30:54vous voyez
30:54donc oui
30:56il y a des secteurs
30:57qui sont très hauts
30:57donc là nous on est méfiant
30:58par contre
30:59il y en a plein
30:59qui sont en train de repartir
31:01et nous c'est sur cela
31:01qu'on se concentre aujourd'hui
31:02et là je trouve
31:03en tout cas nous
31:04on a pas mal d'idées en ce moment
31:05Romain il y a beaucoup
31:06de sociétés attractives encore
31:07aujourd'hui en Europe
31:08comme dit Pierre
31:09il y a beaucoup de sociétés
31:10qui effectivement
31:10ont été très pénalisées
31:12parce qu'elles n'étaient pas à la mode
31:13et qui retrouvent
31:14une forme d'attrait
31:16et il y a aussi des sociétés
31:17qui se redressent
31:17parce qu'en fait
31:18toute l'économie
31:19tous les secteurs
31:19ont été chamboulés
31:20après le Covid
31:21il y a des secteurs
31:22qui en ont beaucoup bénéficié
31:24comme l'automobile
31:24qui maintenant
31:25sont largement retombés
31:26parce que
31:27la pénurie d'autos
31:28a fait long feu
31:29il y a le secteur de luxe
31:31qui commence
31:32à toucher à sa fin
31:33donc voilà ça
31:34c'est des secteurs
31:34après il y a des secteurs
31:36qui vont très bien
31:36moi ce qui me
31:37là où je suis plus inquiet
31:39c'est quand je vois
31:40un optimisme
31:42où effectivement
31:44parce qu'on est dans les marchés
31:45on est toujours dans un cercle vertueux
31:47et dans un cercle éventuellement vicieux
31:48et dans l'économie
31:49on est dans le momentum
31:50on est dans la tendance
31:51on est dans la tendance
31:53donc c'est vrai
31:53qu'il y a 6 mois
31:54on était tous inquiets
31:55aujourd'hui
31:56le consensus
31:57est très optimiste
31:59donc je dis
31:59attention
32:00moi ça me
32:01c'est une somme
32:02ok
32:02les facteurs optimistes
32:04sont objectifs
32:05mais on a des fragilités partout
32:06on a une déglobalisation
32:08on a des pays
32:10qui luttent les uns
32:11contre les autres
32:12d'accord il y a eu des accords de paix
32:13à Gaza
32:13c'est très bien
32:14mais on a quand même
32:15un monde
32:16qui devient de plus en plus incertain
32:17et pour moi
32:18un euro gagné
32:19en Chine
32:20ou aux Etats-Unis
32:21n'a plus la même valeur
32:22dans le marché
32:23que ce qu'il pouvait avoir
32:24il y a 5 ou 6 ans
32:25expliquez ça
32:27expliquez
32:28parce qu'on n'est jamais sûr
32:30de changements de politique
32:31qui puissent avoir
32:32dans les pays
32:33de changements de réglementation
32:34qui puissent privilégier
32:36un concurrent américain
32:37à une société européenne
32:39on est dans un jeu
32:41qui est quand même
32:41très difficile à suivre
32:43et qui est certainement
32:44très compliqué
32:44pour les sociétés globales
32:45même s'il y a
32:47toutes sortes de sociétés globales
32:47mais pour les exportateurs
32:48les exportateurs français
32:49pâtissent de la baisse
32:51du dollar
32:52par exemple
32:52donc on est dans un monde
32:55très très mouvant
32:56et il y a un optimisme
32:57aujourd'hui
32:57tant mieux
32:58mais je suis plus réservé
33:00je dis
33:00c'est dans ces moments-là
33:02où à la limite
33:03il faut vérifier
33:03que l'adéquation
33:05de son portefeuille
33:06correspond à son appétit
33:07pour le risque
33:08c'est-à-dire
33:09c'est à ce moment-là
33:10qu'il faut voir
33:10parce que les marchés
33:11ont bien monté
33:12les gens ont gagné
33:12l'argent
33:12par exemple
33:13les ménages américains
33:14effectivement
33:15peu de dettes
33:15ils n'ont jamais été
33:17de mémoire
33:18autant investis en actions
33:19donc l'effet richesse
33:21peut se retourner très vite
33:22et c'est à chacun
33:24de nos auditeurs
33:25de voir
33:26si son portefeuille actions
33:27est proportionné
