Valneva s'effondre après une décision américaine inattendue - 25/08 - Vidéo Dailymotion

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Ce lundi 25 août, Bertrand Lamielle, directeur général de Portzamparc Gestion, s'est penché sur l'éventuelle vente de Puma par la famille Pinault, la chute du titre Valneva après la suspension du vaccin Ixchiq aux États-Unis, la progression des banques et du CAC Small pendant cet été, et l'attente des résultats annuels de Pernod Ricard, dans l'émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer. BFM Bourse est à voir ou écouter du lundi au vendredi sur BFM Business.

Transcript

00:00BFM Bourse, vos placements, nos conseils sur BFM Business.

00:06Antoine, au cœur de cette séance, au contact des marchés, c'est une séance, un début de semaine dans l'hésitation pour l'instant.

00:12Oui, l'hésitation, et puis encore une fois on regarde les taux, 3,48 pour le 10 ans français,

00:16tout ça pèse sur les valeurs taux, notamment toutes les valeurs du contracting, des concessionnaires, des grands constructeurs,

00:22Vinci, qui perd 3,26% à 124,80€, on a Bouygues, moins 2,48 à 37,75€, Veolia, moins 2,30, 29,67€.

00:32A la hausse, en revanche, on a Eden Red qui signe la plus forte hausse du jour, tiens, plus 1,57, 27,15€.

00:37Kering, avec visiblement des réflexions autour de Puma, il n'y a pas de sujet tabou,

00:42et Puma pourrait être dans les tuyaux pour une éventuelle vente.

00:46Kering qui avance d'1,45% sur cette nouvelle à 227,05€, on a le secteur de la défense qui se porte bien,

00:54Thales plus 1%, 234,80€, Airbus plus 0,59€, 181,78€, la plus forte progression du SBF 120,

01:01elle est pour Atos, pas souvent, plus 13,5%, 49,88€, et Valneva, vous en avez parlé,

01:08plus forte baisse de l'indice large à moins 23,4%, on est à 3,86€.

01:12Et puis il y a une valeur qui fait l'actu cet après-midi en Europe, c'est Arce Puma,

01:15Bertrand Lamiel est avec nous en fil rouge, rebonjour Bertrand,

01:18Bertrand vous êtes là ?

01:20Bonjour, oui tout à fait.

01:21Depuis Ports-en-Pas, cette valeur qui fait l'actu cet après-midi, c'est Puma,

01:24parce que la famille Pinault explique que, elle n'exclut pas de vendre Puma,

01:28ce titre Puma à la bourse de Francfort gagne 16,5% en ce moment, Bertrand.

01:33Oui, effectivement, la famille Pinault qui, de mémoire, à travers son holding à Artemis,

01:37doit détenir quelque chose comme 20% de Puma,

01:41envisage de faire bouger son portefeuille et de le céder,

01:45donc ça remet les projecteurs sur ce titre-là.

01:48Les titres, quand on regarde les Adidas, ses concurrents,

01:53c'est un petit peu compliqué, ça va un peu mieux depuis quelques temps,

01:55mais on voit bien que, globalement, ça cristallise un peu toutes les crâmes

01:59qu'on peut avoir sur la consommation.

02:02Et donc, pour les actionnaires de Puma, c'est une bonne nouvelle aujourd'hui,

02:06ça lui permet de remonter.

02:08Nous, on passe notre tour sur ce type de dossier,

02:11on estime que c'est encore trop compliqué.

02:14Il y a un gros travail de repositionnement à faire.

02:17Et pour l'instant, on n'a pas vu quoi que ce soit

02:20qui permettait d'en faire un cas d'investissement.

02:24Mais est-ce qu'on peut se dire que,

02:26si la famille Pinault cède toute ou partie de Puma,

02:29ça offrira peut-être de nouvelles marges de manœuvre

02:31pour investir dans Kering ?

02:32Il se trouve que Kering progresse aussi aujourd'hui de 2%,

02:35deuxième plus forte hausse du CAC, Bertrand.

02:37Pourquoi pas ?

02:42L'espoir est permis.

02:44Maintenant, est-ce que la famille,

02:47est-ce que c'est le bon moment de le faire ?

02:50Je ne sais pas.

02:51Nous, pareil, sur les chiffres, on s'aperçoit que c'est compliqué.

02:55On n'a pas eu véritablement d'embédie là-dessus.

02:59La seule société dans le luxe qui fonctionnait bien,

03:01c'est Hermès qui arrivait à croître à 10%.

03:04Et là, sur les dernières publications, les analystes ont révisé à la baisse leurs ambitions.

03:09Donc, ce qu'on prête maintenant comme croissance à Hermès,

03:12c'est plutôt entre 5 et 10%.

03:13Donc, on voit bien que dans le luxe, c'est compliqué.

03:17Alors, boursièrement, on est en mode espoir.

