- il y a 4 mois
Ce lundi 1er septembre, le bilan de l'été sur les flux vers les ETF a été décrypté par Olivier Malteste, directeur des investissements chez Yomoni, dans l'émission Good Morning Market sur BFM Business. Retrouvez l'émission du lundi au vendredi et réécoutez la en podcast.
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00:00Et le focus du jour, le lundi, c'est les ETF.
00:03Et pour nous éclairer à ce sujet, c'est Olivier Maltest qui est avec nous en studio,
00:07directeur des investissements chez Yomoni.
00:08Bonjour Olivier Maltest.
00:09Bonjour Etienne.
00:10Merci de nous accompagner ce matin.
00:12Les ETF, bien sûr, produits passifs qui permettent de répliquer des indices,
00:17que ce soit sur des actions, des matières premières.
00:20Intéressant de regarder ces produits parce qu'ils nous donnent un petit peu des messages,
00:24notamment en ce qui concerne les flux.
00:27Que donnent les flux ces dernières semaines ?
00:29Si on fait un petit peu le bilan de l'été, puisque nous sommes le 1er septembre,
00:32c'est parti pour la rentrée.
00:33Si on a des auditeurs, téléspectateurs qui se raccrochent aujourd'hui à l'actualité,
00:37que faut retenir des flux cet été ?
00:38Pour regarder les flux globalement sur l'été,
00:40on a eu 51 milliards de souscriptions environ sur tout l'été.
00:44Donc c'est un très bon cru pour les deux mois.
00:46Avec un mois de juillet à 27 milliards,
00:48un mois d'août qui devrait finir au-dessus des 24 milliards.
00:51On attend encore les derniers chiffres de souscriptions de collecte de vendredi dernier,
00:54mais on devrait être aux alentours un peu au-dessus de 24 milliards.
00:56Donc deux mois relativement conséquents.
00:59Alors ces chiffres-là, il faut aussi les remettre un peu en perspective,
01:01parce qu'on a toujours du mal à voir un peu si c'est beaucoup ou pas beaucoup.
01:05L'année dernière, il faut se souvenir, c'était une année record en termes de collecte sur les ETF.
01:09Et pendant l'été, on n'avait collecté que 42 milliards.
01:11Donc là, on est encore bien au-dessus,
01:13avec une collecte qui accélère vraiment sur le côté action.
01:16On est à plus de 46% par rapport à l'année dernière sur la collecte action sur l'été.
01:21Par contre, sur la collecte obligataire, on est un peu en retrait de 20%.
01:24On a globalement une très forte collecte encore cet été,
01:28donc une très forte collecte depuis le début de l'année.
01:30Et donc un record qui devrait être battu en termes de collecte sur l'année au global,
01:33sur l'année 2025.
01:35Avec le monétaire, bien sûr, qui baisse,
01:37avec notamment la baisse des taux de la BCE.
01:41Donc in fine, vous avez également le monétaire qui baisse.
01:44C'est de l'argent aujourd'hui qui va se diriger vers le marché action.
01:47C'est l'une des raisons notamment de ces collectes très fortes de cet été ?
01:51Oui, ça va essentiellement sur le marché action, surtout juillet.
01:53Le mois de juillet était très faible sur les collectes obligataires.
01:56Ça revient un peu sur le mois d'août,
01:57avec environ 7 milliards de collectes sur le marché obligataire.
01:59Mais globalement, les ETF ont tendance de toute façon à conduire un peu plus,
02:03à avoir un peu plus de souscriptions sur le côté action que sur le côté obligataire.
02:07Et là, c'est encore très très marqué.
02:09Si on regarde par rapport à l'année dernière,
02:11on est à 207 milliards de souscriptions depuis le début de l'année sur les ETF.
02:14On a fait, par rapport à l'année dernière, environ déjà 80%
02:17de ce qui avait été fait globalement sur l'année dernière.
02:21Donc on peut s'attendre sans problème à une année
02:23qui devrait finir au-dessus des 300 milliards,
02:25voire même peut-être à 340-350 milliards en termes de collectes sur l'année.
02:31Donc ça va être un vrai record,
02:32puisque l'année dernière, on était à 255 milliards sur toute l'année.
02:37Donc on voit quand même des flux très importants depuis le début de l'année.
02:40Et au vent ces flux, parce qu'on se soustient qu'en début d'année,
02:42c'était beaucoup en Europe.
