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BFM Business
  • il y a 5 mois
Ce jeudi 28 août, Louis de Fels, directeur des gestions chez Gay-Lussac Gestion, et Raphaël Thuin, directeur des stratégies de marchés de capitaux chez Tikehau Capital, se sont respectivement penchés sur la date de la signature d'accords entre le Trésor et la FED garantissant son indépendance (1951), et le chiffre du VIX (14,74), au plus bas de l’année malgré les risques globaux, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

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Transcription
00:00On entre auparavant dans la data roue.
00:1010 ans d'études ne garantissent pas d'avoir toujours raison,
00:13mais une bonne data peut autant donner raison que 10 ans d'études.
00:18Louis et Raphaël, êtes-vous prêts à nous éclairer ?
00:20Oui.
00:21Une minute chacun, vous avez chacun une minute pour présenter une data forte.
00:25Raphaël, top chrono, votre data, 1951.
00:28C'est une petite entorse, c'est une date, plus qu'une data.
00:31C'est la date de la signature de l'accord entre le Trésor américain et la Réserve fédérale,
00:37ce qui acte l'indépendance de la Fed.
00:40Et ça, c'est un développement de marché aujourd'hui qui est très important.
00:43Cette indépendance de la Fed, elle est au cœur du fonctionnement de nos économies,
00:46elle est au cœur du fonctionnement des marchés.
00:49C'est elle qui permet aux agents économiques d'investir
00:52en imaginant un monde où l'inflation est maîtrisée.
00:55Donc ça a été un acte fondateur de ce cycle de décennies de croissance.
00:59Et aujourd'hui, il est mis à mal par l'administration Trump,
01:02avec des pressions politiques pour des baisses de taux,
01:05avec aussi aujourd'hui le risque qu'une des gouverneurs de la Fed puisse être renvoyée.
01:09Tout ça, aujourd'hui, on revient à cette notion de fondamentaux de marché,
01:14était branlée par cette administration.
01:17C'est probablement dans le bruit et la fureur actuelle,
01:19les droits de douane, la géopolitique et toute l'actualité,
01:23parmi les nouvelles potentielles les plus structurantes pour le marché.
01:27Et qu'il faudra surveiller.
01:28Bravo, vous avez battu le chrono.
01:31Félicitations.
01:31Et du coup, vous avez mis la barre extrêmement haute
01:33et la pression sur les épaules de Louis.
01:34Louis, à vous.
01:35Il vous reste une minute, top chrono, pour nous expliquer ce chiffre.
01:3914,75.
01:40Voilà, même 14,4 maintenant, c'est le chiffre du VIX.
01:44Donc, c'est la volatilité du marché du S&P américain.
01:47Donc, le chiffre est revenu au plus bas du...
01:51Je dis bêtise.
01:52Non, mais je suis désabusé.
01:54Le VIX est au plus bas malgré les risques qu'on évoque depuis tout à l'heure.
01:57Il est revenu au plus bas depuis l'année.
01:58Il est en baisse de 17%.
01:59En plus, il y a les hedge funds qui commencent à shorter le VIX,
02:02c'est-à-dire qu'ils parient encore à la baisse,
02:03c'est-à-dire qu'ils pensent encore que le VIX va continuer de baisser,
02:06c'est-à-dire qu'il n'y a plus du tout de risque sur le marché actions.
02:09Donc, normalement, sur moyen terme,
02:11c'est ce qu'on disait en parallèle avec un peu les résultats d'NVIDIA,
02:14c'est-à-dire qu'aujourd'hui, la musique, elle continue,
02:16les demandes sont là.
02:18Donc, voilà, la musique, elle continue.
02:19Mais à un moment, ça va s'arrêter.
02:20Et quand on fait le parallèle sur les gérants actions américains,
02:24ils sont plus bas du plus bas en termes de cash dans leur mandat,
02:29dans leur portefeuille.
02:29On a 1,4%.
02:30Souvent, c'est autour de 3, 4, c'était monté jusqu'à 5 pendant les crises.
02:34On a 1,4%.
02:35C'est-à-dire que tous les gérants américains sont au ligne,
02:39une route bourrée,
02:40alors qu'il y a juste M. Mercher-Ratterway qui a encore ses 30% de cash.
02:44Bravo, vous avez presque battu le chrono.
02:45On va dire que vous l'avez battu parce que j'ai mordu un peu sur votre nom de parole quand même.
02:48Non, mais c'est très intéressant, effectivement.
02:50Antoine ?
02:50J'ai le droit de donner une petite data, là.
02:51Vas-y, bien sûr.
02:52Je vais la tweeter.
02:53Chaque mouvement de 1% sur le cours d'NVIDIA
02:57représente 44 milliards de dollars de capitalisation de marché,
03:01soit l'équivalent d'un Ford ou d'un Target.
03:03Tout simplement.
03:04Rien que ça, effectivement.
03:06Les small caps, elles ne sont pas en reste.
03:07Depuis le début de l'année, plus 50%.
03:09Vous êtes un homme heureux, vous les suivez de près.
03:10Les small et mid caps, en l'occurrence Louis.
03:13Si chute du gouvernement, il y a,
03:14le mouvement va s'arrêter ou pas sur les small caps ?
03:16Alors, c'est que le cashmall, on reprend avec des pincettes,
03:19parce qu'il y a énormément de biotech dedans,
03:20dont Abivax qui a fait plus de 800%,
03:22qui est un très gros poids.
03:24Donc voilà, quand on remet les cheveux dans le contexte,
03:25on est plutôt autour de 13-14%.
03:27On a pas mal chuté ces derniers jours avec l'annonce du gouvernement.
03:30Donc c'est vrai que c'était des valeurs qui avaient pas mal montées,
03:33notamment comme Vinci et Fah,
03:34parce que c'est des valeurs très françaises,
03:36pas du tout impactées par la guerre commerciale,
03:38qui n'est pas impactée par la parité euro-dollar.
03:40Et c'est vrai que là, maintenant,
03:41que le spread, il a 80 BP entre l'OAT et Bund,
03:44dans le passé, c'était monté jusqu'à 88.
03:46Il va y avoir des opportunités d'achat,
03:48parce que voilà, il n'y a rien que quelque chose de...
03:50Quelle valeur, Louis ?
03:51On aime bien l'idée logistique qui a publié ce matin,
03:54qui est en plus très exposée aux Etats-Unis,
03:55qui a quasiment perdu 15% sur les points hauts.
03:58On parlait d'Effage aussi, qui a publié ce matin.
04:00Ça a été un peu sanctionné,
04:01parce que le free cash flow avait un peu parti dans les corps
04:03à cause du BFR.
04:04Pareil, c'était du perdre 15 ou 16% sur les points hauts.
04:07Voilà, deux valeurs qu'on peut acheter, qu'on leur recommande.
04:09Merci à nos deux experts.
04:10Ce soir, Raphaël Thuin,
04:11directeur des stratégies de marché de capitaux pour Tickeo Capital,
04:14et Louis Defez, directeur de gestion Gué-Lussac.
04:16Gestion, bonne soirée, messieurs.
04:18Merci pour vos datas.
04:18Toujours très intéressante, cette data route.
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