03:22Je pense qu'il va falloir quand même pas mal de temps

03:24avant que ça puisse repartir sur ce type de titres.

03:28Donc, nous, on laisse faire, on regarde,

03:32mais pour l'instant, on n'investit pas sur ce segment.

03:34Et donc, la famille Pinault qui pourrait céder Puma,

03:36le titre gagne 16%.

03:38Kering gagne 2%, Antoine.

03:39En tout cas, super opportunité dans le domaine des équipementiers sportifs

03:42parce que ce n'est pas souvent qu'une occasion comme ça peut se présenter.

03:46Puma, c'est un petit peu un outsider

03:48à côté des cadors que peuvent être Adidas ou Nike,

03:51suivant leur situation.

03:53Ça peut être une proie tentante pour un groupe

03:55qui veut se renforcer et acquérir quand même une belle marque

03:57et qui a un énorme potentiel en termes d'équipementiers sportifs,

04:01mais qui a toujours eu des destinées en termes de valorisation

04:04qui ont été compliquées, notamment en bourse.

04:07Mais voilà, ça peut être une très bonne affaire à reconstruire

04:09pour un équipementier.

04:11On se souvient de Riboc aussi,

04:12qui est un peu passé de main en main

04:13et qui est plutôt sur la descendante maintenant.

04:17Mais Puma, ça peut être la pépite des années à venir, en effet.

04:20Une autre valeur à suivre.

04:21Alors là, pour le coup, c'est à l'inverse une forte baisse.

04:24Valneva.

04:25Valneva, avec cette douche froide aux Etats-Unis,

04:27le coup près est tombé.

04:28Il est complètement inattendu, très brutal.

04:30Il se trouve que les autorités sanitaires américaines

04:32suspendent le vaccin anti-chikungunya sur le territoire américain.

04:35Pourquoi ?

04:35Parce qu'il y aurait des effets indésirables,

04:37équivalents à la maladie elle-même.

04:39Pour un certain nombre de patients,

04:40ce titre Valneva perd un peu plus de 22% aujourd'hui, Bertrand.

04:43Oui, nous, clairement, ce type de titre, on reste à l'écart.

04:48On est sur des dossiers sur lesquels on a trop, trop peu de visibilité.

04:53Toujours des dossiers qui sont en perte,

04:56d'un point de vue résultat opérationnel.

04:58Donc, sinon, on estime qu'il y a des titres

05:02avec quand même moins de volatilité à la cote parisienne.

05:08Donc, typiquement, si on veut rester sur le segment

05:10des sociétés innovantes dans la santé,

05:14on préférera aller, par exemple, sur un médeinsel

05:16qui travaille sur la schizophrénie.

05:19Oui, j'ai entendu Eric Ben qui en parlait tout à l'heure.

05:21Oui, je me disais, vous êtes le deuxième à la proposer.

05:24Non, je suis aligné avec Eric sur le coup là.

05:26Ça fait partie des dossiers qu'on a dans nos fonds

05:29et sur lesquels, voilà, il y a un médicament qui est sorti.

05:33Il y en a d'autres qui sont en train d'arriver.

05:35Et surtout, la société, elle commence à recevoir

05:37des redevances de la part de grands laboratoires pharma.

05:42Donc, voilà, là, on est break-even.

05:45Voilà, une société qui commence à engranger des résultats,

05:48surtout avec des médicaments qui sont déjà sortis.

05:51C'est un profil qui nous paraît plus sûr

05:55avec un peu plus de visibilité quand même.

05:59Antoine ?

05:59Oui, mais d'un seul, là aussi, une histoire de recovery à jouer

06:02parce que c'est vrai que c'est une des rares sociétés de ce genre

06:05qui a intégré le SBF 120.

06:07Donc, elle a pas mal de visibilité.

06:09C'est vrai que c'est un peu compliqué boursièrement

06:10parce qu'on voit, ils gagnent quasiment 30% en six mois.

06:13Mais parallèlement, ils perdent 4% sur un an.

06:16Donc, ça fait un peu le yo-yo.

06:17Maintenant, c'est le genre de dossier à regarder de près.

06:20Quelle valeur sort de cet été boursier renforcé

06:24avec plus de potentiel qu'avant l'été,

06:26la dernière fois qu'on s'était parlé, Bertrand ?

06:29Les banques.

06:31En fait, il y a deux groupes de valeurs

06:34qui sortent renforcées de l'été.

06:36C'est les banques et les petites et les moyennes capitalisations.

06:39Sur les publications qu'on a eues,

06:42ces deux groupes de sociétés ont bien publié,

06:46c'est-à-dire ont souvent surpris à la hausse

06:48et revus à la hausse leur perspective pour l'avenir.

06:52Et donc, l'indice des banques,

06:54on est rentré au début de l'été,

06:56on était en progression de 30%.

06:57Là, on est en progression de 60%.

07:00Donc, en un mois et demi, les banques,

07:01les meilleures ont gagné à peu près entre 20 et 30%.