33:29à son appétit
33:30polariste
33:31c'est-à-dire
33:31qu'est-ce qu'il ferait
33:32si jamais le marché
33:32baissait de 15%
33:33que personne n'envisage
33:34aujourd'hui
33:35mais qui peut un jour
33:36arriver
33:36pour une succession
33:37des indépendances
33:38donc est-ce que ça
33:39l'obligerait à tout vendre
33:41ou pas
33:41ou est-ce qu'il aurait
33:42de l'argent
33:42pour pouvoir se renforcer
33:44et passer sereinement
33:45cette période
33:46c'est intéressant
33:47la transition
33:48est toute trouvée
33:48puisque justement
33:49le thème d'après
33:50c'est de vous demander
33:51dans ce contexte-là
33:52d'incertitude
33:53que vous venez de décrire
33:54Romain très bien
33:54et d'éventuelle prudence
33:57ou réexamen
33:58de son portefeuille
33:59à travers
34:01tous ces événements-là
34:02quel type d'allocation
34:03d'actifs
34:04il faut avoir
34:04vous chez PICTAM
34:06c'est quoi aujourd'hui
34:06vous dites quoi
34:07à vos clients
34:08nous on est plutôt confiants
34:09sur la trajectoire économique
34:10et les résultats d'entreprise
34:11donc on serait plutôt
34:12sur 60% d'actions
34:13notamment une grosse
34:14pondération d'actions américaines
34:16toujours
34:16oui
34:17clairement
34:18alors c'est historique chez nous
34:19mais derrière cela
34:20on voit des résultats d'entreprise
34:21dans la tech
34:22qui vont être certainement
34:23encore très très bons
34:24on a l'écart
34:25des quelques composantes
34:26un peu volatiles
34:26comme Tesla
34:27qui publie la semaine prochaine
34:28mais sur du Nvidia
34:29du Meta
34:30de l'Amazon etc
34:30on n'a pas d'inquiétude
34:31qui est particulière
34:32on revient sur les actions chinoises
34:33structurellement
34:35pour jouer l'IA
34:36mais côté hardware
34:37parce que grosso modo
34:38si on résume
34:38les américains
34:39domination incontestable
34:41sur les algorithmes
34:42d'apprentissage
34:43incontestable
34:44et de l'autre côté
34:45la Chine se positionne
34:46sur IA et robotique
34:47et là en revanche
34:48c'est un peu plus volatile
34:48donc il faut garder ça en tête
34:50pour la Chine
34:50et on a un questionnement
34:51qui est du côté
34:52de la banque privée
34:53puisque vous savez
34:53que moi je suis côté
34:54asset management
34:54banque privée
34:55pour des raisons
34:56qui ne sont pas liées
34:57aux risques géopolitiques
34:58mais on met très nettement
34:59en avant l'or
35:00une vraie appétence
35:01historiquement
35:02on avait plutôt 5%
35:03d'allocations en or
35:04certains clients
35:05nous demandent jusqu'à 20%
35:06et j'insiste
35:07ce n'est pas lié
35:07à une éventuelle inquiétude
35:09mais bien plus
35:09à un marché
35:10qui est avec très peu d'offres
35:12et beaucoup de demandes
35:13qui est le marché de l'or
35:14aujourd'hui
35:14vous avez une demande
35:15très forte des banques centrales
35:16les prix continuent d'augmenter
35:17quand on écoute
35:18Romain et un peu Christopher
35:19aussi
35:20Romain nous dit
35:21bon il faut réexaminer
35:23son portefeuille
35:24qu'est-ce qu'il y a
35:24comme alternative
35:25notamment dans la partie taux
35:26que vous maîtrisez bien
35:27c'est votre domaine
35:28dans une allocation d'actifs
35:30pour limiter un peu le risque
35:31il y a le crédit
35:33bien noté
35:33le crédit
35:34ce qu'on appelle
35:35investment grade
35:35et ça
35:36ça rapporte encore de l'argent
35:37oui ça rapporte encore
35:38de l'argent
35:39et on est autour
35:40de 3 à 4%
35:42évidemment
35:42ce n'est pas
35:43les performances
35:44des entreprises
35:45de la tech
35:46mais ça permet toujours
35:47de réduire la volatilité
35:49dans un portefeuille
35:50mais il faut en mettre
35:51dans un portefeuille équilibré