02:43Là, j'imagine qu'avec les records de Wall Street,
02:45il y a certains flux qui se sont à nouveau dirigés vers la tech américaine.
02:49J'ai vu trois tendances moins intéressantes à retenir sur l'été.
02:52La première, c'est un retour évidemment sur les flux américains,
02:56puisqu'il faut avoir en tête qu'on a eu 7 milliards de collectes globalement sur l'été,
03:01sur la collecte.
03:02Ça fait 40% des souscriptions qui se sont portées vraiment sur les flux américains.
03:06Et on avait vu un épisode quand même sur le début d'année.
03:09Donc on a eu 4 mois négatifs, février, mars, avril et juin,
03:13qui ont été négatifs sur la collecte des actions américaines.
03:15Ce qui est très très rare, parce qu'en général,
03:17les flux se portent vraiment sur les indices mondiaux,
03:19et ensuite sur les actions américaines.
03:21C'est ce qu'on observe historiquement.
03:22Et donc on avait eu 4 mois négatifs.
03:24Et ce qu'on observe sur l'été, c'est qu'il y a un retour,
03:26globalement, sur les flux vers les actions américaines,
03:28avec un mois de juillet, un mois d'août,
03:31très important en termes de collecte sur les flux des actions américaines.
03:35On a eu un moment, un petit doute, en se disant
03:36est-ce que globalement les investisseurs s'écartent des marchés américains
03:39pour revenir évidemment sur l'Europe ?
03:41Donc la première tendance, moi, que je retiens,
03:43c'est un retour des flux de manière importante sur les actions américaines,
03:47ce qui est globalement la norme historiquement.
03:49Avec des records qui ont encore été touchés la semaine dernière,
03:52est-ce qu'en termes de cycle,
03:54est-ce que ça y est, les valeurs cycliques reviennent un petit peu
03:57en termes de flux ou au contraire, ça reste compliqué ?
04:00Oui, alors on a vu aussi un retour de la tech
04:02qui bouge aussi beaucoup en fonction des taux.
04:05Lorsqu'on a des épisodes un petit peu de baisse des taux,
04:07comme on a pu le voir après Jackson Hole,
04:09c'est assez porteur pour les actions, évidemment, technologiques
04:12et tout ce qui est le secteur de croissance,
04:14globalement, sur les marchés américains.
04:16Mais on voit globalement ces flux qui reviennent sur les actions américaines,
04:20avec du coup, en deuxième tendance,
04:23des flux qui se tarissent du côté des actions européennes.
04:26Assez logiquement, on voit ce mouvement vraiment de rotation.
04:29On a un peu moins de 2 milliards de souscriptions
04:31sur le mois d'août sur les actions européennes,
04:34alors qu'on était à 5 milliards en juillet.
04:35Donc on voit un ralentissement,
04:36une collecte toujours positive sur les actions européennes,
04:38mais une collecte qui ralentit globalement sur les actions européennes.
04:42C'est vraiment un des mouvements de l'été,
04:45puisqu'on le sait, depuis le mois de février,
04:47donc janvier avait été très fort les élections américaines,
04:49mais depuis le mois de février,
04:50on voyait ce basculement vers les actions européennes,
04:53avec un doute potentiellement sur la politique américaine
04:56et donc les impacts sur le mouvement action aussi
04:58et les marchés actions américains.
05:00Et donc on a vu vraiment ce basculement
05:02et ce flux par contre qui commence à se tarir sur les actions européennes.
05:06Et quels sont les autres signaux qui ont été marquants cet été ?
05:10On a vu notamment différents ETF qui se sont développés sur la partie défense.
05:14On se souvient que les titres de la défense
05:16c'était les titres qui étaient en plus forte hausse au premier semestre.
05:19Bon, ces ETF sont peut-être arrivés un peu tard,
05:21dans le sens où on l'a vu cet été, il y a une petite pause.
05:24Végitime sûrement, mais après des parcours stratosphériques.
05:26Alors là aussi, il y a un essoufflement.
05:28Alors à faire un petit peu en termes de performance,
05:29sur juillet et sur août, mais également en termes de collecte.
05:32Les ETF défense, il faut avoir en tête qu'on a 15 aujourd'hui ETF globalement
05:36sur la défense qui sont disponibles sur le marché
05:38avec notamment des ETF défense européennes
05:41qui se sont venues se créer sur l'année.
05:43Après le mouvement qu'on a vu, le basculement un petit peu
05:46qu'on a vu de politique américaine aussi
05:47sur l'idée de ce parapluie américain qui ne serait pas perpétuel.