07:04Donc, ça continue.

07:06Et tout ça, c'est fait avec une publication qui était impeccable.

07:10Et on a même vu revenir sur le devant de la scène.

07:13Alors, historiquement, ce qui avait bien marché,

07:14c'était surtout les banques Europe du Sud et Europe de l'Est.

07:18Et là, on a vu des banques comme, par exemple,

07:19ABN Amro qui est en train de remodifier son portefeuille d'activité

07:22qui est en train de revenir.

07:23Donc, les banques pure de l'Europe

07:25sont en train de faire plutôt un beau parcours.

07:27On a vu la Général, par exemple.

07:29Donc, les banques, clairement,

07:31et les petites et les moyennes capitalisations.

07:33Alors là, clairement, sur les petites et moyennes capitalisations,

07:36les indices sur l'été ne font rien.

07:38On est à plat.

07:38Et sur les indices mid et small cap,

07:41on est sur des progressions de 8 à 10%.

07:43Et si on voit depuis le début de l'année,

07:46on a plutôt des progressions de l'ordre de 18%.

07:49Là où le cas que le dividende réinvesti est à 10,

07:52l'Eurostock, c'est à 14.

07:54Donc, clairement, les petites et moyennes capilles

07:56sont en train de reprendre le leadership du marché

07:58avec des bonnes publications,

08:00publications revues à chaque fois.

08:03Enfin, ça bat les attentes et ça dérelève.

08:06Et ce qui est encourageant, c'est que vous nous dites

08:08que ces thématiques, ces secteurs,

08:10ces pans de marché qui ont bien performé cet été

08:13en surperformant, n'ont pas épuisé leur potentiel.

08:16Au contraire, elles l'ont accru,

08:17que ce soit les mid-cap ou le secteur bancaire.

08:20Vous dites que ces secteurs-là, ces pans-là du marché

08:22sortent renforcés avec peut-être pour la suite

08:25encore plus de potentiel qu'avant l'été.

08:27On est d'accord, Bertrand ?

08:28Oui, clairement.

08:29Et en plus, le segment bancaire, c'est important.

08:32C'est 20% de la cote.

08:33Donc, ce n'est pas anodin.

08:34Et les petites et les moyennes capi,

08:36nous, sur l'univers qu'on suit,

08:38c'est 20% de l'univers européen.

08:40Donc, c'est des pondérations qui sont importantes

08:43dans les indices.

08:44Alors, en France, le cax small est bien monté

08:47parce qu'il y a un ou deux noms

08:48qui ont fait des très grosses performances.

08:51Mais en Europe, on a des indices qui sont plus larges

08:54et qui ont le même type de performance.

08:56Donc, ce n'est pas le sujet d'une ou deux valeurs

08:58qui ont fait les beaux jours d'un indice.

09:01Non, non, c'est beaucoup plus large que ça.

09:04Des sociétés qui sont assez peu souvent exposées aux États-Unis

09:07parce qu'elles ne sont pas encore assez grandes,

09:09même si elles pèsent déjà plusieurs milliards de...

09:11Enfin, autour de...

09:12Oui, plusieurs centaines de millions de capitalisations,

09:14voire de milliards.

09:16Mais qui sont sur les bonnes géographies.

09:18Où est-ce qu'on a de la croissance en Europe ?

09:20C'est essentiellement l'Europe du Sud, l'Europe de l'Est.

09:23Donc, voilà.

09:24Et puis, derrière ça, on a le plan de relance en Allemagne.

09:26Donc là, on est un peu en mode espoir.

09:27On va voir ce que ça donne.

09:28Mais voilà, les sociétés industrielles qui sont là-dessus,

09:31industrie et services,

09:33elles en profitent.

09:35Elles ont le vent dans le dos.

09:36Elles ont des monatums qui sont très porteurs.

09:38Des analyses qui ont tendance à plutôt réaliser à la hausse.

09:41Ça, ça porte la cote.

09:42Et pour nous, c'est pas terminé.

09:43Et ça nous fait plaisir, là.

09:44Tout ce que vous nous dites pour les smolimides,

09:45le secteur bancaire aussi,

09:47qui poursuit sa rémonte à l'art.

09:48On suivra jeudi une publication,

09:49celle de Pernod Ricard.

09:50Il ne faut pas oublier Pernod Ricard.

09:51Et d'autant plus avec les droits de douane.

09:5315% de droits de douane, quand même,

09:54sur les vins et les spiritus.

09:55On verra ce qu'on dit sur ces perspectives.

09:57Pernod Ricard, ce sera jeudi.

09:59Il n'y a pas qu'Nvidia dans les publications

10:00qui suivent cette semaine.

10:01Il y a aussi Pernod Ricard.

10:02On verra si les Américains suivent aussi Pernod Ricard, d'ailleurs.

10:04Merci beaucoup de nous avoir accompagnés, Bertrand.

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