35:52vous dites
35:53dans un portefeuille équilibré
35:55j'aurais une part
35:56je dirais
35:57je metterais
35:5720%
35:58vous êtes d'accord
36:00avec ça Romain
36:00vous
36:00dans un portefeuille équilibré
36:02bon
36:02à très long terme
36:04je préfère les actions
36:05mais
36:06mais là par exemple
36:07vous dites
36:08oui oui
36:08ben là je ne veux pas
36:09donc
36:09des cicats monétaires
36:11et puis voilà
36:12et là c'est plutôt
36:13j'ai réparé
36:13par la mode
36:14c'est plutôt des fonds
36:16obligataires
36:16oui des fonds
36:18obligataires
36:18ça je trouve
36:20que le crédit
36:20les fondamentaux
36:21des entreprises
36:22sont bons
36:22quand on parle de risque
36:23c'est surtout
36:24les petites entreprises
36:24mais si on regarde
36:25les entreprises
36:26qui sont dans nos indices
36:27elles ont des fondamentaux bons
36:29quelque chose
36:30qui est extrêmement positif
36:31à surveiller quand même
36:32pour le risque
36:32sur les actions
36:33c'est la bonne tenue
36:35du marché primaire
36:35c'est à dire
36:36qu'aujourd'hui
36:37les entreprises
36:38continuent de se financer
36:39facilement sur les marchés
36:41ça c'est extrêmement important
36:42on rappelle quand même
36:43que les grandes entreprises françaises
36:45empruntent moins cher
36:46que l'état français
36:46ce qui est quand même
36:47pas toutes
36:47il y a une dizaine quand même
36:49une dizaine mais pas toutes
36:51c'est pas mal quand même
36:51le risque il est du côté
36:54de la dette des états
36:54aujourd'hui
36:55le risque n'est plus du côté
36:56de la dette d'entreprise
36:57donc tant que les entreprises
36:58ça c'est une révolution quand même
37:00on l'a déjà eu avant
37:02pas dans des pays développés
37:03pas en France
37:04mais ça c'est déjà vu avant
37:05en pays émergents
37:06mais pas terrible
37:08Pierre
37:09dans une allocation d'actifs
37:11aujourd'hui
37:11c'est quoi votre
37:12moi je suis assez d'accord
37:13avec Christopher
37:13moi je mettrais
37:1440% de corporate
37:17dette corporate
37:18nous on a des fonds
37:19donc dette corporate
37:20c'est des emprunts
37:21d'entreprise
37:22et pour un particulier
37:23qui nous écoute
37:24il y a des fonds
37:25exactement
37:25donc nous on a des fonds
37:26par exemple
37:27ils ont des performances
37:28depuis le début de l'année
37:28entre 3,5 et 5
37:30c'est pas mal je trouve
37:3140% du portefeuille là dessus
37:32c'est un ancrage dans le portefeuille
37:35pour les gens qui nous regardent
37:36qui ne sont pas forcément
37:37très habitués à prendre du risque
37:39ça c'est un très actif qui est intéressant
37:41d'autant plus que les taux
37:42sont en train de baisser un peu
37:43donc ça c'est bien
37:44ensuite après on a
37:45on a des stratégies aussi
37:47qu'on appelle blend
37:48ça marie la value
37:50et la croissance
37:50là on a un fonds
37:51qui fait 17%
37:52depuis le début de l'année
37:53ça c'est action
37:53ouais action
37:54européenne
37:55donc 40%
37:56dette corporate
37:56et ensuite tout le reste
37:57de l'action
37:58donc sur le blend
37:59moi je mettrais 20%
38:00ensuite après matière première
38:02donc là il y a de l'or
38:03il y a du cuivre aussi
38:04il y a de l'argent
38:04il y a beaucoup de matière première
38:05qui marche très bien
38:06là notre fonds
38:07il fait plus 60%
38:08depuis le début de l'année
38:09ça pourrait continuer
38:10ensuite on a des thématiques
38:12IA
38:12vous l'avez chauffé là Romain
38:13comme vous avez donné
38:14vos performances
38:15il a dit
38:16après nous on a une centaine de fonds
38:21donc il y a toujours
38:21qui marche
38:22forcément
38:23voilà après il y a
38:25la thématique
38:26IA
38:27moi je la joue
38:28via l'environnement