05:51Et donc on a vu la création de ces ETF là.
05:53Et ce qu'on observe, c'est qu'on a toujours des souscriptions,
05:55mais moins de souscriptions avec uniquement
05:58un peu moins de 200 millions de souscriptions
05:59sur les ETF thématiques défense sur le mois d'août.
06:02On avait 900 millions en juillet.
06:04Et quand on remonte progressivement,
06:05on avait 1,5 milliard en juin.
06:07On voit des collectes toujours positives,
06:09mais qui s'essoufflent et qui diminuent mois après mois
06:12globalement sur cette thématique là.
06:14Avec cette idée du coup, en termes de performance,
06:16ça va souffler un petit peu aussi.
06:18Et peut-être aussi des perspectives un petit peu
06:20de baisse de conflit qui viendraient mettre un petit peu un frein
06:24en termes de collecte sur cette thématique là.
06:25C'était l'un des espoirs bien sûr de cet été.
06:28Le temps passe très vite, mais une dernière question.
06:30Olivier Maltais, que faites-vous aujourd'hui
06:31chez Yomoni en termes d'allocations ?
06:33Parce que c'est ce qui intéresse les auditeurs,
06:34téléspectateurs.
06:35Où aujourd'hui placer son argent ?
06:37Alors en termes d'allocations,
06:37on nous reste relativement prudents.
06:39On fait attention parce qu'on a trouvé
06:40que le rebond action avait été relativement violent
06:42sur le mois de mai et très très rapide.
06:44Donc on reste relativement prudents.
06:46On avait un pari tactique sur l'Europe
06:48qu'on coupe en ce moment
06:50et qu'on est en train de revenir à la neutralité.
06:52Parce qu'on se dit que ça va être relativement agité.
06:55On rentre dans une deuxième période d'incertitude,
06:56notamment en France,
06:58qui pourrait pénaliser globalement les actions européennes.
07:01Donc c'est des performances qui ont été plutôt bonnes
07:02depuis le début de l'année.
07:03Donc on a tendance à prendre nos profits
07:05et à rester un petit peu prudents.
07:06Et on reste majoritairement, nous,
07:07toujours exposés de manière importante
07:09sur les actions américaines,
07:10comme les indices globalement mondiaux.
07:13Et là, par contre,
07:13on pense qu'il y a toujours des perspectives
07:15très intéressantes,
07:16puisque ce sont aussi des entreprises,
07:18notamment la tech américaine,
07:19qui continuent à avoir un perspective
07:21de performance et de rentabilité relativement importante.
07:24même si, évidemment,
07:25Nvidia va commencer à souffler un petit peu
07:27suite à la publication,
07:28mais reste toujours supérieur aux attentes.
07:29Donc voilà, on reste,
07:30on prend un petit peu de...
07:31Et la Chine peut-être, non ?
07:33Alors on reste...
07:34Donc on est sur des marchés émergents,
07:36on a environ 9% de marchés émergents
07:37dans nos allocations.
07:38Après, on ne surprendère pas la Chine,
07:40puisque là aussi,
07:41dans les conflits qu'il peut y avoir
07:42et les discussions tarifières
07:43qu'il peut y avoir avec Donald Trump,
07:46il y a toujours de l'incertitude.
07:48Et on voit aussi,
07:49c'était la dernière tendance globalement de l'été,
07:50que les marchés,
07:51les flux sur les marchés émergents
07:52commencent aussi à se tarer un petit peu
07:54globalement sur...
07:55Notamment sur août.
07:57Donc un petit peu de prudence aussi
07:58globalement sur les marchés émergents
08:00et spécifiquement sur la Chine.
08:02Et ce titre Alibaba,
08:02qui pour rappel a pris 18% ce matin à Hong Kong,
08:05avec donc des résultats dans le cloud
08:06supérieur aux attentes
08:07et des informations du Wall Street Journal
08:08qui évoque qu'Alibaba
08:10est en train de développer sa propre puce
08:12pour concurrencer Nvidia.
08:14Merci beaucoup Olivier Mathès
08:15de nous avoir accompagné ce matin.
08:16Je rappelle que vous êtes directeur
08:17des investissements chez YouMoney.
08:19Donc pour faire un tour d'horizon
08:20des ETF comme chaque lundi
08:22dans Good Morning Market.
08:23bettac.
08:24Et d'autres
08:41amérgents ?
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