38:29enfin les énergies renouvelables
38:31donc là je mettrais 10%
38:32et ensuite on a une thématique
38:34qui est très séduisante
38:35je trouve en ce moment
38:36c'est Space
38:36là on a un fonds
38:38qui cartonne
38:39donc il a cartonné
38:39l'an dernier
38:40cette année aussi
38:40mais je pense pas
38:42qu'on soit encore
38:43arrivé au bout
38:44je pense qu'il y a vraiment
38:45encore une vision
38:46long terme là dessus
38:47et puis la dernière
38:47c'est les valeurs européennes
38:49en particulier
38:49sur le compartiment
38:50small mid
38:51il y a plein de trucs
38:52super
38:53allez on passe tout de suite
38:54au top ou au flop
38:55de la semaine
38:56Christopher
38:56c'est top ou flop ?
38:57top
38:58Trump
38:58c'est lié à la situation
39:00au Moyen-Orient
39:01il a quand même
39:02fait mieux que d'autres
39:02donc il faut le mentionner
39:03quand il fait bien les choses
39:05ouais et puis bon
39:05est-ce qu'on peut avoir
39:07un espoir de reconfiguration
39:08parce que
39:09ça semble en quoi
39:10là on n'est pas
39:10dans la géopolitique
39:11on est aussi dans l'économique
39:12parce que
39:13évidemment s'il y a un accord
39:14avec l'Arabie saoudite
39:15ça aura un impact
39:16à la baisse
39:16sur les prix du pétrole
39:17et on a même eu
39:17grâce à Trump
39:18le président indonésien
39:20qui est allé en Israël
39:21alors que les deux états
39:22ne se reconnaissent pas
39:22il y a aussi des sujets
39:23économiques derrière
39:24donc il faut reconnaître
39:25que ça peut fonctionner
39:26donc ça c'est plutôt
39:27une bonne nouvelle
39:27pour l'économie
39:28une bonne nouvelle
39:29pour le pouvoir d'achat
39:30par la baisse du pétrole
39:31complètement
39:31Pierre
39:32c'est les biotechnologies
39:34en France
39:35qui explosent littéralement
39:36c'est fou
39:37c'est hallucinant
39:38moi ça fait
39:39pratiquement 20 ans
39:40que je fais des valeurs moyennes
39:41et là
39:41on n'avait jamais vu ça
39:43en fait
39:43les biotech ont toujours
39:44sous-performé
39:45à part en 2020
39:46au moment du Covid
39:47sinon c'était toujours
39:48sous-performé
39:49c'est pire que ça
39:49ça fait 4 ans
39:51que c'est un désastre
39:52ah oui
39:52c'est clair
39:53et donc
39:53et là
39:54c'est vrai que le marché
39:55a totalement voulu ignorer
39:57et contrairement aux Etats-Unis
39:58en Europe
39:58on n'a pas eu de succès
40:00de biotechnologies
40:01comme aux Etats-Unis
40:01où il y a des
40:02à chaque fois
40:02souvent il y en a qui explosent
40:04en Europe
40:04on en manque vraiment
40:05et donc là
40:06pour la première fois
40:06cet été
40:07il y a eu Abivax
40:08qui a enfin
40:08qui est passé de
40:095-600 millions
40:11de capitulation boursière
40:12à 6-7 milliards
40:13et ça donne enfin
40:14un précédent
40:15pour le secteur
40:16et donc là
40:16il y a un appétit
40:17qui revient
40:18et donc là du coup
40:18ça a fait flamber
40:19tout le secteur
40:20donc des nanobiotiques
40:21des DBV technologies
40:22etc
40:23donc c'est assez remarquable
40:24moi historiquement
40:25j'évite le secteur
40:26parce que ça sous-performe
40:28tout le temps
40:28mais là
40:29franchement
40:30je commence à regarder
40:32et en fait
40:32je me rends compte
40:32que ce sont des entreprises
40:35qui ont vachement mûri
40:36qui ont beaucoup mûri
40:37qui ont des pipelines
40:38beaucoup plus mûrs
40:39qu'avant
40:39et surtout
40:40les big pharma
40:41certaines ont eu
40:43des échecs
40:44assez importants
40:45dans des essais cliniques
40:46et de plus en plus
40:47viennent acheter
40:48des biotech
40:48qui ont des pipelines mûrs
40:50et ça ça explique
40:51cet engouement aujourd'hui
40:52top ou flop Romain ?
40:53j'ai pris bêtement
40:54LDMH
40:55dont on a parlé
40:56et pour moi
40:57c'est plus illustration
40:58d'un marché
40:58qui attend vraiment
41:01les nouvelles
41:01c'est-à-dire
41:02tant que le chiffre d'affaires
41:03LVMH a atteint
41:05un record
41:06à quasiment 900 euros
41:07il y a deux ans
41:08le chiffre d'affaires
41:09a commencé
41:10à ralentir
41:13puis à baisser
41:13et donc là
41:14on a une descente
41:15aux enfers
41:15et on est tombé
41:16à 430
41:17et aujourd'hui
41:19on voit que le marché
41:20atteint son point bas
41:21et hop
41:21ça revient à 600
41:23donc on est dans un marché
41:24qui est très très momentum
41:25c'est là ce que je veux dire
41:26c'est dire
41:27et ça par exemple
41:28vous vous en avez du LVM
41:29bah oui j'en ai fait beaucoup
41:30quand c'était en bas
41:31quand c'était en bas
41:32parce que ça me paraissait
41:33tout le monde était désespéré
41:34c'est-à-dire tous les analystes
41:35étaient à l'achat
41:37quasiment tous
41:38quand il était au plus haut
41:39et beaucoup des analystes
41:41à l'achat
41:41avaient baissé
41:42pavillon
41:43en passant à neutre
41:43parce qu'ils n'osent pas
41:44être à vendre sur LVMH
41:45quand c'était à 450
41:46donc là on a bien senti
41:47qu'il y avait une désespérance
41:48qui était construite
41:49que les gens ne pouvaient plus
41:51en entendre parler
41:52parce que le titre avait baissé
41:53bien sûr le chiffre d'affaires
41:54et aujourd'hui vous gardez ?
41:55et aujourd'hui
41:55bah effectivement
41:56on est content
41:56on garde
41:57après voilà
41:58on est à 600
41:59c'est 24 fois
42:01les résultats de l'année 2026
42:02ça va
42:02voilà ça va
42:03alors ça dépend quand même
42:05de l'effet richesse
42:05j'espère que Valentin a raison
42:07mais c'est finalement
42:10on espère tous
42:11mais celle-là dépend
42:13de l'effet richesse
42:14et elle est très en retard
42:15par rapport à l'effet richesse
42:16pour le coup
42:16Valentin
42:17Flop
42:17la dette des états
42:18il y a le FMI à Washington
42:19qui se réunit
42:20cette semaine
42:21pour réfléchir
42:23aux enjeux majeurs
42:24de l'économie mondiale
42:25et ils alertent
42:26sur la dette mondiale
42:27des états
42:28qui devraient atteindre
42:29100%
42:30de la richesse mondiale
42:32d'ici 2029
42:33ils ont même
42:33un scénario de risque
42:34à 123%
42:35et ils disent
42:35que ce scénario
42:36la probabilité
42:36n'est absolument pas faible
42:38donc on revient
42:39globalement
42:39sur les niveaux
42:40qu'on avait après
42:41la seconde guerre mondiale
42:42quand même
42:43bon
42:43ces niveaux de dette
42:44s'expliquent essentiellement
42:45à cause des pays du G20
42:46à l'exception
42:47évidemment de l'Allemagne
42:48alors ils alertent
42:49il n'y a pas de réserve
42:51budgétaire
42:52en cas de choc
42:53et il y a aussi
42:55des pressions
42:55aujourd'hui
42:56sur les taux longs
42:57et ce qu'on va
42:57pour moi vraiment
42:58devoir surveiller
42:59c'est les pressions
42:59qu'on va maintenant
43:00avoir sur les banques centrales
43:01pour baisser leurs taux
43:02ça ça va quand même
43:03être l'histoire
43:03des 5 prochaines années
43:04oui
43:05l'inféodation
43:06la perte d'indépendance
43:08allez on passe tout de suite
43:09à ce que vous attendez aussi
43:11le top 3 des gérants
43:12Sébastien Lalevé
43:14toujours
43:14caracolant
43:15en tête
43:16avec 43% de hausse
43:17Frédéric Rosier
43:1840%
43:19Céline Picmal
43:20Prade
43:2131%
43:22et maintenant
43:23on va se tourner
43:24pour un moment
43:25que vous attendez tous
43:27qui est essentiel
43:28il me faut une musique
43:29qui fait peur
43:30alors on m'a dit
43:30en achetant la musique
43:32qui fait peur
43:32parce que j'ai reçu
43:33un message cette semaine
43:34en me disant
43:34vous avez mis la musique
43:36de Queen
43:36ça fait pas du tout peur
43:37donc il faut mettre
43:38la musique des dents de la merde
43:40donc comme nous
43:40on écoute les gens
43:41qui nous écoutent
43:42parce que bon
43:44ben voilà
43:45ça fait partie du jeu
43:46ben voilà
43:46la personne qui m'a recommandé
43:48de changer de musique
43:49bravo
43:50alors Romain
43:51on va avoir
43:52ton portefeuille s'afficher
43:54et tu vas nous dire
43:55si on garde
43:56ou on vend
43:57on a du Alten
43:59on garde
44:00ça ça fait partie
44:00des sociétés
44:01qui sont dans le creux
44:01de leur cycle économique
44:03on espère qu'elle a touché
44:04le point bas
44:04la société est très forte
44:06financièrement
44:06donc on garde
44:08il n'y a pas
44:08le problème de gouvernement
44:10enfin le dirigeant
44:11le dirigeant a nommé
44:13un successeur
44:14récemment
44:15et le dirigeant
44:16bon il était à sa place
44:17mais il était dans un environnement
44:18qui était devenu plus compliqué
44:19on a du BNP
44:21on garde
44:22parce que la valeur
44:22n'est pas chère
44:23le management
44:24est un peu contesté
44:25sur sa stratégie
44:26mais dans les périodes
44:28de turbulence
44:29c'est bien d'avoir
44:29une société
44:30qui est résistante
44:31on a du LDC
44:32LDC
44:33on garde
44:34très belle valeur
44:34française
44:35très belle boîte
44:36Saint-Gobain
44:36Saint-Gobain
44:37on allège
44:38enfin on vend
44:38et on vend
44:40parce que
44:41comme vous l'avez
44:42on en a parlé
44:43le marché américain
44:44de l'immobilier
44:45est plutôt en panne
44:47et c'est toujours
44:48pour Saint-Gobain
44:48une très grande source
44:49de profit
44:50bon bravo
44:51sur Commerce Bank
44:5295% de hausse
44:54on continue
44:55on garde
44:56on garde
44:56Unicrédit
44:57et un temps d'embuscade
44:58je pense qu'à terme
44:59Unicrédit réussira
45:00à prendre le contrôle
45:01de Commerce Bank
45:02car il n'y a pas vraiment
45:04d'argument pour aller contre
45:05dans une Europe
45:06qui serait un peu plus
45:07idifiée qu'aujourd'hui
45:07on a du Unibuy
45:09Unibuy on garde
45:10on a du UCB
45:11UCB on vend
45:12c'est pour alléger
45:14les titres qui ont bien monté
45:15on a du Canal Plus
45:16Canal Plus on garde
45:17c'est une bonne histoire
45:18de moyen terme
45:18Merci tu nous as conseillé
45:20du LVMH
45:21on est déjà en hausse
45:22puisque c'était en dessous
45:23de 500 euros
45:25et tu nous as dit
45:26qu'on gardait
45:26qu'est-ce qu'on achète ?
45:28On n'achète rien
45:28parce que j'ai voulu alléger
45:29j'ai voulu alléger
45:30le portefeuille
45:31comme je le recommande
45:32à nos clients
45:33D'accord donc là
45:34attends c'est important
45:35parce que si tu n'achètes rien
45:37ça veut dire que tu crois
45:38Non bien sûr
45:39on a des idées
45:39on se concentre sur nos idées
45:40mais ça je voulais te faire passer
45:42c'est comme tout optimiste
45:43il y a un consensus optimiste
45:44c'est là où vous faites
45:45juste un peu plus prudent
45:46C'est un message fort
45:47C'est un message fort oui
45:48et puis aussi
45:49je trouve que dans un portefeuille
45:519 c'est beaucoup
45:517 c'est mieux
45:53et avant on avait 5
45:54Pourquoi ça ?
45:55Pourquoi tu dis ça ?
45:56Pourquoi ?
45:56Parce que 9 tu vois
45:57Parce qu'on dit généralement
45:58qu'il ne faut pas
45:59une première concentration
46:00Il ne faut pas être trop concentré
46:01mais il ne faut pas être
46:02trop déconcentré
46:02il ne faut pas attraper
46:03tout ce qui se passe
46:04donc il faut se concentrer
46:05sur les valeurs
46:06qu'on connaît bien
46:07et pour pouvoir résister
46:08aux périodes plus difficiles
46:10au lieu de se contenter
46:12de suivre une tendance
46:12Allez remettez-moi la musique
46:14qui fait peur la vraie alors
46:15Pierre
46:19Vous avez peur ou pas ?
46:21Atos Software
46:22On garde
46:23ID Logistics
46:24On garde
46:25C'est chez Environnement
46:26On garde
46:26Tétratech
46:27On vend
46:28Non c'était pas terrible
46:30Ça n'a pas marché
46:32comme on voulait
46:32mais ça va prendre
46:33un peu plus de temps
46:34que prévu
46:34On garde
46:35Voltalia
46:36On garde
46:37Bon et vous nous avez fait
46:38un bon conseil
46:38le dernier
46:39c'était EDP
46:4039,5%
46:43Ça a bien marché
46:43Qu'est-ce qu'on achète ?
46:45On achète Carrefour
46:47une bonne valeur française
46:48Carrefour
46:49Il fallait chercher ça
46:51Alors ?
46:52Non non mais allez-y
46:54L'argumentaire
46:55L'argumentaire
46:57c'est
46:58Bon déjà
46:59le paysage concurrentiel
47:02en France
47:02se réduit
47:04les gros
47:05deviennent de plus en plus gros
47:07donc ça c'est
47:07le premier point
47:08Deuxième point
47:09en fait depuis deux ans
47:10Carrefour a beaucoup subi
47:12les pressions
47:14sur les prix
47:14que Leclerc a mis
47:15en particulier
47:16Et comme c'est la seule valeur
47:18cotée du secteur
47:19c'est une valeur
47:20qui s'était engagée
47:20sur des frics à chevaux
47:21etc
47:21Et le fait d'être coté
47:24et d'avoir ces objectifs
47:25les a desservis
47:26par rapport à une concurrence
47:27très agressive
47:28en particulier Leclerc
47:29Là depuis maintenant
47:31neuf mois
47:32ils ont beaucoup investi
47:33dans leur prix
47:34et ils ont réduit
47:35l'écart de prix
47:36avec Leclerc
47:36et donc ça fait que maintenant
47:37ils sont un peu plus compétitifs
47:38Donc je veux dire
47:39le titre a beaucoup baissé
47:40Les marges sont plus faibles ?
47:42Non non
47:43Et en face
47:43ils ont mis un programme
47:44de réduction de coûts
47:44pour compenser
47:45Donc le titre a baissé
47:48dans toute cette époque
47:49et maintenant
47:50a atteint le fond
47:52donc tous les analystes
47:53sont pessimistes
47:54etc
47:54Donc effectivement
47:55ce sont des éléments
47:56que j'aime bien moi aussi
47:56donc c'était parfait
47:57Et là
47:58Alexandre Bompard
47:59que j'ai vu récemment
48:00dit
48:01ok donc on voit bien
48:02que le titre
48:03le dossier n'est pas
48:04bien valorisé
48:05donc il faut faire quelque chose
48:06enfin il y a une stratégie
48:07à mettre en place
48:08donc il annoncera prochainement
48:09et dans cette stratégie
48:11il y a une revue
48:12du portefeuille d'activité
48:13et en particulier
48:14la présence dans les pays
48:15donc il y a des pays
48:15dans lesquels Carrefour
48:16perd de l'argent
48:17depuis longtemps
48:18et ne parvient pas
48:19à changer la donne
48:20donc c'est le cas de l'Italie
48:21dont ils viennent
48:21de se défaire
48:22mais il y a aussi la Pologne
48:23il y a l'Argentine
48:24et donc cette reconfiguration
48:26à chaque fois
48:26quand ils sortent des pays
48:27ça fait monter le fric à chou
48:29parce que comme ils consomment
48:30de la trésorerie
48:30dans ces pays là
48:31et donc ça veut dire
48:32que non seulement
48:33déjà le titre
48:33n'est pas cher
48:34au regard des multiples historiques
48:36et en plus
48:37le fric à chou
48:38va continuer à augmenter
48:39grâce à cette revue stratégique
48:40et donc tout ça fait que
48:42à mon avis
48:42plus un pessimisme
48:43un peu exacerbé
48:44à mon avis
48:45le cours est au plus bas là
48:46je n'ai pas suivi
48:46on a 13 euros aujourd'hui
48:47donc on est proche
48:48des plus bas
48:49le verdict de
48:51on va étudier la valeur
48:53Pierre merci
48:54tu en as ?
48:55on n'en a pas non
48:56non non
48:56d'accord
48:57non mais c'est pas
48:58aujourd'hui c'est
48:59non mais ne sois pas
49:00forcément poli
49:01parce que tu trouves
49:02que c'est une idée
49:02on adore
49:04aujourd'hui
49:05c'est une idée d'asse
49:05tu le dis
49:06non non non
49:06c'est pas une idée d'asse
49:07aujourd'hui c'est la course
49:08ce qui marche bien en bourse
49:10c'est la course aux perdants
49:11comme quand même
49:13les gagnants sont très très chers
49:14on l'a vu
49:15et dès qu'ils perdent un peu
49:15ils s'effondrent
49:16on le voit avec
49:17Novozordis et compagnie
49:18il faut trouver
49:19les perdants d'aujourd'hui
49:20qui peuvent aller
49:22juste un peu mieux
49:22il ne suffit pas
49:23de se retourner complètement
49:24il suffit d'aller un petit peu mieux
49:26montrer qu'on va dans l'incense
49:26on va regarder le dossier
49:27on va regarder le dossier
49:28merci de nous avoir suivis
49:30merci à tous les invités
49:31on se retrouve la semaine prochaine
49:32pour une émission
49:33dont je peux déjà vous annoncer
49:34qu'elle sera exceptionnelle
49:36et surtout n'oubliez pas
49:37que vous pouvez nous voir
49:38nous réécouter
49:38nous revoir
49:39et nous réécouter encore
49:40en replay et en podcast
49:42pour qu'on expose
49:43le record en 2025
49:46c'est votre argent
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